【有故事的旅人】巴爾幹半島篇02 – 最美的羅馬尼亞 (城鎮Sibiu)

  在羅馬尼亞的Sibiu那天遇上了最好的天氣,身處這個又便宜又善良的國家中,感覺奇佳 出發前,很多朋友都警告我:羅馬尼亞很危險呀/到處都是小偷呀/的士司機都是騙財呀,害我出發前真有點害怕。或許大家都是口耳相傳,沒有親身經歷過,總會覺得前蘇聯國家皆是「窮光蛋」、治安奇差。我竟覺這裡的人比西歐的人更友善,是我此行的最大得著。 雖然,很多羅馬尼亞人都不黯英語,看到你拿著地圖一片迷茫,皆會主動上前幫忙,這一點相信連香港都做不來。有一次,我在火車不懂下車(因為火車全無廣播「The next station is XXX」,而月台更往往沒有站名),竟有一位乘客得知到站後,馬上主動替我拿著行李跳下車,我連道謝都來不及。   Sighisoara是一個彩色的美麗古城,地標的一座古色古香鐘樓,最是令人陶醉  此外,在這裡坐長途巴士,感覺就如外國人在香港坐小巴一樣,完全沒有英語,隨時就停,天知道我在哪?其時全車滿座,司機又不黯英語,竟非隨意和應便算,反主動替我問車上有沒有人懂英語,也難得有極多乘客舉手願意充當翻譯。到最後,原來司機想給我一個「溫馨提示」,表示車程長達兩小時,我是否真能站上兩小時?臨開車還用其「有限英語」問我:「Sure?」 餐廳方面,這裡亦一如外國人光顧香港的茶餐廳般,怎能看得明那如同「鬼劃符」的文字?侍應未必人人懂得英語,卻仍會努力地用身體語言去告訴你那些甚麼菜,我聽得最多的說話是:「Sorry I don’t know English, but…」,大部份都願意努力向你解釋,待客之道,值得一讚。 或許出發前的主觀印象太差,羅馬尼亞人品之好,實是我想像不來。 Bran Castle是很多人到羅馬尼亞的高潮之一,個人推薦附近的Rasnov Fortress那「山中有山、城中有城」的景色也超美 頭兩天下了大雨,之後幾天卻陽光普照,天色好得令我如置身童話世界般。羅馬尼亞最著名的景點,當然是參觀城堡(尤以傳說中Dracula所住的「吸血鬼城堡」Bran Castle為甚),城堡或不如西歐般金碧輝煌,教堂也沒有西歐般宏偉,我卻喜歡它在樸實中所保持到的古老氣派,一些城堡內甚至自成一閣,達至「城中有城、山中有山」之感,加上時值淡季,沒有過多遊客,置身其中真如同穿越時光隧道,走到另一個世界般。   東歐很少有一些大型廣場或像西歐式建築,來到Sibiu竟然看到東西歐交融的美感  無論景色(除了那詭異的首都外)或人品都比我想像中好得多,甚至驚喜連連。或許,與西歐國家相比,這裡的美感略遜,卻有其專屬的氣派。值得一提是,羅馬尼亞的物價平得難以想像,我沒有刻意當節儉背包客,也沒有大吃大喝,在此一週連食住竟花了不足2,000港元! 我看到了這個國家最美好的一面,遇上了很多美好的人和事,希望這感覺能一直保持到下個國家:保加利亞! P.S.當個背包客,繼續經歷著「計劃永遠趕不上變化」之感,每天晚上都要計劃行程兼幾個可能性(交通不便、經常改動是這國家的弊處),也真的蠻累! 攝於Sibiu, Sighisoara Clock Tower, Bran Castle, Rasnov Fortress @ Transytvania, Romania Jacky(筆名: 有故事的旅人) 曾任旅遊記者、旅遊書編輯, 在臉書專頁【有故事的旅人 / 迷.忘於澳洲360天】分享旅遊歷程, 旅遊網站 U Blog、Travelpop 和 Yahoo Travel 知名博客,忠實粉絲逾萬, 獲邀擔任香港背包達人、香港電台、康文署、小童群益會旅遊客席嘉賓; 大學至今遊歷逾 25 […]

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【有故事的旅人】巴爾幹半島篇01 – 大眼睛古城 Sibiu (羅馬尼亞)

  找到哪兒有大眼睛嗎? 到羅馬尼亞旅遊,吸血鬼城堡及附近的古都布拉索夫(Brasov)均為遊客的必到之地。我很喜歡Brasov,卻更喜歡附近另一個古城,名為錫比烏(Sibiu)。 Sibiu與附近的Sighisoara及Brasov,均被人稱作羅馬尼亞的「金三角」旅遊地帶。住在Brasov的Hostel中,看著周遭的地圖,也為Reception的職員熱推這個古城,事前也「心大心細」,在她的介紹下,我也決定前往一遊。沒想到,這個地方卻給我極大驚喜。 也許,這就是「沒計劃旅遊」的好處,總會被不同的人和事所影響,帶你到一些從沒預計的地方。   擁有濃厚歷史氣息的Sibiu,即使在熱鬧的市集中,走在其中並不感到過度「遊客化」 Sibiu是羅馬尼亞的一大古都,據說羅馬尼亞的首家學校、銀行、醫院等建築物也全出於此,可說是羅馬尼亞人文歷史誕生的搖籃。後來,它更被歐盟選為「歐洲文化之都」,成了羅馬尼亞一個重點推介的旅遊城市,不少展覽、表演、街頭市集均會在此舉行。可惜,這個古城位處真較偏遠,名氣始終不及吸血鬼城堡與Brasov,旅途上我跟很多旅人推介,大家也紛紛表示沒有聽過這個地方。 在巴爾幹半島的國家有無數個古城,像Sibiu般這個空間感極廣的大廣場,卻真少有 Sibiu給我很深的回憶是她的那個古城Piata Mare,一個位於巴爾幹半島的古城。有甚麼特別?雖然古城在歐洲隨處可見,但在巴爾幹半島,甚至東歐一帶,有一個古城內有一個極大廣場,一個堪比西歐的大型廣場,卻真的較鮮見,甚至給我一種從心「嘩」一聲的震撼力。跑到附近的Council Tower上看,廣場景色一覽無遺,美不勝收。 沿著古城外圍的城牆走走,今天雖已化身為一個小公園,仍不乏那份古舊氣息 沿著「石板街」式古城走當然夠舒服,坐在一大一小的兩個廣場內喝杯咖啡,嘗個午餐,看著一個個路過的人群,絕對是一種完美享受。沿著已化身成公園的城牆外圍走,一座座昔日的軍事設施、小型堡壘,在樹影下若隱若現,給了我一趟寫意的中古之旅。 在羅馬尼亞各處,即使美如Brasov,給我的感覺都是人跡罕至、疏疏落落,但在這個古城,卻給我鮮有的人氣,走走當地的市集、還有熱鬧的步行街,有人坐在廣場中吃著Pizza與咖啡放空、也有人在堡壘周遭的林蔭中擁吻,在東歐的歷史氛圍下,卻頗有一種西歐的氣息。 Sibiu的建設物上都有很多「大眼睛」,實為當地窗戶上的建築特色 另一個給我很深印象的是,這個古城的建築物屋頂窗戶,全均設計得像一隻隻大眼睛般。這些大眼睛或許成了這個城方的一大特色,有人會覺得她們很詭異,我卻覺得像一顆顆慈祥的眼睛般,守護著這個可愛的古城。 隨心所欲、見路便走,卻往往有更多驚喜發現 本以為這個地方頂多逛個兩小時便能完成,沒想到我太喜歡這個地方,最終又遲一班車、多待一會又遲一班車,最後,我在此留了足足一整天。完全沒有任何目標,也不知自己在哪,總知轉角有小路便走,走累了便隨便找家Cafe休息,管他是否有名。或許,這就是一個人隨心旅遊的好處吧? 若各位有機會到羅馬尼亞,這個古城,值得一遊。 攝於Sibiu, Romania 

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[樓明] 中原城市指數 CCL 170點 go go go!

回覆 #1: CCL 170 go go go 各位,為何我認為未來3年會升至170?原因如下 1)業主負債真係好低,因為太多限貸措施 – 2)真正剛買樓業主之供樓負擔比率只是30-35% – 3)上蓋施工持續下跌,未來落成會大增嗎? 過去上蓋施工量 2011 11000伙 2012 14700伙 2013 10000伙 2014 6257伙 – 4)現有住宅空置超低,2014年末3.8%,其中存量佔5成的B類單位,空置只有3.6%,創1988年後的25-26年新低 空置是什麼?空置其實是自住需求與已落成單位供應合成後的結果,空置高低可反映供不應求,還是供過于求 請問盲淡,你有冇聽過一樣必須品,其價格在供不應求及供應持續減少下會出現下跌呢? 若果有的話,我恭喜你,因為你打破經濟學的供求定律,下年諾貝爾經濟學獎一定係你攞,到時就夠$上車 – 5)香港零售量微跌,經濟出現警號?請你看清楚香港私人消費者開支(GDP內的「C」),2015年上半年升約5-6%,支持香港2015年上半年GDP上升2.6%,經濟真的是衰到貼地嗎? 零售只是私人消費者開支內的一部份 還有,截至2015年8月,香港零售物業租金指數已連升左20個月,當一缐旅客區內的商舖(cwb, Mk, TST)租金下跌之際,整體舖租仍然上升左20個月,即是說,本地內需仍然是超強勁,信不信由你? 我講這些出來,只希望讓業主們可以知道樓市真正的真相,尤其在政府、白痴樓評人、傳媒愚論的無理打壓下。 我好不明白,本地資產質素不是那麼差,為何這些人要低B的唱衰自己呢? – 請LIKE樓明FACEBOOK: https://www.facebook.com/hkproperty.data.analysis

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[市場先生] 人民幣貶值不是救出口, 也不會持續大貶

果真變幻才是永恆, 幾年前美國發生次按風暴觸發金融海嘯, 為救市美聯儲進行三輪量化寬鬆, 並把聯邦基金目標利率下降至0至0.25%, 聯邦政府債務觸及發債上限, 又幾乎墜入財政懸崖, 更失去AAA信用評級, 當時市場憂慮美元貶值, 人民幣保單成為銷售賣點, 有朋友還擔心供了多年的美元保單在到期日時不知美元會貶值到什麼程度. 然而, 現時美國還未加息, 聯儲局資產負債表的資產總額仍然高達4.489萬億美元, 但美元卻成為全球最強勢的貨幣之一. 相反, 上星期人民幣在離岸市場一度大跌超過5.7%, 更有上市公司隨即將人民幣定期存款透過遠期合約兌換成港元, 因而錄得顯著匯兌虧損而要發盈利警告. 人民幣會否進一步貶值頓時引起市場和投資者熱切關注.   對於今次人行主動將人民幣貶值的動機和目的眾說紛紜. 筆者對有言論認為是次行動為救出口有保留. 首先, 貶值幾個百分點效果有限, 況且, 其他競爭對手也可以繼續貶值. 情況就如多年前曾經有資訊系統供應商上來筆者公司推銷產品, 賣點就是可以提升競爭力, 問題是, 如果所有同業競爭對手都同樣採用該資訊系統, 結果是大家的相對競爭力保持不變, 但就增加了資訊系統的支出. 其實, 影響出口的重要因素之一是外部需求, 但現時歐美的經濟像是一個大病初愈的人, 尤其歐洲普遍實施緊縮措施, 如果需求沒有提升, 那只會是”賤物鬥窮人”, 即使出口國的貨幣互相鬥貶值, 最終只是”塘水滾塘魚”.   筆者不認為人民幣會持續及大幅度貶值, 因為不附合中國的利益. 內地正進行經濟結構轉型, 促進內部消費對內地經濟長遠可持續發展越趨重要. 此外, 不少內地企業借下大量外幣債務, 人民幣大幅貶值的後果可以是災難性的. 因此, 筆者更傾向相信今次人行的行動是為推動人民幣匯率形成機制市場化改革進程, 是內地金融改革重要的一環, 目的之一是爭取人民幣被納入SDR特別提款權. 人民幣已經符合SDR的兩大標準之一: 出口貨物和服務總量居所有成員國前列. 今年SDR貨幣籃子評估會的主要任務就是評估人民幣是否滿足第二個標準: […]

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[昕夕] 為什麼散戶們總是輸錢? - 避開股市的陷阱(下)

讀者們好,上星期提到,超智能控股(8355-HK)在三天之內便從高位下跌近九成,翻查港交所中央結算系統持股紀錄(CCASS)後發現,原來三天之內股票已成功從庄家手中盡轉入弱者處,究竟散戶們有什麼方法能在下次遇上同樣的事情時,能避免成為散貨對象呢? – 筆者從來相信,任何大事發生前總有先兆可尋,關鍵是大家能否在當時便留意到有關徵兆。股票大跌也是一樣,事前總是有跡可尋的。翻查事前事後所有公開資訊,筆者發現一樣有趣之處,根據網上系統「論盡股評人」所提供的資料,筆者發現該股在大跌前一個月、大跌當天(7月15日)以致大跌後兩天(7月17日),分別有三位股評人在報章推薦該股,理由離不開貨源集中、從高位回落不少、以及趁機撈底博反彈,這些建議買入理由本來也情有可原,始終推薦股票也離不開這些原因。 – 股評人居心叵測 可是筆者再翻查三位股評人的背景資料,發現除了其中一位股評人任職於該股原來的最大持股參與者外,其餘兩位近年名氣顯赫的股評人,也和該股最大持股參與者所贊助的財經雜誌有合作關係,當中的共通之處是否巧合,有待讀者自行定奪。 – 不過筆者想帶出的訊息,當然並非單單表揚幾位員工對公司「我要好做呢份工」的那份情懷和責任感,而是希望提醒投資者,參考股評時亦應保留獨立思維(包括對筆者的文章在內),始終把辛苦得來的金錢盡寄托於短短數行文字,實在不智。當然筆者亦相信世界是善良的,沒有任何股評人真心希望讀者輸錢。不過防人之心不可無,讀者們宜在根據股評人推薦做買賣決定前,對股評人也多做一些背景搜查,此舉必定有助避開更多陷阱。根據筆者多年的街頭智慧,當發現同一隻股票不停出現在報紙之時,便是離場的最好時機。 – 除了不應盲目盡信股評外,避免陷阱的第二個忠告,是多做資料搜集。除了必須透過閱讀年報和「披露易」了解公司的背景資料外,在投資細價股時,翻查CCASS也能協助投資者了解股票在不同參與者之間的流動。由於香港股票市場採用T+2結算制度,致使有關資訊會有兩天滯後,但如果能定期查閱最大持股參與者持股量有否重大變化,相信亦能趨吉避凶。如果嫌CCASS資訊不夠即市,坊間有很多軟件包括筆者所使用的大利時付費軟件,也有提供追查當天個別股票買賣大戶的功能,如翻閱7月20日當天的買賣券商測算,還可見到某些較大持股的持有人在沽貨。 – 傳統智慧有懷疑揸現金 股東們以後如果留意到手上股票大跌當天,有一些較大的持股參與者出現在淨賣出的列表中,理應考慮即時狠心平倉。始終對比大戶們,散戶們沒有任何資訊優勢,當懷疑大戶在沽貨時,傳統智慧「有懷疑,揸現金」絕對沒錯,先離場觀望,待形勢明朗再入場最為明智。 – 最後一個避免陷阱的老掉牙忠告是,不應只留意股票從高位回落多少,亦應留意股票已從低位上升了多少,尤其是投資細價股時。好像以超智能為例,即使第一天大跌後收市價仍為2.78元,表面上好像已從高位計回落了近六成,但對比起配售價0.36元,其實仍上升了7.7倍,估值是否合理留待讀者自行判斷,但以筆者經驗所見,在股票下跌時因撈貨而輸錢的投資者,往往比因高追而損手的投資者數量更多。 – 投資市場陷阱眾多,筆者當然也不能一一盡列,但希望藉本文提醒一下讀者們,「Invert, always invert」,避開一些致使輸錢的原因,自然便能投資獲利。對了,忘了和讀者說,查理.蒙格就是畢菲特50年來的拍擋,即是巴郡 (BRK-US) 的第二掌舵人,沒有他,相信也絕不會有今天的畢菲特。文末,筆者以另一偶像傑西.李佛摩 (Jesse Livermore) 在《股票作手回憶錄》中提過的一句話作結,「There is nothing like losing all you have in the world for teaching you what not to do. And when you know what not to do in order not to lose money, […]

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樓市宅男

早前偶爾重溫某齣粵語長片,飾演包租公的高佬泉向租客追租,租客張瑛無租交,向包租公說「欠你3個月租啫,使唔使咁緊張?」粵語長片一句對白,折射了世道人心的變化。   包租公角色演變 在粵語片時代,一般收租公的角色是十足的丑角,而當時環境,租客「欠租3個月」仍認為應被寬待。時光飛逝,收租公成了人人稱羡的角色:至於欠租,租客膽敢欠租一個月,業主大概已立即展開追租程序。 今時今日,香港人似乎有一個常見的理財目標:先儲錢置業,待樓價上升,便套現再買第二、第三套物業,以出租應付按揭供款。此種一開二、二開三、買樓收租的發達途徑便是不少港人心中的發達途徑。   港人以當收租佬為理財,甚至人生目標,原因自然是多年歷史告訴港人,「有樓」與「無樓」對財務的影響差天共地。自己買樓滿足基本的住屋需求後,「置業投資」便是簡單有效累積財富的途徑。但宏觀而言,此種傾向不見得健康。 早前曹仁超接受訪問時表示:「人人尋租,統統做收租佬。從經濟學來說,收租是對整個經濟最沒有幫助的行業。」是相當公允的批評。人人想當收租佬的集體傾向大有問題:社會層面上,資金集中樓市,不利於其他業務的發展,例如積聚一筆資金後,會用於創業的人將遠較其他社會為少,長遠而言不利香港整體發展。   樓市宅男的道德判斷 我們也不妨以倫理角度審視收租行為;筆者認識一小撮人,財務上有能力購買2個或以上的單位,但除了自住單位外,他們卻出於一種「道德自覺」而拒絕置業投資,部分甚至連置業也不為,索性長期租樓;他們與樓市、樓價欠缺互動;有如「宅男」與社會欠缺互動一般。   樓市宅男的道德判斷基於一個事實:小型住宅樓價對用家來說難以負擔,但對資金持有者來說卻是回報合理的投資產品。此事實表明,置業本身是資金密集的活動,沒有第一桶金的人,根本難以參與。而買樓收租不同於股票或債券投資,本質上是零和遊戲(Zero Sum Game)──業主所得即租客所失。而樓價、租金高企,小單位用家難以置業,情況發展下去,是貧富懸殊加劇。對此現象的道德判斷是:現時的樓市,本質上是一種不義結構。因此,此群「樓市宅男」的道德決定是「勿以惡少而為之」,寧可不入市。   貧富懸殊受害者 當然,以上信念可說曲高和寡,持類似立場的人恐怕少之又少,在本地應該是瀕危物種,對大市不會有任何影響。但他們的想法其實值得思考:小單位樓價脫離了用家購買力的情況已持續數年,再發展下去,難道對社會整體毫無影響?樓市宅男們看到貧富差距,所產生的負面作用,其實不只影響窮人,對富者處境亦不是怎樣正面。以下的一個寓言或可說明箇中。   有一個百萬富翁和一個窮人比鄰而居。一天,神仙下凡,先賜富人一個願望。願望是有條件的:神仙對富人說:無論你祈求什麼,你的鄰人都會得到你祈求的一半。富人希望更富有,就對神仙說:我想我的家財有2000萬元;願望達成,富人身家增至2000萬元,但窮人也有了1000萬元。神仙又對現時有了1000萬元的窮人說,你也有一個願望,但無論你祈求什麼,你的鄰人都會得到你祈求的多一倍。窮人想了又想,無論他許的願是什麼,富人所得都會多他一倍,最後他說:「請你把我的財產變成零」!   貧富懸殊未必是最壞的情況,但貧富懸殊至一個地步,令窮人普遍仇富、寧可自損來損害富人利益時,那才是最可怕的情況。 source: 按計劃 facebook 專頁: https://www.facebook.com/pamortgage  

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巴菲特:窮人應停止因貧富懸殊而指責富人

美國鉅富巴菲特在《華爾街日報》撰文,指人們應該停止因為貧富懸殊加劇,而指責富人。 他在文章中,首先回歸不論背景,只靠教育、創意及努力誰都能創富的「美國夢」,表示在美國福布斯400富豪榜上,大部分人都並非來自先天有優勢的背景。     但他亦承認,相對於一般人,近年財富加速流去具有「特殊才能」的人,在1982年,福布斯400強富豪共有930億美元身家,今時今日去到約2.3萬億美元,上升24倍;但家庭入息中位數只上升1.8倍,同時之間,在美國當年有15%的人活在貧窮線下,在2013年是14.5%,情況沒改善過。 他指令人沮喪的事實是,窮人的貧窮,並非因為富人的富裕造成,富人亦非不值得富有,因為大部分人富人都為美國的繁榮,貢獻了出色的創造力和管理能力,例如福特、喬布斯等。     他稱,貧富懸殊加劇是因為市場經濟的進步,他指,在200年前,世界只有簡單的機械,工業和農業從業者都只能使用簡單的工具,他們之間的技術和努力差距,最終在生產力上的分別不那麼大。但今時今日情況不同,美國最頂級的工作只有少數人能勝任。 他稱,這種情況並非市場或個人的錯誤,而是經濟發展下,對更高級的技能需求更大之故。對這種差距拉闊的補償,應是教育。他主張,最優秀的教育應該向所有人開放,但即使這樣,最終也會有高低之分,大部分人會落後。     他主張,國家的政策應令每一個人願意工作,從而換取體面的回報,但他反對最低工資,因為提高最低工資只會令人失業,而更佳的方法是一種累進式的扣稅 ( Earned Income Tax Credit ),讓賺錢少的人獲得較多扣稅。 他總結,完美的制度不存在,有些人總是不能或不願意工作,美國夢的承諾應是為所有願意工作的人提供合理的生活。 (華爾街日報)

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筆與置評-樓市短打(80):細價樓新常態

過去一年,細單位有多個利好因素支持,成交價不斷破頂,剛剛又有兩個河畔花園破頂成交,呎價和太古城差不多! 有人話細價樓表現威過豪宅,是樓市爆煲的先兆,又有人話是政策扭曲下的新常態,筆者認同這是三辣招下的新常態,不過接下來的日子,有兩件事會為細價樓帶來新常態了,說的就是政府透過縮則增加中小單位供態,另一個就是新居屋單位推出。 數字上新增的中小單位及新居屋都不是大數目(起碼不是每年八萬五),但帶來的心理影響足以令細價樓的溢價下跌,甚至跑輸大市,為甚麼會這樣?   中學課程的經濟學曾經告訴筆者,價格是需求及供應的平衡價,供應不用多說都知道未來的日子會上升,那麼需求呢?說好的剛性需求又怎會一下子消失。 說得上剛性需求,又怎會消失,不過可以凍結。筆者不諱言居屋是搵笨的東西,不能自由買賣、加按、放租,但百貨撞百客,政府又放寬了入息上限,售價又比「市價七折」還要平,一定會吸引不少原本打算上車的朋友碰運氣一試。抽到的話,市場上就消耗了一個購買力,抽不到的話呢?   筆者相信大部份人會等下次再推出居屋時再抽過,直至抽到為止! 點解會咁,道理和等車或者賭錢一樣,等車等得耐,一方面想放棄,一方面又覺得反正等了這麼久,再等一會吧!賭錢就更加不用說,輸完又賭過,否則又怎會有磨爛蓆一詞形容賭客。抽居屋多少有幸運成分,抽唔中又怎會沒有心魔和自己說:下次會中吧! 結果就是二千幾個居屋單位,就能凍結萬多個購買力!日後的居屋位置只有更好,例如鑽石山、長沙灣、西鐵天水圍站旁,甚至啟德新發展區,想抽開居屋的人轉投私樓市場,難矣! 有層細價樓揸手的朋友,如果有換樓打算,就好趁現時細價樓仍存在溢價時換,免得蘇州過後無艇搭!  我的Blog: http://luan-invest.blogspot.hk/ 我的 facebook 專頁 https://www.facebook.com/luaninvestblog

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筆與置評-樓市分析(21):外部勢力對樓市的影響

施政報告中的房屋政策未能影響樓市,那麽外部勢力又如何? 筆者在去年11月3日寫「萬劍歸宗」的時侯指出,美國結束買債,之前印出來的鈔票萬劍歸宗,美元上升,美國經濟向好,昨晚聯儲局對經濟的評估見證這一點,世界經濟卻反其道而行,這從世界工業用的商品價格下跌可見一斑,世界經濟不太好導致需求減少和供應過剩,價格下跌,近日趨勢更為明顯,引起人們關注世界經濟(除了美國) 正步入通縮週期。 2015年一開始,各國央行的減息和量寬政策都令市場感到託異,歐洲央行宣佈由2015年3月至2016年9月買債總額達一萬億歐元,印度央行在1月15日出乎市場預期減息1/4厘,中國人民銀行繼去年11月突然減息後再發2800億元人民幣的MLF,加碼寬鬆貨幣政策,瑞士央行突然宣佈脫歐兼減息1/4厘,以為瑞士詭異,加拿大的宣佈減息1/4厘,更跟市場預期加息完全相反,出乎市場預期的政策行動還有丹麥和新加坡。各國央行詭吊的減息行動,似乎是Pre-emptive(預防性) 的,那究竟是世界經濟不境氣來臨前而作出預防行動,還是預視危機前先帶安全帽? 世界央行紛紛減息,而美國卻預期在2015年第四季加息,在港元跟美元掛鉤的情況下,香港亦將會跟隨加息,預期可能早於美國加息,除此之外,加元、歐羅及亞洲貨幣的匯價紛紛下跌,港元卻跟美元上升,令人憂慮會否重演97年亞洲貨幣爭相貶值而對香港經濟造成損害?這都是香港樓市的隱憂,不過,向來影響香港樓市的因素複雜,雖然港元上升或會負面影響樓價,但在樓宇供應仍未到位,需求仍然欣切,如果香港經濟沒有大幅下跌,部份負面的影響或會被抵消,樓價未必如一些分析般大幅下跌。 話時話,世界工業用的商品價格持續下跌,建築材料成本是否仍然可以解釋樓價不會跌的原因?不過香港建築業勞工在政府不斷追供應和建設大型工程成為主要的瓶頸,建築成本或未必能如願大幅下跌,不過建築成本是否樓價不跌的重要因素?我看供求平衡、經濟和資金流向才是最重要吧!   你們的讚好是我們寫作的原動力,請支持我的 facebook 專頁及筆與誌評的facebook 專頁。 我的Blog: http://luan-invest.blogspot.hk/ 我的 facebook 專頁 https://www.facebook.com/luaninvestblog notcomment facebook 専頁 www.facebook.com/plscomment

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灝昇-八十後投機客:從道氏理論看A股牛市

股市中很多人常以「牛市」或「熊市」來界定市況,「牛市」指資產價格越走越高的市場;相反,熊市是指資產價格越走越低。這是由於牛是用牛角往上頂作攻擊,而熊則是用掌往下打作攻擊,所以形象化之下便以牛借代上升的趨勢,熊借代下降的趨勢。 – 「牛市」或「熊市」的界定則來源於由查理斯.亨利.道(Charles Henry Dow)的「道氏理論」(Dow Theory),指股市的走勢並非隨機出現,而是循環和重複地按照規律反覆出現的。 很多人都很着重現時處於牛市或熊市哪一期,而規限自己的投資決定。他們往往忽略道氏當初界定牛市或熊市背後對大眾行為所造成供求影響的解釋。道氏當初雖界定牛熊通常有三個階段,但很多時候,某一個階段可能不會出現,而每個階段的周期均沒有時間限制,可能很長,亦可能很短。所以要為牛熊定分界,最好由理解背後的大眾行為開始,只要知道處於牛市或熊市的初期、運行中期或是末期便已足夠。 – 道氏認為牛市主要分為收集期、上升期和最後升浪三個階段。 收集期可視作熊三尾段或牛一初期,當時大部份不利的經濟因素已在市場反映,但市場普遍信心依然虛弱,大部份投資者不大願意入市,成交亦流於疏落,只有一些先知先覺的投資者(或聰明錢)已開始在低價收集優質的股份,但拋售壓力亦減少,因為之前已經歷一段時間下跌,所以供應開始減少,而需求漸漸增加,造成大市慢慢上升。 上升期則正是典型牛市中的慢牛,可視作牛一尾段或牛市二期,大部份投資者在發覺牛一、股價破位上升後,開始相信經濟因素得以改善,逐漸對經濟復蘇有所期待,於是跟隨入市。但由於經濟因素仍處於回穩階段,間中會有不利因素出現,故造成市況常有後抽回調的出現,但整體而言仍會是一浪高於一浪的走勢。由於開始有新的資金進入,但同時經濟數據或消息時好時壞,故需求、供應皆十分之波動及容易受到數據或消息影響。 – 升浪的最後一期,則是大家口中常說的牛三,配合經濟蓬勃,數據一致向好,市場人士對經濟前景十分樂觀,而同時全民皆股,令市場成交量大幅增加,不斷投入的資金令市場升至最高點,市場一面倒存在大量需求,而供應減少所以造成價格急升。但由於資金的投入十分大量而且速度很快,資金消耗很快,故通常是見頂先兆。 以今次A股升浪為例,在7月尾、8月頭時,以國企改革為名,喚醒了A股沉睡多時的巨牛,上證綜合指數由7月22日時2050點左右以一浪高於一浪的形勢升至11月22日的2450點左右,而成交量亦由7月每日平均的1,000億元左右升至11月每日平均的2,000億元,成交及指數皆以穩定的步伐慢慢向上,而當時資金已經偷步炒起A股中的金融等低估值藍籌板塊。以需求面、成交及指數升幅看來,當時已經踏入收集期,因為需求漸漸增加,造成價格和成交慢慢上升。 – 伴隨中國政府減息放水,A股於11月尾開始迎來另一急升,短短一個月間便由2450點左右升至現在的3100多點,成交量亦大增至每日平均4,000億元左右,有時甚至多至6,000億元。驟眼看來,此升幅及成交增幅與典型上升期的慢升形態不同,A股的升幅及成交量增幅比典型上升期急,原因在於A股始終不是一個成熟市場,而且A股的融資融券配合A股股民的性格亦助長了指數和成交的急升,以需求面去理解,可視為投資者開始相信經濟因素得以改善,逐漸對經濟有信心,於是很多人跟隨人市。可以肯定的是現時A股市況中,經濟因素仍未得以回穩,可是市場上的需求已確認,但亦已經超過收集期應有水平,故應介乎於收集期末段及上升期初段。 道氏相信當一種新走勢形成並確認後,它將會持續的機會率很高,以現在市況看來,A股踏入牛市的機會很高,相信牛市亦會持續一段時間,不過道氏理論亦提及趨勢有分主要、次要與小型,即使現在身處於主要的牛市之中,亦會出現次要的調整趨勢,特別於上升期間,調整必時常出現,而且A股作為未成熟市場,調整可能很急、幅度很大,所以當調整出現時,不要害怕,只要市況仍處於一浪高於一浪形勢之下便跟着牛市的步伐前進! 灝昇  

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