陸羽仁-揭銀行外匯交易食價騙客

美國聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC) 昨日公佈4月份的議息會議紀要。紀要顯示,只有少數聯儲委員預計將在6月開始加息,大部份官員的態度比較「鴿派」。 不過,大部分委員對於美國首季疲弱的聯儲局認為只是暫時現象,美國經濟往後將恢復適度增長, 隨著油價回穩,通脹有望回升,這意味着聯儲局可能在今年第三季或者第四季加息。而聯儲局主席耶倫,將於今個星期五發表演說,到時可能會透露一些有關聯儲局幾時會加息的口風。 Wunderlich Securitie的首席市場策略師Art Hogan表示,耶倫將於周五就美國經濟展望發表的演說,估計將涵蓋了4月FOMC會議之後的經濟狀況,所以會比會議紀要更有啟示性。大市對對這份會議紀要沒有反應,也好正常。美股全日在窄幅橫行。杜指微跌27點,收報18285點;標普500指數微跌2點,收報2126點;納指靠穩,微升2點至5072點。 昨日表現最差嘅係航空股及金融股,原油係飛機的最大成本,但原油下跌卻未有為航空公司帶來預期的好處,唔少美國航空公司因為見到原油成本大幅下降,便乘勢擴展航線,為了爭取乘客,不惜大幅降低票價,結果得不嘗失。 昨日,西南航空表示,航空業以超過市場預期的速度大幅擴張,而美美航空則表示會降低票價迎戰廉價航空公司。與此同時,Buckingham Research Group分析師Daniel McKenzie將西南航空評級由「買入」下調至「中性」。消息嚇到投資者雞咁腳走,航空股沽壓沉重,彭博美國航空指數大跌6.4%,其中西南航空大跌跌9%,美國航空暴跌超過一成!拖累杜瓊斯運輸指數跌近2%。 至於金融股,美國司法部宣佈,巴克萊、花旗集團、摩根大通和蘇格蘭皇家銀行合謀操縱美元和歐元價格。杜瓊斯金融指數昨日跌0.6%,其中花旗及摩根大通跌近1%。 究竟銀行的交易員如何作弊呢?美國司法部披露詳情。當某公司告訴一家甲銀行要兌換10億美元的歐元,甲銀行的交易員行卻在交易前預先通知對手乙銀行的交易員將歐元匯率扯高。對手乙銀行交易員會在加價前「跑前頭」先行買入相當的歐元,加價後轉手沽予代客買入歐元的甲銀行,從中圖利。估計匯率的改動率不會大致引起客人的注意,但由於牽涉的金額好大,所得利益仍然非常高。而甲乙銀行就對拆利潤。 有資料顯示,每日因為國際公司的往來生意需要,在主要銀行之間的外幣(包括美元、歐元、日圓,瑞士法郎等)兌換金額總值,達到3.4萬億美元,即使食佢萬份之一的差價,都有3.4億美元啦。巨利誘惑之下,無人作怪,反而係奇怪啦! 唉,呢啲全部係世界最大的銀行,在無監管的外匯市場,竟然如此食價騙客,間間銀行如是,這是什麼世界? 陸羽仁    

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陸羽仁-中國製造2025

歐洲央行表示將加快購債速度,消息令到歐元兌美跌穿1.12美元,係一周以來最低,而希臘勞工部長又話,好快會與債權人達成協議,歐洲股市大幅造好,其中德國股市及法國股市升超過2%。 歐洲股市造好,推動杜指期貨上升,不過未有帶動美股顯上升,美股昨日牛皮靠穩,杜指收市微升14點,報18312點,係連續第二日小幅創出歷史新高,標普500指數中午亦升創出歷史最高的2133點,但午後回落,收市微跌1點,報2128點;納指收跌8點至5070點。 歐元回軟,令到美元兌6隻主要貨幣的美元指數上升1%以外,對美股造成壓力,而昨日出爐嘅美國4月新屋動工數目113.5萬幢,好過市場預期的102萬幢,以及2月3月嘅大約90萬幢,且接近7年半高位,經濟有番啲起色,又支撐股市。資金從債市流入股市,債市受壓,又令到債券收益率回升,美國10年期國債息昨日回升至2.29厘,30年期國債息亦升上3.08厘。息口反彈,又嚇窒投資者嘅入市意欲。 另一方面,聯儲局今晚將公開聯邦公開市場委員會(FOMC)4月會議紀要,包括聯儲局主席及多位官員亦會於今周稍後時間發表講話。市場觀望氣氛轉濃,造成大市窄幅橫行的勢態。我估計除非聯儲局官員有非常嚇人的講話,美股未來幾日的走勢,都唔會有太大的變化。 相對於美股,內地股市昨日就真係風高浪急,近日因屢屢刷新歷史最高記錄,而被稱為「神創板」的創業板指數,昨日朝早創出歷史新高,好快就大幅跳水,跌幅一度超過2%,午後又來個V型反彈,收市漲1.4%,全日波幅超過4%。上證綜指收市仲勁,大升3.2%,重上4400點水準,收報4418點。 國務院重申實施註冊制改革,強調探索建立多層次資本市場轉板機制,開展股權眾籌融資試點,以及提出進一步完善「滬港通」試點,同適時啟動「深港通」試點。即係話,「深港通」好快就會開通。 另外,國務院昨日公佈推進製造強國戰略計劃《中國製造2025》,明確咗9項戰略任務和重點,包括一、是提高國家製造業創新能力;二、推進資訊化與工業化深度融合;三、強化工業基礎能力;四、加強品質品牌建設;五、全面推行綠色製造;六、大力推動重點領域突破發展,聚焦新一代資訊技術產業、高檔數控機床和機器人、航空航太裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、節能與新能源汽車、電力裝備、農機裝備、新材料、生物醫藥及高性能醫療器械等十大重點領域;七、深入推進製造業結構調整;八、積極發展服務型製造和生產性服務業;九、提高製造業國際化發展水平。 《中國製造2025》係中國實施製造強國戰略第一個十年的行動綱領,目標係計劃2025年邁入製造強國行列。我估這個《中國製造2025》,都係一個炒作主題。 此外,內地媒體報導,總理李克強訪問拉丁美洲,將簽署可行性研究合作檔,建造橫跨大西洋及太平洋的「兩洋鐵路」,全長5000公里,預算工程費達到600億美元。 中央動作多多,內地股市多個板塊,包括證券、保險、一帶一路、地產、有色等權重股盤中輪流爆發。由於「深港通」開通在即,券商板全線暴漲,整體飆升7.6%。個市繼續輪住嚟炒。 陸羽仁 http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=726741

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陸羽仁- 創高

美股創新高。希臘債務危機雖然出現爆煲跡象,但歐美股市照升如儀。其中德國股市升1.2%,法國股市升0.3%。美股杜指及標普500指數均創出歷史收市新高。杜指升26點,收報18299點,升幅0.1%;標普500指數漲6點,收報2129點,升幅0.3%,納指收市漲30點至5078點,升幅0.6%。 而芝加哥聯儲主席埃文斯昨日又再強調,話聯儲局在「在2016年之前加息,是不恰當的。」進一步強化投資者對聯儲局唔會提早加息的信心,大市繼續炒上。 杜指及標普500指數創出歷史高位,好多人開始擔心美股已經到頂,好快就會爆煲。不過,如果用杜氏理論(Dow Theory)分析,杜指及標普500指數雖然創出歷史新高,但杜瓊斯交通指數(Dow Transports)以及杜瓊斯公用指數(Dow Utilitis)仍與高位相差5%,因此大勢仍未改變。 Lowry資深副總裁Tracy Knudsen表示,傳統的市場高位仍未出現,所以她不擔心大市逆轉,原因有三。一、沒有跡象顯示沽售壓力有所增加;二、未見到買股的力量明顯減退;三、大市前進或者後退有惡化的跡象。不過,她提醒投資者,大市有「老化」(aging)的跡象,主要的指數雖然創新高,但個別股市創新高的數目不多,有30%的細價股股價,距離52周新高仍然落後超過兩成。這是大市升幅正在收窄的信號。 我就覺得美股今年一直受制於美元強勁走勢,美元走勢受可能加息前景驅動。美元強令美企海外收益減少(因為換回美元因匯價上升而金額下降),亦令油價急回(影響市值大的油股表現),所以美股每升到高位就腳軟,杜指在18200點以上突破不多。近期美元回落,美股再上高位,未來美股還有無得升,要看美元走勢,若美元回一輪又上,擔心會在9、10月加息,咁美股亦唔升得去邊。 至於希臘問題,英國媒體昨日報導,據國基會(IMF)的一份內部備忘錄指出,希臘6月就可能無力償還IMF約15億歐元的貸款,加上1個月的寬限期,如果6月底前希臘與債權機構無法達成協議,7月便將違約。《彭博社》亦指出,由於希臘銀行業面臨擠兌壓力,必需使用存放在希臘央行的抵押品,一個星期一個星期咁申請更多緊急流動性。一些經濟學家警告,在最壞情況下,這個救命財源恐怕在3週內就會竭盡。 希臘目前正在做的是要求債權機構將紓困計畫的72億歐元尾款撥予希臘,並且要求歐洲央行將購買希臘國債所獲得的19億歐元利潤交還希臘,以便還債。希臘債務最終是否爆煲,睇雙方能否在6月底前須達成協議。 好多人認為希臘若果真的賴債,便要退出歐元區,最大的受害者係自己,所以唔會輕易脫歐。不過,據牛津經濟顧問公司首席經濟學家斯列特(Adam Slater)的看法,就歷史經驗來看,退出貨幣聯盟的損害恐怕比想像中細。自 1945 年以來,有超過 70 個國家或區域退出貨幣聯盟,但是其中只有極少數國家經濟受到嚴重損害,而這些極少數國家之所以經濟受損,往往是因為同時有別的原因造成,例如內戰。 總體來說,有三分之二的經濟體在脫離貨幣聯盟後經濟成長,只有三分之一經濟萎縮,其中表現最好的是阿曼,經濟受損最大的則是拉脫維亞。經濟受損最嚴重的極少數國家可崩潰達兩成,但多數經濟只下跌 8%。平均來說,自貨幣聯盟脫離的當年,經濟成長中位數為2.7%,而從分裂前一年到分裂後一年,平均成長 3.2%。斯列特認為希臘若脫離歐元,初期經濟可能會跌10%,股市崩跌在所難免,但對希臘民間影響不大,因為希臘民眾只有2%資產投資於股票,由於唔使還債,減少咗財務壓力,經濟其後反而可能出現強勁增長,至於貨幣貶值,則增加出口競爭力,有助於恢復國內生產、重建外匯存底。 有句俗語講「欠銀行一百萬,你是銀行的;欠銀行一百億,銀行是你的」,希臘債多不愁,大不了一走了之,留低大個爛攤子俾歐盟同德國去善後,談判的時候,籌碼比對手更多。可能市場普遍都認為希臘危機唔會爆煲,所以大市對呢個消息無甚反應。   陸羽仁 http://blogcity.me/blog/reply_blog.asp?f=5YTPBH5B812303&id=726358

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陸羽仁-老外也看好

上文周五下午,恒指突然發難,一小時內喪升超過550點至27918點,勁升632點,收市升幅略為收窄,仍然大升536點,升幅2%。當日港股特別的地方,在於滬市同日下跌1.6%,恒指卻朝相反方向大幅走上,即使比較跟內地走勢的國指也逆向漲1.7%,雖然國指跟唔足恒指升幅,也擺脫跟隨內地股市下跌的命運。 導致港股大升的原因,表面看是市場傳出深港通很快將會開通,甚至會於星期日便有公佈,令大量跟風者追入炒上。深港通是必然會發生的事件,此前曾經傳過5月開通,所以在5月份之內,這個消息還會反覆炒作;不過,要慎防這個預知的好消息會成為夾上的藉口,借此大殺淡倉。 借深港通大殺淡倉 總之,大市仍屬牛市,大勢向好,基本策略是在大市回落的時候,慢慢吸納,期待下波再上時,衝破高位。 大市上周由低位反彈2.3%,好似好多,相對於細股而言,咁嘅升幅,認真無味道。上周五,有21控股(1003)股價及相關新聞公佈有好多內地演藝界猛人落搭,獲一班猛人成為股東,包括機管局候任主席蘇澤光、內地導演徐崢及寧浩等,瑞東集團(376)股價及相關新聞本來和這交易有關,後來馬雲披露已收購瑞東81%股權後,交易又變埋同馬雲有關,因為瑞東認購了21控股1.7%,加上原有持股,佔股增至3%。沾到馬雲邊,隻股更好炒。 21控股停牌前已大升,股價復牌後高開15.6%至5.1元,隨後再抽高至6.8元,大升54%,之後雖然跳水回吐,收市仍有近11%進帳,收4.88元。 周末與一班中環茶友灌水,提到21控股。在座一位茶友舉手話買咗呢隻股票,呢位茶友係股壇老雀,買股很少買這種細股,主力長線揸大股。即使買細股,都是小注買一些行業落後股份,買了之後放埋一邊,等個三、五年,博股價可以翻身。 茶友話21控股前身是中小型地產代理股,2003年沙士後地產市道很差,茶友見股價急插,便投資了10萬元,小注玩吓。聽到這裏,一眾茶友連忙大聲恭賀,話該茶友買中馬雲股,1個月前股價還是1元左右,之後大升,到上周五爆升至4.88元,一定賺了不少,要請大家飲茶啦。誰知該茶友「喊苦喊忽」,話21控股係佢少數買股「瀨嘢」事件,跟住講咗一個極其慘痛的故事。 蚊型炒股供到無命 原本係做地產代理嘅21控股,公司本業衰落後,控制權轉咗手,茶友本來打算將啲股票放埋一邊就算啦,點知隻股呢幾年多次合併股份兼供股,搞到亂晒大龍。首先係2007年12月,20合1,跟手1股供3股,每股供股價0.038元;2009年12月,又1供4,供股價0.1元;到2010年12月,又20合1,再1供10,每股供股價0.19元;2011年,10合1,1供8,供股價0.1元。如是者,停了幾年,到去年4月,終於又再供股,5股供1股,每股0.5元。 隻股合併,不停供股,茶友開始時也有跟去供股,佢已經係老股民,開始跟去供股時條氣唔順,覺得隻股還有價值。但供了一兩次之後,已經面青。原本以為細細注,只佔投資組合的1%,結果跟一兩次供股,原本投資10萬元,變成了投資20幾萬元,佢只能停手不再跟供,佢心想幕後黑手在暗,股東在明,咁供落去唔係辦法,只能放棄不再跟供了。 供股攤薄收乾貨源 幕後人供股收貨的方式好簡單,大量發新股,你唔供佢供,假設原來有20%股票在街外人手上,大量發新股後,這些街貨股份就縮到2%,甚至0.2%!變成微不足道。 茶友手上的21控股,經過連番供供合合之後,股票總值卻跌到只剩幾百元,沽貨手續費都要過百元,睇見眼冤。即使依家升了4倍,都係值2000大洋,只係投入金額共20幾萬的百分之一!接近輸清。茶友話,這是他買股以來,少有的老貓燒鬚事件,叫陸羽仁一定要寫出來同股民分享。 可以喪升可以輸清 今天,很多人見到21控股這種股仔炒上,好多都變成10倍股,非常興奮。但當中究竟埋藏了幾多血淚史,卻沒有人留意。同一隻股仔可以升10倍,也可以跌到渣都無!固然,我唔會叫大家在牛市時「不如歸去」,不過,要買股仔,做「投機的我」,就要做好可能發達、也可能輸清的心理準備,先至好參與。 我對茶友講,我較少講冧巴,即使講到一些投機股份,都係較大隻的炒股,好少講那些會一倍一倍咁升的細股,唔會令人發達,亦可以避免輸清。因為我今天講咗隻炒股,炒完幾個月後下跌,我假設你輸10%會止蝕,但有些初入股場的新仔不識止蝕,當年買入21控股這類股份,就會輸光,所以唔好怪我唔介紹啲喪升股畀你。 高盛看好揸中資股 另外睇睇外資動態,亞太區股市近期回調,高盛上周五發表策略報告,睇好亞太區股市,指今年下半年將會進一步上揚,預計亞太股市今年每股盈利增長6%,2016年增長可達11%。 亞太股市當中,高盛建議投資者增持中國股票,主要原因係資金流動性充足,預測人民銀行仲會再減息0.25厘,以及降低銀行存準金率50至75個基點。另外,內地會推出地方債置換等措施,以減低銀行資產負債表的風險。再者,預計深港通亦即將出台,亦有利中國股票。 高盛話機構投資者將會建倉,建議建倉時關注近期股價落後,而基本面強勁的股份,例如中信證券(6030)股價及相關新聞、中信股份(267)股價及相關新聞、農行(1288)股價及相關新聞、華晨中國(1114)股價及相關新聞及瑞聲科技(2018)股價及相關新聞。 高盛另外建議買入的中國股票共有9隻,有兩隻在美國上市,包括阿里巴巴及百度;其餘7隻在香港上市,包括中移動(941)股價及相關新聞、建行(939)股價及相關新聞、中行(3988)股價及相關新聞、平安保險(2318)股價及相關新聞、國壽(2628)股價及相關新聞、中信銀行(998)股價及相關新聞及中交建設(1800)股價及相關新聞。 但在另一份報告中,高盛對內險股有更具體的看法,指大多數內險股的業務增長及回報,已經重返2008年至2010年水平,估值卻出現巨大折讓,顯示長線投資內險股,甚有吸引力。 高盛指,內地寬鬆貨幣環境,對保險業有利,首季業績優秀,由第二季開始,保險業加強代理渠道銷售保障性產品,預期表現將會更好,高盛預期今年至2017年,內險業新業務平均增長率達19%至21%,當中特別睇好平保,預測增幅會達到23%至26%,跑贏同行。高盛全線調高內險股目標價,其中將平保納入確信買入名單,取代國壽。此外,高盛認為人保(1339)股價及相關新聞股價近期已經升得太多,估值偏高,建議投資者將換馬至財險(2328)股價及相關新聞。 總的而言,外資此前一直睇淡中資股,所以內地股市大升,國指跟唔上,市盈率不高,現時高盛吹雞睇好。估計未來將會有更多外資轉軚買入中資股,隨着中國繼續放水,牛市唔會咁快玩完。 陸羽仁 http://news.stheadline.com/dailynews/headline_news_detail_columnist.asp?id=330425&section_name=wtt&kw=4  

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陸羽仁-油匯逆走

               內地股市上周五回調,上證綜指跌1.6%,而港股就罕有地不跌反升,恆指抽高535點,升幅2%,國指亦有1.7%進賬。主要原因係市傳深港通就快開通,仲話周末會有細節出台,結果只係「流料」。財經事務及庫務局陳家強星期六出席電台節目時話,深港通會在今年下半年啟動,但無透露其他細節同時間表。睇嚟上周五都係炒「周末出招」借啲意挾淡倉。 由於深圳股市以科技及小型股為主,所以市場相信未來入選「深港通」的港股,都會以中小型股份為主,唔少細價股近排已經開始起動,炒到飛起。恆指小型股指數上周10大升幅榜中,有6隻都係與科技或互聯網股份,排第一嘅係網龍(777),勁升51%,我此前建議大家留意嘅金碟國際(268)都榜上有名,排第八,升超過14%,網股未炒完也。 美國上周五公布4月製造業産出因為礦業與公用業放緩,較上月下跌0.3%,差過市場預期的增長0.1%,連續第五個月下跌。與此同時,密执安大學5月消費者信心指數初值下降至88.6,遠低過4月的95.9,以及預期的94.5,更係7個月以來最低值。而5月紐約州製造業指數則由4月的負1.2回升至3.1,但仍然差過市場預期的5.5。 美國經濟數據唔得,不過受惠美元匯價以及國債息率繼續回順,美股上周五表現過不失。杜指及標普500指數微升約0.1%;納指微跌0.1%。總結全星期,杜指微升0.5%,標普漲0.3%,納指表現最好,升0.9%。 Columbia Threadneedle Investments首席經濟師Marie Schofield指出,天氣已經回暖,但美國經濟數據未有如市場預期的反彈,市場估計聯儲局會延遲加息,利淡美元,美匯指數跌至1月下旬以來的低位,歐羅兌美元就升至1.14美元水平嘅三個月高位。 隨著油公司不斷減低投資,關閉油井,減少生產,令油價從年內低位反彈34%。而美國經濟唔得,除了令到美元匯價回軟,亦令油價受壓,因為油價經常和美元呈反向走勢。紐約期油上周五回落19美仙至每桶59.69美元,終結了連續9個星期上升的勢頭。 不過,瑞銀財富管理的策略師指出,美國製造業產出報告導致油價下跌,只屬一次性的影響,油價好快又會繼續反彈,原因係能源公司的投資不會停止。 我就認為油價呢一大浪回升,和美元回順關係最大,而美國軟和加息推遲有關。但若然美國聯儲局真係在10月加息,到7、8月時,加息預期會升高,油價會有壓力。如果美國利息只是慢加,例如今年只係加一次0.25厘,咁美元回升、油價回落的窗口到好消息(加息)見光時就到頂,即係話油價回完到年底又向上。所以睇好油價前景者,若然7、8月油價再回時,可以分段吸納油股氣股。當然在此之前若因大市回落而急插,也可開始分段吸納。 美元匯價回落,利好企業盈利,頂住大市以外,而債市回穩,令投資者進一步緩減對息口上升的憂慮,利好股市。美國10年期國債收益率由日前嘅2.366厘下降至2.14厘,德國10年期債息則微微回吐至0.62厘。 美股市場上週五的焦點係華爾街日報報導美國最大的串流視頻服務商Netflix,股價大幅抽升4.5%至613美元,成為表現第四好嘅標普500指數成份股。市傳Netflix正與內地的華數傳媒同百視通(BesTV)進行合作進軍大陸視頻市場的談判。不過,暫時仍未有結果。講開華數傳媒,2013年與阿里巴巴共同推出電視機上盒,2014年4月,馬雲和史玉柱用65億元收購華數20%的股份。   陸羽仁   http://blogcity.me/blog/reply_blog.asp?f=5YTPBH5B812303&id=726189  

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陸羽仁-睇圖

上星期日有老友Whatsapp問我,「富力地產(2777) 現價9.9元,資產淨值每股13.92元,一年高位11.52元 ,P/E 4.87倍,隻股得唔得?」收到這類問題,眨時間, 有點不知如何回應。 我向來集中留意各行各業中的兩三隻比較突出的股份, 例如內房股板塊中,我留意的,不是富力,而是內房龍頭大股萬科( 2202)以及水平接近的中海外(688), 兩隻股票的價錢雖然比其他內房股高,但勝在有阿爺背景,較穩。 第三隻則是恆大(3333),佢規模亦大,而且炒味夠濃, 雖然外界批評恆大的負債過高,但恆大老闆許家印勝在點子夠多, 在市旺時,隻股好炒得。   當然,我沒有留意的股份,並等於這些股份不會上升。 牛市一浪一浪地向上升,由最勁的股份開始升,之後到普普通通的, 再到很差的。有些時候,那些比很差的股份,由於股價太落後, 不升則矣,一旦上升,有可能會爆升幾倍! 當月灰亦可能等到你發呆。因此, 我沒有留意的股份股價不是一定不升, 只是我對於不是行業領先者的股份,沒有興趣留意而已。   富力一年圖     講番富力地產,每次遇到不熟悉的股份, 我會先找出該股的走勢圖看看。從圖表見到,富力的股價, 上上落落,在這種狂牛市,還是一副橫行格局,這種股份很難下注。 誠然,富力還未升到一年高位11.52元,昨天收9.75元(問 的時候是9.9元)。理論上,回落完可以再升, 但這是屬於落後股份,回升也未必有好力。所以我建議老友, 要買佢等待股價回深一點時才買入。若然大市回吐較多, 也可以買其他較強的股份。   中航科工一年圖     什麼叫較強股份,可以舉舉例。第一隻是中航科工(2357), 早前升到9.56元高位,現在大市回了這樣多,中航科工還企於8 元上方,昨日收8.24元。我會繼續留意這隻股, 因為中航科工的軍工概念,比較獨特,在牛市中好炒,不過, 睇圖覺得股價還是太強,回得未夠深,現價落注,怕股價還會再回,   中交建一年圖     如果回吐至7元或以下,買入會比較安全。另外一隻中交建(1800),也是強勢股,回吐也比較厲害。中交建的10天線已經跌穿5 0天線,雖然不能夠說股價不會再跌,但回吐的幅度, 已經大過升幅的50%半,上周四的低位11.52元, 反彈之後再回吐,昨日收12.66元,要留意會否跌穿此前的低位 11.52元。如果守得住低位,後市估計會反覆向上。 對於這類形的股份,我的興趣會比較大。   買股票,最緊要記著,不能夠只想著一定會贏, 也要做好輸了以後的打算。例如買中交建,在11元、12元買入, 股價不升反跌,插至10元以下,但在中國搞一帶一路, […]

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陸羽仁-呢期玩核電

美國4月零售銷售較上月增長0.1%,差過市場預期,據此,摩根大通將美國第二季經濟增長由2.5%下調至2%。美股昨日先升後回,但跌幅輕微。杜指微跌7點,標普500指數跌唔夠1點,納指有蘋果及微軟頂住,收市仍有6點進賬。       比較重要的零售數據叫人失望,但美股反應唔大,主要原因係分析普遍認為,首兩季美國經濟唔得,特別係第一季,主要係受到嚴寒天氣及西岸碼頭工人罷工影響,屬於短暫性質,估計經濟增長會於第三及第四季追上來。另外,美元匯價持續回軟,兌6隻主要貨幣的美元匯價指數由3月的100.33下滑至昨日的93.68,而美元兌歐元回落至1.13美元,對美企利潤的衝擊逐步減少,令投資者鬆了口氣,對大市的壓力又細番啲。美元回落,油價回升,兩者關係亦好明顯。 中國創業板近期升得太癲,由4月初開始至上日,累計升幅超過42%,成交量更創出歷史新高,達到1850億元,阿爺處事作風通常都係咁,見到太過瘋狂,就會來個當頭棒喝。昨日市場就傳出監管層約談限制買入創業板的傳言。創業板即時窒步,昨日跌1.8%,拖累大市回調,上證綜指跌0.6%,失守4400點。港股亦受到拖累,連續第三日向下,恆指再跌0.6%,國1指跌0.8%。 內地今個月將有兩批新股上市,下周又有新一批新股申購將到,市場估計凍結資金將會高達3.5萬億,大陸水大抽血,中港股市短期內都會面對下行壓力。 講開內地新股上市,傳媒報導,中證監昨會批准了中國核能電力股份有限公司在內地IPO上市的申請,發行的新股數量不超過38.91億股,募集資金約162.5億元人民幣,70.5億元用來補充流動資金,其他資金則用於福建福清核電工程、浙江三門核電一期工程、海南昌江核電工程和田灣核電站3、4號機組工程,上述四個工程公司預計將共投入1544億元。 至去年底,中國核電核電裝機容量份額為國內市場第一,投運核電裝機容量為977.3萬千瓦,在建核電機組容量929.2萬千瓦,計畫自2015年起陸續投產。現時,中國主要的核電公司有三家,包括中國核工業集團公司(即正申請內地上市的中國核電的母公司)、中國廣核集團有限公司(中廣核電力(1816) 的母公司)和中國電力投資集團公司。其中,中廣核已在香港上市,中電投則正在重組國家核電技術公司。 中國證監會在官網上公布了中國核電其申請上市文件的反饋意見,要求修改補充共計16個問題,其中一個問題就是要求與中廣核電力進行對標,分析中國核電綜合毛利率略低於中廣核電力的原因,料將成為關注焦點。既然中廣核毛利率較高,若然中國核電在內地上市成功,亦有利在港上市的中廣核投資氣氛。 中國核電在內地上市,是內地首隻核電股上市,意味著內地股市開始恢復超級大股的發行。有投資者擔心,會唔會重演2007年的歷史,當時中國石油等一批超級大股成功上市後,市場進入瘋狂反彈,但其係出現長達一年的熊市。 股市上升,集資增加,這是必然結果,也是股市作為集資之地的基本功能。不過今年和2007年最大的不同,是如今內地大圍經濟唔得,阿爺只能放水,唔會收水,水源不絕,加上利好市場的政策不斷推出,估計內地股市即使面對抽水仲有得玩,因為呢頭抽水,個頭阿爺又會減息放水,而唔係單邊抽水。港股有內地股市頂住,又唔衰得去邊。不過,大市整體得,唔代表所有板塊都掂,資金還是會輪番炒作。   陸羽仁    

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陸羽仁-債災難成

全球債券近日爆個小災,債格急跌,推動債券息率上升,搞到有人懷疑是否爆債災。昨日德國及美國10年期國債券息率升上去年12月以來新高,令到歐美股市受壓,歐洲三大主要股市齊跌超過1%,其中德國股市跌得最多,挫1.7%。 美國10年期國債券息率,昨日朝早一度升上2.35厘,令到對息口敏感的股票受壓,美股杜指一度大跌180點,其後息口逐步回順,午後回落至2.24厘,美股亦由低位反彈。市傳Verizon 以每股50美元購買AOL的消息,AOL股價收市飆升超過18%至50.52美元。再加上紐約油價升上每桶60美元,能源股造好,推動美股逐步回穩,收復大部份失地,杜指收市重上18000點關口,收18068點,跌37點;標普500指數跌6點,收報2099;納指跌17點至4976點。 美國市場人士形容昨日美債先上高位後急回,如氣球洩氣,顯示債息上升可能已見了一個小頂,很快轉勢。美林美銀全球技術策略主管MacNeil Curry話,他本來預計10年期美債頂位在 2.305 至 2.328厘之間,這是自2014年10年債息上3厘高位後形成下跌軌的頂部,而家略升穿後回落,這正形成一個「很好的趨勢扭轉」。 有末日博士之稱的紐約大學教授魯賓尼(Nouriel Roubini)也不認為債息不會大爆升。他認為聯儲局已公告天下會加息,不會有重大意外,當經濟好轉,通脹上升,長息會慢慢上,但不會有大爆發。他也認為美股只有小泡泡,未有大泡沫,至於升得好顛的生化股和科技股,佢就就形容為「而家佢地發生的事好有趣」。 另一方面,內地股市昨日繼續反彈,滬市再升1.6%,而港股則背道而馳,人升佢跌,恆指跌311點跌幅1.1%,國指更差,跌1.5%,除了青島啤酒(168)同國航(753),有進賬,紫金(2899)停牌以外,其餘全軍覆沒。 我覺得港股成交減縮顯示大陸水流港減少,加上外資從來不看好,港股調整味濃,炒作得多的大股進銳進速,我估係它們有貨在外資基金手上的紅色股,一見回調就沽出套利,這也是我在周一減息時叫大家不好追貨的原因,周一成為最佳出貨窗口。 估計未來先調整一段,這些紅色股跌回較合理水平,大市才再上。但大市調整不一定影響資金炒作創業板的細股。   陸羽仁 http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=724971&catID=&keyword=&searchtype=

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陸羽仁-股市繼續牛

歐美債券市場走弱,債息上升,美國10年期國債收息率升上2.27厘的全年新高,德國10年期債息亦升上0.61厘。股票恐懼指標VIX指上升超過7%,挨近14點,反映投資者見到利息向上,對股市的戒心大增,歐洲股市收低,其中法國股市跌1.2%,德國股市跌0.3%。美股杜指上週五大升267點,昨日亦借勢調整,杜指收市回落86點至18105點;標普500指數跌11點,收報2105點;納指跌10點,收報4993點。 阿爺減息撐經濟,內地股市飆升,上證綜指反彈上4334點,大升128點,升幅超過3%,而港股跟得唔足,恆指升140點,收27718點,升幅只有0.5%,國指好啲,升幅1%。受減息刺激,內房股表現最好,其中中海外(688) 升超過4%,而華潤置業(1109),及萬科(2202)齊齊升1.9%。 市傳國務院已經同意《中醫藥健康服務發展規劃(2015-2020年)》,預料醫療改革即將出台,內容主要加強中醫藥方面的發展,包括醫療、養生保健、康復、養老、文化及健康旅遊以至貿易等。另外,中央又宣布將今年居民醫保人均補助提高到380元人民幣。醫藥股昨日聞風起舞,其中國藥(1099) 升8.6%,中國中藥(570) 升7.7%,麗珠醫藥(1513) 亦漲超過6%。  至於上周五最惹人眼球嘅神股恩達(1480) ,繼上周五戲劇性先升2.4倍至102元,倒插至17.44元,全日倒跌42%之後,昨日跌波未了,大跌8.34元至9.1元,跌幅48%!榮登大市跌幅榜首。恩達由上日最高的102元跌到昨日的9.1元,狂插了91%,跌幅相當驚人。你咪見到佢跌咗咁多,就飛身撲入撈底,隻股去年12月中上市,招股價1.23元,向下玩,仲有好多空間,撈底隨時會撈到炸彈。 阿爺突然宣布減息,係去年11月以來第三度減息,頻率之高,出人意料之外。叫人內地股市大幅反彈,相對而言,港股反應唔大。睇番老外分析員的反應,似乎對阿爺減息救經濟的效果,唔係咁樂觀,入市唔積極,港股就跑輸內地股市啦。 昨日,MarketWatch專欄作家斯蒂芬(CRAIG STEPHEN) 便撰文指出,只要美元在走強,而中國又不肯放棄與美元的浮動掛鉤,由於支撐這一政策,必須進行實質上的緊縮,所以也徹底抵消了減息的影響,令到經濟得不到應有的刺激。作者解釋,由於人民幣變相與美元掛鉤,強勁的美元令到人民幣對其他貨幣的真實匯率2014年年中以來,上揚了超過15%,出口因此受到打擊,而人行要在市場買回自己的貨幣,以此來支持人民幣,這顯然也是另外一種形式的緊縮。另外,中國越是降息,不斷下滑的收益率就越是會刺激資本逃離。大和總研的數據顯示,2014年4月以來,已經有大約2萬億元人民幣的資本離開了中國。而大和的分析師亦指出,2月間降低銀行存款准備金率半個百分點,令到市場釋放出大約6120億元人民幣的資金,但外流的資本總額卻在此數之上,使得寬鬆貨幣政策的效果走向反面,提振唔到經濟。 作者補充,北京的問題在於,他們不能控制私營部門的富人遷出自己的金錢。由於匯率嘅影響,在過去的十二個月內,內地中國的投資者和移民合計購買了價值超過80億澳元的澳大利亞住宅房地産。要留意嘅係,呢個只係澳洲的數字,美加地區,相信數額會更加驚人。問題更複雜的地方在於,不能夠只睇中國的貨幣政策,也要睇美國聯儲局下一步會點做。如果美國加息,中國繼續減息,就會導致更多資本逃出中國,走向美元,使得中國更加難以獨立地執行其擴張性貨幣政策。結論係,中國恐怕最終還是需要讓人民幣匯率自行浮動。我估計阿爺最終都會咁做,不過估計仍會有一段長時間啦。 阿爺減息對經濟的直接刺激唔大,但對股市卻有實質影響,因為流唔走嘅資金會流人股市。投資者現在用於投資股票的債款規模已經超過了1萬8000億元。而經濟一日無起色,阿爺唔能夠收水,只能夠放水,股市繼續牛。   陸羽仁 http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=724664&catID=&keyword=&searchtype=    

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陸羽仁-債高著數

                 外圍美國公佈的4月非農就業報告22.3萬人,增長雖然略低過市場預期5千人,但較上月調整以後的數字8.5萬人大幅改善,美國就業市場好轉,但又未至於讓聯儲局可以決定提早加息的地步,美股上週五第二日向上,杜指重上萬八點心理關口,收報18191點,升267點,升幅1.5%。                  不過美國向好唔及阿爺減息咁實際。上周五晚,人民銀行先出《2015年第一季度中國貨幣政策執行報告》,對於這份報告,投資者向來十分關注,因為可以讀出阿爺未來貨幣政策的新動向。有分析解讀,本期報告並沒有發出太多貨幣政策未來走向的明確信號,但在「穩健」的大基調之下,央行將通過各類政策工具加大貨幣投放,以支援實體經濟的態度,卻比較明顯。 報告指出物價持續走低也可能對市場預期產生影響,並推高實際利率水準。意味著如果通脹進一步走低,將會降息來平抑真實利率的上行,明顯暗示進一步降息降准可能性。 份報告出街兩日後,人行就宣佈由今日開始貸款和一年期存款和貸款基準利率0.25厘,呢次係阿爺繼去年11月以來第二資減息。 減息對負債高和對利息敏感的行業著數。國泰君安分析減息的受惠行業,佢認為從利息負擔、資產負債率、分紅與股息率三個角度出發,非銀行金融業、與房地產及相關的鋼鐵、建材、化工、公用事業、交通運輸等會因受惠,而光伏風電、汽車經銷商及部分通信企業都具有高杠杆高負債屬性,減息亦係實實在在的利好因素。 最直接受惠行業則係房地產。從供給而言,減息有利於降低房地產開發商的財務費用;從需求而言,則有利減輕購買房地產的負擔,從而刺激消費者買房。至於銀行業,減息影響可以講係兩睇,減息可以扭轉經濟下滑形勢同減低系統性風險的同時,由於息差收窄,盈利空間減少。                 另外呢次減息雖然係對稱減息,即係存款貸款利息同時減0.25厘,但利率市場化步伐再向前邁進,講明存款息率浮動上限由1.3倍增至1.5倍,意味內地存息最高位將由3.25厘升至3.375厘,理論上減息可以相反變成加息。 理論上這樣推進利率市場化,對大銀行不利,因為小銀行可以加息創走存款,但實際上消息對內銀股影響屬中性偏好,因為減息利經濟對內銀大方向亦好,利淡方面是減息令息差收窄,但利率市場化風險未算太大,因為目前大部份內銀未用盡浮動上限,如工行(1398)一年期存息僅2.75厘,只用了1.1倍,本來都未到1.3倍,所以即使放到1.5倍,估計佢地的存息都唔會好快去到呢啲水平。不過,增存款上浮彈性或有助小型內銀,如農商行及城商行,佢地可以提高存款息率吸收存款,但對內銀整體而言,不致太差。 至於大市,內地上星期五升了一浸,今天開市又升一浸,短線炒上的資金會沽貨獲利,所以個市未必咁一帆風順,今日去追就無謂啦,特別係長線投資者,等跌市那日慢慢買,好過升市去追啦。   陸羽仁

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