[陸羽仁]鴿派加息法

聯儲局做期望管理真係一流,完全無令市場意外。聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)昨日一致通過,將聯邦基金利率提高0.25厘至介乎0.25厘至0.5厘,令美國告別整整七年以來的零利息時代。這是聯儲局9年半以來首次加息,對上一次加息係2006年6月29日,當時的聯邦利率係5.35厘。其後出現金融海嘯,聯儲局減息救市,至2008年12月16日,聯邦基準利率降至0至0.25厘。   美股昨日早段先升後回,杜指朝早升超過155點,之後因為原油庫存問題打回原形,到聯儲局宣布加息及議息聲明後,大市開始回升,聯儲局主席耶倫開完記者會,個市愈升愈有,以全日最高位收市,杜指大升224點,收報17749點,升幅1.3%;標普500指數升30點,收報2073點,升幅1.5%;納指漲76點至5071點,升幅1.5%。另外,股票恐懼指標VIX指數大幅回落14.8%至17.86一個比較低的水平,反映投資者對聯儲局加息的決定,初步收貨。   匯市方面,反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數在聯儲局宣布加息後,由2時的98.56,半個小時內急滑0.8%至97.73,但好快就V型反彈,上番去98.47,最新報97.87;美元兌歐元微升0.14%至1.0888美元;兌日元則升0.41至122.34日元,美元出現典型的好消息出貨現像。美債表現差唔多,美國10年期國債息由2.31厘急滑至2.26厘,但好快又反彈上之前的水平,最新收報2.28厘。   聯儲局開出市場完全估到的結果:第一,加息0.25厘。第二,作出一個鴿派的利息前景預期,暗示只會緩進加息。它在議息聲明中表示,儲局預期經濟活動的發展情況,只會令聯邦基金利率和緩上升。這個口氣雖不是最鴿派的「一加即停」,但已是市場估計最鴿的說法。正如債王格羅斯講,這個說法雖然不等如一加即停,但已等如「加兩次再睇睇」。   第三對美國經濟温和睇好,儲局聲明話,美國經濟活動正溫和擴張,私人消費及企業固定投資在最近幾個月持續增加,房屋市場亦有改善。近期就業市場指標亦顯示年初勞動市場資源利用不足的情況有改善,但淨出口仍然疲軟。耶倫在記者會就話,有信心美國經濟會繼續強化。   第四,估計通脹會回升。儲局話通脹率繼續低於當局2%的長期目標,部分反映能源價格下跌及進口非能源價格的情況。而當局有信心美國通脹率會隨著能源及進口物價低企的影響逐步消退,勞動市場改善,在中期內會升至2%。   聯儲局加息符合市場預期,目前,市場比較關心的是美國未來的利息前景,究竟聯儲局會幾時再加息,同埋會加幾多。雖然聯儲局口氣鴿派,但並不等如將來好快唔再加息,據過往經驗,美國加息都會係一個不短的周期,唔會咁快停止。特別係美國經濟唔會大甩轆,聯儲局還會一路加息,加到美國經濟頂唔順為止。   Vanguard的全球首席經濟師 Joseph H Davis的看法,頗能代表市場對利息前景的估計,佢估聯儲局不理當時的經濟數字,加息到1厘時會暫停(即再加3次息)。原因有兩個,第一是經濟開始比預期慢,第二為美元升值作一個自主的限制。   短線而言,加息的壞消息落定,港股會繼續向上,炒一個較像想的反彈。   陸羽仁 SOURCE: http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=784138&catID=&keyword=&searchtype=

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[陸羽仁]收息與賺價

股民投資股票,每個人心態唔同,有人鍾意出出入入,有人鍾意長坐收息,唔同態度對事物的睇法都好唔同。   最近港鐵同埋政府搞出為高鐵融資的方案,建議港鐵派每股$4.4的高息,為高鐵超支填數。立法會議員張華峰批評這是一個爛方案,指派高息背後的代價是要靠借貸來支撐,為港鐵帶來至少兩大風險,港鐵透過債務方式籌錢派特別股息,淨負債權益比率將由今年6月30日的9.1%,大幅上升至特別股息及額外借款生效後的29%。   我想講講牌高息係咪等於風險一定好高呢?我們怕公司高借貸,主要怕公司管理層借咗錢去亂搞,例如大量花費,或者胡亂高槓桿咁去投資,不過港鐵唔係呢種情況,借錢只係派息入股東個袋,從股東而言,並冇增加到風險。   股神巴菲特的巴郡公司,唔會派息,因為股神相信,錢俾番股東佢哋會胡亂消費,亦唔能夠好似巴郡咁有每年15%回報。不過香港的公司無巴郡咁神,所以香港的股東鍾意公司派高息。   你睇睇隻煤氣(003),佢最鍾意送紅股,等於變相派高息,所以佢而家深受股東喜愛,市盈率高達25倍。中電(002)同係公用股,雖然派到4.1厘息,但係冇送紅股,佢的市盈率只有14.6倍,睇佢哋的股價表現,就知道股東鍾意乜嘢。   有啲股東鍾意出出入入,唔理派息,我有一位有錢阿伯朋友,就係呢類人,所以亦都唔鍾意港鐵的融資方案,因為消息出嚟之後,港鐵股價只是微升,冇大炒,所以佢就唔喜歡。     講開又講,呢個有錢阿伯最近炒緊隻華夏滬深300基金(3188),佢睇到內地股市大約都保持一個上升軌,所以佢等呢隻基金從高位回落5%左右就買,上返7、8%就食糊,但佢經過7月的大跌市,都唔敢唔定10%的止蝕位,但至今都未只止蝕過,仲食咗一兩轉,佢話每次搵到餐茶錢咁話。 陸羽仁 fanspage: https://www.facebook.com/%E9%99%B8%E7%BE%BD%E4%BB%81-204865603047048/?fref=nf ** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

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[陸羽仁] 加0.1厘?

油價回升,能源股造好。美國聯儲局開始一連兩日的議息會議,由於近日美元持續高企,油價急滑,再加上中國股市大跌,造成全球恐慌,投資者對聯儲局將於9月加息的預期降溫,另外,中國股市昨日喘定,未有繼續大跌,亦推高市場投資氣氛。 美國股票恐懼指標VIX指數昨日大跌超過13%至13.44。美股連跌5日後,昨日反彈。杜指漲190點,收報17630點,漲幅為1.1%;標普500指數升26點,收報2093點,漲幅1.2%;納指漲49點至5089點,漲幅為1%。                   紐約油價連跌4日後,昨日亦反彈1.2%至每桶47.98美元,油股大幅反彈,令兩大石油股Exxon Mobile及Chrevon報復式大升4.1%及3.7%,成為推動美股反彈的火車頭。                  現在美國估加息估到人都顛,估到無嘢好估,最新一個估法是聯儲局加息加0.1厘,而不是人人都假定的加0.25厘。這雖然是1934年開始,聯儲局179次加息以來未試過的事,但ANZ高級外匯分析師Khoon Goh話, 市場利率已包含加0.1厘的估計。FedWatch 監控聯邦基金利率期貨,如今是0.14厘,不夠0.25厘,似乎有不少人賭第一次加息不會加0.25厘咁多。萬一真係咁,加息對市場影響更細。     內地股市繼上日大跌8.5%後,昨日再上演驚魂過山車,先插後彈再跌收場,上證綜指最終收報3663點,跌63點或1.7%。中央目前正使出兩招救市,第一係發聲警告查辦惡意沽空者,在20個小時內,已經講了三次。阿爺大力去桿槓化兼防範槓桿資金沽空。萬得資訊(Wind Information Co.) 的最新資料顯示,截至上週五,中國股市的融資餘額為人民幣1.5萬億元,低於6月18日創紀錄的2.3萬億元。與此同時分析人士指出,P2P網貸等非正式的借貸機構向投資者提供數以千億計的資金。中國證監會一直在整頓此類信貸機構,正在進一步核查有關線索,監督相關方嚴格執行證監會的相關規定。     其次係派出國家隊護航,落場掃貨。牌面資料顯示,中央昨日共買入14.7億元的股票,不過,今次買入的對象唔再係「兩桶油」,而係上日跌市重災區嘅券商股及金融股。在中央支持下券商股昨日暴力反彈,板塊振幅全日超過高達14%,可見好友同淡友的爭持有多劇烈,券商板塊最終收升5.3%,係升幅最大板塊,表現搶眼。不過,中央出水唔多獨木難支,大市仍然頂唔住。 新加坡的新華富時A50期指有66萬張未平倉合約,其中45萬張係今個月倉位,本週四結算,淡友揸重貨,自然全力推低內地股市博低位平倉食糊。現時下月倉位只得21萬張,若然尾段轉倉不多,倉位縮減,下月沽壓應減低。     由於內地期指仍然低水,反映市場仍然謹慎,不過,大市經過兩次探底,第二次係昨日的3537點,要睇吓呢一兩日會唔會再試低啲,但估計再大插的風險已經下降。有分析認為中國當局仍有救市彈藥,問題是會唔會發射。近來中國央行已間接注入資金幫助券商購買股票,而央行仲可以進一步提供流動性。目前央行已承諾採取多種措施向證金公司提供流動性,確保該公司有充足資金借貸給券商或自行增持股票。據悉,證金公司當前擁有約人民幣2萬億元的授信額度。     另外,中國當局還會延續現有的救市措施,例如延長暫停新股發行的時間,繼續要求持股5%以上的股東六個月內不得出售股票。與此同時中國政府官員稱,財政部可以下調股票印花稅或提供資金,以幫助股市企穩。目前,中國最高領導人目前在北方海濱小城北戴河召開年度夏季會議,傳聞會議包括採取哪些進一步措施使股市恢復穩定,避免股市動盪影響波及其他經濟領域。市場目前普遍的看法,認為後市企穩的機會比較,等到稍後國企改革及穩增長政策的利好消息出臺,後市有望回升。 SOURCE: http://blogcity.me/blog/reply_blog.asp?f=5YTPBH5B812303&id=746402

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陸羽仁-被綁20年的散戶

美股杜指繼上日猛彈236點後,週四靠穩。杜指收市微漲39點,報18039點;標普500指數升4點,收報2109點;納指微升6點至5083點,三大指數潛幅0.1%至0.2%不等。 昨日朝早出爐的美國經濟數據理想,推動美股造好。美國5月份零售銷售增長1.2%,扣除汽車銷售的核心零售銷售,則有1%增長,好過市場預期的1.1%及0.7%,亦好過上月的0.2%增長,此外,4月份商業庫存增長0.4%,係一年以來最高。另外,零售好有利GDP,阿特蘭大聯儲將預測第二季美國GDP增長預期由上週三的1.1%,調高至1.9%。 美股開市不久,杜指就抽升超過100點,但升勢無以為繼,回落至18050點附近橫行至收市。股市回落的主要原因係國基會(IMF)指希臘與國際債權人之間的救助磋商仍存在眾多分歧,談判中斷,國基會的工作小組隨即離開了布魯塞爾。 談判中斷,希臘債務問題繼維持僵局。不過,歐盟委員會主席容克表示,與希臘總理齊普拉斯的會議係「重要、友善而見有建設性」,因此,分析界普遍對希臘最終能夠與金主達成協議,仍抱樂觀態度。睇歐洲股市未有因談判中斷而下跌,整體仍有0.5%以上升幅,便可以一斑。受消息影響,歐洲及美國債市稍為造好,令到債息回落。德國10年期國債息率由週三的1厘回落至0.9厘,而美國10年期國債息亦回落10個點子至2.4厘。息口回落,股市的壓力又相對細些。 剛剛在網上睇到一篇名為《被套二十多年的原因總結》文章(http://guba.hexun.com.tw/d/19976393,guba.html),幾值得散戶參考。文中講到一位62歲的內地「老」股民陳阿姨屢戰屢敗嘅炒股辛酸史,佢係1992年開戶炒股,就已經變蟹,之後幾年,因為要照顧阿媽,冇再睇股票,到四五年之後,有同事話佢知股市行情大好,佢先至知到蟹貨鬆綁。 1999年,牛市波瀾壯闊,陳阿姨又入市,但唔好彩買著一隻執笠股。到2007年,新一輪牛市又嚟啦,人人都湧入股市,佢當然唔執輸,當時用十幾萬元入市,最高的時候漲到30幾萬。當時心太紅,連屋都諗著按埋,準備搏一鋪,無諗到5月30日大冧市,一嘢將佢打醒。 陳阿姨話,「股市一直跌一直跌,佢就不停割肉,那段時間頭發都急到白,經常失眠。」佢如今總結炒股失敗的原因,就係高追低賣,見人入佢就入,見人走佢就走。「當時以接近10元人民幣的價格買了建設銀行,現在還套著(現價7.07元人民幣)。自己炒股不僅沒賺到錢,反而受了不少罪,現在我把炒股賬號和密碼都告訴女兒了,等解套了就讓她幫我賣掉。」                   在牛市中,這些文章很警世,「高揸低沽」是散戶的原罪,在火熱的市場無人願走,如何在急升時減持,在回落中加注,在唔對路中逃生,是散戶一生要訓練的技術。記著,錢落了袋才是自己的。       陸羽仁    

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陸羽仁-好消息出貨

            香港爆出疑似新沙士,令本來已經弱的股市借勢向下。但外圍股市好景,美股杜指大升236點,升幅1.3%,一洗近排的衰氣。                 三大因素令美股上升。第一,技術反彈。美股在過去14個交易日跌了9日,好多板塊如交通、公用、房託從高位跌了10%以上,都係時候彈吓。昨日美股成交不大,顯示不是有好強購買,只是跌咗咁多無人沽貨,造成股市向上。 第二,希臘債務問題有轉機。早上時段傳出希臘總理齊普拉斯到了布魯塞爾與德國總理麥克爾、法國總統奧蘭德會面。在債務期限逼近的壓力下,希臘政府已開始鬆口,表示願妥協換取達成協議的意願。彭博通訊社更報導,有熟悉德國消息人士爆料,德國表示只要齊普拉斯承諾落實經驗改革,便會考慮給予希臘援助。消息提振投資氣氛。歐洲股市大幅造好,其中德國股市大升2.6%;法國亦漲1.9%,帶挈美股顯示反彈。杜指與標普500指數昨日創了一個月以來最大單日漲幅。杜指漲236點,剛好企上18000點收市;標普500指數升25點,收報2105點;納達升62點至5077點。三大指數漲幅均為1.3%。 第三,債券投標理想,加上美元匯價回落,有助股市。日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda) 昨日表示,日本貨幣不會繼續貶值,因為匯率的實際影響已經「非常弱」。他的口術,即時令到1美元兌日圓由朝早最高的124.51日元回落至122.67日元;1美元兌歐元亦由1.128美元回落至113.23美元。而美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數亦回落了0.5%至94.67。強美元損害美國出口及美企利潤,被視為導致美國第一季度經濟增長疲軟的因素之一。美元轉弱,利好美國經濟,亦利好股市。 不過美股呢個升市能否持續,令人有少少懷疑,其中一個問題是債息高踞不下,預示美息向上。美國10年期債息昨日升上2.4875厘,係去年9月以來新高。利率向上,息差拉闊,銀行盈利亦會有所改善,昨日有多家銀行包括花旗、富國的股價創出52周新高,杜瓊斯金融指數升超過1.4%,成為大市上升的火車頭。不過若加息成真,銀行股得,其他股票就會唔得啦。所以美股雖有反彈,但中線不宜太樂觀。 內地近四年來最大IPO中國核電昨日首日掛牌,高見4.88元,漲停板收市,較招股價3.39元人仔,收高44%,而內地核電核能回吐2.3%為最弱板塊。而此前獲但美銀美林升價至6.2元的中廣核電力(1816) 更係受到重創。昨日勁跌11%至4.7元。瑞信昨日指,中國核電上市價相當去年市盈率22.3倍,而中廣核現價相當去年市盈率33.5倍,隨著中國核電上市後,中廣核不再成市場上單一核電概念股,僅為單一AH股的核電股,而旗下的台山核電項目可能要延遲,盈利風險正在上升。中廣核過去數月股價已大幅抽升,現估值比較高,瑞信預期中廣核2015及2016兩年每股盈利預測低於市場預期4%至7%。另一隻核電股上海電氣(2727)亦跌6.5%至7.22元。                 我就話核電股下跌,應晒好消息出貨的預言,同樣道理,若下周四政改方案否決,又是否應該壞消息入貨?       陸羽仁    

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陸羽仁-MSCI狂熱

美國科技股腳軟,顯示在加息憂慮中,股市炒股在減退中。美股第三日向下,杜指跌83點,收報17767點;標準普爾500指數跌14點,收報2079點;納指跌47點至5022點。 內地股市昨日我行我素繼續抽高,上證綜指再升2%至5131點。中國股市市值超過9萬億美元,高踞全球第二,重要性當然唔能夠忽視。據彭博社報導,全球最大的指數公司,MSCI指數公司,將於今晚決定是否將中國股市納入其全球股票指數。 報導指出,MSCI之所以遲至今時今日至考慮,原因係以前外國投資者唔容易直接買到A股,至滬港通開通,呢個障礙消除咗,所以又將建議放上會議桌上。呢個決定對於中國股票的前景影響好大,原因除咗係全球的基金經理以及股票基金公司都係使用MSCI指數作為全球股市的量度標準之外,目前嘅投資趨勢愈來愈傾向購買在交易所上市的指數股,美股每日在交易的1600隻股票基金股(ETFs),當中不少是指數基金股。當中國股市給放入MSCI指數內,意味著將有數以十億計資金會從其他新興市場例如巴西、南非等國家的投資,轉而投向中國股市。全球將有更多投資者持有中國的股票。 據彭博社資料,目前,以股市市值排名,美國第一,有24.8萬億美元,中國第二(包括上海及深圳),共有9.7萬億美元,排第三的是香港,有5.2萬億美元,日本及英國排第四、五,分別有5萬億及3.8萬億美。 近期中國股市狂飆,上海股市今年大升了58%,以科技股為主的深圳股市仲勁,升咗1.12倍!已經引起全球投資者的關注,亦見到愈來愈多資金湧入幾隻剛剛成立,可以買到A股的ETF。市場上最大嘅安錫新興市場指數ETF(iShares Emerging Market ETF),使用MSCI新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)嘅,就涉及1.5萬億美元。 MSCI新興市場指數中,有23%係中國股票,不過,全部都係香港上市的H股。排第二及第三位的是南韓同台灣股票,分別係14%同13%。由於中國市場遠比香港大,所以MSCI指數公司加入少許A股,都會將中國股票的比例推上30%,有分析估計,如果將A股在指數內做出相應份量的調整,應該佔指數的60%! 不過,分析指MSCI調整全MSCI全球指數(MSCI All Countries World Index)中國股市佔的比重,對中國股票更有利,因為目前佔比只有2%,相對於排第一嘅美股50%及第二嘅日本8%,仍然相差很遠。如果按市值比例的話,起碼要加到大約19%,如果真係咁,你估吓會有幾多外國資金會來中國買股?不過好多人話,MSCI納入A股指數,唔會咁順利喎。   陸羽仁 http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=732399  

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陸羽仁-二線板塊當炒

內地股市七連升,港股就唔爭氣,以美股下跌為藉口,指數全日偏軟,結果基金互認的利好影響帶來的升幅,已經跌咗七七八八。         新華網報道,中國海關高層於「一帶一路」論壇提到,海關總署已制定出台16項支持措施,加強跨部門、跨地區以及國際海關合作,推動形成全方位、立體化、網絡化的互聯互通,全力服務「一帶一路」建設。         軍事戰略概念炒住先         據了解,是次出台措施主要聚焦於順暢大通道、提升大經貿、深化大合作三個方面。其中,為支持國際物流大通道建設,出台包括統籌口岸發展佈局、創新口岸管理模式等多項舉措,內地資金自然又準備炒作。         不過,內地股市續好,恒指跟唔上,要搵食只能炒股唔炒市,由於資金未大量落嚟香港,大股好多都仲係呆呆哋,北水先頭部隊炒住啲熟悉嘅二線板塊同細股。《國家軍事戰略白皮書》發佈,軍工、航天、航空、機械、鋼鐵、核能等概念板塊繼續飆升。好似軍工股繼續有景,廣船(317)飆8.5%,造39.15元;中國航空工業國際(232)升6.2%,報1.72元。         呢啲股份喺香港唔係主要板塊,好多股都繼續有炒作,但對指數影響唔大。至於有證券公司上調兩融保證金比例,金融股偏軟,限制大市升勢。證券金融類股市湧咗一輪,大股短期應該會唞氣,炒家會搵啲落後股出手。         爆升新股升得唔多         上日歐美股市大跌,恒生指數低開後沽壓都幾重,轉眼已跌超過兩百點。雖然中午收市前跌幅收窄,但午後沽盤再次增加,「質低」港股最多跌267點,低見27982點。好彩尾市又有買盤,恒指跌幅收窄至不足170點,最終兩萬八失而復得。恒生指數收造28081點,跌168點;國企指數收報14701點,跌100點,成交縮減至1575億元。         呢排新股續上,爆飛嘅雲南水務(6839)首日掛牌,收報7.25元,較招股價5.8元,高25%;德基科技(1301)收報2.62元,較招股價2.28元,高15%,呢兩隻新股招股反應唔差,首掛股民有杯茶飲,但因為分配比率低,都唔係賺到大錢,同佢哋熱爆嘅盛況有啲匹配,呢排半新股都當炒,若然未沽可以等多陣。         A股當旺,深圳國際(152),集團自今年2月18日至5月26日期間,合共出售約3306.55萬股南玻集團A股股份,該出售乃透過深圳證券交易所的競價系統進行,每股平均出售價格為14.999元人民幣,最高及最低出售價格分別為16.70元及13.16元。         出售後,集團實際擁有可於深圳證券交易所自由買賣約7000萬股南玻集團A股股份,佔南玻集團已發行股本總額約3.37%。深圳國際出售南玻除咗提供利潤外,仲有簡化資產作用,呢隻股陸羽仁認為長線可以留意,如果佢跌得低啲,就係一個收集機會。         好多股仔近日都有動作,兼且借勢炒上。過去試過合股又合股嘅福方集團(885)公佈,建議發行紅股,基準為每持有一股獲發九股紅股,股價昨日即刻炒上,收報5.62元,升咗近15%。福方多次轉型,公司主要從事在香港及中國提供物流服務、物業投資、證券買賣及貸款業務。自去年起頻頻收購內地科技公司,同時準備改名為仁天科技。呢類股票圍炒味濃,大家一擁而上,總之大家就要知道做緊乜。         陸羽仁   http://news.stheadline.com/dailynews/headline_news_detail_columnist.asp?id=331542&section_name=wtt&kw=4  

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陸羽仁-炒炒權威市

希臘總理齊普拉斯昨日表示,該國與國際債權人有關債務的談判已接近成達成協議。消息刺激希臘股市反彈2.6%,其中希臘國家銀行跳升近13%。雖然德國財長朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)接受ARD電視台訪問時話希臘債務談判未有太大進展,唔明白希臘方面點解表現得咁樂觀,但整個歐洲股市仍升1.8%,其中德國股市升1.3%,法國股市漲1.9%。 希臘債務危機有好消息,美元匯價及債息又略為回軟,美股亦借勢反彈,杜指升121點,收報18163點,扳回上日嘅大部份失地,標普500指數升19點至2123點;納指則創出歷史收市新高,收報5107點,升74點。 內地股市昨日繼續走上,上證綜指升31點至4942點,滬深兩市成交額再度突破2.1萬億,係今個星期連續三個交易日突破2萬億!港股就麻麻哋,升勢唔能夠持續,周二升完,昨日又軟軟哋,恆指國指都回落0.6%。 昨日,中國央行發布2014年年報。預計今年未來一段時期,經濟增長仍面臨一定的困難,下行壓力加大,但仍會處於合理區間;就業將保持大體穩定,居民收入繼續增加,物價則維持低位波動。央行話將繼續實施穩健的貨幣政策,計劃實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。經濟增速方面,預計今年能夠保持7%左右,而M2增速可能在12%左右。 不過近日中國股市更大的炒作,是人民日報早幾日刊出的「權威人士」訪問,文章題為「五問中國經濟」,「權威人士」承認經濟有下行壓力,但豪言中國「不必糾結於GDP一兩個百分點的起點」,更說「要讓民間更多儲蓄轉化為投資」,要進入大搞創新的「創時代」等,傳言習大大就是發言的權威人士,被市場解讀為中央支持股市上升,令A股連升不已。大陸呢個市,都可以叫權威市啦。(解讀權威人士身份的文章可看http://goo.gl/dWkxSh) 經濟下行壓力大,唔用政策扶持,就好難「保七」啦。所以,可以預計阿爺往後仍有好多撐市政策出台。昨日,發改委網站就發佈咗《關於充分發揮企業債券融資功能支持重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知》,鼓勵債項信用等級為AAA級、或由資信狀況良好的擔保公司提供擔保的優質企業,發債募集資金用於七大類重大投資工程包、六大領域消費工程項目。前者涉及資訊、電網、油氣等重大網路工程、健康與養老服務、生態環保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦產資源保障工程等;後者包括資訊消費、綠色消費、住房消費、旅遊休閒消費、教育文體消費和養老健康消費等。據彭博社今年1月嘅報導,國務院去年底已批准總投資額逾10萬億元人民幣的七大類基礎設施,共400多個項目,其中的超過7萬億元將於今年投放。 除了阿爺的資金湧到上相關行業外,另一個資金來源就係透過基金的募集。資料顯示,至本月26日,今年新成立基金297隻,發行份額超過7417億份。半年時間不到,新基金募資規模已超2012年全年首募6446.63億元的年度發行歷史紀錄。至於今年發行的新基金中,有近半數重點圍繞TMT(電信、媒體與科技)、「一帶一路」、高端裝備、健康生活、環保新能源、改革轉型等主題展開。業內人士預期,在經濟轉型和社會發展的背景下,新募基金大部分資金仍會重點關注上述熱點板塊。所以估計這些基金注意力集中的板塊,未來仍是焦點。   陸羽仁

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陸羽仁-A牛上衝 港股跟尾

內地A股牛氣沖天,在昨天香港放假無市之時,內地上證綜指大漲3.4%,連續突破4700點及4800點兩個整數關口,再創7年新高,上證綜指收報4813點,深成指漲幅較小,升1.9%,之前熱炒的內地創業板指更跌1.4%,顯示資金轉炒大股。兩市成交超過兩萬億,近300隻股漲停板。         內地各類股票中,軍工股及船舶製造板塊暴漲逾7%,領漲兩市,交運設備、港口水運等權重板塊亦大升。內地證券界估計,股市短期仍是震盪上行。         內地喪升打佢唔停         內地股市的瘋狂走勢再次引起中國證監會注意。周末中證監便打出治理傘形分倉系統、與查辦12宗異常交易案件兩大殺招,意欲打壓股市瘋牛,但市場似乎未驚,繼續炒上。不過要小心再升得急啲時,阿爺會出辣一點的招數。         港股有跟唔到內地升市之勢。未計昨日內地的升市,單是上周五上證綜指炒高2.8%。港股雖然跟升,恒指升1.7%,比較可以與內地股市類比的國指升2.1%,與內地的升勢相比,港股升勢明顯打了折扣。         其實只睇成交都睇到內地和香港之別。滬深股市在月頭減息之後出現短期調整,馬上再創新高,相當強勢。滬深兩市上周五和本周一單日成交都超過2萬億元人民幣,成交量大得驚人。相對地,港股上周五成交額只有1426億元,反映港股相對落後同勢弱,主要是資金唔炒港股。5月是傳統的「五窮月」,外資不來炒作,可以理解。外資4月炒完第一季業績之後,通常會在這個月唞氣,何況他們向來唔多睇好內地股市咁樣升法,5月會比較手緊。問題係點解內地水唔炒港股?         港股缺水炒風不勁         我與內地經紀行的朋友談過,他們說內地股市呢一浸反彈得快,升勢凌厲,資金集中炒內地股,暫時沒有藉口炒港股。上一轉,內地資金湧港大炒港股,主要係炒阿爺放寬內地基金來港買股,很多炒作資金來港炒前頭,炒完之後,「彎水」返內地炒。下一波就要等利好消息刺激,以及內地股市升勢放緩的時候,資金才會借勢來港再炒。內地資金無興趣炒港股,國指上唔到新高,落後於內地股市,即使大市升,但以一大片熱炒「港A股」為例,近期仍然冷冷哋,即使上星期五港股跟升,好多港A股升幅相當有限,遑論要炒上高位。即是比較熱的互聯網業,如金山軟件(3888),上周五逆市下跌1.5%,好像話比大家知,佢哋呢波已炒完。這故事告訴大家,資金市唔係咁易解釋同捉路,冇資金炒作,大市即時腳軟軟。         華泰熱爆三成即走         上周五收市以後,傳聞已久的中港基金互認機制終於落實,由7月開始實施,首階段兩地初始額度各為3000億元人民幣,合共6000億元。但這些消息都唔夠A股大升咁大刺激,我估港股短期仍只是跟尾狗,有折扣地跟住內地股市後面炒,不會像前一陣子那些港A股咁喪升。         內地證券股華泰證券(6886)上星期五截飛,超額認購277倍,凍結資金4878億元,金額係2010年以來最高。申請認購人數達到26萬,遠超上月上市的廣發證券(1776)的9.6萬人,係今年最多人認購的新股。由於認購人數多,華泰證券宣佈H股定價24.8元,為招股價範圍20.68元至24.8元的上限。有咁多人認購,唔定高價就老襯啦。         有朋友問我,認購到華泰的話,有何策略?策略很簡單,如果是炒作的話,首日上市,如果見到有3成或以上升幅,不妨沽貨走人。新股上市,超額倍數多,不等於股價會持續地好。大市旺一、兩年,新股也會炒多一、兩年,隨着大市回調,到時就會下插,旺市上市的新股定價唔平,好難作長線投資。         建直轄市只屬炒作         周末與中環茶友飲茶吹水,其中一個問起,如果不想短炒,有甚麼概念股可以買入睇中長線。當下最熱門的還是互聯網+、一帶一路、或者是馬雲近排掀起的借殼上市風潮等等。我覺得有另一個類別也值得注意,不過買入睇長線,未必咁快會得,就係深圳呢個城市的概念。         4月初,深圳因為建直轄市呢個概念,炒咗一浸,現時靜番少少,深圳相關股票的股價已略為回落。根據國內制度,深圳是隸屬廣東省一個城市。一直以來,深圳不斷爭取成為省級直轄市,直接受中央管轄。如果成為直轄市,地位就會等同北京、上海、天津及重慶。         我向內地高人了解一下,深圳建直轄市的事不會短期內發生,唔好因此去炒股,深圳真正有價值是其自身的發展,中國社會科學院財經戰略研究院早前發佈《城市競爭力藍皮書》,指深圳已經成為全國最具競爭力城市,社科院指深圳是全國城市中,單位面積及經濟產出最高、創新能力最強。除經濟發展外,深圳亦能兼顧環保。那個報告指香港經濟競爭力整體強健,不過「守成有餘,創新不足」,香港發展格局沒有根本改變,過份依賴貿易、航運、金融、旅遊、專業服務五大產業,忽略極具潛力的新興行業。         深圳樓股可作投資         我頗認同社科院對香港和深圳的分析,我們大多不了解深圳,對它的感覺停留在「賣假貨的羅湖商業城」那種印象,不知它已成內地一個創新科技產業最強的城市,科技公司華為,去年派花紅也派了125億元人民幣。我睇好深圳這個城市的長線發展。         深圳現時有幾類型公司在香港上市。包括控股公司、公用服務公司(例如公路、燃氣等),以及房地產公司等。較強的大公司有深圳國際(152),小一點規模的有做地產深圳控股(604),值得注意。深控擁有土地儲備超過1000萬平方米,在深圳的黃金地段,則持有60萬平方米物業。另外,深圳政府擁有深控43.1%的股權。不過,近期的升幅就有點得人驚,股價在兩個月內由大約2.4元抽升至上周五收市的4.05元,現價市盈率7.55倍,市帳率0.88倍,息率4厘。         另外朋友報料,深圳樓市轉熱,上周六中國海外(688)在深圳龍華區賣樓,就在港鐵樓盤旁邊,四千多人排隊買六百幾個單位,一日賣光。售價每方米四萬多元,比港鐵早前推出三萬六千元一平米的樓盤還貴,但一樣沽清。         很多朋友問我內房股買乜好,我話若要炒作搵民企,若睇長少少就找有政府背景的股份,例如廣州的越秀(123)或者深圳的深控這類股份,因為有地方政府在背後支持,出事機會會細好多。另外,深控的市帳率只有0.88倍,股價相對於資產值,有12%折讓。而深控最大風險係股價已經升得很多,短期內或許會回吐,如果股價跌到3.5元或以下,有慢慢吸納的價值。         深圳競爭力非常強勁,科技產業發展得很快,長線而言,經濟發展前景會很好。如果不想直接在深圳買樓,投資深控這種政府持有的內房股,是另外一個選擇。長線而言,例如10年以後,深圳會是完全不同的境況,當地的物業價值,會比現時高出很多。這隻股份可以分段低吸,目標是長揸。         陸羽仁      

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陸羽仁-高盛睇淡油價

美國昨日係將士陣亡紀念日(Memorial Day),股市休市一天。美股上周五回軟,杜指跌53點,收報18232點;標普500指數5點,收報報2126點;納指靠穩,收市跌1點至5089點。美股仍在高位。 市場上周五的焦點係聯儲局主席耶倫就美國經濟前景發表講話。她認為導致今年首季美國經濟放緩的大部分原因是暫時性因素,但預計未來經濟數據會轉強。她指出,美國的失業率持續下降,4月份降至5.4%,就業市場還未達到充分就業,失業率很可能未充分反映就業市場疲弱的程度。而薪資迄今的增長步調令人失望,不過,叫人鼓舞的是,已有跡象顯示情況正在改善。預計就業和産出今年往後時間內會有溫和的增長。 與此同時,美國4月的新屋銷售,較上月升7.8%,以年率計有53萬9千間,遠多於市場預期的46萬5千間,係7年以來最多;美國4月份扣除食品和能源價格的核心消費物價指數,亦較3月升0.3%,大過市場預期的0.2%,係2013年1月以來最大升幅。耶倫總結時表示,如果經濟狀況好轉,今年仍有可能加息。而剛剛公布的美國經濟數又的確靚仔,特別係通脹率有回升跡象,一定程度重燃了市場對加息的憂慮。股市因為耶倫講話而有少少疲軟。 IG首席市場策略師威斯頓(Chris Weston) 則認為,投資者最怕加息,只要債券收益率持續橫盤或者下行,投資者就會「樂於投錢逐利」。而股票恐懼指標VIX指數仍處於大約12的超低水平,仍較5年平均值大約低33%,顯示投資者真係無有驚過!股市又跌唔落去。 股市無驚喜,不妨睇睇油價。高盛昨日再發報告,睇淡原油等商品,認為近期商品行情反彈,只是暫時現象,佢預期今年第三季時油價,將跌回第一季時的疲弱水平,紐約期油或重回45美元水平。 高盛其實係整體睇淡商品,佢話追蹤24項大宗商品價格的標準普爾高盛商品指數(GSCI),未來12個月總回報率將是負7.5%。高盛認為,強美元是油價回軟的一個因素,另外美國經濟好,新興市場經濟弱,兩者發展背馳,將令商品價格下滑。高盛睇淡銅價,建議投資者在現水平沽出銅獲利,更指現時是非常強勁的賣出機會,並估計未來12個月會下跌15%,因為中國經濟增長放緩,房地產市場轉差,對於銅的需求亦隨之下降。 在高盛唱淡下,紐約期銅價昨一度跌0.6%。紐約期油昨日失守60美元關,低見59.1美元,跌幅達0.8%,收59.86美元。 油價在5月18日上過63.62美元的高位,如今略軟。高盛睇油價45美元雖未算太低,但就認定最近的上升只是虛火。 我認為油價去年下跌和美元急升有關,而近期回升和美元回軟相聯,高盛對油價睇淡的估計,和佢地估聯儲局在9月加息相配合,若加息成事,7、8月時已有春江鴨知情,美元已會上行,到時油價又唔掂。美元走勢和油價咁大的市場,高盛的睇法值得注意。   陸羽仁      

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