【聶Sir】分析過去一個月表現最佳三隻保險股之股價形勢

隨著上周五友邦保險 (1299) 召開股東週年大會時,原本自2011年5月26日上市以來今共召開八次,而每次均有進行的授權董事會回購最多一成股份決議案,理應平平無奇,卻因集團首席執行官兼總裁黃經輝在會上表示回購股份提高股東回報為選項之一,令一直被受忽視的保險股板塊,引起市場關注。事實上,截至5月21日,於此板塊的14隻股份中,今年錄得升幅的只有三隻,分別是友邦、亞洲金融 (0662) 和保誠 (2378),升幅為11.33%、6.93%和4.59%。但於過去一個月,整體股價走勢卻見顯著變化,多達十隻股份錄得升幅,當中包括友邦和亞洲金融,不過表現最好的是中國太平 (0966),升幅達17.58%,是惟一錄得雙位數字升幅股份,視為整個板塊由弱勢開始轉強的線索。   中國太平值博率不高 撇除一隻本地股和三隻外資股,保險板塊由十隻外資股所主導,除了互聯網保險科技公司眾安在線 (6060) 屬新經濟股,餘下九隻股份都是傳統經濟股,當中又可分為三類,就是主要業務為人壽保險、財產保險和再保險,至於上述的中國太平,主業為人壽保險,截至2017年底全年總保費收入約1,787億元 (人民幣‧同下),其中人壽保險收入約1,338億元,佔比高近75%。集團於5月14日收市後公佈旗下三間附屬公司太平人壽、太平財險和太平養老之首四個月保費收入分別約627億、82億和22億元,較去年之同比增長為-1.26%、26.47%和1.51%,其中收入顯著高於其餘兩間附屬公司的太平人壽,錄得輕微倒退,加上三間附屬公司首四個月合計收入同比增長亦不過是1.31%,以及傳統1月份內地壽險業務的「開門紅」因素都已計算在內,合計收入還是幾乎「零增長」,就基本因素來說現價於29元水平進場值博率不高。   友邦入股微醫想吸客 至於過去一個月股價表現第二和第三佳股份分別是友邦和中國再保險 (1508),升幅為8.96%和8.59%,前者主業也是人壽保險,於5月4日開市前公佈的2018年第一季新業務摘要顯示,截至今年3月底總加權保費收入約72.19億美元,較去年同期增長19.15%;至於新業務價值約10.21億美元,同比增長為25.89%,但若計入固定匯率因素,僅增長約兩成。年初至今股價以最高收市價計算僅累升11.55% (66.65 → 74.35元),低於上述第一季價值增長之保守值,表示倘若價值增長因素全然反映到股價上,理應股價有望上試80元水平。另想指出友邦開始有新經濟業務發展部署,早於5月9日騰訊控股 (0700) 有份投資的線上醫療健康服務平台微醫,宣佈完成最新一輪5億美元 (折合約39億港元) 融資,今次融資的戰略領投機構為友邦和新創建集團 (0659),友邦在上述股東週年大會表示,入股微醫將有助吸納新客。   計中國再保險目標價 最後看中國再保險,觀其名稱已知主業為再保險,於5月18日收市後集團公佈今年首四個月原保費收入總額約149億元 (人民幣‧同下),較去年同期約124億元,增長逾兩成。若單純以去年底收報1.78元計入升幅約兩成為2.15元;但此計法顯然不合理,皆因普遍上市公司之股價反映的是盈利表現,觀乎去年集團收入及溢利增長分別為18.74%和2.14%,足見上述首四個月合計收入之同比增長約兩成,溢利增長顯然遠低於兩成。此外,保險股 (財險股除外) 之股價通常反映的是新業務價值增長,於2017年報顯示扣除償付能力額度成本後的有效業務價值增長為14.83%,為上述的18.74%約八成,故此以今年首四個月收入增長約兩成推算,有效業務價值增長為16.35%,合理股價應不多於2.00元,相對5月21日收報1.77元,潛在升幅約13%。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【潘家榮】買股票要識得加注 仲要識得加啱野

– 市差股尚算可以 – 1317等機會再加 今日個市的確幾令人失望,尋日急跌由頭跌到落尾,正常今日都應該有得彈,但係今朝開高少少之後,都只係反覆上落,而家都仲係挨近今日低位既位置,唔係幾彈得起,但係睇返個股既情況,又唔係真係咁差,雖未至於好似尋日咁威,絕大部份持股都係升,但係至少今日有一隻1317一股救全家,單日一度升超過7%,而家亦升超過6%,真係不枉佢係成個倉最大果隻。 見佢升得咁靚,按返我地一貫既作風,而家唔係諗咩位食餬,而係諗點樣再加注,當然短時間內升左四成,就唔會係而家,我會等佢喺高位有少少調整,再拗腰升上去既時候先至加,而個止蝕位就會用果一吓調整既低位,用一個非常值搏既方法,去搏又再坐多一注升上去。買股票真係識得加注,仲要識得加啱野,咁樣做先至可以越靚既股票,喺個倉度越大注。要贏大錢就係要咁做,千析唔好聽人講升幾多%又take 一半,再升幾多%又take晒,咁樣只會令你捉到好股都唔識脫角,白白錯失發達機會。 希望今次又好似前年由3個幾坐到8蚊咁,又可以大大注坐大浪。 我再重申一次,買股票係要睇值搏率,係要有近既止蝕位先至去做,如果你一直都係純粹見冧把就跟,完全唔理人地既策略係點既,咁你千析唔好見到我咁樣寫就衝入去,咁樣好易中招架,股票並唔係亂咁玩架 筆者為證監會持牌人,其全權委託帳戶的客戶持有楓葉教育(1317)

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【聶Sir】恆指短期能否突破31,500點兩個參考指標

  中國於美國時間上周六與美國發表聯合聲明,表示雙方同意採取有效措施,降低美國對華貿易逆差。中國會大量增加購買美國的商品及服務,但暫未提及增購金額多少。到美國磋商的副總理劉鶴說,最大成果是達成共識,中美不打貿易戰,停止互相加徵關稅。聲明中提到要實質性減少美國對華貿易逆差,令市場傾向認為美國單方面才是贏家。但也可留意當中國增購美國的商品及服務後,可以促進中美貿易平衡,乎合這次磋商的主要方向。再者,增購美國的商品及服務,有助中國民用技術發展,以及令國民生活質素提升,所以是雙贏局面。 留心期指與恆指的差距 中美兩國達成貿易共識,刺激道指期貨於港股開市前已約升200點,帶動恆指於本周一恆指高開184點,報31,232點,於上午約11時升逾410點,高見31,464點,未能上試31,500點。之後恆指便見低走,最終較開市時僅升兩點,收報31,234點。現時市場關注恆指能否突破31,500點,筆者認為有兩個參考指標,其一是期指與恆指的差距,截至5月21日本月已過十四個交易日,其中十日期指低水逾100點,而餘下四日則低水介乎約8至85點,其中差距最少的見於5月21日,暗示隨著中美達成共識,投資者於期指造好意欲增加,筆者認為未來五個交易日期指能維持低水不少於50點,視為利好後市訊號。 大市成交額需達千一億 其二是大市成交金額,在5月份已過了的十四個交易日,只有七日成交額超過1,000億元,其中5月14至17日連續四日成交額突破此水平,不排除是5月14日恆指大升419點,收高於31,500點所帶動;但隨著其後連跌三日,令成交額於5月18日 (星期五) 又回到低於1,000億元狀態,錄得約936億元,並於5月21日約960億元,令恆指上試31,500點乏力。參考3月12至20日撇除3月14日,餘下六個交易日均收高於31,500點,其中五日成交額不少於1,100億元,反映大市成交額突破1,000億元亦不足以支撐恆指處於31,500點水平,必須為1,100億元或以上方可成事。 分析指半年結前會加息 至於本地影響恆指表現因素,顯著落在港匯走勢之上,經過金管局上周四度入市,累積承接約190億港元沽盤後,銀行體系結餘於本周三跌至約1,097億元。倘若金管局繼續入市,下周結餘將低於1,000億元,便會觸及市場認為需要上調本港最優惠利率的臨界點。相信宣佈加息會為港股表現帶來震動,令恆指短期突破31,500點添上變數。現市本港拆息掛鈎按揭 (即H按) 主要參考的一個月拆息已處於1厘水平;三個月拆息更繼續處於1.75厘水平,有分析指本港於6月底半年結前宣佈加息機會大。其中重要日子為香港時間6月14日美國議息,早於5月初聯邦基金利率期貨市場顯示市場預估聯儲局6月加息機率已達100%,所以於6月14日之後本港加息誘因極大,屆時香港是自2006年6月最後一次加息以來,事隔長達12年後,再度步入加息週期! 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】美債息再破三厘對港股後市啟示

  上周五恆指開市表現反覆,高開91點後於開市不足兩分鐘由升轉跌,一直在升市和跌市狀態之間穿插,到了上午約10時半才確認為升市,惟升近31,150點見阻力,尾時約四十五分鐘升幅收窄,從最多升205點下調至僅升105點,收報31,047點,重上31,000點水平。然而,上周五在美國交易的港股預託證券跟本港收市比較,除了匯豐控股高1.17%,其餘全部收低於港股,當中四隻更跌逾1%,跌幅介乎1.17%至1.52%,暫看今日開市較難守住31,000點。 金管局上周四度入市 美國10年期國庫券孳息率自5月15日起再度突破3厘,並於3月16日收高於3.1厘,創七年新高,上周五曾高見3.128厘,卻收報3.06厘,為3月16日以來最低;但隨著6月議息逐步逼近,預期孳息率仍有進一步上升的可能。此因素令港元持續疲弱,金管局連續四日入市嘗試穩定港元匯價,單是於上周五紐約市已承接近60億港元沽盤,銀行體系結餘到本周三會降至大約1,095億元,四日累計接盤約190億元,以此趨勢反映本周若接盤三日或以上,銀行體系結餘便會在下周降至低於1,000億元。按早前市場普遍認為低於1,000億元金管局便會宣佈上調最優惠利率,若推斷正確,本港於本月開始步入加息週期,較市場早前預期於香港時間6月14日美國議息日期早了超過半個月。相信本港宣佈加息消息會為港股表現帶來震動,故此要密切留意本周恆指表現,要有可能會再次收低於31,000點的心理準備。 市場揣測友邦擬回購 而上周五市場關注友邦保險 (1299) 召開股東週年大會,其中一項決議案是授權董事會回購最多一成股份,其實自2011年5月26日上市後首次舉行股東週年大會,至今共八次召開股東週年大會均有此決議案,並且每年都取得通過,故此理應不為市場所關注。相信市場在意的是集團首席執行官兼總裁黃經輝在會上的言論,他表示以回購股份提高股東回報只是選項之一,亦可能增加派息,集團不時研究怎樣繼續為股東提供更佳回報,令市場揣測今年友邦有宣佈回購股份的可能。但筆者想指出回購與股價表現未必有關,就例如匯控不時進行股份回購,不過股價表現僅屬一般,雖在過去一年累升14.61%;惟恆指同期卻累升23.52%,即跑輸大市近9%。可見就算友邦今年真的宣佈回購股份,也不宜對股價走勢存有太大遐想,除了要留意屆時回購價是否高於當時股價,還要注視其業績表現,畢竟主導股價升勢不絕的肯定是優秀的業績。可是倘若集團真的宣佈回購,最少可以確認股價處於值得吸納水平,暗示股份存有中長線投資價值。 新業務價值增長放緩 友邦明年為成立100週年,在股東會上,有小股東問管理層,會否考慮例如「10送1紅股」或「10送5紅股」方式回饋股東,獨立非執行主席謝仕榮表示,集團會考慮不同的慶祝方式,至於送紅股的方法則要與董事會討論。此外,集團也期望可開展在內地數碼網絡領域的商機,正因如此集團早前已入股騰訊控股 (0700) 有份投資的線上醫療健康服務平台微醫。集團又表示內地逐步開放金融市場,現時已在內地擁有全資企業,但限於北京、上海、廣東、深圳及江蘇,三年後有關限制會取消,屆時則可拓展至其他地域。自去年4月25日收高於50元後,股價一直上揚,及至5月14日最高收報74.35元,累升47.67%,而去年新業務價值增長28%;而於今年5月4日開市前發佈2018年第一季新業務摘要顯示新業務價值之同比增長為20%,去年同期則增長26%,反映新業務價值增長似有放緩跡象,不過年初至今股價以最高收市價計算僅累升11.55% (66.65 → 74.35元),仍低於第一季價值增長為20%,表示倘若基本因素全然反映到股價上,理應股價有望上試80元水平。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。  

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【Jack Sir 操作日誌 0519】誰先止蝕誰先死

2018年本來就是一個極不平凡的一年,每日平均高低波幅超過去年平均的200點一倍有餘。 高低幅度雖大,但過去三個月皆是swing周期,沒有明顯趨勢,追勢交易員絕對不容易因週期改變而換個腦袋,轉換思維,而完全改變過去的交易習慣,但卻可以因應注碼的大小,改遠月份,遠strike price,縮小Gamma值來面對不擅長的周期,才能達致風險平衡。   技術分析只是交易員盡情從歷史中尋找一些蛛絲馬跡的變動來解析走勢的方法,或許是支持自己信心的一種方式,但市場永遠沒有一定,不少分析指標的統計數據,只是從歷史的大趨勢波動上得到支持而被普遍認同,而在震盪上落周期時卻會成為反指標。   面對Random walk式的升跌,試圖以慣性的趨勢思維來應對,只會在這種隨機變動的周期中失敗,追勢交易員會在震盪當中來回止蝕,而不肯止蝕的交易員卻會在這種周期裡來回獲利,逢低買入,逢高賣出,然後又等待下一次低位再買入,甚至跌破3萬點也堅持不止蝕,過幾天市況又反彈回升,由輸變賺,這就是過去3個多月的節奏。 不少投資人於是改為習慣不止蝕,避免了上落周期的來回虧損,但將來卻總會面對一波因習慣了不肯止蝕而倍數奉還的情況。   一般技術分析教科書上,只會寫些看似偉大又正確的理論, 卻完全忽略了不同週期的應變措施,我在市場多年見證過不同的交易方法,可以說沒有一種方法是無敵的,也沒有一種方法是最愚蠢的,只要把愚蠢的方法放在對的周期上,還是可以來回獲利。\   回看三及四月份,指數皆在接近月底結算日前走低,所以來周若市況偏軟,可捕捉部分偏弱藍籌,以long put搏取大倍數, 例如平保,在過去連續兩個月底時急跌,且看這種巧合會否延續。 又例如匯控除淨後,新地急轉彎…等。 方向不明時,反可配合個別股份的特性來觀察,成功率還高一些。   〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉  

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【聶Sir】美國下次議息漸近 港股難以獨善其身

  港股連升五日,是三個月多來最長升市,全星期累升近1,200點。而上周五恆指繼續跟隨美股表現造好,裂口高開312點,報31,122點,穿越31,000點關口,開市約一小時,高見31,277點,升近470點;但尾市升幅略為收窄,最終升312點,收報31,122點,這是自3月22日以來最高收市指數。恆指造好主要受重磅藍籌股帶動,其中五大重磅股表現最好的是友邦保險 (1299),升近2.40%,並創三年新高,繼而建設銀行 (0939) 也升逾1.20%,連續四日收高於8.00元水平。再數是騰訊控股 (0700),升幅0.64%,除了錄得升連升,也是連續兩日收高於400元。 上周五有五隻新股掛牌 然而,成交金額不足1,000億元;夜期僅升17點,報31,111點,較恆指仍「低水」11點;加上美國買賣的港股預託證券同本港收市比較,下跌股份數目多於上升的,僅靠匯豐控股 (0005) 升逾1.60%支撐ADR港股比例指數上升,未知本週能否進一步上試31,500點水平。另外,上周五有五隻新股掛牌,其中表現較好的是捷榮國際控股 (2119) 和澳洲成峰高教 (1752),收市價均較上市價高近兩成,表現最差的是HPC HOLDINGS (1742),收市價較上市價低一成,反映投資者對追入新股普遍仍有戒心,看來要見恆指進一步上揚,大市氣氛暢旺,才有望帶動新股上升的浪潮。 經濟師上調通脹率預測 現時恆指有望重拾升軌,主因是近日美股造好,不過上周五美國勞工部公佈,進口物價4月上升0.30%,升幅低過市場預期的0.50%,而按年則上升3.30%,與3月份升幅相同。而根據費城聯邦儲備銀行季度調查,受訪經濟師估計美國今季和第三季通脹會高過上次預測,扣除食品和能源價格的個人消費開支核心物價,本季和第三季預測升幅都由1.90%,分別調高到2.00%和2.10%。至於經濟增長幅度也高於上次調查結果,第二季國內生產總值,預料上升3.00% (上次調查預計上升2.90%);第三季預測同樣上升3.00% (上次調查預計上升2.80%)。 短期於三萬一需要整固 上述美國經濟數據和預測反映通貨膨脹將保持溫和,市場認為美聯儲仍會繼續漸進加息,暗示美國 10年期國庫券孳息率再度出現升穿3.00%,可能美股升勢又會再度受壓。除著美國下次議息逐步逼近,近月港元拆息明顯抽升,其中一年期拆息息率,近日升至接近2.3厘水平,創2008年以來新高,較3月初約1.5厘水平,足足升近0.8厘。因應拆息急升,多間銀行相繼調高港元定存息率來吸引存款,一年期或以上的年息率,更升見2.0厘或以上。顯然本港跟隨美國加息壓力不斷增強下,相信港股表現未必能獨善其身,傾向認為短期於31,000點水平要整固。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【潘家榮】繼續摸著石頭過河 賺錢先再加

簡短版; – 今日個市又再升 – 加左少少貨,去到七成幾 – 今日果隻係水泥股 – 唔排除真係行緊升浪 – 繼續摸住石頭過河,賺緊錢先再加 長文: 誠哥正式退休,每一次佢出黎講野,都值得我地細嚼,因為當中好多句說話都係充滿智慧。尋日既股東會,有兩句說話我聽得特別上心: 1.  「不應該賺的錢不賺,不應該要的利益不應該要,一仙一毫所賺的錢都是正正當當。」 呢句說話好真,喺現今社會,特別喺金融市場,總會遇到好多金錢既引誘,有好多人抵受唔住既,就可能會為左錢而做啲唔係幾對大眾有利既野,例如收錢寫股票、又或者收學費而隔硬諗啲唔work既野出黎教,一輸就輸死人。無錯,咁樣係可以賺到快錢,但係咁樣唔會長遠,你諗下當你不斷推埋啲垃圾股票,又教埋啲唔得既野俾人,累到人地輸錢,而你個名又臭晒,仲會唔會有人信你?唔單止香港首富教你賺錢要正正當當,巴菲特亦都講過「It take 20 years to build a reputation and 5 minutes to ruin it. If you think about that, you’ll do things differently」。無錯,呢個世界有好多叫做揾到吓錢既古惑仔,但事實上全世界做得最好、最top、受萬人景仰既果班人都係教你賺錢係要正正當當,做對人有利既事,而唔係為左錢去做害人既野。要去到全世界最top既水平,就係要咁,所以 Integrity 永遠都係最重要。我知我今時今日只要講邊隻股票買得,邊隻股票要走,即刻會有好多客戶去跟,如果我將個目光放左喺賺佣,日日都推好多隻股票去買,出出入入一定賺到好多次,但係我唔會咁做,寧願叫啲客好股不斷坐,淡市既時候又會叫佢地唔好買,因為我相信只要我真心幫啲客賺到錢,我既生意只會越黎越大,所以我絕對唔係傻,而係我將自己既眼光放左喺世界級。 2. 「最差的時間我比較小心,好的時候也不會太樂觀,預備最壞的情況出現,穩健之中不會忘記發展,發展之中不會忘記謹慎,所以不會做極端的事。」 誠哥教我地做生意要預備好最壞既情況,穩健之中發展。做投資都係一樣,我地第一件事要做既,就係好好控制風險,唔係心存僥倖搏一舖就發達,好多人不斷用好高槓桿去搏,唔會賺一次就收手,當你不斷去搏,一搏輸就無晒的話,要成功會係幾難?所以好多人都好快被人抬出場。反而,控制好風險,就算輸都唔會輸好多,而搏就搏坐大浪,長遠就會有好唔錯既利潤,其實賺錢就係咁容易。Tony Robbins 講過:”Most people over-estimate what they can do in a year, and […]

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【聶Sir】捷榮國際招股結果解讀

相信今日新股消息焦點,落在今日開市前發佈招股結果之一的捷榮國際 (2119) 那裡,公開發售認購率為近163倍,由於超過100倍,觸發配售部分回撥機制上限,配額由原來佔招股規模10%,上調至佔比為50%,為1.196億股。當中分為三部分,就是甲組、乙組和僱員優先發售申請,其中乙組和僱員優先發售之申請人全部獲發股份,人數分別是259和84名,兩組相對獲發約5,860萬和239萬股 (如下表)。至於甲組申請人有39,013名,只有17,176名獲發股份,佔比僅約44%。一手中籤率為15%,較4月16日至今已上市的11隻股份中,只有英記茶莊集團 (8241) 的10.01%捷榮為低而已。認購70,000股或以下者都只獲發一手股份,合共11,404人,佔17,176人逾66%,他們合計獲發約2,281萬股,佔甲組獲發約5,860萬股不足39%,暫看管理層派貨予散戶意欲不強烈。 留心貨源沒有歸邊 至於配售部分,扣除兩名基礎投資者合共獲發約6,777萬股,其他承配人獲發約5,183萬股,筆者見招股結果寫到公開發售獲發股份人數為433名,懷疑是想寫配售部分獲發股份人數。若推斷正確,即431人瓜分約5,183萬股,平均每人獲發超過12萬股。而上述乙組申請最小持份者也獲發不少於11.4萬股,至於僱員優先發售申請人之中獲發不少於11.2萬股有5人,所以綜合計算大戶人數為695名,合計獲發約1.114億股,相對招股規模2.392億股,佔比只有46.57%,因少於六成反映貨源沒有歸邊。加上截至下午18:20 (截稿時間) 暗盤最高價為2.45元,較上市價1.98元高出不足24%,當時報價則為2.15元,較上市價僅高8.59%,所以獲發股份的投資者不宜對明天上市首日股價表現太樂觀。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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【聶Sir】恆指短期上試30,500點的阻力因素

受到美股於5月3至7日連升三個交易日,累升逾430點帶動,昨日恆指高開129點,之後升幅擴大,於上午11時前已高見30,382點,上升388點。下午再創新高,於未到下午2時見30,444點,升近450點,截至下午3時仍升423點,報30,418點,最終則收報30,402點,雖收於30,400點之上;但仍在10天、20天、50天和100天四條平均線之下,暫看恆指走勢依然偏弱。現可理解為正在回補5月2及3日產生的下跌裂口,區段為30,432至30,570點,再參考4月30日開報30,530點,可見最低限度要重上30,500點水平 (已連續三日升高於此視為企穩),才可望今年升浪未被破壞。   內地出口不明朗因素增加 另外,內地上月扭轉出口下跌的局面,以美元計價,4月出口按年升幅近一成三,好過市場預期的百分之八。進口表現亦是好過預期,增長加速至二成一,市場原本則預期增長一成六,貿易結餘亦扭轉逆差局面,出現近288億美元順差 (3月為49.8億美元逆差),。以人民幣計價,上月出口則升近百分之四,進口升逾一成一,貿易順差為1,828億元人民幣 (3月逆差為297.8億元人民幣)。至於4月份內地對美國則有近222億美元順差 (3月順差為154.3億美元)。首四個月的順差累積超過800億美元。這等數據可理解為是國內經濟穩中向好,外貿發展內生動力增強,帶動中國淨出口保持今年首4個月較快增長。不過也要留心最新領先經濟指標,包括出口訂單有轉弱跡象,相信內地出口面對的不明朗因素有所增加,例如是全球對中國產品需求不確定性增加,以及中美經易關係持續緊張,對內地出口增長以致整體經濟增長前景均有影響。   不宜對解決中美糾紛樂觀 論到中美經貿關係,繼上周美國財長姆欽訪華後,美國白宮透露中國最高經濟顧問、副總理劉鶴下星期訪美,繼續商討中美貿易議題。劉鶴被視為國家主席習近平的主要經濟智囊,上周與姆欽會面時,在化解中美貿易糾紛沒有很大進展;不過似乎雙方的共識是繼續磋商。本身負責牽頭中美經濟對話的劉鶴,2月底亦曾經訪美,但未獲高規格接待。《彭博》引述消息指,他當時向美國商界透露,中國對美國有三點要求,包括重啟經濟對話,委任一名專責中國事務的官員等。表面中美就貿易糾紛正積極磋商;但似乎暗地裡仍在較勁,昨日美國駐世界貿易組織副代表謝伊在各國駐世貿代表會議中,批評中國雖已是全球第二大經濟體,但在世貿仍然以發展中國家自居,從而享受一些特權,例如有較長寬限期實施世貿規則,獲得技術支援和部分豁免。他揚言若不解決中國經濟發展狀態定位的問題,美國不會支持新的多邊貿易協議,又警告如果容許各國借世貿爭端解決制度,做不公平貿易行為的擋箭牌,會令世貿組織處於相當危險的境地。除了美國,中國也有出手,中國海關總署本周一已就宣布加強檢驗美國入口的蘋果和原木,不合格就會立即退回,主要因為近期在相關入口產品發現病菌和微生物等。由此可見,投資者不宜對中美糾紛短期可望解決抱持過份樂觀心態,慎防談判有破裂跡象而成為恆指被壓下的借口   進入加息週期恆指大調整 另一市場關注點是港匯表現,自4月23和24日一度低近7.84水平後,自5月2日起再度收高於7.849,貼近7.85的弱方兌換保證水平。港元銀行同業拆息則繼續個別發展,隔夜拆息顯著跌近0.24厘,至0.219厘水平;拆息掛鈎按揭 (即H按),主要參考的一個月拆息,亦進一步跌至1.16厘水平;但三個月拆息就連升十七天,逼近1.75厘,再創超過九年高位。不除非港匯走勢疲弱為港股成交金額近期持續偏少主因,自4月27日起每天僅於1,000億元水平徘徊,以致要企穩在30,500點亦見乏力,投資者需密切留意香港今年何時進入加息週期,屆時恆指可能出現較大調整,暫看本月再度收低於30,000點風險仍高呢!   聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】今日恆指可望重上三萬點的三大線索

從上周三及周五 (5月2至4日),恆指錄得三連跌,累跌超過880點 (30,808 → 29,926點),上周五跌近390點,為三日中最大跌幅,收報29,926點,較4月4日收報29,518點,僅高約400點,為年初至今第六低收市指數。恆指繼上周四未能收住30,500點後,上周五連30,000點亦告失守,倘若連續三日維持在此水平,將確認恆指已進入跌勢。畢竟上回高企30,000點已是2007年,但亦只有六日收高於此,故不排除以月線圖來看從2007年10月至2018年5月形成「雙頂」形態。恆指自2016年6月起一直維持在10天平均線之上,現為29,743點,相對上周五收報29,926點,僅低183點,若下週失守即長近兩年的上升形態被破壞,故此下週連績三日收低於30,000點確認跌勢已成,可能投資者要有將資金逐步撤出港股的心理準備。   平安好醫生首日表現差 另外,恆生指數有限公司宣佈,截至2018年3月30日之恆生指數系列季度檢討結果,恆生指數成份股加入石藥集團 (1093),剔除聯想集團 (0992),第二次被剔出藍籌,恆指成份股數目維持在50隻。而國指成分股會加入中國華融 (2799),剔出中車時代電氣 (3898),國指成份股數目也維持在50隻。兩項變動將於下月4日生效。上周五另一市場焦點是第一日上市由中國平安 (2318) 分拆的平安好醫生 (1833) 表現,遠差於暗盤較上市價收高超過13% (54.80 → 61.95元),上市首日開報57.30元,高見58.70元已止步回落,並以全日最低的54.80元收市,與上市價54.80元相同,成交量和成交金額分別為6,814萬股和38.45億元,平均成交價為56.43元,較上市價僅高不足3%。然而,觀乎此股未嘗低於上市價,而恆指當日卻跌近390點,筆者理解是包銷商已出手將股價維穩,預期於本週恆指造好時,股價回重上63.30元 (「頭鎚飛」持份者計入孖展利息開支後打和價) 或以上,存在大戶沽貨誘因。   恆指今日造好三個線索 恆指造好相信可見於今日 (5月7日),筆者留意到三個線索,其一是上周五夜期表現,升211點,收報29,991點,較恆指「高水」65點。其二是上周五美股三大指數造好,升幅介乎1.28%至1.71%,其中道指更連升兩日,一度升超過400點,收市升332點,報24,262點,重上24,000點關口。相信與上周五勞工部公佈四月份工資增長率有關,平均時薪增長由3月的0.2%減慢至0.1%,低過預期的0.2%,令市場對通脹與加息預期降溫,有助大市回升。其三是在美國買賣的港股預托證券同本港收市比較全面上升,其中表現最好的中國海洋石油 (0883) 和匯豐控股 (0005) 分別較本港收市價高2.73%和2.59%;ADR港股比例指數則收報30,292點,較本港收市高365點。   中美經貿關係仍然緊張 但投資者雖留意短暫刺激不足以扭轉現時恆指跌勢,畢竟中美經貿關係仍然緊張,上周五美國財長姆欽率領代表團第二天與中國官員商討貿易爭議,被問到貿易磋商進展,姆欽只表示有很好的對話,令市場認為短期難達成果。《華爾街日報》報道,美國在中美於北京舉行的貿易談判期間,提出冗長的貿易要求。據該報取得會談前向中方提交的文件,美國對中國提出8項要求,並要在1至2年內落實,主要要求包括在2020年底前削減2,000億美元貿易赤字,中美去年貿易赤字為3,750億美元。美國同時要求中國立即停止向「中國製造2025」計劃內涵蓋的行業提供補貼及任何形式的協助,並削減所有非關鍵性行業關稅至與美國看齊水平。其餘要求包括保證不向美國就任何現有的知識產權紛爭作出報復,以及撤回在世貿組織的相關投訴。報道引述中方官員認為,美國的建議不公平。美國方面則未對該清單作出回應。   投資者應審慎作出部署 雖然中美早前計劃向對方開徵的關稅最快六月才可能陸續生效,但中國似乎已經啟動準備貿易戰的模式。《路透》引述中國行業消息指,由前週開始中央派出檢疫專家前往上海、深圳等主要港口,即場仔細檢驗每批美國入口的水果,改變去年11月起只需要檢查約三成入口美國水果的做法。據報所有美國水果到深圳後都要經過長達七天的檢驗,明顯拖慢整個入口過程,有數批蘋果更因為未能通過檢驗被「打回頭」。美國農業部數據顯示,截至4月26日,中國承諾入口大豆的規模按年減少逾13萬噸,《彭博》認為是證實早前業界人士指,在中國未實施美國大豆關稅前,入口商已率先取消部分大豆訂單所致。至於今次美國代表團成員之一的美國貿易代表萊特希澤,出發前已表明未來一年,中美可能都只是摸索如何處理兩國之間的問題和關係。由此可見,中美談判陰霾,至少在5月仍會左右中港股市走向,投資者應審慎作出部署。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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