【 莫家強 】期權短評 – 好用網站介紹

今日,想轉少少話題。 最近做研究,發現咗一個免費網站,資料好齊全,非常好用,想介紹俾大家,網址為 macrotrends.net 。網站內既資料,來自Zacks Investment Research,美國既股票研究公司,所以講既都係既美國上市既股票。 但係,其實有唔少內地股票,都去咗美國上市,所以網站內會有資料。 今日,想講兩隻股票,一隻係「TAL」,好未來教育集團,顧名思義,係做內地教育業務。另一隻,係「NTES」,網易,騰訊之後內地第二大既遊戲巨頭。     撇除政策影響,教育同手遊,我相信喺內地仲會有好大既發展空間。而TAL同NTES兩隻股票,自去年股價見底後,已明顯重新確立上升勢頭。特別係NTES,股價於去年9月已見底,過去幾個月,升勢相當平穩。 整體內地經濟,我覺得問題仍未遠去。但有個別行業內既優質股票,的確已經開始重踏升軌。如再無政策打擊,股價有機會繼續爬升。 至於港股大市,現階段仍未有明確睇法,會繼續用高贏面既期權策略,慢慢賺錢,直至市況轉變為止。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【 莫家強 】期權短評 – Debit Put Spread下星期初定去留

大市已升近淡倉既「止蝕位」,講講做法。 我提議既策略,有兩種。第一種係SPH,上過期權班既朋友一定會識做,好處係贏面高。第二種係Debit Put Spread,係有限風險睇淡既策略。 先講SPH。呢一刻仍會有錢賺,我認為可以take profit。現時,大市要再跌至25500點或以下既機會已經唔大。跌唔落,基本上都幾肯定今次只能賺安慰獎,可以先平倉,再等機會。 Debit Put Spread,係純粹睇淡既策略,由1月9號開倉到依家,恒生指數差唔多升咗600點,所以無可避免要輸啲錢。我自己,會睇多兩日,到下星期二如果個市繼續唔跌,就會逐步減淡。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【 莫家強 】期權短評 – 繼續睇24500點

  呢排個市其實幾好做。 淡倉底,跌得多可以隨量食吓糊。而反彈,久不久就出現,力度有,但持續時間唔長,變咗一開淡倉個市就跌,心理壓力較細。 睇返港股個市,成交繼續薄弱,下跌股票又多,大勢仲係向下居多。暫時,繼續先睇24500點。如果跌到,再睇支持力度,先考慮點做。 噚日講過,環球主要股市,基本上都係處於弱勢。全世界大把平股票買,變咗單靠一個平字,係唔足以令港股轉跌為升。暫時,仍然唔會諗買股票住。 順勢有錢賺,繼續原來既策略就已經可以。用有限風險既策略,計好數,無乜好擔心。未到24500點前,如果有市況有變,會再update大家。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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繼藥股之後,連保健品於藥店銷售也要被整頓?17 Dec 2018(By Larry Hung)

  今天國内的營養保健品公司湯臣倍健(SZ:300146)跌停,原因是剛剛週六國家醫療保障辦公室簽發法令,打擊醫療保障基金騙取行為。     根據網上資料,很可能國内不少民衆是依靠保健品購買來套取醫保,究竟國内保健品有多少銷售是源自於此,暫時我還不得而知,不過估計這個政策對湯臣倍健的影響較大。因爲湯臣倍健在藥店的銷售大概佔77%,其次是電商18%,最後才為商超5%。在國内,理論上醫保卡只能刷進和購買醫保目錄裡的藥品,這應該是既有的規定。但是,國内一直上有政策,下有對策,這個規定一直以來都沒被嚴控,因此實際上藥店可能會鼓勵/歡迎消費者用醫保卡來消費各種藥品以外的保健品、甚至日用品。新政策就規定以後會嚴控,因而湯臣倍健大跌。     反之而言,同業H&H國際(1112)則主要是通過網上銷售(理論上不能套取醫保?如有錯,請指正),大概佔上90%的銷售。     H&H國際的保健品業務未來發展重點是在綫下,其中一個方向是依賴奶粉業務的母嬰店渠道一同銷售,其次再發展商超、藥店等渠道。     這次事件會否反而令H&H國際收益,從而趕超湯臣倍健,暫時就不得而知。不過看H&H國際今天股價則沒有受到相關新聞影響,未來數天要持續關注。         (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有H&H國際(1112)) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   ———————————————————————   【市跌揸長倉、怎獲正回報 – 實例展示篇】   日期:2018年1月15日(星期二) 時間:19:15 – 21:15 地點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303室 費用:$400 導師:紅猴(Michael Kan)及Larry Hung     [報名: 請按以下LINK網上填表] http://homebloggerhk.com/apply/ *必須填寫「1名稱」「2電話」「3電郵」「4課程編號 = TEST2X」 【查詢:WhatsApp → 9101 0168】 【查詢: E-Mail → [email protected]

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【紅猴股評】國際家居零售(1373)最新業績簡評

  主力經營「日本城」的國際家居零售(1373)於今天收市後公布至今年10月的中期業績,收入按年升2%,毛利按年升3%,毛利率由去年同期的46.3%升至46.7%,但比去年度下半年的47.2%低。藉成本控制得宜,純利按年升24%,純利率由去年同期的3.7%%升至4.5%。不過,中期息只由每股$0.52升至$0.53。 (資料來源:公司年報)     香港業務收入佔比仍是重中之重,上半年佔整體87.8%,其次的新加坡業務收入按年有所下跌,佔整體10.5%。 香港業務上半年淨利潤為5,100萬港元,按年升16%,淨利潤率由去年同期的4.8%升至5.4%。 新加坡業務雖然上半年收入按年下跌,但精簡店舖下,同店銷售反錄得 6%增長。另外,集團藉引入新產品,同時按計劃增 加SKU(貨品種類)數量,使毛利率有所改善。 (資料來源:公司年報)     看資產負債表及現金流量表,集團財務上仍非常健康,今年10月的淨現金增至3.77億港元,去年度的ROE亦增至14.4%。  (資料來源:公司年報)   有投資者認為Miniso是日本城競爭對手,但我不大認同,其實只消逛逛Miniso,便知其SKU明顯較少,整體產品亦非正面競爭,最近有投資友儕見過集團管理層,也表示Miniso非主要競爭對手,HKTVmall才是!集團已有網店,但最新業績未有提及其表現,已暗示貢獻仍少。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【紅猴股評】與科勁國際(6822)管理層會面後記

近月寫了數篇有關從事廚具設計及供應鏈管理的科勁國際(6822)的文章,源於出席集團一個名稱叫「邁向新里程」的活動,有興趣可先作重溫    於個多星期前和基金經理同業到集團辦公室,與執行總監(COO)黃宓芝小姐見面,了解集團業務運作及未來發展策略。黃小姐是創辦人、主席兼行政總裁(CEO)黃少華的女兒,她強調集團非家庭生意,全公司只有她與大股東有親戚關係。   集團生意模式從OEM發展至ODM,再開拓零售及分銷業務,其實是一直順著於不同階段為客戶增值而演進。現正積極開拓零售及分銷業務,目標幅蓋亞洲,現主力在國內。中國現有約1,000個網下點,主力通過分銷商建立,而網上店則佔生意50%以上。零售及分銷業務於2017年收入佔整體5至7%,今年上半年已提升至10%,目標數年後佔比達30%。國內業務已運作7年,已收支平衡,未來會發展台灣、星加坡及泰國業務。開拓此業務目標是提升整體純利率,現時業務純利率與整體相約,未來當然希望大於整體。   集團零售及分銷業務客戶為外國品牌,產品本面向外國客戶,所以在國內銷售產品需作適當調整,而調整後產品在外國也有一定需求,為ODM業務增加生意。    集團於10月公布與賣方訂立設備銷售協議,有關以代價約632萬歐元採購設備,目標是應用nano技術作原材料改造。此部份有外國公司為技術合作夥伴,管理層認為其技術有發展潛力,但未正式商用,所以取得發展權,預計18個月和製造夥伴研究以完成設備。   如先前文章提到,集團主力產品設計及供應鏈管理,產品設計IP歸客戶所有,惟生產需透過集團進行,而有些情況下集團也會保留部份IP自用。供應鏈方面,現有約250個製造夥伴,包括約30間組裝,而這些工廠只接科勁國際的訂單。集團產品數目(SKU)累計有10,000個,每年約增加50個,每個產品平均用3至4個製造夥伴,分別負責組裝及不同零件生產,以避免IP洩漏問題,而此為集團的競爭優勢,而另一競爭優勢則在未曾有客戶產品因安全等問題出現全面回收(Full Recall)。   現時大部份製造夥伴在廣東省以南,開始有5至6個製造夥伴在廣東省以北,管理層認為因中國以外地方的廠房各有問題,所以暫時未有計劃在外生產。我認為潛在風險在競爭對手以中國以外的較低成本作競爭,這視乎客戶對集團在產品設計及供應鏈管理的倚賴性。   集團有一個在國內的合作夥伴去負責管理250個製造夥伴,此公司沒有其他業務,有約100個員工,分佈在13至15個地方工作,工作地點由製造夥伴提供。此公司會每天向集團提供最新數據及情況,集團有三個QC Manager負責管理及提供相關知識。   科勁國際產品屬中高檔,不帶電,以設計及功能作賣點。集團會集中採購原材料,再分給製造夥伴,好處是對原材料供應商更有議價能力。集團現時有150個客戶,客戶間也在整合中,因已涵蓋不少目標客戶,因此ODM生意平穩,未來整體增長在零售及分銷業務。管理層提到派息比率將維持60%以上,上市後三個年度皆達標。   對於貿易戰,集團於今年上半年收入中約72%出口美國,當中一半已被加徵關稅。其客戶會將加徵關稅轉嫁消費者,但為免同一產品加價影響需求,需要設計新產品或調整舊產品以制訂新價,反有機為集團增加生意。    (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【博立】維他奶(345)業績基本分析及最新估值

 (By Michael Kan)   維他奶(345)於上週公布至今年9月中期業績,收入按年升22%,但毛利按年升25%,毛利率由去年同期的52.7%升至54.1%,主要是由於銷量增加及原材料例如糖及奶粉的價格利好,帶動生產效率提升所致。純利按年升30%,純利率由去年同期的10.9%升至11.6%。 (資料來源:公司年報) 看地區分佈,無論收入及溢利,中國內地已越來越重要,上半年收入按年升33%,佔整體67.3%,溢利按年升42%,佔整體70.2%,溢利率由去年同期的17.7%升至18.9%。香港區維持較慢增長,上半年收入及溢利佔整體分別為25.6%及24.1%,溢利率17.0%,低於中國內地。 (資料來源:公司年報) 集團於今年9月財務仍非常健康,現金循環週期維持負數,淨現金保持約9億港元。上半年的資本性支出大幅增加至約4.6億港元,主要用於「購買位於中國內地廣東省東莞市常平新廠房的土地、香港及中國內地新安裝的生產線,以及香港為期兩年的基建投資項目」,有利未來業務增長。 (資料來源:公司年報) 整體來說,中國內地仍是集團未來數年主要增長點。市場最新預期是年度(至2019年3月)每股盈利$0.72,以現價$29.9計,預期是年度市盈率約41.5倍,我對此股的估值市盈率區間在27至41倍,以是年度計現價已很高。不過,市場預期未來兩個年度每股盈利平均每年增長19%,若以我的最高估值市盈率計,明年度(至2020年3月)及後年度(至2021年3月)的目標價分別可達$34.9及$40.6,離現價分別有17%及36%,期間當然需承受股價波幅,長線投資者可自行考量。 (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【紅猴股評】互太紡織(1382)業績詳細分析

互太紡織(1382)於上週公布至今年9月中期業績,看過業績報告自行分析外,以下也綜合了不同分析報告所得到的訊息。 上半年收入按年升13%,毛利按年升24%,毛利率由去年同期的16.9%升至18.5%,回復前數年度的平均水平,管理層預期下半年可維持。毛利率上升,因生產效率提升、人民幣貶值及產品組合提升(較高毛利率的Uniqlo內衣如Heattech佔比提升)。純利按年升30%,純利率由去年同期的12.8%升至14.8%,則仍稍低於前數年度的平均水平。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大  看地區分佈,東南亞收入佔整體最多,上半年約50.9%;中國及香港收入則分別佔整體21.5%及10.6%。直接出口美國的收入只佔整體4%,管理層估計佔收入30%的產品最終要成為製成品出口美國。 源自最大客戶Uniqlo的收入按年升40%,佔整體由去年同期的50%升至64%。源自安踏(2020)的生意額按年升30%,佔整體升至3.5%,從而可見安踏生意真的不錯。另一主要客戶L Brands貢獻收入按年跌30%,佔整體已跌至6%。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大 集團於今年9月財務仍非常健康,淨現金約3.4億港元,中期派派息仍慷慨,佔上半年每股盈利約92%,維持高息政策。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大   去年度業績較差,盈利大幅倒退,由於2017年4月至2017年12月越南廠房因當地居民堵路爭取權益而暫停生產,導致客戶索償令成本增加,而越南廠房的生產自2018年初開始恢復,並上升至廠房於回顧期末設計產能的約40%。視乎實際的銷售量,到本財政年度末,越南廠房的生產水平預期會回復至未停產前的水平,即產能的80%至90%。 另外,業績提到「儘管過去數月有所好轉,但本集團下半年的財務表現亦將取決於我們優質化纖針織布(耐寒服裝的原材料)的銷售量,而此受到本公司主要市場即將到來的冬季天氣的影響。根據經驗,寒冷的天氣將趨向於促進銷量,反之亦然」,暫看今年冬天天氣較遲降臨,好像北海道初雪也遲了一個月,事實上Uniqlo日本同店銷售於10月按年下跌10%,若暖冬持續不排除會影響集團下半年業績。 管理層對前景較保守,未見明顯擴充計劃,預期未來數年收入按年增長數個百分點。相信業績如以往般穩定可以,但未見高增長憧憬。不過,日本的Toray Industries成為大股東,可密切留意有否合作計劃以熱助互太紡織未來發展。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   

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【紅猴股評】拆解莊皇集團(8501) (二):由業績再加深了解

#柏馬港企調研 對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解   上篇文章(按此重溫)介紹了莊皇集團(8501)的業務性質及發展,這篇從業績著手再作探討。至今年9月上半年業績,收入按年升25%,保持較快增長,毛利按年升16%,毛利率由去年同期的12.3%跌至11.3%,但比去年度下半年理想。管理層提到行業毛利率在11至13%,近期毛利率下跌,源於多聘了項目經理。事實上,項目經理在市場需求較緊,集團亦需以員工股權計劃作吸引。我問過創辦人、主席兼CEO王世存先生,他對集團發展及未來生意信心滿滿,那麼主要業務風險是什麼?他認為是人,因香港政府近年培訓建築工人不夠,加上年青人不大情願入行,所以未來工人供應會較緊,若果「明日大嶼」成功上馬,人手只會更緊。 純利按年升21%,但若不計去年度的上市費用,撇除非經常性收益及滙兌收益之除稅前溢利按年跌25%,相關盈利率亦明顯下跌,除了因毛利率下跌外,亦源於上市後相關維護開支上升。另外,上市後財務透明度高,有客戶亦藉機壓價,不過管理層認為這方面已沒進一步空間。  (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大   集團一直沒有負債,現金隨上市後亦更多,現金循環週期天數更是負數,但也不表示不需保持足夠現金去運作這個生意。每落實一單合約,客戶會先付30%作按金,完成一半工程再付30%,完成全部工程再付35%,剩下的5%為保障客戶,於指定時間後工程無誤才支付。不過,莊皇集團作為主承建商,亦需給客戶一兩個月數期,但承接合約後,雖然次承建商也會給莊皇集團數期,但莊皇集團仍需先墊支50%支出,亦需向銀行申請Performance Bond,所以財力小點的主承建商,較難一時承接太多生意,而此亦為上市後莊皇集團的競爭優勢。 至於入賬方法,則按業績截數日時工程進度百份比計算。  (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大    不過,我留意到集團去年度營運活動現金流出2,610萬港元,到今年9月貿易應收款項1,780萬港元,或是因由。我直接問過管理層,他們說這筆款項源於其中一個長期大客戶,因涉事人事變動而有所拖延,近日最高層已親自處理,並已作出支付。 管理層提到,此行業的客戶平均較多於4至6月招標工程,7至9月落實標書,10月起工程便開始,所以財政年度下半年入賬會較多。集團會透過公告透露最新工程情況,好像於今年9月公布獲授一項毛坯房裝潢項目,為一間新加坡跨國銀行及金融服務集團位於觀塘Two Harbour Square之新寫字樓提供服務,總合約金額約為9,580萬港元;今年7月公布獲授觀塘物業的一項毛坯房裝潢項目,總合約金額約為3,810萬港元,及葵涌物業的一項毛坯房裝潢項目,總合約金額約為8,380萬港元,及九龍灣物業三的一項毛坯房裝潢項目總合約金額約為4,480萬港元。難怪王世存先生於昨天會面時信心滿滿,認為市場擔心的潛在經濟回調,無阻其今明兩年集團的商機,因為香港正處於CBD由集中至分散階段,而活化工廈亦可成為另一個生意來源。 另外,集團財務上已符合轉主板,計劃下年公布全年業績後會正式申請。 我認同昨天與會的一個分析員看法,投資某一間中小型公司否,主要還是投人,希望他們能將公司本身,及股東們的投資,帶入另一個更高層次。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【紅猴股評】拆解莊皇集團(8501) :(一)公司基本及行業運作

#柏馬港企調研對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解   莊皇集團(8501)於今年1月上市,上市價$1.56,昨天收報$1.24,期間公布全年業績時曾每股派息$0.024,自上市累計跌19%。創業板上市的建築業股票,很易聯想到上市後高開,炒賣一段時間便賣殼的故事,但聽聞主要股東將公司上市目的是傳統的集資並增加知名度,藉此做大,此次見過創辦人後,對這個傳聞增加了信心,所以才和大家分享一下。 昨天與集團創辦人、主席兼CEO王世存先生及非執董張霆邦見面,前者自稱實幹型,事實上亦非常清楚公司發展至今的大小細節,及未來發展的方向策略。後者則主力解答財務上疑問。莊皇集團基本上是一間裝修公司,不過業務聚焦於香港提供甲級寫字樓室內裝潢解決方案,包括毛坯房裝潢、重裝、還原、保養及零碎工程,下表可見無論以收入或溢利計,毛坯房裝潢皆為主業,規模包括整幢大廈、整層及整個單位,由毛坯房加工至客人要求的完成品。集團客戶包括大型金融機構如中國人壽、AXA、大型外資銀行等,亦有近年興起的其享工作間姑WeWork、Naked Hub、Atlas等,超過五成收入是舊客戶再光顧,競爭優勢在於完成工程的時間夠短,質素亦有水準,王世存先生強調公司由開業至今未有一單工程因其錯失而延誤。 另外,管理層及相關員工因為專注,所以已熟悉各大甲級寫字樓業主的要求。公司發展至今,亦曾接過其他類型工程如店舖裝修及豪宅裝修等,但衡量所需時間及精力後,認為寫字樓裝潢可做得最有效率,亦因為專注,所以更具競爭力,所以成為香港此範疇的領導者,上市時市佔率約3%。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大   整個流程要解釋需時,我會藉自集團招股書取得的下圖去表達,莊皇集團為主承建商,上市後做了兩個收購,其一收購香港Core Group六成股㩲,可垂直擴充至室內設計師及項目經理的工序。 而另一個收購則是進軍國內,收購廣州斯五,源於其中國金融機構客戶期望集團能兼顧國內寫字樓室內裝潢,管理層因此看到商機,認為其在香港建立的系統與模式,本質上為輕資產,加上現正融入的ERP系統,可在其他地方複製,先在國內,未來可發展東南亞。續篇會由業績再對集團加深了解,可按此瀏覽。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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