【聂SIR】剖析下一只腾讯必须具备的成功条件 (2017/09/22)

谈到科技股,在香港上市而又办得最成功的,自然要数腾讯控股 (0700),于2004年6月16日上市,当时上市价为3.70元,经1拆5股本重组 (生效日期为2014年5月15日) 调整为0.74元,与昨日 (2017年9月21日) 收报347.20元比较,历时约13年,股价累升468倍,若连同期内所得股息计算,账面回报率提升至471倍。相信大家明白,即或再过13年,腾讯也无法再创这升逾470倍的神话。但历史可重现不足为奇,于是市场上的投资者,不断尝试寻觅下一只股价表现有望成为腾讯的股份。   腾讯发绩史 若要复制腾讯的成功,必先了解腾讯的成功基础,无非是有巨量用户,早于1999年2月11日公司推出腾讯QQ,是一款的多平台即时通信软件,而腾讯公司则在此软件面世前约三个月 (1998年11月7日) 才正式成立。而该软件最初名为“OPEN-ICQ”,简称OICQ。由于软件名称有ICQ字眼,侵犯了早于1996年已推出另一即时通信软件ICQ的美国在线公司的知识产权,腾讯于1999年8及9月收到对方投诉,并要求腾讯将域名“oicq.com”和“oicq.net”免费转让给他们,事情于2000年3月得到解决,腾讯并于同年启用新域名“tencent.com”和“tencent.net”,并将“OICQ”更名为“腾讯QQ”。因着这个中国版ICQ,奠定了腾讯的成功基础,于2004年的年报显示,截至2004年12月31日QQ的活跃注册用户账户约有1.35亿个,较2003年增长65%;而于2017年的中期报告显示,截至2017年6月30日活跃账户已超过8.50亿个,即由2003年计起,历时13年半,累计增幅超过九倍。就算假设每名用户平均开设三个帐户,用户也超过2.83亿人,又假设当中只有三分之一使用腾讯的付费服务 (如线上游戏、手机游戏、数字内容或支付相关服务等),用户也超过9,400万人,这是相当庞大的用户数目。   可关注股份 这样看来,成功创造一个能吸引巨量用户使用的网上平台,就是有潜质成为下一只腾讯的关键。腾讯属于“电子商贸及互联网服务”股份,若以昨日收市价计算,市值近33,000亿元,于同一板块随后三只股份是488亿元的美图公司 (1357)、141亿元的IGG (0799) 和139亿元的网龙 (0777)。后两者主要业务都是开发网络游戏,这跟腾讯的主要收入来源相同,于2016年全年收入约1,519亿元 (人民币‧同下),其中网络游戏收入约708亿元,占总收入约47%。然而,社交网络收入也不容忽视,约370亿元,占总收入约24%,那是数字内容 (包括:视频、音乐、文学) 和虚拟道具销售产生的收入,此等业务性质倾向跟美图公司的业务范围类近。后者提供创新的影像及社区应用矩阵,受到海内外关注,并在中国掀起了自拍风潮。   年青新风气 于今年8月24日收市后发布的中期业绩显示,截至2017年6月30日的六个月总收入约21.80亿元,较去年同期增长2.72倍,其主要收入来源由销售“智能硬件”产生,约19.33亿元,占总收入接近89%。累计统一注册账户(MTid) 约2亿个,认为参考性不高,而真正可望带动集团于2018年达至转亏为盈的目标,要数来自美拍的用户,截至今年上半年活跃的应用内用户有3,280万,较去年同期的2,460万,增长33.33%,集团形容此数据展现出更高的用户活跃度。美拍产生的收入属“互联网增值服务及其他”范畴,有别于上述的“智能硬件”部分,前者收入约2.47亿元,较去年同期约2,863万元增长高达7.62倍。鉴于网上直播已成为内地年青一代的新风气,预料行业可为相关平台开发商将来可观收入,故此认为美图公司于“互联网增值服务及其他”部分所产生的收入,预料仍会处于高速增长阶段,相信明年于总收入占比将大幅提升,认为占比将不少于30%,远高于今年上半年录得之占比约11%。   下一必争地 综合而言,不论是发展网络游戏还是直播平台,最终也要做到持续产生用户增长的效果,才有望造就出下一只腾讯。然而,除了不断优化平台,为用户带来新鲜感,更重要是让平台成为用户生活的一部分。直播平台的魅力,源于能为主播带来可观收入,现时一位成功的主播单月收入是100至400万元不等,若市场继续吹捧这些主播,强调他们所得的可观收入,相信内地直播风潮可以持续,这对开发直播平台的公司产生的收入,以致盈利,都有显著的正面影响。不过还有一个行业的潜力不容忽视,就是发展中国物联网,未来趋势预料会跟共享经济的大前题配合,让“消费者”可以升级成为“消费商”,在消费的同时可以产生收入,相信这个行业是未来的兵家必争之地。     聂Sir 【富途证券】证券分析师 笔者为证监会持牌人仕 于执笔时笔者或相关人士并未持有上述股份。 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)

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【潘家荣】坐完大浪亦要跟策略 (2017/09/21)

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联储局一如市场预期维持息率不变,并宣布10月起缩减资产负债表,初期每月上限为100亿美元。相比起以前,缩表这些重大政策,市场一定注视,而股市亦难免会有波动,但时至今日,自从耶伦接任联储局主席之后,政策相当透明,基本上每一次在未开会之前,市场已经大概估到结果会是怎样,既然没什么惊喜,亦没什么惊吓,对股市影响自然很小,所以你见前晚美股在议息后曾经跌过一跌,但转眼又再升回高位。   缩减资产负债表的启动,代表量化宽松时代的终结,对环球经济当然有一定影响,但大家又无需过份担心,因为市场价格早已反映,不会之前都不觉得有事,却又突然觉得很惊吓,所以我们又无谓懒醒估缩表对股市会有什么影响,只要顺势而行就是了。   说回港股,虽然指数最近的走势都是上上落落,就算企上了28000,亦不见得升势太过标青,没甚特别,但个股的走势却完全不一样,很多强势股的升势完全一发不可收拾,越升越有,就例如我早几个月常常在Money18名家贴士推的内房股、汽车股等最近不断抽升,而 舜宇(2382) 和 正通(1728) 这些我不断叫大家坐大浪的股票,更较最初点评时升了超过一倍,今年认真是大丰收,果然是我先前两篇文章所写的收成期。   不过,就算升势再强,户口的数字越多,我们也不可被胜利冲昏了头脑,策略仍然是要跟,以防任何突如其来的转势出现。策略上,最起码我会定个股在9月6日附近的低位作为止赚位,跌穿了便减,不跌穿便继续坐,在享受坐大浪的升幅之余,同时亦做好风险管理,才能立于不败之地。       潘家荣 元大证券(香港)经纪业务部营业总监 笔者为证监会持牌人,其全权委托帐户的客户持有上述股票 潘家荣 元大证券(香港)经纪业务部营业总监 笔者为证监会持牌人,其全权委托帐户的客户持有上述股票 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) — 2017年9月5日 9月5日 东网on.cc 名家贴士,已经讲左今日我想讲既野 潘家荣 元大证券(香港)经纪业务部营业总监 笔者为证监会持牌人,其全权委托帐户的客户持有睿见教育(6068) (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)

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【美股队长】决胜21点操盘法则  (2017/09/21)

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  主持人:Jonathan,我见上一集,你曾提及,美国有位投资教练史坦伯格,指出有些人,较难成为成功的投资者,原因是斗心太强,太过进取,希望一战平天下。成功投资者的特质为何?     美股队长:史坦伯格曾撰文,亲身教授时,有位交易员,令他印象十分深刻。那交易员,刚经历败仗,手风欠顺,连续输了颇为多钱,但见他神态冷静,好像没事发生。史氏好奇,便跟他聊天。其实这位交易员的心态,很像电影《决胜21点》的主角,在赌场智取庄家的心态。     主持人:可能大家没看过该套电影?那人有什么特质?够冷静吗?     美股队长:是的,冷静异常。中国人的赌片,就像周星驰的《赌圣》,“哂冷”(show hand)时豪气干云,但求一局置对手于死地。但《决》片中的主角,是大学生,主修统计学,透过数牌,寻找胜率微高于50%的机会。如果长期玩,数%的优势,便能带来很高回报,所以他们不会“哂冷”。只会善用这些微优势,积少成多,集腋成裘,慢慢地长线赚钱。     其实投资亦当如是,大部分高手命中率,也是五成左右,非高达八至九成。像足球赛的12码,入球看似不难,但看过世界杯的,知道可以连续三球不进。故纵有优势,万一持续失运时,注码太大,便可能一沉不起。反之,细水长流,有优势下,长远必胜。     有一个深刻的例子:AMD是2016年的明星股,由一元升至十多元。公司本来面临破产边缘,绝地翻身,并跻身标普500指数成分股,故深受股民爱戴。但我相信,有很多朋友,操作AMD时惨亏。因为眼见股价十倍升,信心奇大,按下来便重锤出击,心雄不已,当然股价曾升越15元。     后来发布业绩,单日跌20%,实是凄凉。查实半导体股,十居奇八,是不断上升,如果分散注码,买入数只半导体股,收获必丰。但若只爱上,某一个特定故事后出事,徒然浪费行业整体升势。     孤注一掷,致胜纯靠运气。一击不中,被抬出场,呜呼哀哉     美股队长 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)   我是监制 蔡展煇 Steven   — 非常感谢,旅居美国的知名博客 美股价值成长投资 Joesph,对拙作《美股队长手册》的厚爱和推介,并撰写了一篇非常详细的读后心得,上面列举的只是Joseph 兄文章的概略,全文连结:https://goo.gl/ZhYd2a —   乔布斯经典“毒舌”笑话 Steve Jobs说了一个,连Bill Gates也忍俊不禁的笑话,只是背后,有段辛酸史。 话说乔布斯重新执掌苹果前,前CEO为Gil Amelio,当时公司衰微至极。有次Amelio被记者问曰:“苹果的前景如何?”Amelio答曰:“苹果就像宝船,但船身有个破洞。我的工作,是要让所有人,向共同的方向摇橹。” 记者笑问:“那么船身的洞,不去管了吗?” 甲骨文的Larry Ellison,和Jobs食寿司时,将此事转告教主,教主笑得从座椅上倒地。“他[Amelio]真的好滑稽,总是当自己好英明,老是要别人叫他做Amelio博士。这是仆街前的兆头。” 结果,数月后,苹果董事局发动政变,驱逐Amelio。 到后来,Jobs和Gates同台演讲,主持人问:“苹果的前景如何?”时,Jobs立刻Amelio上身,答曰:“苹果就像一只船底有洞的船,我的工作是让它,朝正确的方向前进”,讽刺上手之意,昭然若揭。 当时Jobs的神情,“得戚”至极,盖放公司放逐多年,辛酸至极,难得再度君临天下… P.S. 小弟新作《投资名人堂》经已出版:https://goo.gl/sY1SzE 美股课程查询 → (手机用户可点击→) WhatsApp […]

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【红猴股评】 落后股终见曙光? (2017/09/21)

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过了8月业绩高峰期,我9月在此分享了数只有投资的股票,包括信义玻璃(868)、时捷集团(1184)、东江集团(2283)、中国龙工(3339)及长飞光纤光缆(6869),股价全都有好表现,那么是否代表我很捧,能够百发百中?认识我的读者,应知道我不会吹捧这些,反而买入后股价上升,会归因于环境使然,而买入后需最后止蚀,会认为自己做的决定不好,因为抱持这种心态,才会继续追求进步。   上述提到的股票大多是中型股,也有小型股,而正正自9月开始,今年相对恒指落后的中小型股,尤其是小型股,股价终见生气。现在就让下列数字说出事实。   [2017年1月至6月] 恒生指数升17.1% 国企指数升10.3% 恒生综合中型股指数升14.3% 恒生综合小型股指数升6.7%   [2017年7月] 恒生指数升6.1% 国企指数升4.5% 恒生综合中型股指数升4.8% 恒生综合小型股指数升1.3%   [2017年8月] 恒生指数升2.4% 国企指数升4.3% 恒生综合中型股指数升2.5% 恒生综合小型股指数升0.7%   [2017年9月上半月] 恒生指数跌0.6% 国企指数跌2.0% 恒生综合中型股指数升3.8% 恒生综合小型股指数升4.0%       (图片来源:Investing.com)   7月27日行文“追落后或越追越落后”,8月形势未变,但9月上半月却有此消彼长之势,当然恒生指数及国企指数仍可忽然再作反扑,但9月上半月的行情,对分散投资,甚至较多投小型股的投资者,怎也算是一个有希望的现象。再看下列的数字事实   [2017年年初至今] 恒生指数升26.4% 国企指数升17.8% 恒生综合中型股指数升27.5% 恒生综合小型股指数升13.3%   中型股已成功反超恒生指数,小型股刚发力,可多加留意。先前我在所投资组合比重指引订下指数股60%、中型股20%及小型股20%,最近指数股比重已下降,并尝试逐步将组合比重指引调整为50%、25%及25%。不过,形势虽然如此,但不要为追落后而买落后,因见一些今年落后的板块,仍未见曙光,所以一切仍以选股行先,不会为达比重指引而本末倒置。 市场资金肯分散开去,并不是将主要指数股越买越贵,始终也是好事。     (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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[洪龙荃] 车位投资,四个要诀你要知 (2017/09/21)

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    今日想为大家介绍车位的一些大家容易忽略的细节。   – 还有车位的有关于车位摸货的情况, 车位是可以摸货的。 一般职业炒家摸货的主要原因是因为在签订临时买卖合约后,如果他们能够于短时间之内沽出的话,他们只是付出很少的成本,不用台钱上会,就可以于超短时间内获利。 但注意摸货难道高,并不容易,除非是职业炒家,或有很强的地区网络和经纪互信,否则作为一般业余投资者在没有足够财力上会的情况下并不建议炒卖车位。另外,车位的按揭一般可最高达到四成,如果车位入住宅契的话,有机会享用到住宅的较高按揭成数。在现时车位价格水涨船高和相对低息环境的情况下不失为一个良好办法  – 一般拆场要比较小心,因为很多时候, 拆场的租务保证都是羊毛出自羊身上 其实买家在帮大户买货时已经计算入交易成本之中,以往的例子拆场一般都是一些偏远的地方,住宅车位比例低至一比一,然而,于现在炽热的市况下,他们的造价仍然有向上发展的空间。普遍的拆场,最经典的例子是屯门的兆麟苑 。拆场往往提供租务保证,但是在租务保证完结后,市场上往往会突然涌现大量的车位放卖盘和租盘,令到车位价格和租金急剧下跌。所以,投资车位初哥适宜先考虑自己熟悉的屋苑,例如自己本身所住的地区。   – 除了一些硬数字外,例如住宅车位比例、每月市场租金、平均售价等,一些难以量化的资讯在购买车位前务必亲身前往望望,因为很多车位的实际情况并不能够于平面图上察觉。例如,有一些车位附近有垃圾房、水渠漏水、地下水浸、地上有突起处、位置特别细等、多留意街上违例泊车和车位供求的情况。   – 其他买卖车位的事项例如鉴于车位银码细,有一些经纪会提议卖家和买家一齐共用同一律师来减省律师费开支,笔者并不建议,因为笔者亲身经验是上述情况往往会引致律师不能够有效反映一方的利益。至于经纪佣金方面,笔者并不建议买家压低或者拒绝付出佣金,尤其是打算将来还会继续购买的人士,因为与经纪的关系是十分重要的,特别是将来如果经济情况逆转,你能不能第一时间出货或承租,你与经纪的关系也是一个重要因素。   – 另外,一些地区例如屯门,有很多大厦公契不批准非住户人士购买该屋苑的车位,又或者没有清晰列明。然而,若买家忽略上述灰色地带而强行交易,有机会导致在一般正常的律师行不能完成交易,纵使侥幸买到,日后依然有机会遭遇业主立案法团警告及诉讼。   – (以上纯属作者分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)   –

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【聂SIR】研究东骏控股上市初期之值博率 (中) (2017/09/20)

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承接 本周一 (9月18日) 话题,今日继续分析东骏控股 (8383),前文表示早于9月1日也曾分析此股,并于文末分析股权分布,提及于上市前股东有两名,就是Linocraft Investment Pte Limited和Stan Cam Holdings Limited,前文写到前者持有4.80亿股,占权60%,该公司的最大股东为Charlecote Sdn. Bhd,持有七成权益,由集团执行董事Ong Yoong Nyock及其妻子Yong Kwee Lian各占一半股权,连同Ong Yoong Nyock个人占权10.50%,即Ong夫妇合计持有Linocraft Investment Pte Limited之80.50%股权,反映对该公司有绝对的控股主导权,也可视为其占集团之六成股权,为Ong夫妇所操控。事实上,集团现时并无主席,只有两名执行董事,Ong Yoong Nyock正是其中一名。     此股实际话事人 今日续谈Linocraft Investment Pte Limited的另一股东,就是占权16.80%的Tan Woon Chay (又名Andrew Tan),为东骏控股的行政总裁,反映Andrew Tan为管理层的核心人物,但实际控股主导权在Ong Yoong Nyock手上,暗示有罢免Andrew Tan的权力,但考虑到Ong夫妇和Andrew Tan均为集团创办人,而成立日期为1972年6月28日,表示彼此合作已超过45年,于招股书上他们又被视作一致行动人士,可解读为控股与管理主导权集中在三人手上,属于一只股权集中的股份。     分析每股之价值 再看第二大股东Stan Cam Holdings Limited,为首次公开发售前投资者,持有1.20亿股,占权15%,于今年3月9日交付现金代价1,200万元后完成交易,计出每股成本价为0.10元,相对招股价折让介乎60%至75%,显然管理层要令该投资者受惠。虽然如此,该投资者于上市后不能立即沽货离场,必须于上市后半年禁售期解封后才可沽货。因此,就算于上市初期有心人没有托价,实则于上市约四个月后便存在托价诱因,就是部署让首次公开发售前投资者可获利离场。表示看来,上市后最差股价表现可跌至0.10元,但考虑到于上市时上述每股资产净值介乎0.13至0.17元,反映股价跌破0.13元已是机会很微,更何况是0.10元。另想指出按《上市规则》创业板新股的公众持股市值不能少于3,000万元,相对公众持股量为2.00亿股,计出股价不能低于0.15元。再者,上市地位本身是值钱的,就是市场上经常提到的“壳价”,保守分析创业板股份不少于2.50亿元,相对发行股数8.00亿股,每股价值理应不低于0.31元。     在意得上市资格 最后分析今次管理层上市目的,诚然上述集资净额介乎3,230万至6,130万元,如果考虑到于招股销情理想时可行使超额购股权,最多可于现时招股规模之上再发行15%新股,即3,000万股,那么集资净额上调至大约3,900万至7,200万元,就算以上限值计算,其中11.66%用来还债,金额约840万元,相对上述要大约5,520万元才足以应付银行借款,相信管理层是清楚知道集团财政状况,若是急于还债,理应将较多的净额占比用来还债,而非如今仅约一成。此外,若不考虑行使超额配股权,集资金额介乎5,000万至8,000万元,相对集资净额为3,230万至6,130万元,计出开支占比为35.40%至23.37%。普遍以占比为15%或以上视为低效率集资,现时就算以占比最低值来看,仍较标准高近56%,表明集资效率低。综合上述分析,认为管理层不太在意上市集资净额多寡,只是在意能否取得上市资格,所以不惜付上高昂的上市费用。若推断正确,连同最大股东现占权为公众股东之2.40倍,预期管理层会在意上市后股价发展。     再次为免篇幅太长,有关此股的招股结果启示,以及上市后股价发展,将于下周一待续。     […]

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【莫家强】[期权短评] 恒指破顶,再睇位造淡 (2017/09/19)

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【 #期权短评 – 恒指破顶,再睇位造淡】 – 窝轮班教过既出入市技巧,希望帮到大家。一入机会,尽可能即刻冲入市,咁赢面先会更高。相反,要睇定啲,睇多日,等高开先再入市,更易中伏。记住,做Long Call、Long Put最重要系“势”。势存在,就容易玩;无势,就好难赢。   恒指破咗顶,但高开倒跌,绝对唔系利好讯号。但同之前一样,最重要睇下11点后个市可唔可以企稳。企得稳,可能恒指仲会有得升多少少。   不过点讲都好,啲权重股升势唔够全面,我估恒指再升既空间有限。头10大权重股,只有1只最近破到顶,情况无变既话,见高就可以开淡仓。         ( 风险声明:笔者为证监会持牌人。以上内容纯属分享并不构成投资建议。投资者于投资前必须充分了解产品风险,自己的财务状况及投资目标,并咨询专业顾问。以上分享并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)   2017-09-19 16:00pm 恒指下跌83点,上升股票577只,下跌股票1057只。 风险声明:笔者为证监会持牌人。以上内容并不构成投资建议。投资者于投资前必须充分了解产品风险,自己的财务状况及投资目标,并咨询专业顾问。          

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【潘家荣】坐货不忘保持警觉 (2017/09/19)

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    上星期五跟各忠实读者分享了“拣靓股票坐大浪的三个阶段”,大致可分为建仓初期、中期和收成期,在每一个阶段,策略上都会有不同的的重点和心得,若然错过了,可以到Money18 网站内重温。   上回提到,按照现时舜宇(2382)、玖纸(2369)、吉利(175)等强势股最近的表现,无论市升市跌,它们仍然可以维持着升势,正正处于仓位上的收成期。首先,大家先不要一见到“收成期”三只字,便以为我觉得大市升势将尽,现时只是睇位食餬,我并没有这个意思。 所谓的收成期,是当仓位经历了好几次汰弱留强之后,剩下来的应该都是最强的股票,最受市场所追捧,而且升得越好的会越大注,所以当去到这种情况,根本不需要太多操作,整体仓位都会随着个股股价的上升,而自动波不断攀升,反而不断出出入入,效果也没有坐定定这么好,这时大家最需要的是忍耐。   首先,我们对丰厚的利润要有忍耐,不要见股价升了很多,便担心失去已有的利润,而心思思想食餬,不断找借口估顶,见高开低收又沽,见几天无升又觉得无力,试想想如果我们真的这样惊青,六月在65元点评的舜宇(2382),我们又怎可能坐了一倍?   另外,我们对等待买入时机亦都要有耐性。这时候会有很多股票都升得很亮丽,若然我们贪心,什么股都想冲入去买,而忽略了其股价跟止蚀位是否已经相差很远,这样便会承担很大的风险。   最后,在任由股价放纸鸢的同时,也要冷静地保持警觉,以防股价转势,所以我会不断调高止赚位,不跌穿便继续坐,跌穿了便走,绝不会尝试低位捞货,这样才能确保升势完结时,仍能全身而退。   潘家荣 元大证券(香港)经纪业务部营业总监 笔者为证监会持牌人,其全权委托帐户的客户持有上述股票 潘家荣 元大证券(香港)经纪业务部营业总监 笔者为证监会持牌人,其全权委托帐户的客户持有上述股票 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) — 2017年9月5日 9月5日 东网on.cc 名家贴士,已经讲左今日我想讲既野 潘家荣 元大证券(香港)经纪业务部营业总监 笔者为证监会持牌人,其全权委托帐户的客户持有睿见教育(6068) (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)

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【红猴股评】趋之若鹜的两个投资重点 (2017/09/18)

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腾讯控股(700)今年股价继续长升长有,不少投资者希望可以一早买入此股,但要他们现在买入,他们又会嫌贵,那么回想一年前此刻,答案又是否一样?他们现在认为去年股价低,现实是只因知道现价已上升不少,这种想法其实是“马后炮”,就算去年有幸买到,可能股价上升不多已沽掉!究其原因,他们从不知道买入的股票是贵还是平,就算知道,其实也只是道听途说,骨子里根本就是不知道,信心不够,很容易满足止赚,或被震走止蚀。     巴菲特最喜欢是投资有护城河的公司,护城河可以有两种,一种是法规赐予的,另一种是透过市场竞争形成。有限专营权下的电力公司,便是有着法规赐予的护城河,不过在成熟市场如香港,增长空间有限,但投资上可以是不错的收息股,用以抗衡通胀。至于腾讯,可说两者皆有,首先,中国政府限制了很多外国的互联网企业在国内经营业务,腾讯可以在较少竞争的环境下发展;当然,公司也要靠自身的实力、管理及策略运用去战胜其他国内的竞争对手,以巩固这一道护城河。在增长空间辽阔的中国互联网市场,还有着护城河,加上进取的市场竞争策略,腾讯的收入及盈利自然有着很高的增速。护城河加上高增长,可谓投资者趋之若鹜的两个重点,全世界选择其实不多,物以罕为贵,已买入的不想沽出,股票在市场供应有限下,未买入的自然需要以更高的价钱去买入,股价便就此长升长有,直至护城河或高增长不再。     不少投资者经常认为腾讯贵,就是未有考虑这两个重点,先说高增长,以8月尾股价$329计,不明为何有分析仍说因历史市盈率67倍,所以很贵,但投资从来也是看预期呀!市场预期今年每股盈利按年升近六成,就是因为高增长,预期今年市盈率剧降至42倍!那么,42倍又贵不贵?参考过往四年,腾讯每年股价最高时的市盈率在42至46倍,8月尾的股价基于现时市场预期今年每股盈利计,已算偏贵,但非不合理。不过,若以投资角度再看到下年,现时市场预期明年每股盈利按年再升25%,似乎略偏保守,但预期明年市盈率仍剧降至33倍,若以44倍市盈率作估值,股价以一年看尚有超过三成的上升水位!     至于为何市场认为腾讯的市盈率可达40倍水平?首先,过往四年其每股盈利平均每年增幅便有30%,以PEG估值去考量持续增长公司,市盈率便应有30倍,就是再加上护城河给予的溢价,以理性角度看,40多倍市盈率又有何不可!     红猴 @ [经济一周 – 博立群股]   (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【美股队长】你适合操作期权吗?(1) (2017/09/18)

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  电影“激战”中,张家辉饰演的主角程辉,大打综合格斗(MMA),相信不少读者看过。戏中张家辉有型有款,阳刚味十足,六嚿腹肌,抬住石屎钢管在沙滩上操练体能,又在澳门旧城区练跑到呕,一看难忘。     个人最深印象的一幕,是张家辉的徒弟林思齐(彭于晏饰),在格斗中被打断颈骨。张家辉决定参赛,挑战打败徒弟的对手,以报一箭之仇。老友太岁(姜浩文饰)却力劝其三思:打MMA是会死人的!你这样做是为了什么?张家辉则答道:我不管了,几十岁,不想到死时什么回忆也没有,死就死啦!(https://goo.gl/ntw631)     每次看完这一段,都有很深的感受。自己2010年开始,学习期权操作,之前在一篇文章中讲过,很后悔写过有关期权的文章,自觉罪孽深重。那次没能详述,现在续谈原因。     自己买卖股票十多年来,没见过多少人会因炒股破产;但因操作期权而破产,又或身家大幅缩水者,亲眼所见已有多人。近来又再写一些期权为题的文章,主因是大市势弱,勉强写公司分析,只会害大家在高位入市。小弟的观点当然可能是错,但这确是自己的看法,只好写些期权文章度日。     很想在写这类文章时,先讲明一个人要有怎样的性格,才适合使用期权。慢慢逐步解释,让大家了解是否适合自己。就像文首所讲的MMA,如体格、性格不合,勉力为之,打到半身不遂,自是不宜。不想盲目导引大家冒上高风险,甩皮甩骨而还。就算大家海量,不埋怨我,心里也会感不安。     是否适合操作期权,第一个性格特点,是如何看胜败这回事。     年初,与数位专精投机的新相识聊天,他们已有几年期权操作经验,一谈及期权,最明显的评价,就是买期权(即long options、期权长仓)正戆居。怎样苦心经营,都是输多赢少,并不化算,每次都是无厘头地,经过一轮牛皮市,时间值云散烟消。买多少输多少,输足100%,尽变废纸。     估计这类人本身以炒股为主,炒股本身是无时限的游戏,除非是公司倒闭、除牌等极端情况。简单一例:数年前推介身边朋友买入理文手袋(1488),有些朋友斩不下手,自愿坐艇。该股股价由一元多跌至几毫,散户朋友的取态,都是宁死不斩,自言不急套现云云,都是大家耳熟能详的咒语。     坐艇多时,岂料今年理文手袋大发神威,一举升至$1.8以上,自然全体放监,逃出生天,众人开香槟庆祝,反胜为败。反而假若当时有理文手袋股票期权,便没有这种以时间换回翻生的机会,可能不出半年,买入的认购期权,已经跌出价外结算,尽变废纸,又是买多少输多少。     人看事物往往并不全面。最常见是只聚焦这单买卖,是赢是输,一定不接受亏损,坚持要有钱赚,或至少平手才肯离场。一旦有这种心态,个人认为,绝不适合操作期权。因为期权默认决胜负的日子,输的机会一定大幅升高。股票则不能批死,可能艇足廿年、卅年,忽然翻生,反败为胜,亦未可知。就算是科网热潮顶峰,买入电盈(8),你敢批死一辈子股价也不能返家乡的吗?只要股票还在联交所挂牌,便有翻身机会。期权却没这回事,期限一到,烟销云散。     很多散户朋友却没想过,买股票后跌到某一点便止蚀的好处,或善用期权的杠杆作用,(买入期权,只需原有本金的一小部份如十分之一,便可得到持有正股的相同效果,多出大部资金,可以投资别处)。没错一只股票可以坐翻生,但长期锁死本金,是有机会成本的。很多人没想到这方面,永远只看到股票买入价与现时市价之别。他们不会想到,当日挥泪斩了理文手袋,大可转投标普500指数,当时只是约1200点,后来升至2100点,将近翻倍。甚至套回资金,去炒庄股壳股,也可能搏到几个开或更多。你的月结单不会告诉你,斩了理文手袋,转投腾讯(700)或A50(2823),可以多赚几多。机会成本是隐形的,没有几个人会留意得到。     如果性格是每个交易只许胜,不许败,一旦涉足期权的领域,必然很快爱上沽期权“收息”(最害死人就是这个“息”字,原因很快会解释)。因为买期权计次数(注意:是次数,不是最终盈亏),经常输,是戆居的。最蠢的人,直觉都会告诉他,反过来做,长沽期权当庄家,是发达的王道。我那些玩期权差不多破产的几位朋友,出事的轨迹,都是一模一样,做闲不成,跑去做庄,然后… (未完待续) 美股队长 (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) – 乔布斯经典“毒舌”笑话     Steve Jobs说了一个,连Bill Gates也忍俊不禁的笑话,只是背后,有段辛酸史。     话说乔布斯重新执掌苹果前,前CEO为Gil Amelio,当时公司衰微至极。有次Amelio被记者问曰:“苹果的前景如何?”Amelio答曰:“苹果就像宝船,但船身有个破洞。我的工作,是要让所有人,向共同的方向摇橹。”     记者笑问:“那么船身的洞,不去管了吗?”     […]

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