【金SIR】 穩中有攻的房託(REITs)首選

  各位親愛讀者們,大家好。無驚無險又過了十月。現時市況於高位橫行,已知的消息已經消化得七七八八。最近市場氣氛跟一年前有一個大轉變,就是市場不論本地內地以至海外,都對中國改觀,由接近金融風暴爆破邊緣,變為可以慢慢崛起,成為全球有絕對話話權的大國,成功「和平」崛起。當然,美國應會用盡方式不讓中國得逞(部份解釋了香港政府正在積極穩定住香港的中產作中流砥柱,以求政治穩定),一方面用硬功應該會於能力範圍內收水,要麼一方面就用軟功會再讓大量資金再捧中國熱吹爆這個泡沫。2018年的金融市場,應該會有好戲看的。   不少讀者也有留意本網站的REITs資訊,包括洪龍荃導師的文章或課程。REITs的好處就是以較為便宜的交易成本去投資房地產(當然還有其它特點,篇幅有限不能盡錄)。於本港,大家很多時候都只會留意幾只本港REITs,包括領展(823)、置富(778)或者冠君(2778)之類。其實印象中香港的上市房託,應該有12隻。但筆者一向都會留意能攻能守的目標。最近有一只納入射程範圍,就是大部份投資者都沒有留意的REITs – 春泉產業信託(1426)。   春泉產業信託其下物業主要有兩幢高端甲級的寫字樓,中國中央廣場第一及第二座,裡面的租客均是國際性或本地的大型企業,包括德銀、SAP,Conde Nast 等。當初投資者都是看中內地寫字樓物業的前景。不過,此公司的管治或許未算完善,主要原因,就是架構與領展有不一樣的地方,房託資產管理人,並非於房託上市公司之內,所以少不免出現利益衝突,即是管理者與房託單位持有人,利益並未達成一致,前者以收取最多管理費為目的,後者則當然希望能夠為資產增值。根據網站資料,管理人收費過高,去年管理物業樓面面積近120,000平方米,收取了5,700萬港元的管理費。春泉產業信託每平方米管理費為470港元,顯著高於大部份房託!也難怪春泉產業信託是恒生房地產基金指數中,表現第二差的成分股。今年初,房託更於英國購置汽車服務站,已偏離原意。   房託單位投資者也不乏猛人,包括全球管理6,500個房地產項目,投資總額過210億美元之太盟投資。於八月底,太盟地產建議召開特別股東大會,幾天前公佈的EGM只有兩項決議,一是罷免現時的管理人,二是最重要的,就是將產業信託的管理人內部化,利益一致化,跟領展(823)之類的領先房託看齊。   當然,這類換投資管理人的情況,是會為產業信託帶來不穩定因素。但這招一出,對單位持有人是一定有好處,如果能成功換上管理人,價值更能夠體現(PAG估計至10月9日止,每單位資產值為5.87港元,與現股價有大折讓);倘若未能成功,相信現時管理人也有一把刀在頸邊不敢再次亂來,並必須要積極改善管理。   春泉產業信託已於港交所發佈公告,EGM將於2017年11月10日於香港夏慤道18號海富中心一期2401-2室舉行。現時春泉產業信託股價與資產值,出現超過42%折讓,一旦成功通過決議案,將利益達成一致,資產折讓不排除能大幅縮減。而預期派息率為6-7%,仍是有險可守。   如想獲得更多資料,可到 www.savespring.hk(全部均是公開資訊),以及及到港交所披露易網站 (www.hkexnews.hk) 參閱通告。通告顯示於11月6日前能成為股東者,應該都可以參與投票。如果閣下已經是單位持有人,亦應該積極聯繫相關股票行安排以參與相關投票。很多時候,投資者都未能完全掌握投資單位的前景,要靠管理層的良好質素協助,這次或許是少有的機會,加上現價或許並沒有反映可能更換架構所帶來的利好因素,值得愛好穩中有攻而愛好投資房託的朋友留意。   (利益申報:筆者乃持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士,持有春泉產業信託(1426),領展(823)和置富(778),並有可能於短期內繼續增持春泉產業信託權益)   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【金SIR│now財經台】名家給力場 (2017/10/23)

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  20171020 now 《#名家給力場》 #陳建良 #港股「災」後有機再破頂 昨日是87股災30周年的「大日子」,港股午後在毫無先兆下突然出現「強震」,及至A股收市後,跌勢進一步加劇,曾急瀉逾600點,此前強勢的板塊如汽車、內險等全線下挫。不過,大市今日極速反彈,恒指一度升近300點。 獨立股評人陳建良表示,早前未入市的資金或會趁機衝入去搶貨,若仍有一些暫時仍按兵不動的資金,正等待入時時機,而港股下周能重返昨日小股災

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【金SIR│now財經台】名家給力場 (2017/10/11)

金SIR_KL

  20171011 now 《#名家給力場》 #陳建良 #增綠置居勢影響細單位價值 – #行政長官林鄭月娥 公布任內首份 #施政報告,其中房屋政策方面基本上符合市場預期,在取態上著重從供應著手,有別於上屆政府聚焦於遏抑需求。 – 獨立股評人陳建良表示,政府擬更改地契條款,規定地產商必須將項目部分單位售予首置上車人士,影響地產商投地的發展差額,導致地產股回落。 – 另外,陳建良又認為,政府增加綠置居單位,讓現時租住細單位的人士有更多選擇,或導致細單位面臨租金壓力,變相影響細單位投資價值,亦是令地產股股價回落的原因。    

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[金Sir] 護城河亦非硬板一塊 (2017/10/06)

各位親愛讀者們,大家好。首先祝大家過了一個愉快的中秋節。中秋節歷史緣遠流長,但最重要是一個跟家人團圓的好日子。大家不停追求財富增長之時,切勿忘記同時也要珍惜身邊的家人和友誼,這比任何事件都要珍貴。   好拍檔紅猴兩天前於本網站寫及有關選「護城河」並加「高增長」的文章,感受甚深,同意之極。筆者無論以基本分析作為主線投資,還是現時的私人投資,主軸也是按照這個想法來做。當然,以往做基金經理更要考慮資產配置以及資金流,現時作為私人投資者更會利用衍生工具帶來更高回報。但主軸都未有改變的。   談到護城河,筆者也不得不提這個概念是必須與時並進。就讓我舉一些看似有護城河但是股價從未寸進的公司。首先是中移動(941),以其於中國移動通訊的領導地位,加上牌照的需求,強勁的現金流,相信沒有人能否認這個業務是沒有護城河。不過,最終此股股價的光輝年代已於2007年大升那次就結束,原因一方面就是科技更替,話音被訊息取代,將之變為一條「沒有生命」的data pipe;二是簡中需要「為國家服務」,TD-SCDMA一役便表露無遺;三是人民幣對其估值的牽引作用。   就算中國太遠,我們也可以舉一下近在天邊日日可見的例子 – 電視廣播(511):一台獨大,入戶率奇高(接近百份百),加上業務需要牌照,同樣沒有人能認為這是沒有護城河的企業。不過,同樣被科技和年輕一代的新潮流所影響,護城河內的東西已經不如以往般珍貴,因為娛樂已不限於電視機屏幕被動式接收資訊。筆者老實告訴大家,現時筆者的客廳中,已經沒有電視機了。   所以,護城河與高增長,已非能一本通書看到老的事。投資並非倒後鏡,而是看前看的遊戲。對市場、新發展和科技的觸覺,絕對不能輕看。同時配合一些衍生工具,就可以有效降低風險。順便給大家一些簡單問題思考:究竟眾安保險(6060)爆升,是另一只美圖秀秀(1357),還是下一只AIA(1299)?究竟現時騰訊(700)也會被監管機構決定影響,自我修正,會否有朝一日步中移動的後塵?現時網購盛行,特別是民生,貨品便宜的類別,會否影響領展(823)的租金收入?現時人的壽命不斷延伸,也有無人駕駛,究竟對平保(2318),中人壽或和中財險(2328)有何影響?如有影響在那一方面?投資是要經常留意新科技和吸收重要觀點(自己也有投一些創投項目),並對行業要有深入認識。沒錯,股價上落的確是只爭朝夕,但亦絕對有其紋路可以分析。   (利益申報:筆者乃持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士,持有騰訊(700)和領展(823))   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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[金Sir] 投資非死板一塊,大價股亦然

各位親愛讀者們,大家好。不經不覺,第三季市況已經完結。執筆之際,相信九連升的期望已經告一段落。過去三季,如果肯坐定定而買入的都是正路大市值股份的話,一定有錢剩,連經常受到香港打工仔及僱主同時垢柄的「強逼金」,都神奇地於過去三季令投資者有滿意的正回報。   觀乎市場大部份評論,就是不停討論究竟現時是「牛市結束重回上落市」,還只是稍為休息及後再衝上三萬三。筆者坦然,以中線來說,筆者是看好後市,原因都是老掉牙,有留意文章的也不需要重覆。不過,相信只要人民幣兌港元仍處跌浪之中時,香港股市要脫疆大升,似乎未是時候。   投資永遠不是死板一塊。投資大價股或大市值股份,雖然能為退休準備或者收取穩定現金流,但絕不可以死板一塊,只看公司業務或者穩定派息等等。幾年前買建行(939)收息的錢不是都被坑了長時間成為蟹貨嗎?所以,要以買入大型股份累積資產,其實是要活用不同投資技巧。筆者以往有一只愛股又適合收息的股份,就是電能(6)。此公司從2013年,該股「分拆」香港電燈信託(6823)後,造就了一個非常良好的買入機會。原因是大部份機構投資者當日持有電能(6)主因並非其大量持有的公用事業,相反是因為電能裡面的香港電燈作為香港公用事業的優勢。於是,分拆之後,不少機構投資者是「被逼」因為持有目標並非原來之投資目標,而需放棄電能。不過,這個分拆金蟬脫殼,造就了一家有大量負債的香港電燈信託,和另一家有大量現金的電能實業。前者一直被憧憬可以用現金作收購、或併入長江基建等等,而旗下的公用事業,卻又繼續有穩定收入及派息,對投資來說,就是有穩定收入加派息之餘,加一個Upside Option並且Downside有限,就是退休投資之選。電能(6)之更能配合期權策略,是更加是相得益彰。   經歷三年之後,雖然電能也有收購,不過結果由於受利潤保障(或利潤管制,看你從那個角度,官員講官話,對投資者講法就不一樣)項目此終不多,用電能現金買長建債券又被否決、長建電能合併又不能成事,於是最終選擇「派特別息」,唯一能讓母公司名正言順用上現金的方法,不過這足足耗了三年。雖然筆者認為下次應該是有機會再派特別息,加上近日賣出山頂道屋又賺約一億,最終下回再派特別息的的機會應該不錯。但市場開始出現,「派特別息」經常化,就有點不大合理了,再派多一次約$7.5特別息之後,電能就變回之前的無特別多現金也沒特別多收購機會的公司。當然,電能可以重用之前的手法,將公司事業資產槓杆再派息,不過就算是的話,現有資產並沒有太單一,應也做到當日分拆港燈那麼漂亮了。電能將會再次重回一只「海外」的公用股,最受美元匯價,特別是兌英鎊的影響。   三年多過後,電能就已再非有穩定派息並有Upside Option的公司。如想找這類型的公司,就應該轉投長和系中另一員和記電訊(215)。將Hutchison Global Crossing賣出之後共收145億元,現時市值就只有137億元。當然,和電會否派「特別息」或者隨便再用資金,無人能知。不過筆者認為和電派特別息機會很高。再者,剩下的「Three」移動業務,筆者認為是「遲早」會連上市地位賣出。現時因為移動通訊競爭而股價跌回收購消息被確認前的價位,筆者絕不排除繼續是收息之餘有Upside Option的選擇。之前搏收購筆者是投機了一轉,現時股價回軟,又再次納入觀察範圍了。   之前的Now 訪問金Sir,輯錄對和電香港的看法。 http://finance.now.com/analysis/study.php?topicId=3&newsId=326731 http://finance.now.com/analysis/study.php?topicId=3&newsId=326732   筆者近日也發現了另一只收息之餘或有Upside Option的股份,有機會再分享。   (利益申報:筆者乃持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份,但有可能於短期內增持和電香港(215)之權益)   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)    

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[金Sir] 心急是不必要的

各位親愛讀者們,大家好。已經有一段時間,沒跟大家交流,主要原因就是有私事在忙。於不久的之前,筆者去過人稱「無現金城市」的杭州走一走。的確,筆者留了三天,並沒有只光顧高級或低檔地方,但的確是未有用過一毫子現金或者有需要刷卡。還記得有一餐飯,好友要埋單,取出現鈔簡直就被侍應白眼「受歧視」一樣。有朋友圈說,乞丐討錢也用微信(這點無法證實,街上未見到乞丐)。很多人討論究竟香港支付是否相當落後?我覺得於網上或面書大戰討論這些點是沒有大意思。首先,是否落後是要看在跟誰比,跟那方面和領域比較;二是筆者或大家不應該期望是現時的領頭羊或領導者會先行作出改革。試想想,百佳、屈臣氏等,或者曾是國內的百貨龍頭百盛(3368)會是帶頭推網上購物的嗎?利豐(494)會是帶頭將產業鍊縮短去中間人(disintermediation)嗎?   所以,取笑八達通沒有意思,反正大家也仍在天天用,流行的支付方法也非取笑別人者發明的,用不著太過自豪或者自卑。最重要的,就是相關公司能否後發先至。傳聞屈臣氏正大量進行數據分析,更有機會安裝攝像觀察顧客的behaviour發掘商機。不過有些企業則是轉不過身來。帝企騰訊(700)之所以仍然屹立不倒,就是靠著其於社交應用挾近九億用戶的成功,經常性後發生至。這才是大家作為投資者,應該關注的重點。   談回大家比較關注的市場。很多人都在問大市未來如何?究竟現時應否追貨或者應該套利?當然,大家每天打開報紙,新聞和評論也有一大堆,樓市棘招、縮表加息、導彈加口水橫飛,港交所和證監新政策都天天左右大市。不過筆者投資近年來一直化繁為簡以求落得清閒,左右大市的最大公因素(Highest Common Denominator),就是人民幣對港元(或美元)匯價。香港是一個獨特市場,主要成份股組合是跟人民幣相關,但是用港元計價。中國一直強調,人民幣匯價是「邁向」自由浮動,但當然從未真正自由浮動過,亦是一個趨勢明顯的指標。中國也出過口術實際放寬了一些外匯出口,而筆者近日又再聽見有外資開始因為中國經濟而將資金透過資本帳重投內地。這種種情況,都令筆者確切地認為,人民幣兌美元今年應該升到盡頭要回頭了。於這個情況之下,香港股市少不免都是要休息一下的。   資料來源:彭博 圖一:美元兌人民幣匯價 至於大市到底升完未?筆者則傾向認為,連升八個月都鮮有過千億大成交出現,大部份投資者都未開始認真了解升市背後的原因,休息過後,還是會上衝的,但休息就是休息,心急是不必要的。   (利益申報:筆者乃持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士,持有騰訊(700)之相關權益)   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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[金Sir] 一個銀仔有兩面

  各位親愛讀者們,大家好。週一跟拍擋與讀者閒聚,一股不沾,只談北韓問題。雖然金仔與浸浸都繼續相當好火,不過環球時報上的中國明確立場聲明,立即將兩位瘋狂總統打算襟發射制的手指鎮定下來。不過,人類是很懂得保護自己的動物,由唔驚至好驚可以好快,不過由好驚變番唔驚就要一段長時間。市場擔心完金仔同浸浸後,已開始找尋另一個「看淡」的原因。大家可以將這回事件,是作由今年一月至七月升市的考驗,過得到就繼續往前衝。   這週有不少業績公布,不少傳媒都逐一講。不過較為令我有興趣的就是國泰(293)。業績驟眼看來,相當嚇人,半年虧損20.5億港元,是自2008年下半年以來的最差業績,比市場預期輸約12億要多一大截,而最大的原凶,就是燃油對沖輸了32億!試想想,國泰只是一家四百多億市值的公司,半年輸掉市值近5%的確是有點嚇人。不過,筆者認為情況不如大眾預期的差,一個銀仔總有兩面,今日的國泰是有其值得投機的價值。   如純以業績看,客運收益按年下跌2.4%,主要由於Yield下跌了5.2%所致。這一來是由於有廉航衝擊,也由於到港或國內遊客減少所致。不過,從數據可見,近年來到港旅客已穩定下來並有微升。另一點是較少人有留意的,就是美元下跌對國泰營運是有好處,因為其機票收入,超過半數非由美元計價,但成本則主要是港元和美元,美元下跌對盈利有利。貨運方面,收益按年上升4.7%,主要是Yield上升了4.4%,環球貿易增加對貨運收益是絕對有貢獻。   當然,國泰積極瘦身也是重點。前陣子再減人手600人,其中200人為經理級人手,這次裁員,工會基本上無聲出,一家公司於蝕錢是大裁員是「無可奈何」。沒錯,燃油對沖輸錢跟被裁的員工無關,但股東和管理層為了公司和剩下的員工也無奈要執行裁員。筆者認為未來半年手起刀落的機會並不會低。   加上未來18個月,燃油對沖比例逐漸減少。其實,除了燃油對沖之外,公司營運一直有大量現金流入,作為一門生意,筆者或將之視為一次性的管理層失誤輸百幾億,但生意和市場地位或者都未有太大動搖。但現時國泰的估值,已經跌到是亞洲航空公司之中近乎最低估值的(當然,今日的國泰盈利能力,也是當中最低的,但主要輸於燃油對沖)。   最為大家留意的,就是建滔化工(148)張國榮大手買入國泰9%,現在已是第三大股東(太古45%,國航29.9%),論營運上已有一定話語權,並且街貨是買少見少,筆者相信如果股價再跌,張先生是再有力出手的。張國榮背後動機是純投資還是另有所圖,無人能於事前知道,不過以估值或是以投資角度,或許配合期權以輸有限形式考慮,是有一定的值搏率的。當然,國泰或者航空業,永遠都是高波幅行業,股價大上大落非常等閒,而估值修復這個遊戲,投資者的耐性是最緊要的!   (利益申報:於執筆時,筆者或相關人士,持有國泰(293)之衍生工具權益)   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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[金Sir] 如何面對狂人總統(們)?

  當大家以為市場「五窮六絕七翻身」,三個月都無驚無險,可以樂觀地面對八月之時,兩位夠晒火爆的總統大人就互噴口水。一時又出現「Fire and Fury」,一時就是核彈圍城。兩下散手之下,恆指於三個交易日跌番近一千點,全球股市都有巨震。   當然,筆者並非政治專家,對兩位狂人總統完全無法預測。老實說,如果真的打核戰,又擔心核彈於身邊地區引爆,恐怕投資都沒甚意思,甚至買金都無用,應該想想有沒有辦法將自己變成曱甴(傳聞如果核爆的話,只有曱甴可以生存)或者點樣著草,或者學會如何享受這刻所擁有吃喝玩樂好過!又何需考慮襟制沽股票?做了市場中人這麼多年,也都算是「嚇大」畢業的同學。   不過,這些政治事件,通常都是講就相當天下無敵,但襟制發射前就會有多番警告兼有時會口中有力心中無力。老實說,假如要真心攻擊某一方,通常都不會口噴太多口水的(君不見無論911襲擊,還是二戰的偷襲珍珠港,都沒有明確的事先聲明的)。而這些政治性事件,通常最緊張的時刻過後,都會很快過眼雲煙的。當然特朗普的通俄門已令其相當尷尬,北韓事件正好轉移視線,但要襟個制唔容易,北韓也自知沒有先行出手的能力。   筆者認為,最重要是中國會否參與戰爭,以現時情況,中國出手的機會應該很微,因為也想不到有何原因要協助美方或朝方。之前最擔心或要獲利的資金,應該於這兩天消化得七七八八,未來的日子,就看看騰訊(700)業績有沒有走樣,或者有沒有其它除了「講」之外的「撩交打」行動(例如漁船或無人機刷過某些邊境之類),或者驅逐使者或搞出人命之舉。還有一點讓大家放心的,就是如果美國打仗,恐怕聯儲局也沒膽於這些時候說要加息縮表,到時市場也有喘息空間。如果要考慮撈底,目標當然仍以龍頭大市值股份為先!   (利益申報:於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份)   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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[金Sir] 何解惠理(806)股價跟港交所(388)脫鉤?(2017/08/08)

各位親愛的朋友,大家好。港股踏入八月,市場繼續仍是樂觀情緒主導。而不少巨型股份都開始公佈業績。八月份內,筆者認為大型股份與大型公司對業務之展望或預期,指數成份股個別發展會比較重要得多。   眾所週知,港交所(388)股價一直都是市場寒暑表。這也明白不過,市場向好,成交上升,股價上升,市值上升,更多公司集資或上市,港交所不論於實際盈利上成者是前景上,也是合理地直線上升的。不過,交易所就得一個,不能滿足市場眾多資金(包括願意搏的基金或個人投資者)的需求。通常這類預期都有兩類股份跟尾,一就是惠理集團(806)、二就是一眾券商,由大炒至細。   不過,這支歌仔,近日好像無得唱。下圖是港交所與惠理集團過去一年半與半年的股價比較。   資料來源:彭博 圖一:港交所(388)vs 惠理集團(806)過去一年半股價表現 資料來源:彭博 圖二:港交所(388)vs 惠理集團(806)過去一個半月股價表現 (p.s. 期間,惠理集團曾於早前有預言主要股東會收購集團,不過最近事情好像未有新進展。)   其實,這也難怪,因為市場近日對大型股份有明顯偏好,有點扭轉了於過去十年,中小型股份增長股之估值,超過大型股份的情況。下圖就是恆生大型股指數與恆生大型股指數之比較。 資料來源:彭博 圖三:恆生大型股指數與恆生小型股指數比較 於上圖,白線是小型股指數,於上回大時代之前,三線幾乎都是走在一起。2015年中大時代結朿後,細價股開始跑輸,到了近期,大型股持續跑贏中價股和細價股,近月更趨明顯! 惠理的歷史,始於上世紀九十年代中期,當時市場對港股的認識,幾乎都只集中於指數成份股。其它股份亦只是熱炒過兩次,一次是1993年H股熱潮(當時以馬鋼(323)與儀征化纖(1033)等作代表),以及1997年的紅籌熱(以中信泰富(267)、北控(392)、上實(363)、光大(165)以及粵海(270)等為代表)。之後就進入WTO時代與及自由行時代、小即是美(零售、工業)隨即當市場潮流,惠理業績亦隨之而起並為人所熟悉。之後的新經濟股也屬小型股。但隨著全球以至中國經濟慢慢走出正軌,加上科網股和不少行業也日漸「歸邊」,強者愈強,市場開始有點回到上世紀九十年代,大型股再次主導市場的局面。 這亦大程度上解釋了,惠理集團雖然近日的管理費和積效費應該不斷在增加之中,不過估值卻似踏入被調低的局面,開始不會追隨港交所股價或者是大市的走勢了。筆者認為,大部份投資者,如要為將來退休或者累富的角度看,的確大型股份是有其優勢的(當然,每只大型股份也有其考慮和主要催化劑和變數的,當年選了思捷(330)和騰訊(700)就可以是一念天堂一念地獄)。 (利益申報:於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份)   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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[金Sir] 無驚無險到八月!

各位親愛讀者們,大家好。好多投資者心裡面問,港股七連升之後,踏入第八個月會否上升?其實這個問題難答之至,因為投資如果以長線角度看,八月是升是跌根本不是重點。如果純因為估八月升,七月就去買,這應該就以投機來看待。個人認為,踏入八月,大大隻既藍籌股均多會於八月出業績,與其猜測整體大市,不如留意下業績同管理層對將來的啟示,看看有否弦外之音更好。   此文行於上週五,當天留意到的,主要是兩單新聞。第一單對於各大交易所的重要性遠比你與我重要。《路透》引述消息人士報道,沙特阿拉伯國家石油公司(Saudi Aramco,市場通常稱之為『沙特阿美』),其顧問建議應該除沙特以外,應該選擇倫敦為上市地點,因對美國披露規定存憂慮,又對於亞洲區上市缺乏興趣,亦不會考慮出現第三上市地區。英國政府亦需要修例來好應付這家巨企。這家巨企上市後,很大機會成為全球史上最大規模之上市股份,目標集資金額為一千億美元。當然,這「一千億」美元,對這家探明儲量最高,「篤一篤」個地面都隨時「標油」的公司來說,實在是「沒有必要」的。不過將其5%股份上市,得來的好處卻甚多,一來容許世界各國的國家資金,都可以成為「策略股東」(相信以中國來說,三桶油必定願意參股;而新加坡Temasek應該也不甘後人),國與國的關系都可以放上檯面!二是這家油企出現了一個人人認同的市場價(交易價就是市場價!),往後增減持或需要資金轉型等等都更為方便。不過,這少不免令我聯想起當年俄鋁(486)上市,當然規模完全不可同日而語,但是長遠來說,Fossil Fuel的前景或者都是相對普通。以此推論,國泰(293)至2019年前的燃油對沖虧恐怕都無乜辦法扭轉,而用燃油的公用事業如載通(062),新創建(659)或者進智交通(077),就可能有較穩健的經營環境了!。     第二單新聞,就是恆指長勝股之一友邦保險(1299)公布業績。業績反正又已有大量分析,不再重覆了。最有趣的一點,是由2014-15年,人民幣貶值預期慢慢形成之後,友邦的股價波幅明顯增加。究其原因就是於香港買保險,往往成為內地富人或中產分散投資(或有謂走資,即將人民幣轉為美元或外幣資產)。結果就像給大部份右一直就像Catch Me if You Can。首先限制了每筆交易最多5000美元,之後就轉到網上付款;網上付款截後,就到銀聯卡;銀聯卡買保也開始被Ban後,就用私下渠道或者是每人每年的50000美元限制。最近的業績證明,中港的保險銷售增長或盈利率,完全不受影響,繼續增長。   筆者想下想下,這根本就像香港的樓市棘招一樣。大家擔心愈遲買,只會愈來愈棘,地產代理將阻力化為動力,反叫人「拿拿聲簽單」。同理,對內地人說,於香港買保險,印象是愈遲買愈麻煩,加上(保險)代理的訊息,自然變成加快銷售的動力。   根據往績,每次人民幣出現大貶壓力或是外流被堵時,友邦都是跌個不休。相反,由於市場都充份預期友邦都會一個神級業績,業績發佈後股價反而反應麻麻。這個往績pattern或者可以值得記下來之後作參考。   (利益申報:於執筆時,筆者或相關人士,持有載通(62))   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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