《聶升專欄》三週年績效檢視

今日能與大家分享本專欄的三週年績效,令筆者感到如夢一樣,坦白說,在2015年4月開始撰寫本專欄時,真的未有想到可以步入第四年,實在全賴各位讀者一直的支持和不時給我的鼓勵,在此衷心感謝過去及/或現在訂閱和喜歡本專欄的大家,帶給我堅持在每個交易日撰文的動力。一直以來,我也很樂意持續為大家尋找有價格上揚潛力的股份、與大家分享對港股走勢的見解,以及不時留意到的市場變化線索和投資心得,皆因我抱持著一個信念,就是在與大家分享觀察所得的同時,我對股市深度和本質的瞭解,亦會有所提升,筆者與讀者均有所彼益。   致力為讀者降低風險 現在與大家展示這三年的分析成果,下表為這三年已分析股份之分佈,回報率之平均數分別是46.84%、65.91%和110.77%,能夠由雙位數字提升至獲利為逾倍,相信讀者也為此感到興奮。另想指出除了整體回報率,筆者還有兩個在意的環節,其一是分析後最高升幅少於一成的股份數目,三年累計有119隻,相對期內分析的653隻股份,佔比為18.22%,已超越兩年前我與大家表示的標準為不多於兩成,可見專欄績效不俗,不排除已成為現時本港績效最優秀的專欄。若將觀察點收窄至過去12個月,期內共分析219隻股份,最高回報率低於一成的有43隻股份,佔比為19.63%,仍是在兩成以下,可見本專欄在致力為讀者降低風險。     績效上已展示說服力 另一筆者在意環節為覓得倍升股數目,三年累計有159隻,佔653隻股份的24.35%,差不多是每分析4隻股份就有1隻是倍升股,證明持續訂閱專欄產生的獲利效益,將會逐漸提升。至於撰寫本專欄首年,倍升股佔比僅約一成 (23/222),到了過去12個月,佔比提升至18.72% (41/219),績效大為改善,除了與筆者的選股技巧有所提升之外,當然要歸因於期內恆指錄得九個月升市,並產生最高升幅為38.16% (24,236 → 33,484點),遠勝之前兩個年度的17.21% (20,786 → 24,364點) 和14.56% (24,955 → 28,588點)。而筆者堅持只為大家分析細價股和財技股之選股方向,絕對有可取之處,理由是在上述159隻倍升股之中,有七隻升逾十倍,包括兩隻升逾廿倍 (如下圖,過去三年分析後十大升幅股份),分別是在2015年12月31日分析的金斯瑞生物科技 (1548) 和在2017年6月5日分析的ITP HOLDINGS (8446),暫時最高升幅為22.61和23.67倍。另外升幅超過兩倍至少於十倍的也有82隻,平均升幅達4.30倍。即或將觀察範圍收窄至過去12個月,也覓得41隻倍升股,除了包括上述的ITP HOLDINGS,還有於2017年9月26日分析的禮建德集團 (8455),升幅為10.86倍。而升逾兩倍至不足十倍的股份,共21隻,平均升幅為4.55倍,猶勝上述的4.30倍。同時本專欄於第三年找到的倍升股數目,亦是這三年以來最多,較第二年和第一年只有26和23隻,分別多出約六成和八成,在績效上已展示出說服力。 提出新一年兩大期望 然而,筆者投放在本專欄的努力未敢鬆懈,堅持每次撰文的字數不少於2,000字,雖然字數與績效未必有直接關係,但至少可以肯定字數越多,能夠涵蓋的分析層面可以越豐富。畢竟我也希望大家在閱讀我的文章時,可以瞭解我的思路,從而有助大家在日後自行選股時有所啟發。我留意到已訂閱逾兩年的部分讀者,在跟他們透過whatsapp或微訊交流時,察覺不少逐步建立出個人的投資風格,在選股績效上開始嶄露頭角,令我感到安慰。踏入第四年,當然希望專欄績效更佳,但我明白上一年的優秀績效,跟大市投資氣氛熾熱有莫大關係,故此今年不敢托大,倘若能選上不少於30隻倍升股,以及保持分析股份中最高升幅低於一成之數目佔總體約兩成,於願足矣!     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人士   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。  

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【聶Sir】思城控股價值有望今年在股價上綻放

論到價值投資,市場公認的翹楚是美國著名投資者巴菲特,早於十多年前他曾如此描述其投資風格:「我的血管里85%流著格雷厄姆的血,15%流著費雪的血。」後者是菲利普‧費雪,被譽為「成長股價值投資策略之父」,擅長尋覓未被發掘而具備高盈利增長潛力的股份。所謂未被發掘的股份,按現在的理解,就是股份擁有高增長能力,但其價值卻未有反映到股價上。而今日分析的股份,筆者認為某程度上具備這樣的特質,所說的就是思城控股 (1486),於2013年12月20日在創業板以全配售方式上市,當時股票代號為8320,並於2015年4月24日中午宣佈申請轉上主板,最終在同年8月3日正式成為主板股份。   業務新發展機遇 轉板前最後公佈業績截至2014年底,股東應佔溢利約2,880萬元,之後兩年溢利分別約2,767萬和2,075萬元,倒退3.93%和25.02%;加上於2017年上半年錄得溢利再倒退逾七成,所以股份被市場忽略不足為奇,對比2016年底收市價和2017年低位分別報3.31元和2.10元 (見於去年10月),跌逾36%。但於今年2月底卻高見4.68元,約四個月從低位累升1.23倍,引起我的關注。翻查昔日公告,集團於去年11月22日晚上宣佈認購BIM (Building Information Modelling,建築資訊模型) 諮詢公司「香港互聯立方」49%股權,並於同年11月29日收市後宣佈完成,當日股份為「零成交」,收報2.25元,較低位僅升7.14%,可見市場當時未有意識到BIM發展機遇。思城為首家使用BIM技術來編製送審圖則,而成功獲香港屋宇署批准的建築設計公司。   前景展望三重點 截至去年底總建築面積超過1億平方米,總用地面積超過8,800萬平方米,僱員也由2016年底不足600人,增至2017年底的770人,增長逾三成。因著業務轉型與增聘人手的配合,令集團於2017全年錄得溢利約3,349萬元,較2016年增長逾六成;若單看2017下半年溢利,增長更見驚人,高達2.29倍 (約913萬元 → 3,006萬元)。參考2017全年業績公告,集團表示於去年11月底收購香港互聯立方股權後,為集團貢獻一個月收益已約294萬元,而香港互聯立方於2017年底餘下合約金額約4,374萬元,集團相信連同其於傳統建築設計業務方面的經驗及人脈資源,能為客戶創造更多價值。集團前景展望有三個重點,其一是為資訊科技發展作好準備,將BIM技術融入建築設計及其他相關專業技術概念,推動智慧城市發展;其二是與北京市政總院建立戰略合作夥伴關係,有助開擴於中國內地城市化發展帶來的巨大市場潛力;其三是與北京市政總院攜手在深圳增設大灣區創新中心,務求改善及加強集團在此區域市場的滲透力度。   潛在升幅近五成 參考2016和2017年每股盈利分別為0.1070和0.1290元,增長20.56%,按著上述集團業務前景看好,假設2018年每股盈利增長為20.56%是非常保守估算,2018年每股賺不少於0.1555元,對比2013年底上市時每股賺0.0660元,五年累增1.36倍;但於2013年底和2018年3月底股價分別報2.36和4.05元,五年累升只有71.61%,所以若每股盈利增長全然反映到股價上,理應不低於5.56元,較現價4.05元之潛在升幅超過37%,若考慮到實際盈利增長理應不止三成,合理價已可上調至6.00元,較現價差距近五成。最後想指出於3月29日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示,參與者有101名,持有約8,141萬股,較公眾持股量少近497萬股,表示在CCASS的全屬街貨,其中首五名參與者佔參與者總數僅4.95%,卻持有約5,098萬股,計出街貨佔比為62.61%,因已高於六成,反映貨源歸邊,視為基本因素之外另一能帶動股價上揚的條件。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【潘家榮】步步為營 汰弱留強

– 一句講晒,今日啲股好差 – 好彩尋日只係換馬,唔係加倉,如果唔係都幾傷,不過其實今日都傷喇 – 繼續唔好掉以輕心 – 新既好淡分界線調低至30500,要升得返上去企穩,先至可以暫時解除危機 – 既然而家揸住八成貨,都相當多吓,我唔介意定個再近啲既止賺止蝕位 – 寧願大機會左走錯,都唔想再跌多一段先至減 – 所以我會以個股早幾日低位作為第一條防線,如果隻股票呢幾日彈都彈唔起,轉個頭又跌返落去的話,都係減一滅半先,其餘再用3月5日附近低位黎全走 – 定到咁近,可能真係有機會減錯架,但係我地應該將目光放喺啲未跌穿位,更強既股份身上,如果有啲差啲既走錯左,就由得佢啦 – 步步為營,汰弱留強係而家既主題

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【聶Sir】貿易戰陰霾可望消散 中美正展開貿易談判

美股三大指數於上週累跌介乎5.67%至6.54%後,本周一反彈介乎2.72%至3.26%,其中道指升近670點,升幅超過2.80%,錄得兩年半以來最大升幅,亦是歷上第三大點數升幅,相信是受貿易戰憂慮降溫所刺激。恆指表現也見受惠本周二裂升400點,開報30,985點,但截至上午收市那已是高位,似乎於31,000點見阻力,上午收報30,830點,升幅收窄155點,暫看較50天平均線的31,300點水平,仍有約500點差距,後市表現未許樂觀。 美國對貿易戰看法 而市場認為貿易戰憂慮可望降溫,源於白宮貿易顧問納瓦羅本周一接受《彭博》訪問時確認,中美已展開貿易談判,表明總統特朗普期望結果能令美國對中國貿易逆差今年降低1,000億美元,規模接近去年逆差的三成。他形容協商代價對中美都不小,重申推出關稅等措施是想扭轉不公平和不是互惠的貿易行為,強調特朗普信奉自由貿易,呼籲外界不要散播恐慌情緒。他又指美國財長姆欽和貿易代表萊特希澤正在積極與中國商討,並認為全球所有人都需要停止再談貿易戰,以免推高緊張氣氛。他引用今年2月7日起實施的美國對洗衣機和太陽能電池開徵保障性關稅 (最高稅率分別是50%和30%) 為例,當時也沒有引發貿易戰,卻見有大量外國投資,湧入美國興建廠房。但筆者想指出當時針對國家只有中國和南韓,其他先進及西方國家影響輕微,所以當時除了中國和南韓,未曾聽到其他國家的反對聲音。然而,今次美國宣佈要徵收鋼鋁關稅後,隨即便見澳洲、墨西哥和歐盟等國紛紛表態,反對之聲不絕,可見受影響規模不能同日而語。 中國似有讓步跡象 回看鋼鋁關稅消息,《金融時報》引述消息指,中國願意改向美國入口更多半導體產品,同時加快至5月底前制定法則,容許外國企業持有券商的多數股權;《華爾街日報》又引述消息指,工信部部長苗圩過去周末向出席中國發展高層論壇的商界透露,會逐步放寬外資在車廠持股不能超過一半的限制,首先是商用車,然後是私家車,但沒有提供時間表。從以上兩份報章的消息,可見中國似乎開始考慮讓步,畢竟貿易戰肯定會為中國帶來某程度上的經濟損失。然而,中國態度仍然強硬,於美國的鋼鋁關稅措施生效後,隨即向世界貿易組織提交兩份文件,要求就上述措施生效補償對中國帶來的損失。中國常駐世貿組織代表張向晨亦投訴美方聲稱中國涉嫌迫使公司轉移技術及侵犯知識產權,再單方面開徵關稅,有違向世貿組織作出的承諾,損害中國及其他成員的利益,認為對方應先尋求組織批准,才推出關稅措施;並呼籲各成員國要齊心阻止美國的行動,將美國關稅的「老虎」關回籠子裏。由此可見,中美緊張的經貿關係,預期仍會持續一段日子,才有望達成共議,所以相信環球股市於4月仍然波動。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】全球經貿關係新發展解讀及追跡可能受惠股份

美國總統特朗普於3月22日簽署備忘錄,向中國進口產品徵收關稅。憂慮爆發貿易戰等因素困擾,美股昨晚道指收跌724點。恆指上周五跟隨外圍裂口低開1,140點,為過去一年第二大下跌裂口 (最大的則見於今年2月6日的1,216點),跌穿三萬點,報29,930點,之後恆指非常波動,一度於上午10時許高見30,320點,跌幅收窄至750點,之後又於下午2時許低見29,962點,與上述高位差距達357點,最終收報30,309點,跌761點,是除了2月6日跌1,649點之外,為過去一年最大跌幅。而於美國下個交易日三大股指再次大瀉,跌幅介乎1.77%至2.43% (其中道指跌424點,為三項股指跌幅最少),亦是同樣第三個交易日下跌。總結過去一星期,道指、標普500和納指分別累跌1,413、163和489點,跌幅介乎5.67%至6.54%。道指收報23,533點,為今年暫時最低收市指數,可見市場擔心貿易戰隨時爆發。其實上周五晚上恆指夜期跌近100點,較恆指低水達255點,又見其後預託證券近乎全線下跌,折合較恆指跌近200點。由於表現欠佳,預期今日恆指開局裂口低開機會大,但應在30,000點有支持。   歐盟揚言有所行動 論到全球經貿關係新進展,美國總統特朗普上周五決定,「暫時」豁免向歐盟、加拿大、墨西哥、巴西、阿根廷、澳洲和南韓的鋼鋁徵稅,直至五月一日。白宮表示,特朗普屆時會視乎與這些國家和地區的貿易談判進展,決定是否延長豁免。歐盟領袖發出聯合聲明指,美國沒有理據,以國家安全為理由,實施徵稅措施,要求美國給予歐盟永久豁免待遇。歐洲聯盟領袖不滿美國只是暫時豁免向歐洲鋼鋁徵收關稅,支持採取行動反擊。比利時首相米歇爾形容,美國是用槍對著歐盟來談判,這並非忠誠的方式跟夥伴談判;法國總統馬克龍警告特朗普,歐盟已經做好準備反擊,不會示弱。歐洲聯盟委員會主席容克表示,美國設定的五月一日限期不切實際,指談判的範圍廣泛,沒有可能在五月前完成。歐盟委員會已經擬定向美國貨品徵稅清單,包括牛仔褲、電單車、橙汁等,尋求打擊對美國選民重要的工業。歐盟領袖支持歐盟委員會採取的行動,認為是適當和相稱的回應。   預期兩類受惠股份 對於歐盟表態會有相應行動,未知美國怎樣回應,不過商品場市已有反應,紐約期金已是連升三日,美國時間上周五曾經升至一個多月最高的每盎司報1,350.4美元,最終收報1,349.9美元,是上個月中以來最高收市價,升22.5美元,升幅近百分之1.7,可見避險資金正流入金市。至於石油,原油價格上升超過百分之2,至八個星期來最高,紐約期油以每桶65.88美元收市,升1.58美元,升幅接近2.5%;倫敦期油收市報每桶70.45美元,是上月26日以來首次重上70美元水平,升1.54美元,升幅2.2%。總結上星期,油價連續第三個星期上升。紐約期油升近百分之5.7,倫敦期油升百分之6.4,兩項升幅都是去年七月底以來最大,相信除了上述的貿易戰消息,也跟沙特阿拉伯能源大臣法利赫的言論有關,他表示產油國明年需要繼續合作減產。此外,美國重新制裁伊朗的可能性增加,亦是另一利好油價因素。倘若貿易戰繼續有升溫跡象,預期黃金和石油相關股份之價格將會受惠,所以投資者近期不妨留意此類股份。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】中國不甘受壓 隨時發動報復

受美股道指下跌335點影響,恆指昨日低開198點,報31,315點,其後走勢反覆向下,於上午11時前一度低見31,183點,跌330點後才見逐步回升,到下午2時許由倒轉升,最終收報31,549點,微升36點。事實上,從3月8至20日,均見「低開高收」的陽燭形態,反映投資者趁低吸納的意欲強烈,令筆者認為31,500點開始變成有力的支持位。不過要突破2月27日高位31,798點仍要時間醞釀,理由是中美貿易戰似有升溫跡象。《華盛頓郵報》引述四名高級官員都指特朗普計劃本周五宣佈,向每年總值600億美元並超過100種中國貨品開徵關稅,有關金額等同於每年美國公司為了開拓中國市場,被逼無償轉移技術的總額。據報原本官員提交的關稅計劃,僅涉及300億美元的貨品,但特朗普親自要求將金額提升約一倍。倘若此開徵關稅實施,預期中國會有報復行動,首個對象很大機會是大豆,皆因大豆是完全由美國生產和出口。而摩根士丹利早前估算,如果美國向中國徵稅的稅率為兩成,中國又作出類似的報復行動,兩國經濟增長率一年內都會減少1個百分點。 中國經貿取態 另外,正於3月19和20日在阿根廷召開的二十國集團財長及央行行長會議,美國強調推出鋼鋁關稅是想達致更互惠的貿易關係。據報美國尋求歐盟等聯手,向中國的不公平貿易行為施壓。因為美國提出申請豁免關稅要符合五個條件,除了限制對美國的鋼鋁出口,要停留在去年的水平,還要在二十國集團討論鋼鐵產能過剩等問題時,與美國立場一致,積極解決中國扭曲貿易系統的行為,甚至要求在世界貿易組織一同投訴中國。其中德國經濟部長阿爾特邁爾與美國商務部長羅斯會面後,期望避免貿易戰,又暗示可以合作,針對某些國家的傾銷行為。而我國總理李克強則在人大閉幕記者會上表示,去年中美貿易規模達5,800億美元,若果打貿易戰,對雙方都無好處。他又表明會進一步開放對外貿易,取消部分行業外資持股比例的限制。例如繼續進一步降低進口商品的稅率總水平 (抗癌藥品力爭降至零關稅水平),逐步實現取消或者是放寬股比的限制。中國還會全面放開製造業,在這個方面不允許強制轉移技術,要保護中國的知識產權。預期美國貿易角力,是在美國議息之外,仍會是本月另一全球關注焦點。 屬上落市格局 至於國內資金流走向,亦不容忽視,於昨日人民銀行暫停逆回購操作,逾一星期以來首次由市場收回資金,單日淨回籠400億元人民幣。《中國證券報》文章指,由於全球經濟向好、息口趨升,內地也累積加息壓力,但主要會取決於經濟基礎變化,除非行動超出市場預期,否則相信加息對市場影響不大。而筆者留意到從今年2月9日上證指數低見3,062點後,一度於2月26日、3月12和13日收高於3,300點。於昨日則收於3,290點,較低位升逾7%;但成交金額卻由3月12日約2,479億元 (人民幣‧同下) 降至3月16日起不足1,700億元水平,除了因為美國議息前投資者變得審慎之外,也可理解為是資本市場的銀根不充裕所致,看來即使短期上證能突破3,300點,卻未必有力上試3,400點水平,故此認為本月上證跟恆指一樣,屬上落市格局,分別於3,250至3,350點,以及31,300至31,700點整固。   聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶sir】分析中國新華教育是否具認購魅力

今日分析股份是中國新華教育 (2779),招股日期為3月14日至3月19日正午,預算上市日期為3月26日,招股規模為4.00億股,而發行股數為16.00億股,即招股規模佔其25%,屬典型招股安排。招股價為2.83至3.69元,計出上市時市值介乎45.28億至59.04億元,相對普遍主板股份市值為5億元或以上,反映此股的市值定位較高,加上於未有行使超額配股權之前,集資開支佔比已介乎4.46%至5.52%,從佔比約5%證明集資效率高,這兩項線索初步反映此乃實業股。   扎根中國富庶經濟帶 再看此股基本因素,其市場定位是致力於向學生提供優質的教育的機構,包括高等學歷教育及職業教育,涵蓋應用型教育的多個領域。招股書列出根據弗若斯特沙利文的資料,以截至2016年12月底高等教育課程的全日制在校生人數計算,集團乃長三角最大的民辦高等教育集團。長三角是中國最富庶的經濟發達地區之一,而當地對高端教育的需求十分旺盛,預期未來仍有不俗的需求增長。集團目前營運兩所位於安徽省的學校,即新華學院 (一間民辦正規大學)和新華學校 (一間民辦中等職業學校),於2017年在校學生人數約3萬。另外,值得留意集團已有兩個新項目正在籌備中,一是與安徽醫科大學合營的臨床醫學院,二是在美國佛羅里達州成立的美國學院 – 美國新華。   提供最佳服務得成果 相對其他在港已上市的高等教育股,新華教育最令市場觸目的是它已開始運營第一所提供高等醫科教育的臨床醫學院,這比任何市場上的教育股更具有強大增長潛力。因為醫科學費遠較一般本科為高,並且醫科的專業性和市場認可度亦較高,反映集團在辦學的執行能力強。而更可貴的是,新華學院位列安徽省首批獲安徽省教育廳及物價局批准可自行設定學費的民辦高等教育機構之一,正是對新華教育聲譽及運營成功的認可,將有助於新華教育獲得服務定價權,亦是新華教育所提供教育的最佳質量的成果,這也反映在集團業績上。截至2017年9月30日,共有22,670名全日制學生就讀新華學院本科課程及專科課程,及5,605名學生就讀繼續教育課程,且5,360名全日制學生就讀新華學校。集團的收入來自向學生收取的學費及寄宿費,於2015年和2016年全年收入分別約2.82億和3.03億元 (人民幣‧同下),增長率為12.61%和7.67%。而截至2016年和2017年9月底的首三季收入約2.00億和2.21億元,同比增長也超過一成,收入有穩步上揚跡象。   教育股正受市場關注 此股純利也見不俗,招股書列出過去三個完整財政年度 (2014至2016年) 之數據均高於1.34億元,於2016年更錄得約1.71億元,2015年和2016年分別增長12.61%和15.05%,而截至2016年和2017年9月底的首三季均維持在1.00億元以上,預算上市後現時盈利水平仍可保持。另可留意今次集資淨額九成用於業務發展,包括收購其他學校 (佔淨額53%)、提升學校設施及教育設備 (佔35%) 和市場地位及提升品牌認可度 (佔2%),相信未來收入和純利規模可進一步擴大。筆者也留意到集團財政狀況穩健,截至去年9月底,流動資產的「可供出售金融資產」和「現金及現金等價物」分別約3.91億和3.87億元,合計超過7.78億元,相對流動負債的「銀行貸款」約2.88億元,反映以現金全數還債後,仍有近1.00億元備用現金,加上流動負債總額不足4.40億元,遠低於上述金融資產和現金合計超過7.78億元,並見此股的非流動負債少於7.30萬元,相信如此穩健的財政狀況,已為日後業務擴張打好基礎。事實上,教育股自去年起受到市場關注,並反映到股價表現上,截至今年3月12日,年初至今升逾一成股份多達五隻,升幅介乎12.50%至50.46%,預期教育股於上半年仍能大放異彩。對於看好教育股前景,並對新股股價表現有憧憬,或有意尋找中長線資本增值機會的投資者,不妨考慮認購此股。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】港交所為提升港股國際地位 明手暗手盡出

市場一直預期要在下半年才會落實的「同股不同權」,竟於今年2月23日公佈上市條例修訂諮詢,預期「同股不同權」的新經濟公司,最快4月底之後可申請上市,相信這是港交所提升香港股市之國際地位第一步,而傳聞最早於2019年可推出的「倫港通」,相信也是另一提升地位部署。此外,《明報》就引述市場消息指,港交所正力邀內地手機品牌小米成為首批同股不同權新股。報道指,小米初步已答應,已聘任高盛、摩根士丹利及中信證券為保薦人,初步計劃集資逾100億美元,最快可於6月上市。   獨角獸名詞之由來 小米是市場公認的「獨角獸」企業之一,是指成立不到 10 年但估值10億美元以上的科技初創企業,此辭彙首次在2013年底風險創投專家Aileen Lee的一篇文章出現,之後便風行於初創業界。此類企業的著名例子有Uber、小米、Snapchat和Dropbox等等,而截至2018年2月26日,全球總共有279家獨角獸,總估值為1萬億美元,總集資金額超過2,000億美元。現時十大「獨角獸」企業之中有五大為中國企業,合計估值高達2,110億元,折合超過1.60萬億港元,相對本周二 (3月6日) 港股市值約34.65萬億港元,佔比接近4.75%。若再考慮到一些已在美國上市如阿里巴巴 (NYSE: BABA)、百度 (NASDAQ: BIDU)、攜程 (NASDAQ: CTRP)、新浪 (NASDAQ: SINA) 和京東 (NASDAQ: JD) 等大型中國科網股也有望來港尋求第二集資上市,則在港交所上市股份總市值的增長潛力驚人。   同股不同權快出台 然而,除了「同股不同權」政策出台,要吸引這些企業來港上市,更重要是國際市場對香港股市定位的看法,令港交所銳意整頓細價股發動財技舞弄股價的歪風。筆者留意早於去年7月,港交所以對市場表示會嚴管將股價「向下炒」的操控股價活動,例如容易與此扯上關係的供股和合股,會進行修例諮詢,並於同年9月22日執行,港交所就修訂有關發行人上市後集資及除牌程式的《上市規則》諮詢市場意見,諮詢文件針對特定的發行人上市後集資活動和修訂除牌程式及相關《上市規則》,前者包括具高度攤薄效應的集資活動 (禁止所有會令累計價值大幅攤薄25%或以上的股本集資),以及股份分拆和紅股發行 (禁止導致經調整後股價低於0.5元或1元的股份分拆或發行紅股),後者包括主機板規則新增一項除牌準則,令港交所可在發行人持續停牌滿一段時間 (建議為12、18或24個月) 後將其除牌,以及在《創業板上市規則》下新增除牌準則,令港交所可在發行人持續停牌滿一段時間 (建議為6或12個月) 後將其除牌。諮詢期早於去年11月24日已結束,相信上述建議早晚會成為《上市規則》的一部分,所以在新規則未出台前,港交所現已暗中對相關財技活動申請嚴格「把關」。   銳意整治細股證明 對比2017和2018年從1月1日至3月4日的數據,不論是宣佈配股或供股的股份數目,今年均較去年遜色。而兩年皆見配股的公司數目遠多於供股的,相信是與發行新股規模有關,畢竟供股傾向是較大規模集資,若以兩者均毋須通過決議案而言,相對現有已發行股本,配股的發行新股上限佔比為20%;供股則為50%,故此如非必要,管理層不會發動後者如此「擾民」的股本集資方法。然而,觀乎兩年的同一時期,恆指的最高升幅分別是10.07% (22,000 → 24,216點) 和11.92% (29,919 → 33,484點),加上於2018年創了有史以來最高指數,並且截至3月4日,今年已有47隻新股上市,較2017年同期的26隻,增長逾八成,理應股本集資氣氛亦較去年熾熱,但實質配股和供股的公司數目分別減少約28%和53%,跟預期有大相逕庭,所以筆者認為不是只有很少細價股申請股本集資,而是港交所拒絕大量申請,形成現在股本集資公司數目銳減的主因。而當整頓完成之時,港股於國際地位得以提升,將吸引更多世界知名企業來港上市,令其地位進一步提升,達致相輔相承的效果。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【聶Sir】特朗普出口術 環球股市震騰騰

自上周五 (3月2日) 起,環球焦點落在美國總統特朗普有關進口關稅的言論上,於美國時間上周四總統特朗普宣佈本星期開始向進口鋼鐵和鋁徵收關稅,鋼鐵稅率為兩成半,鋁材稅率為一成,用意是振興行業,引起國際很大迴響。中國表示,會報復美國徵收鋼鐵稅,目標為美國農產品;加拿大貿易部長說,無法接受美國向加拿大鋼鐵徵收關稅;德國鋼鐵業聯會則指,美國向進口鋼鐵徵稅,違反世界貿易組織規例,敦促歐洲聯盟透過世貿渠道堅決抗衡。另外有有消息指,歐洲聯盟可能會因應美國向進口鋼鐵和鋁徵稅,採取報復行動,其中大約1/3為鋼鐵,1/3為其他工業製品,其餘為農產品。而國際貨幣基金組織發聲明指,美國的徵稅措施很可能會損害美國本身和貿易夥伴的經濟,促請各國找其他方法,而不是以報復行動,化解貿易糾紛。由於部分國家聲稱會展開報復行動,令市場擔心將會出現全球貿易戰。   關注貿易戰爆發 受到特朗普言論影響,截至上周五香港時間清晨美股三大指數均跌逾1%,道指跌幅最大,接近1.70%,曾經跌近600點,收市跌420點,報24,608點,繼2月22日後再度失守25,000點,截至3月5日已是連續三日失守。至於港股,上述消息影響於本周一才浮現,恆指大跌近700點,是接近一個月以來 (由2月8日計起) 最大跌幅,收報29,886點,自2月9至13日之後,再度失守30,000點關口。但於美國時間上周一,進口關稅徵收未見落實,市場懷疑特朗普威脅對進口鋼鐵與鋁徵收關稅可能只是談判策略,加上國會眾議院議長瑞安,促請政府取消徵稅計劃,市場對爆發貿易戰憂慮降溫,刺激道指升逾1.30%,上升336點,收報24,874點,結束過去四個交易日跌勢。   短期恆指仍波動 於本周二恆指亦見顯著反彈,一度上升733點,最終升624點,收報30,510點,除了30,000點關口失而復得,也重上100天平均線 (30,016點),大市成交金額則減至約1,165億元,為過去三個交易日最低成交額,但見南向資金錄得淨流入27.85億元人民幣,是連續四個交易日錄得淨流入,並為過去三個交易日最高淨流入金額,有別於市場普遍認為「北水」正逐漸流向A股的說法。當然,一天的數據不能作準,相信多看七至十個交易日方能有較中肯的判斷。不過至少可以肯定於美國時間3月21日美聯儲議息前,美國股指表現仍會波動,皆因撇除貿易戰陰霾,市場仍會關注10年期國庫券孳息率走勢,以及本周公佈的多項美國經濟數據對未來通脹率走勢之解讀,故此認為短期恆指表現也受影響,於議息前要看能否繼續守住30,000點關口,才可判斷港股升勢能否持續。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【潘家榮】睇實止賺止蝕位 跌穿即減

– 今日跌勢好全面,基本上個市由上星期二高位跌左1700點,就算再強既個股,都無可能頂得住完全唔跌 – 呢一刻點都唔係揾野買既時候 – 不過暫時揸住果啲股又未跌穿2月20日附近低位,所以仲未減過貨 – 以喺好淡分界線之下,揸左7成貨,持倉水平確實係高,但啲股連咁近既位都未跌穿,我又無理由因為怕再跌而沽貨,如果之後又升返點算? – 所以而家非常小心,睇實啲止賺止蝕位,一跌穿就減,至於係減半定減晒,就視乎果個位係照X鏡定係 1xxxx0 喇 – 為左減低返持倉比重,收市前或者減返呢一轉無乜點升既3799 – 已經講左好多次,今轉唔係買指數股,上個月又唔係彈得好多,要跌又跌返晒落去,呢一轉我無700、2318果啲架,大家唔好習慣左之前鍾意果隻,就成日都無果隻 – 最緊要識分咩係強勢股 筆者為證監會持牌人,其全權委託帳戶的客戶持有達利食品(3799)

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