【聶Sir】分析六絕月恆指的可能走向

傳統的「五窮月」剛過去,恆指累跌339點 (30,808.45 → 30,468.56點),跌幅只有1.10%;不過參考2014至2017年5月恆指表現,變動分別為+4.28%、-2.52%、-1.20%和+4.25%,連同上述的2018年5月,過去五年平均值為+0.74%,可見2018年表現是低於平均值。另想指出傳統的「六絕月」,於2014至2017年之四年表現普遍也不如想象般差,分別為+0.47%、-4.28%、+0.10%和+0.41%,而2015年6月累跌逾4%,建基於2015年首四個月已累升近兩成 (23,605.04 → 28,133.00點),為近五年升幅最高一年,即使2017年同期升幅逾不足12% (22,000.56 → 24,615.13點)。回看2018年,首四個月累升不足890點,升幅亦不足3%,所以認為大跌機會不大。而觀乎過去四年6月即或錄得升幅,也不多於0.50%,故不排除今年同為低波幅格局,樂觀地以升幅為0.50%計算,僅升152點,預算月尾收於30,600點水平。   後市偏淡之線索 但乘著歐美股市上周五造好,於美國科技股帶動下,道指收升219點,升幅0.90%;納指收升112點,升幅1.51%。恆指於本周一早上隨外圍高開343點後升幅擴大,上午最多升444點,曾高見30,937點,逼近100天線 (約30,979點);下午進一步高見31,012點,不過似乎31,000點有阻力,全日上升505點,最終收報30,997點。參考6月4日恆指牛熊證街貨分佈圖,牛證和熊證佔比分別為57%和43%,按著相反走向之考慮,牛證偏高反映大戶略為向淡後市。不過見最大重貨區集中在熊證回收價為31,100至31,199點,暗示於恆指回落之前,應有望先上試31,200點水平「屠熊」,距離6月4日收市指數約差200點而已。另外,暫看大市成交金額未足以令恆指企穩在31,500點,於上周五及本周一成交額連續兩日減少,分別減少約830億和170億元,表示外圍利好因素暫未能吸引資金大量流入港股。本周一成交額約1,035億元,已低於1,100億元;此數參考是基於從3月12至20日,撇除3月14日,餘下六個交易日恆指均收高於31,500點,其中五日成交額不少於1,100億元,反映大市成交額只是維持在1,000億元水平不足以支撐恆指處於31,500點水平,必須為1,100億元或以上方可成事。   騰訊股價或受壓 至於另一升市「絆腳石」可能落在騰訊控股 (0700) 之上,繼上週五《新華網》發佈稿件《多少道文件才能管住網遊對少年兒童的戕害》點名批評騰訊,並以大吃「人血饅頭」來形容騰訊只為賺錢罔顧社會責任後,於上月下旬與《今日頭條》的爭持未了。繼騰訊上周五高調向《今日頭條》開火並入稟索賠,金額為1元人民幣,以及要對方在自身平台公開道歉;《今日頭條》即時反擊,指控騰訊有不正當競爭行為,要求對方公開道歉,並賠償9,000萬元人民幣。騰訊現為恆指最大比重成分股,倘若集團受到官誹事件困擾,必須會影響市場上部分投資者買入其股份意欲,隨時會為其股價表現帶負面影響,屆時恆指表現將受拖累,所以恆指本月底收於30,600點水平未必無可能。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

【聶Sir】沽空機構看準管理層誠信問題作狙擊

早於5月14日晚上還在發佈今年第一季業績,毛利率由55.3%升至56.5%,純利接近4,400萬美元,增長近兩成,翌日有大行表示維持「買入」評級,目標價由40.40元升至41.90元,相對5月14日收報35.75元高逾17%,而於5月23日則收報34.05元,六個交易日微跌不足5%。於翌日上午10:35仍報33.75元,與34.05元相差不足0.90%,及後股價便見急挫,至上午11:10報29.95元,短短35分鐘跌逾11%,皆因當時受到沽空機構狙擊,所說的就是新秀麗 (1910)。   懷疑誇大毛利及純利 沽空機構Glaucus前首席研究員Soren Aandahl設立的Blue Orca Capital發表研究報告,指新秀麗因企業管治問題,以及會計問題,令估值應較同業有所折讓,給予的估值為17.59元,較5月23日收報34.05元低近五成。該報告指新秀麗利用收購Tumi購買價的估值及庫存作會計數值,以誇大毛利及純利,以隱瞞核心業務較弱;同時指行政總裁Ramesh Tainwala未有獲得博士學位。此外,集團與Tainwala家族合作的南亞合營Samsonite South Asia Private Limited,未有採取較高程度的審計標準,其審計師KPMG印度於2016年以「不願意」為由,拒絕接任審計師一職,改由一間只有五名合夥人的小型審計公司代替,而且集團的電郵地址只採用Gmail郵箱,並且集團亦與Tainwala家族牽涉多項已披露或未披露的關連交易。   不諱言沒有博士學歷 受消息影響,集團於5月24日上午11:18宣佈短暫停牌,又於當晚發佈澄清公告,認為沽空報告的的指控實為片面之詞並且具有誤導性,立論並不正確,又保留對 Blue Orca Capital及/或對該報告負責的人士採取法律行動的權利,並於5月25日復牌。雖然集團回應迅速,不過從股價表現反映市場對集團回應內容感到失望,當日再跌逾12% (30.70 → 26.90元),不足兩個完整交易日,股價已跌逾兩成,市值蒸發近102億港元,同時於5月28日開市前再次宣佈短暫停牌。對於誇大毛利及盈利指控,未知是否屬實,但對於集團行政總裁Ramesh Tainwala學歷申報之質疑,從Ramesh Tainwala其後接受傳媒訪問時之回應,反映指控屬實,不排除那是集團再度停牌原因。Ramesh Tainwala向《華爾街日報》表示,自己從未報稱持有博士學位,惟在他報讀一博士學位課程後,身邊朋友及同事皆以「博士」稱呼他,惟他最後並無完成相關課程,亦已在上市時告知集團董事及草擬上市文件的律師及投行。   市場需要有力的反駁 Blue Orca Capital創辦人Soren Aandahl指Ramesh Tainwala的回應狡猾,意指集團之監管披露文件上「開玩笑」,顯示集團基本管治嚴重缺失。事實上,報道指新秀麗至少兩份向美國證監會提交的文件上,Ramesh Tainwala的頭銜為「博士」,於印度的監管文件上亦有此頭銜。倘若要市場對新秀麗管理層的誠信度釋疑,可能要Ramesh Tainwala引咎辭職才行。此外,集團主要股東The Capital Group Companies, Inc. 於季績公佈翌日以每股平均價34.6888元,減持集團近182萬股,套現逾6,300萬元,令佔權由13.08%降至12.90%,因佔權不少於10%仍屬主要股東,此舉無知是否暗示主要股東認為新秀麗估價不高於35.00元。截至去年底集團每股資產淨值折合約9.85港元,相對5月25日收報26.90元,市賬率為2.73倍,不過同業市賬率應介乎2.00至2.50倍之間,以最小值計算此股合理價不高於20.00元。只要新秀麗繼續未就沽空報告指控作出有力而具體的逐一反駁,復牌後股價續跌機會大,不排除短期會見上述目標價17.59元,相對5月25日收報26.90元,仍有近三成半的潛在下跌空間,故此投資者絕不宜「撈底」。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

【聶Sir】分析過去一個月表現最佳三隻保險股之股價形勢

隨著上周五友邦保險 (1299) 召開股東週年大會時,原本自2011年5月26日上市以來今共召開八次,而每次均有進行的授權董事會回購最多一成股份決議案,理應平平無奇,卻因集團首席執行官兼總裁黃經輝在會上表示回購股份提高股東回報為選項之一,令一直被受忽視的保險股板塊,引起市場關注。事實上,截至5月21日,於此板塊的14隻股份中,今年錄得升幅的只有三隻,分別是友邦、亞洲金融 (0662) 和保誠 (2378),升幅為11.33%、6.93%和4.59%。但於過去一個月,整體股價走勢卻見顯著變化,多達十隻股份錄得升幅,當中包括友邦和亞洲金融,不過表現最好的是中國太平 (0966),升幅達17.58%,是惟一錄得雙位數字升幅股份,視為整個板塊由弱勢開始轉強的線索。   中國太平值博率不高 撇除一隻本地股和三隻外資股,保險板塊由十隻外資股所主導,除了互聯網保險科技公司眾安在線 (6060) 屬新經濟股,餘下九隻股份都是傳統經濟股,當中又可分為三類,就是主要業務為人壽保險、財產保險和再保險,至於上述的中國太平,主業為人壽保險,截至2017年底全年總保費收入約1,787億元 (人民幣‧同下),其中人壽保險收入約1,338億元,佔比高近75%。集團於5月14日收市後公佈旗下三間附屬公司太平人壽、太平財險和太平養老之首四個月保費收入分別約627億、82億和22億元,較去年之同比增長為-1.26%、26.47%和1.51%,其中收入顯著高於其餘兩間附屬公司的太平人壽,錄得輕微倒退,加上三間附屬公司首四個月合計收入同比增長亦不過是1.31%,以及傳統1月份內地壽險業務的「開門紅」因素都已計算在內,合計收入還是幾乎「零增長」,就基本因素來說現價於29元水平進場值博率不高。   友邦入股微醫想吸客 至於過去一個月股價表現第二和第三佳股份分別是友邦和中國再保險 (1508),升幅為8.96%和8.59%,前者主業也是人壽保險,於5月4日開市前公佈的2018年第一季新業務摘要顯示,截至今年3月底總加權保費收入約72.19億美元,較去年同期增長19.15%;至於新業務價值約10.21億美元,同比增長為25.89%,但若計入固定匯率因素,僅增長約兩成。年初至今股價以最高收市價計算僅累升11.55% (66.65 → 74.35元),低於上述第一季價值增長之保守值,表示倘若價值增長因素全然反映到股價上,理應股價有望上試80元水平。另想指出友邦開始有新經濟業務發展部署,早於5月9日騰訊控股 (0700) 有份投資的線上醫療健康服務平台微醫,宣佈完成最新一輪5億美元 (折合約39億港元) 融資,今次融資的戰略領投機構為友邦和新創建集團 (0659),友邦在上述股東週年大會表示,入股微醫將有助吸納新客。   計中國再保險目標價 最後看中國再保險,觀其名稱已知主業為再保險,於5月18日收市後集團公佈今年首四個月原保費收入總額約149億元 (人民幣‧同下),較去年同期約124億元,增長逾兩成。若單純以去年底收報1.78元計入升幅約兩成為2.15元;但此計法顯然不合理,皆因普遍上市公司之股價反映的是盈利表現,觀乎去年集團收入及溢利增長分別為18.74%和2.14%,足見上述首四個月合計收入之同比增長約兩成,溢利增長顯然遠低於兩成。此外,保險股 (財險股除外) 之股價通常反映的是新業務價值增長,於2017年報顯示扣除償付能力額度成本後的有效業務價值增長為14.83%,為上述的18.74%約八成,故此以今年首四個月收入增長約兩成推算,有效業務價值增長為16.35%,合理股價應不多於2.00元,相對5月21日收報1.77元,潛在升幅約13%。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

【Jack Sir 操作日誌 0519】誰先止蝕誰先死

2018年本來就是一個極不平凡的一年,每日平均高低波幅超過去年平均的200點一倍有餘。 高低幅度雖大,但過去三個月皆是swing周期,沒有明顯趨勢,追勢交易員絕對不容易因週期改變而換個腦袋,轉換思維,而完全改變過去的交易習慣,但卻可以因應注碼的大小,改遠月份,遠strike price,縮小Gamma值來面對不擅長的周期,才能達致風險平衡。   技術分析只是交易員盡情從歷史中尋找一些蛛絲馬跡的變動來解析走勢的方法,或許是支持自己信心的一種方式,但市場永遠沒有一定,不少分析指標的統計數據,只是從歷史的大趨勢波動上得到支持而被普遍認同,而在震盪上落周期時卻會成為反指標。   面對Random walk式的升跌,試圖以慣性的趨勢思維來應對,只會在這種隨機變動的周期中失敗,追勢交易員會在震盪當中來回止蝕,而不肯止蝕的交易員卻會在這種周期裡來回獲利,逢低買入,逢高賣出,然後又等待下一次低位再買入,甚至跌破3萬點也堅持不止蝕,過幾天市況又反彈回升,由輸變賺,這就是過去3個多月的節奏。 不少投資人於是改為習慣不止蝕,避免了上落周期的來回虧損,但將來卻總會面對一波因習慣了不肯止蝕而倍數奉還的情況。   一般技術分析教科書上,只會寫些看似偉大又正確的理論, 卻完全忽略了不同週期的應變措施,我在市場多年見證過不同的交易方法,可以說沒有一種方法是無敵的,也沒有一種方法是最愚蠢的,只要把愚蠢的方法放在對的周期上,還是可以來回獲利。\   回看三及四月份,指數皆在接近月底結算日前走低,所以來周若市況偏軟,可捕捉部分偏弱藍籌,以long put搏取大倍數, 例如平保,在過去連續兩個月底時急跌,且看這種巧合會否延續。 又例如匯控除淨後,新地急轉彎…等。 方向不明時,反可配合個別股份的特性來觀察,成功率還高一些。   〈期權投機風險大,輸得起先好玩〉  

Read more

【聶Sir】美國下次議息漸近 港股難以獨善其身

  港股連升五日,是三個月多來最長升市,全星期累升近1,200點。而上周五恆指繼續跟隨美股表現造好,裂口高開312點,報31,122點,穿越31,000點關口,開市約一小時,高見31,277點,升近470點;但尾市升幅略為收窄,最終升312點,收報31,122點,這是自3月22日以來最高收市指數。恆指造好主要受重磅藍籌股帶動,其中五大重磅股表現最好的是友邦保險 (1299),升近2.40%,並創三年新高,繼而建設銀行 (0939) 也升逾1.20%,連續四日收高於8.00元水平。再數是騰訊控股 (0700),升幅0.64%,除了錄得升連升,也是連續兩日收高於400元。 上周五有五隻新股掛牌 然而,成交金額不足1,000億元;夜期僅升17點,報31,111點,較恆指仍「低水」11點;加上美國買賣的港股預託證券同本港收市比較,下跌股份數目多於上升的,僅靠匯豐控股 (0005) 升逾1.60%支撐ADR港股比例指數上升,未知本週能否進一步上試31,500點水平。另外,上周五有五隻新股掛牌,其中表現較好的是捷榮國際控股 (2119) 和澳洲成峰高教 (1752),收市價均較上市價高近兩成,表現最差的是HPC HOLDINGS (1742),收市價較上市價低一成,反映投資者對追入新股普遍仍有戒心,看來要見恆指進一步上揚,大市氣氛暢旺,才有望帶動新股上升的浪潮。 經濟師上調通脹率預測 現時恆指有望重拾升軌,主因是近日美股造好,不過上周五美國勞工部公佈,進口物價4月上升0.30%,升幅低過市場預期的0.50%,而按年則上升3.30%,與3月份升幅相同。而根據費城聯邦儲備銀行季度調查,受訪經濟師估計美國今季和第三季通脹會高過上次預測,扣除食品和能源價格的個人消費開支核心物價,本季和第三季預測升幅都由1.90%,分別調高到2.00%和2.10%。至於經濟增長幅度也高於上次調查結果,第二季國內生產總值,預料上升3.00% (上次調查預計上升2.90%);第三季預測同樣上升3.00% (上次調查預計上升2.80%)。 短期於三萬一需要整固 上述美國經濟數據和預測反映通貨膨脹將保持溫和,市場認為美聯儲仍會繼續漸進加息,暗示美國 10年期國庫券孳息率再度出現升穿3.00%,可能美股升勢又會再度受壓。除著美國下次議息逐步逼近,近月港元拆息明顯抽升,其中一年期拆息息率,近日升至接近2.3厘水平,創2008年以來新高,較3月初約1.5厘水平,足足升近0.8厘。因應拆息急升,多間銀行相繼調高港元定存息率來吸引存款,一年期或以上的年息率,更升見2.0厘或以上。顯然本港跟隨美國加息壓力不斷增強下,相信港股表現未必能獨善其身,傾向認為短期於31,000點水平要整固。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

【潘家榮】繼續摸著石頭過河 賺錢先再加

簡短版; – 今日個市又再升 – 加左少少貨,去到七成幾 – 今日果隻係水泥股 – 唔排除真係行緊升浪 – 繼續摸住石頭過河,賺緊錢先再加 長文: 誠哥正式退休,每一次佢出黎講野,都值得我地細嚼,因為當中好多句說話都係充滿智慧。尋日既股東會,有兩句說話我聽得特別上心: 1.  「不應該賺的錢不賺,不應該要的利益不應該要,一仙一毫所賺的錢都是正正當當。」 呢句說話好真,喺現今社會,特別喺金融市場,總會遇到好多金錢既引誘,有好多人抵受唔住既,就可能會為左錢而做啲唔係幾對大眾有利既野,例如收錢寫股票、又或者收學費而隔硬諗啲唔work既野出黎教,一輸就輸死人。無錯,咁樣係可以賺到快錢,但係咁樣唔會長遠,你諗下當你不斷推埋啲垃圾股票,又教埋啲唔得既野俾人,累到人地輸錢,而你個名又臭晒,仲會唔會有人信你?唔單止香港首富教你賺錢要正正當當,巴菲特亦都講過「It take 20 years to build a reputation and 5 minutes to ruin it. If you think about that, you’ll do things differently」。無錯,呢個世界有好多叫做揾到吓錢既古惑仔,但事實上全世界做得最好、最top、受萬人景仰既果班人都係教你賺錢係要正正當當,做對人有利既事,而唔係為左錢去做害人既野。要去到全世界最top既水平,就係要咁,所以 Integrity 永遠都係最重要。我知我今時今日只要講邊隻股票買得,邊隻股票要走,即刻會有好多客戶去跟,如果我將個目光放左喺賺佣,日日都推好多隻股票去買,出出入入一定賺到好多次,但係我唔會咁做,寧願叫啲客好股不斷坐,淡市既時候又會叫佢地唔好買,因為我相信只要我真心幫啲客賺到錢,我既生意只會越黎越大,所以我絕對唔係傻,而係我將自己既眼光放左喺世界級。 2. 「最差的時間我比較小心,好的時候也不會太樂觀,預備最壞的情況出現,穩健之中不會忘記發展,發展之中不會忘記謹慎,所以不會做極端的事。」 誠哥教我地做生意要預備好最壞既情況,穩健之中發展。做投資都係一樣,我地第一件事要做既,就係好好控制風險,唔係心存僥倖搏一舖就發達,好多人不斷用好高槓桿去搏,唔會賺一次就收手,當你不斷去搏,一搏輸就無晒的話,要成功會係幾難?所以好多人都好快被人抬出場。反而,控制好風險,就算輸都唔會輸好多,而搏就搏坐大浪,長遠就會有好唔錯既利潤,其實賺錢就係咁容易。Tony Robbins 講過:”Most people over-estimate what they can do in a year, and […]

Read more

【聶Sir】捷榮國際招股結果解讀

相信今日新股消息焦點,落在今日開市前發佈招股結果之一的捷榮國際 (2119) 那裡,公開發售認購率為近163倍,由於超過100倍,觸發配售部分回撥機制上限,配額由原來佔招股規模10%,上調至佔比為50%,為1.196億股。當中分為三部分,就是甲組、乙組和僱員優先發售申請,其中乙組和僱員優先發售之申請人全部獲發股份,人數分別是259和84名,兩組相對獲發約5,860萬和239萬股 (如下表)。至於甲組申請人有39,013名,只有17,176名獲發股份,佔比僅約44%。一手中籤率為15%,較4月16日至今已上市的11隻股份中,只有英記茶莊集團 (8241) 的10.01%捷榮為低而已。認購70,000股或以下者都只獲發一手股份,合共11,404人,佔17,176人逾66%,他們合計獲發約2,281萬股,佔甲組獲發約5,860萬股不足39%,暫看管理層派貨予散戶意欲不強烈。 留心貨源沒有歸邊 至於配售部分,扣除兩名基礎投資者合共獲發約6,777萬股,其他承配人獲發約5,183萬股,筆者見招股結果寫到公開發售獲發股份人數為433名,懷疑是想寫配售部分獲發股份人數。若推斷正確,即431人瓜分約5,183萬股,平均每人獲發超過12萬股。而上述乙組申請最小持份者也獲發不少於11.4萬股,至於僱員優先發售申請人之中獲發不少於11.2萬股有5人,所以綜合計算大戶人數為695名,合計獲發約1.114億股,相對招股規模2.392億股,佔比只有46.57%,因少於六成反映貨源沒有歸邊。加上截至下午18:20 (截稿時間) 暗盤最高價為2.45元,較上市價1.98元高出不足24%,當時報價則為2.15元,較上市價僅高8.59%,所以獲發股份的投資者不宜對明天上市首日股價表現太樂觀。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

Read more

【聶Sir】今日恆指可望重上三萬點的三大線索

從上周三及周五 (5月2至4日),恆指錄得三連跌,累跌超過880點 (30,808 → 29,926點),上周五跌近390點,為三日中最大跌幅,收報29,926點,較4月4日收報29,518點,僅高約400點,為年初至今第六低收市指數。恆指繼上周四未能收住30,500點後,上周五連30,000點亦告失守,倘若連續三日維持在此水平,將確認恆指已進入跌勢。畢竟上回高企30,000點已是2007年,但亦只有六日收高於此,故不排除以月線圖來看從2007年10月至2018年5月形成「雙頂」形態。恆指自2016年6月起一直維持在10天平均線之上,現為29,743點,相對上周五收報29,926點,僅低183點,若下週失守即長近兩年的上升形態被破壞,故此下週連績三日收低於30,000點確認跌勢已成,可能投資者要有將資金逐步撤出港股的心理準備。   平安好醫生首日表現差 另外,恆生指數有限公司宣佈,截至2018年3月30日之恆生指數系列季度檢討結果,恆生指數成份股加入石藥集團 (1093),剔除聯想集團 (0992),第二次被剔出藍籌,恆指成份股數目維持在50隻。而國指成分股會加入中國華融 (2799),剔出中車時代電氣 (3898),國指成份股數目也維持在50隻。兩項變動將於下月4日生效。上周五另一市場焦點是第一日上市由中國平安 (2318) 分拆的平安好醫生 (1833) 表現,遠差於暗盤較上市價收高超過13% (54.80 → 61.95元),上市首日開報57.30元,高見58.70元已止步回落,並以全日最低的54.80元收市,與上市價54.80元相同,成交量和成交金額分別為6,814萬股和38.45億元,平均成交價為56.43元,較上市價僅高不足3%。然而,觀乎此股未嘗低於上市價,而恆指當日卻跌近390點,筆者理解是包銷商已出手將股價維穩,預期於本週恆指造好時,股價回重上63.30元 (「頭鎚飛」持份者計入孖展利息開支後打和價) 或以上,存在大戶沽貨誘因。   恆指今日造好三個線索 恆指造好相信可見於今日 (5月7日),筆者留意到三個線索,其一是上周五夜期表現,升211點,收報29,991點,較恆指「高水」65點。其二是上周五美股三大指數造好,升幅介乎1.28%至1.71%,其中道指更連升兩日,一度升超過400點,收市升332點,報24,262點,重上24,000點關口。相信與上周五勞工部公佈四月份工資增長率有關,平均時薪增長由3月的0.2%減慢至0.1%,低過預期的0.2%,令市場對通脹與加息預期降溫,有助大市回升。其三是在美國買賣的港股預托證券同本港收市比較全面上升,其中表現最好的中國海洋石油 (0883) 和匯豐控股 (0005) 分別較本港收市價高2.73%和2.59%;ADR港股比例指數則收報30,292點,較本港收市高365點。   中美經貿關係仍然緊張 但投資者雖留意短暫刺激不足以扭轉現時恆指跌勢,畢竟中美經貿關係仍然緊張,上周五美國財長姆欽率領代表團第二天與中國官員商討貿易爭議,被問到貿易磋商進展,姆欽只表示有很好的對話,令市場認為短期難達成果。《華爾街日報》報道,美國在中美於北京舉行的貿易談判期間,提出冗長的貿易要求。據該報取得會談前向中方提交的文件,美國對中國提出8項要求,並要在1至2年內落實,主要要求包括在2020年底前削減2,000億美元貿易赤字,中美去年貿易赤字為3,750億美元。美國同時要求中國立即停止向「中國製造2025」計劃內涵蓋的行業提供補貼及任何形式的協助,並削減所有非關鍵性行業關稅至與美國看齊水平。其餘要求包括保證不向美國就任何現有的知識產權紛爭作出報復,以及撤回在世貿組織的相關投訴。報道引述中方官員認為,美國的建議不公平。美國方面則未對該清單作出回應。   投資者應審慎作出部署 雖然中美早前計劃向對方開徵的關稅最快六月才可能陸續生效,但中國似乎已經啟動準備貿易戰的模式。《路透》引述中國行業消息指,由前週開始中央派出檢疫專家前往上海、深圳等主要港口,即場仔細檢驗每批美國入口的水果,改變去年11月起只需要檢查約三成入口美國水果的做法。據報所有美國水果到深圳後都要經過長達七天的檢驗,明顯拖慢整個入口過程,有數批蘋果更因為未能通過檢驗被「打回頭」。美國農業部數據顯示,截至4月26日,中國承諾入口大豆的規模按年減少逾13萬噸,《彭博》認為是證實早前業界人士指,在中國未實施美國大豆關稅前,入口商已率先取消部分大豆訂單所致。至於今次美國代表團成員之一的美國貿易代表萊特希澤,出發前已表明未來一年,中美可能都只是摸索如何處理兩國之間的問題和關係。由此可見,中美談判陰霾,至少在5月仍會左右中港股市走向,投資者應審慎作出部署。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

【潘家榮】巴菲特:「海水退潮就知道誰沒穿褲子游泳。」

– 平安好醫生(1833)一開只係開57.3,頭先更加一度落返去54.8招投價,真係無諗過會咁衰 – 尋日仲諗住如果開高過暗盤價,可以點樣再買多啲 – 但係今朝一開,遠低過暗盤價,就即刻完全唔駛玩 – 所以一向都話,睇法唔重要,最重要係個策略 – 就算幾睇好都好,如果股價唔係想像中咁行,都要跟返策略去做 – 淨係喺暗盤價之下唔買,仲要走,都可以慳返唔少 – 記得之前有啲朋友都問過我,話之前咁多隻新股第一日上市都開高過暗盤價,如果預先喺暗盤買,會唔會有著數? – 今次平安好醫生呢個例子,就話左俾大家聽,咁樣做係唔得,啲股係有機會開得遠低過暗盤價 – 純粹因為貪心,買暗盤搏第二日再升,其實只係賭博,有時會賭贏,有時會賭輸,但呢種方法唔會係長遠致勝既方法 – 策略好重要,所以喺咩情況之下都要緊跟策略去做 – 尋日我話如果尋日無奇跡,即日V型反彈升返上去的話,個市應該要向下,我地黎緊要準備睇淡既部署 – 今日指數進一步下跌,但係大家唔駛太過心急趕住去做淡 – 唔係話因為睇個市反彈定係點樣,而係無論咩情況下,都要考慮值搏率,要有近既止蝕位先至去做,千析唔好貪勝不知輸 – 暫時五月大單邊只係做左第一個step,仲要做多兩個step先至會做野,同學們唔駛太過心急 – 寧願錯失一次機會,都唔好因為一時怕蝕底,而令到自己有機會身陷險境 – 巴菲特講過:「海水退潮就知道誰沒穿褲子游泳。」 – 真正長期喺市場贏到錢既人,係會識得點樣控制風險,點樣贏就贏多多,輸就輸少少,經歷幾多個浪都可以逐級逐級上 – 千析唔好學一啲網紅,係又搏唔係又搏,睇中時就好似賺得好快,但一錯起上黎,又可以瞬間輸七八成,咁樣玩法好易輸身家 – 一隊波如果淨係識打順境波,而一輸起上黎,就好似中門大開既,講真,叻極有限

Read more

【聶Sir】小米上市前瞻的優勢與威脅

隨著「同股不同權」上市方式於本周一 (4月30日) 起生效,國內及海外大型企業再度成為市場關注,憧憬這等企業來港上市。其中近期以國內大型智慧手機生產商小米準備來港成為首批以「同股不同權」方式上市的消息最多,根據3月23日科技部火炬中心聯合長城企業戰略研究所發佈了《2017中國獨角獸企業發展報告》,小米估值排名第三,估值460億美元,僅次於估值750億美元的螞蟻金服和560億美元的滴滴出行。不過早於今年初小米已傳出擬來港上市 (完成在港上市程序後,小米將考慮以中國預託證券 (CDR) 形式 A 股上市),當時市值對其估值樂觀,高達1,000億美元;但於上周傳出已完成上市前股權交易後,以有關作價推算對應的公司估值為650億至700億美元,折合約5,100億至5,495億港元。   上市前管理層變動 若市場推估正確,小米於本週遞交上市申請,則最快可於6月底至7月初掛牌。暫看小米今次在港上市計劃集資至少100億美元 (約780億港元),有機會成為今年全球最大型的科技新股,高盛、摩根士丹利及中信証券 (6030) 為其上市保薦人。按著「同股不同權」,每股「特殊股份」投票權上限相當於10股普通股的投票權,意味雷軍 (小米創辦人、董事長兼行政總裁) 在上市後,只須持9.1%的特殊股權,便能擁有小米的控股權。但於市傳申請上市之際,集團管理層出現人事變動,於上周五 (4月27日) 晚上宣佈8名聯合創辦人中有兩人離職,分別是原戰略副總裁黃江吉及首席科學家周光平,均表明是基於個人理由;同時小米首席財務官周受資 (於2015年加入小米) 獲升任為高級副總裁。高層人士變動不免對集團士氣有所影響,雖然雷軍表示受資的領導力及業務管理能力皆傑出,但對集團業務發展能否帶來重大貢獻,仍有待觀察。   逆流而上出貨量增 但無可否認,小米近年增長速度驚人,雖於2015年蝕9.80億元 (人民幣‧同下),卻於2016年轉虧為盈,更錄得高達9.10億元盈利,繼而在2017年推算賺75.80億元,增長超過7倍。數據機構Counterpoint Research於上周五發佈最新報告顯示,中國智能手機出貨量在2018年一季度放緩,同比下降8%,環比下降21%。首季內地智能手機出貨量跌至9100萬台,十大智能手機公司有八間出貨量都按年下跌,但小米卻逆流而上,出貨量按年升37%,明顯令同樣錄得出貨增長但僅微升2%的華為,明顯比下去。該報告又列出國內五大手機公司市佔率分佈,小米雖首列第五,市佔率卻由2017年第一季的8.00%,增至2018年同期的13.10%,優於首四大公司,暫看今年盈利增長樂觀,有望再度做造倍增的佳績。   業務發展最大隱憂 此外,小米又承諾,每年整體硬件銷售淨利潤率將永不超過5%,意味著產品銷售價格只會微升,預期今年市佔率將進一步提升。不過隨著4月16日晚上美國商務部決定制裁中興通訊 (0763,全球電信設備市場中有10%市佔率,位列第四),禁止所有美國公司在七年內向其出口任何技術,包括出售任何零部件,甚至經其他國家轉售亦不可以;又於4月25日美國司法部表示對華為 (全球第三大智能手機製造商,僅次於蘋果和三星) 是否違反美國制裁伊朗的規定展開調查,市場認為一經定罪,華為將受到較中興更嚴重的制裁行動。隨著小米近年在中國火速崛起,不排除今年也將成為美國調查之列,相信這是小米業務發展的最大隱憂。     聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人   筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。   以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

Read more

本網站所包含或提供的資料或材料僅為提供信息,並根本不打算令閣下根據這資料來作交易或投資之用。
對於網站上傳輸的任何資料或材料的正確性、實用性或可獲得性,本網站不承擔任何責任。
對於任何基於此類資料或材料所作的交易或投資決定,本網站也不承擔任何責任。

承印人:Home Concept Group Limited

地址:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室