【洪龍荃】被人遺忘的藥股:東陽光藥(1558)

原文轉載自 博立 (2018.01.08) [公司業績概覽] – 截止17 1H,公司銷售收入為人民幣6.62 億元,YoY增加19.2%。公司淨利潤為人民幣 3.02億元,YoY增長40.4%。業績主要受公司主打產品【可威】的推動,令業績保持迅速增速。翻查公司資料,過去銷售收入於2012 年2016年期間的年複合增長率CAGR達到約36.8%,而淨利潤的複合增長率更高達 101.7%。 [公司主打藥品] (1) 主打產品為【可威】,有望成為重磅藥品 在國內,【可威】是磷酸奧司他韋產品市場中的主導產品,可威膠囊和可威顆粒劑分別在2009年和2017年納入國家醫保目錄。【可威】在對抗不同流感病毒株的有效性已經在世界範圍內獲得廣泛認可,並作為一種基本藥物列入WHO基本藥物示範目錄。 17 1H【可威】銷售收入為人民幣5.57億元,YoY增長20.8%。 其中,可威顆粒收入為3.72億元,YoY增長17.1%;可威膠囊收入為1.85億元, YoY增長29.2%。由於可威顆粒劑是公司的獨家劑型,受惠於兒童用藥需求的放量,其過往銷售額的增速遠高於膠囊劑。今年上半年顆粒劑增速不及預期,主要由於全國行銷改革及個別省份落標的緣故。隨著 6 月補標成功以及今年 7、8 月流感疫情帶動的銷量增長,我們預計下半年增速將恢復到 30%的水準。此外,隨著可威顆粒進入《2017 年版國家醫保目錄》,在基層醫療機構的滲透率有望快速提高。 基於抗流感用藥市場的遼闊空間以及公司超高的市場份額,預計【可威】未來幾年仍將保持穩定快速增長。 公司堅持通過學術推廣來推動醫學專家和大眾對流感的認知,並提高產品的知名度。 截至 17 1H,公司學術推廣隊伍增加至 502 人,二、三級醫院覆蓋率也有較大提 高。可威顆粒的二、三級醫院覆蓋率已達到 78%和 92%;可威膠囊的二、三級醫院 覆蓋率達 30%和 60%。 (2) 治療高尿酸血症:【爾同舒】需求良好 2017年我國高尿酸血症患者人數達1.7億, 痛風患者超8000萬人,痛風已成為我國僅次於糖尿病的 第二大代謝類疾病。 【爾同舒】主要用於治療高尿酸血症(hyperuricemia,HUA), HUA為一種涉及血液中尿酸水準過高的代謝類疾病,可直接引發痛風。 據標點資訊資料,治療高尿酸血症產品市場規模2010年為人民幣3.99億元, 2014年為人民幣8.25億元,預計到2019年治療高尿酸血症產品市場規模將會達 人民幣15.70億元。2010年至2014年的複合年增長率為19.9%,預計2014年至 2019年的複合年增長率為13.7%。公司正在加強對爾同舒的學術推廣,藥物推廣通常需要時間,但是總體來看產品需求良好。由於中國居民收入增長、工作應酬等原因,我們預期對高尿酸血症藥物需求增長較快。 (3) 強大的研發實力和豐富的在研產品佈局 截至2017年6月30日,公司擁有18種處於不同研發階段的 在研產品,這18種主要產品不僅涵蓋了治療內分泌及代謝類疾病產品、治療消 化疾病產品以及抗病毒產品等主要治療領域,也包括已有的心血管疾病以及新 進入的中樞神經系統疾病在內的治療領域。 1.1類丙肝新藥磷酸依米他韋獲批II/III期臨床試驗,並進入CDE優先評審,預計2019年上市。 […]

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【洪龍荃】 點評領展出售物業和最新估值

領匯早前公佈以總代價230億元出售旗下17個物業給予一買方財團(以基匯資本為首)。 交易中17個物業分別包括: 1. 長亨商場 2. 現崇山商場 3. H.A.N.D.S (安定及友愛) 4. 葵芳廣場 5. 啟業商場 6. 葵盛東商場 7. 錦泰商場 8. 麗閣商場 9. 李鄭屋商場 10. 利安商場 11. 石籬商場 12. 順天商場 13. 大窩口商場 14. 青衣商場 15. 慈正商場 17. 雍盛商場 根據資料顯示,此17個物業於2017年9月中期業績時的估值約為152億元。此次出售作價比帳面估值達51%溢價(或賺約 76 億元),預期交易費用大約為2億元。交易預計於2018年 2月28日完成。 是次交易為領展帶來的影響或其他重點 1. 租金損失 因為出售商場的關係,領展將會損失大約為6億元的租金,倘若管理層未能妥善處理閒置資金(包括購買新物業作投資、回購減少基金單位或者償還貸款減少利息支出),投資者到手的每股分派將會下跌。這也解釋了為何證實出售後,股價反而先升後跌。 另一方面,領展的負債比率將會進一步下跌。 2. 是次出售價格非常吸引 過往領展出售物業,一般最終售價均比帳面估值為高,而出售價錢的租金回報大約在3-4%之間。此次出售,按照租金約6億元、賣價230億元計算的話,大約租金回報在3%以下,因此售價非常吸引(不得不讚管理層)。 只要管理層能夠利用資金收購擁有3% Rental Yield的物業,這次一「高」賣一「低」買已經能夠為股東創造價值。 3. 領展會派發特別息嗎? 根據過往經驗,領展在出售物業後,一般會選擇回購、購買新物業或者減債,特別息分派的機會較低。 而且,倘若管理層選擇分派特別息,相信市場會感覺負面,因為資金沒有出路,不能再通過收購提升每股基金單位分派(DPU)。 4. […]

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【洪龍荃】 股市近收爐 為2018年率先部署

踏入12月,股市戰意低下,身邊不少行家戰友均提早放假,與家人同樂。無他的,今年絕大部分投資者均獲得不錯回報,今年再博的意欲相當低,反而希望無驚無險、穩打穩紮地渡過2017年。 可以預期的是,大市要進一步突破並不容易,我傾向預期2017年港股維持在28,000點上下作結。面對最近的回調,我認為這是令股市更健康的表現。首先,股市的上升壓力巨大,如果不少少洩洪,未來回調的幅度定當更大;其次,港股升勢放慢,也會令牛市走得更遠、更健康;最後,作為基金經理,我樂見部份核心關注股份稍作回調,提供更佳的買入價和上望空間。 對於2018年展望,暫時我初步認為股市的波幅會相對較大,而且贏錢難度會增加。因為美國加息速度是一個unknown factor,暫時我未能準確判斷美國稅改對經濟增速的影響和油價的走勢,倘若通脹高於預期,這會令聯儲局不得不加快加息步伐,這或將令美元進一步轉強,吸收海外資金班師回朝。而且,中國在十九大中強調要穩金融,提出「打破剛兌」等標語,中國經濟金融政策相對上會偏緊,這對股市短期內並不是好事(我認為對長遠是有利),而且暫時也未能清楚美國金融政策對中國的影響。 在佈局上,我建議投資者可以留意這次港股反彈浪(暫時不視為新升浪,只因未創出新高)率先創出新高或比較接近高位的股份(銀行股、濠賭股、醫藥股等板塊),這些股份有理由相信是資金率先為2018年首季部署。同時間,我也建議投資者保有一定現金水平,候地吸納心儀股份,待股市出現明顯轉角位或者突破時,操作才作調整。 最後,率先預祝各位讀者聖誕節快樂!享受一個愉快的假期! (利益申報:筆者為持牌人士) (以上純屬作者分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   –

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[洪龍荃] 車位投資,四個要訣你要知 (2017/09/21)

    今日想為大家介紹車位的一些大家容易忽略的細節。   – 還有車位的有關於車位摸貨的情況, 車位是可以摸貨的。 一般職業炒家摸貨的主要原因是因為在簽訂臨時買賣合約後,如果他們能夠於短時間之內沽出的話,他們只是付出很少的成本,不用台錢上會,就可以於超短時間內獲利。 但注意摸貨難道高,並不容易,除非是職業炒家,或有很強的地區網絡和經紀互信,否則作為一般業餘投資者在沒有足夠財力上會的情況下並不建議炒賣車位。另外,車位的按揭一般可最高達到四成,如果車位入住宅契的話,有機會享用到住宅的較高按揭成數。在現時車位價格水漲船高和相對低息環境的情況下不失為一個良好辦法  – 一般拆場要比較小心,因為很多時候, 拆場的租務保證都是羊毛出自羊身上 其實買家在幫大戶買貨時已經計算入交易成本之中,以往的例子拆場一般都是一些偏遠的地方,住宅車位比例低至一比一,然而,於現在熾熱的市況下,他們的造價仍然有向上發展的空間。普遍的拆場,最經典的例子是屯門的兆麟苑 。拆場往往提供租務保證,但是在租務保證完結後,市場上往往會突然湧現大量的車位放賣盤和租盤,令到車位價格和租金急劇下跌。所以,投資車位初哥適宜先考慮自己熟悉的屋苑,例如自己本身所住的地區。   – 除了一些硬數字外,例如住宅車位比例、每月市場租金、平均售價等,一些難以量化的資訊在購買車位前務必親身前往望望,因為很多車位的實際情況並不能夠於平面圖上察覺。例如,有一些車位附近有垃圾房、水渠漏水、地下水浸、地上有突起處、位置特別細等、多留意街上違例泊車和車位供求的情況。   – 其他買賣車位的事項例如鑒於車位銀碼細,有一些經紀會提議賣家和買家一齊共用同一律師來減省律師費開支,筆者並不建議,因為筆者親身經驗是上述情況往往會引致律師不能夠有效反映一方的利益。至於經紀佣金方面,筆者並不建議買家壓低或者拒絕付出佣金,尤其是打算將來還會繼續購買的人士,因為與經紀的關係是十分重要的,特別是將來如果經濟情況逆轉,你能不能第一時間出貨或承租,你與經紀的關係也是一個重要因素。   – 另外,一些地區例如屯門,有很多大廈公契不批准非住戶人士購買該屋苑的車位,又或者沒有清晰列明。然而,若買家忽略上述灰色地帶而強行交易,有機會導致在一般正常的律師行不能完成交易,縱使僥倖買到,日後依然有機會遭遇業主立案法團警告及訴訟。   – (以上純屬作者分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   –

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[洪龍荃] 日本樓vs 日本Rs (2017/08/08)

    前一段時間,因為日本開賭和將籌備奧運的新聞,身邊多了朋友留意日本物業,甚至親身到當地實地考察。不過,有朋友早前在大阪購入物業,惟其後發現物業代理公司在裝修維修一事「報大數」,及後發現問題,因為不願意付出額外的裝修開支;但是代理公司卻堅持不願承認錯誤,甚至選擇扣起租金,不代為存進朋友的香港戶口。 1   更甚的是,原來物業代理指出在大阪買樓的好處是可以通過Airbnb出租物業,賺取更高的租金回報。雖日本在17年6月通過法案可將住宅放租180天,惟各地區可自行將法例作演繹後執行,究竟6月通過之法例對Airbnb的服務有何利好尚未明瞭。  1 筆者從來不反對朋友在海外置業,只是想強調「隔山買牛」總要冒不少的風險。如果要看好日本物業市場的發展,不如化繁為簡,買REITs算數。   1 筆者之前也留意過日本REITs(J-REITs),因為日元借貸利率相當低,而且股息稅也只是10%。倘若我們可以找到高息和穩定收益的日元資產,便能賺取吸引的息差。 有興趣了解多一點的朋友,不妨到以下網址查看(可參見http://en.japan-reit.com/list/rimawari/),內裡有豐富的資料,各位可以按自己對息率、前景、物業總類等需求再詳加研究! 1 1 洪龍荃 Larry Hung (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【紅猴股評】[業績公布] 「阿信屋」進退失據 (2017/07/31)

「阿信屋」母企CEC 國際(759)於前天收市後公布至今年4月全年業績,「阿信屋」業務已進退失據,主席也交不出解決方法,還說要重新關注已連續虧損三年的工業項目救亡。 若撇除物業重估等非經常性收益,下半年整體盈利仍比上半年略差,若是看零售業務,上半年虧損1,000萬港元,下半年則虧損1,950萬港元,明顯惡化。負債比率持平,但仍高達133.4%,是次連1仙息也不派。業績較亮點是存貨按年跌幅比收入多,營運活動現金流也較理想。 不大值得詳談,有興趣自己看看下列業績摘要多作了解。              (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,並沒持有此股)   (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  [博立資本網站面世] 我和股票投資拍檔Larry Hung成立的「博立資本」上週已開工大吉,非常感謝大家的留Like及留言支持!我們亦隨即開始調研工作,逐步安排和目標上市公司管理層會面,並會將消化後的資訊盡快在今天正式面世的網站(按下圖連結)和大家分享! #記住bookmark #與管理層會面

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[洪龍荃] 屯門車位契機 (2017/07/10)

    大家好,今集等我哋同大家講下屯門車位嘅情況。   想必大家必定有所聽聞,屯門未來將會有多項發展,包括屯門西鐵南延線至屯門碼頭,機場連接橋,毗鄰屯門的洪水橋站等等,都會帶動未來屯門區住宅及車位價格。   例如,屯門的盈豐園受惠於鄰近良德街新盤,刺激車位急性需求,車位價錢由700,000急升至現在1,300,000 ,升幅達接近一倍。   2014年新鴻基投得屯門景秀里第4段515號,可建735個住宅單位,預期車位一樣供不應求。部份車主必定租用鄰近的偉景花園。受惠於此預期,屯門偉景花園今年已經由四月700,000升至現在1,000,000 ,短短幾個月升幅達四成,可謂屯門盈豐園的翻版,未來還會看漲。   另外屯門碼頭的海翠花園,住宅車位比率達8.6比一,而大興花園比例更達到13比一,也是不錯的選擇。   屯門碼頭的兆麟苑也曾經有炒家大規模拆售車位,亦曾經熱鬧一事。另外屯門站上蓋的瓏門車位做家達2,000,000以上,不比其他地區車位造價遜色。   總結,筆者唔打算喺度作任何投資建議,只係想帶出一點,就係只要下苦功,唔難發現身邊仲有好多機會。   屯門除上述地點外,依然仲有好多唔多於1,000,000嘅車位值得投資。   切記投資車位前要親身實地考察,確認有冇業權同埋租務限制,因為呢啲都會大大影響車位價值。       (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。        

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[洪龍荃] 談東涌映灣園車位 (2017/07/04)

  最近一年樓市熾熱,連帶非住宅項目造價亦節節上升。然而,筆者有幸獲邀請在此專欄定期跟大家分享與車位相關的新資訊,更期望日後多多與讀者交流。     今期我們先談一談十大藍籌屋苑之一東涌映灣園。映灣園共有13幢高座樓宇及8幢低座樓宇為五期,提供5,430個單位, 逾半數為三房戶 鄰近香港國際機場, 有不少機組人員及在機場內工作的人士租住。映灣園為東涌規模最大的私人屋苑,於2002年至2007年分階段入伙。     更值得注意的是,映灣園第2至第4期均共用停車場,因為座數較多,共9座,比起第1期只有4座,前者車位的租務及買入需求都比較大,而價格亦反映第2至第4期停車場長期比較高水,該成交亦比較活躍。樓齡較新,停車場保養質素亦不俗。     映灣園平均家庭收入高於40,000港元,國籍亦比較多元化,有不少富有的歐美和中東人士。車場內可見不少名車。區內公共泊位缺乏而且晚上路邊違例泊車情況也不算嚴重。     過往6至9個月的車位造價亦穩步上揚,由去年9月大約800,000升至現在在約1,200,000,升幅接近五成。相比其他十大藍籌屋苑的車位毫不遜色。     據經紀表示,臨近港珠澳大橋通車,外區如屯門,珠海及澳門的人士均對東涌物業展現濃厚興趣,連帶車位需求亦看高一線。長遠政府的東涌北填海發展計劃及欣澳站周邊發展均會令地區的交通和泊車情況更加繁忙。此類大型地區發展長遠必定帶動地區物業價格,車位價格亦會跟隨所屬屋苑同步上升甚至跑贏。     東涌市中心其餘屋苑還有藍天海岸,東堤灣畔,海堤灣畔,平均造價分別均突破130萬,140萬, 100萬。可見映灣園除了有買賣流通量和租務活躍度保證之外,還有追落後空間。     另外不少東薈業主亦會到映灣園租車位,部份原因是佢哋有不少係映灣園的分支家庭或直接持有映灣園物業,對租金有刺激作用。     最後,緊記投資前適合先做功課,了解地區發展及供求,單位/車位比例,管理及質素。車位比其他非住宅項目,如商舖,商廈,工廠,農地,車入門銀碼和門檻比較低,管理來得簡單方便,不擔心折舊過租霸,適合投資初哥,特別係剛剛涉足非住宅市場的投資者,作為入門。 除着登記汽車數量不停上升,車位供應跟不上,車位市場供求只會持續緊張。保守型的投資者可優先考慮大型屋村的停車場,而進取的投資者則可考慮新界偏遠地區,而銀碼細的車場,升幅往往超乎想像。     (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。

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REITs房託(香港篇)的好處

作者: 洪龍荃 – CFA(特許財務分析師)   近來政府不斷加辣,導致市民如果想額外購入物業便須繳付特別印花稅。因此,身邊有不少朋友都問及筆者,是否有其他樓宇替代的選擇呢?筆者均建議投資者不妨留意一下REITs這種投資產品,既與物業類同,但同時又毋需繳交特別印花稅,買賣亦容易,實在是不錯的選擇。   第一,派息有保證。REITs規定要將9成利潤分派給股東;相反,其他上市公司賺錢盈利好,有時候因為大股東的私慾,也不一定會派發給股東,但REITs的派息就是規定的。   第二,REITs借貸不得高於總資產的45%。正常而言,REITs如果負債降低時,也會考慮作收購,保持一定的負債率。適度的槓桿,配合妥善的收購,能夠為股東帶來最大的利益。   第三,REITs跟其他公共事業(如港燈、中電、甚至地鐵等)不同,既無利潤管制協議,加租也沒有限制(雖然有市民或議員不時反對領展加租,不過始終領展是私人公司,因此加租永無手軟)。   第四,香港經濟穩定,內需消費好強,即使自由行放慢,因為領展專做民生區生意,而且香港失業率一直維持係3.3%的低水平。這樣,對民生消費不會有太大影響。   第五,香港的商用物業只佔0.7%土地面積,地少人多,投資商用物業有先天優勢。   第六,REITs本身流通量充足,在股票市場買賣非常方便,不像現時買樓般既有限購又有特高印花稅。   第七,REITs現時的息率很可能買樓收租回報,因為買樓收租你還需要繳交物業稅、差餉 、管理費等,導致淨回報(net yield)很可能低於2厘。但是REITs基本上股息「淨袋」。   第八,REIT s的年報基本上能夠預視未來2年的業績,因為商業物業一般租約為3年,即每年有1/3樓面續租,假如每年平均續租加租率做到2成以上,即是說每年租金收入可升7 – 8%,惟千萬要留意佔用率( occupancy rate )要保持穩定。   更多REITs資訊: http://homebloggerhk.com/REITS   ( 以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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股票 x REITS

洪龍荃【低門檻槓桿收息課程】│REB1 主旨: 低成本都可以開始收約10%息 時 間:2017-11-22(三)  19:30-22:00 費 用:$800(Early bird) 地 址:Homeblogger尖東校 -尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室 地 圖:https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp — 內容: – 香港的優質收息股 – 上市公司管理層見面後第一手消息 – 槓桿收息的概念 – 選取收息股的快捷方法 – 什麼是優先股? 點用黎收息 – 低門檻槓桿如何實行 – 【我要報名:網上填表】 http://homebloggerhk.com/apply – 【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】 【查詢: [email protected]】 —  洪龍荃(Larry)個人介紹: 擁有多年基金管理經驗的基金操盤手,知名投資博客; 曾於亞洲最大對沖基金公司惠理基金擔任副基金經理, 主力負責管理旗下一支長短倉基金,現爲某對沖基金之投資副總裁; 出版過多本投資書籍,當中以《一步步致富》系列最廣爲認識, 合共賣出超過一萬本;於多份報章財經雜誌, 如信報月刊等撰寫過財經文章; 致力將基金操盤方法平民化,令小投資者受惠。 —     .當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則】 .報名【免費講座】:填寫【免費講座報名表格】 . 缺席課程的學員,可 【申請補課 】( 免費課程除外),一律安排於下一期上課 . 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知 .颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項

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