騰訊（700）近幾天都佔據了頭版新聞，先是騰訊將自身的王牌「王者榮耀」實施實名制並且限制年輕人上線時間，二是官媒人民網正名批評騰訊的社交遊戲扭曲歷史，令學生沉迷，有如毒藥（隨即使人覺得第一項實名制和自我限制時間原來是有「先見之明」）。第三點，作為股王當然離不開股價，跌了兩天之後，全線大行力撐。作為投行分析員，的確是不得不力撐的，閣下看看下圖，全行共有45位分析員分析騰訊，43位叫買，2位叫持有，如果因為一單新聞就掉頭叫沽，恐怕明年分析員排名就不保了！
資料來源：彭博
圖一：騰訊分析員Consensus Rating
從這個故事，觀察到三點：
- 內地的科網巨頭，的確是需要配合與政府之間沒有協調，純商業運作幾乎沒有可能。各位試猜猜，如果網絡遊戲也需要實名認證，你認為最終得到的資訊更為長遠有用，相比起少了時間王者榮耀帶來的損失，那個較大？這個世界，一個銀仔總有兩面的。
- 網絡遊戲社交遊戲，以往一直都是中國普羅人民主要消遣方式。沒有了這類遊戲社交消遣，恐怕政府都未知怎樣打發市民的空餘時間。所以，因為「王者榮耀」近日連登新聞頭條而懷疑將所有手機網絡遊戲給增長就此終結或許大武斷，一如官方也有謂淘寶充斥假貨也未見得網購就此發展拖慢一樣。遊戲的根本性週期本身也就不會長（還記得Angry Bird嗎？）王者榮耀也只是2015年底才發佈公測版本的遊戲，一年半增長到頂也是一點不奇。遊戲開發商的優勢，在於品種多，黏力高；而遊戲發佈渠道和網絡，本身就比遊戲本身重要得多。
- 2000年的科網股潮，爆破原因是商業模式不穩，一切盈利都由幻想而來。今時今日的科網企業，有姿勢也有實際（當然之間的競爭就是爭崩頭，另文再述血肉史和例子吧！）。面對最大的朋友就是群眾用戶，最大的敵人相信就是法律或是監管，一如銀行業於發展廿載後，過去近八九年進入調整期，其中一個原因也是拜監管所致。
先不講王者榮耀，就談談更近身的另一個例子。就算日日只坐巴士地鐵不坐的士的人，也知道的士業界和Uber大戰於香港和全世界從未停過（其它模式之後再行文分享）。有謂現時法律過時，現屆政府開局也提到願意重新審視過時法律拆牆鬆綁。那末，現時一眾科網巨企或提倡的UBI (Universal Basic Income) ，將來於社會群眾與政府的看法又如何？如果接納了，一眾只能收UBI的人當然能夠比現在更享受生活，住在棺材房內戴著虛擬現實（Virtual Reality）環遊世界。如果不被接納，人工智能的確有潛力取代人類的工種，資源更為歸邊，社會又如何面對處理？
最後，大家返回現實市場。筆者相信，第三季的市場，恐怕也未必可如上兩季一樣，靠騰訊帶領市場上衝。火車頭或許會換擋舊經濟股份了。
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