[股市奇兵] 總結企業病因源頭

 

上週四(28日),筆者獲邀出席某間國際四大會計師行的雞尾酒派對。說來湊巧,邀請筆者參與的,正是該會計師行的財務交易諮詢部的聯席總監,過去多數參與搶救死殼、與債權人談判、找尋合適資產注入上市公司等工作,所以特別投契,於是才邀請筆者參加派對。

派對當晚有負責搶救伯明翰體育(2309)及有線寬頻(1097)的合伙人,也有禹銘的主理人李華倫先生等,所以絕對不枉此行。期間有朋友談起,在最起初注資救殼的年代,他們最喜歡注入酒店項目,一來有現成建築物,是實在的資產,而非仍處研發階段的虛幻資產;二來酒店本身難以變現,注入上市公司後,新主難以再套現賣殼,而是實際地營運酒店,減少當中有詐的地方;三來酒店業務穩定,有持續現金流入,雖然回本期慢,但新主大致上並不需要太委身於酒店的日常營運,因此除笨有精。

酒店項目畢竟有限,加上時移世易,監管環境已經出現翻天覆地的變化,現時再單純注入酒店已未必可行。以目前的監管大勢,待公司出事後才開展拯救工作,時間非常緊絀,市場對此亦有很大迴響。不過,從上述救殼的思維中,大可以照辦煮碗,將收購「現金流」的方式及早用於瀕危股票上,已經可以大幅減少企業停牌的機會。

回顧現時停牌公司的原因,主要出於資不抵債、延遲公布業績等,如果只出於審計原因,已算是另一個課題,但若然與債務有關,說穿了都是現金流出事;部分公司因資產擁有權糾纏不清,不但失去對該資產的現金流權益,還會牽涉訴訟等,最終對上市地位亦構成直接損害。最嚴重者,自然與金融犯罪等刑事案件有關,可能因高管挾帶私逃或虧空公款,使公司陷入周轉不靈的境地,直接影響公司的償債能力。

因此,要救死殼倒不如從源頭入手,在公司身處危險狀態之際便進行重組,將穩定現金流的業務部分保留或放大,同時把猶如無底深潭的燒錢業務剝削或收縮。再放上高一個層次來說,所謂重組企業業務,其實就是重組企業的整體現金流,及時作出妥善的資源調配,也唯有掌握公司現金流的實際情況,才算保住公司的命脈要門。

 

 

(利益申報:於執筆時,筆者無持有上述股份。)

(以上純屬個人意見,並不構成投資建議或勸誘。)

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

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