【聶Sir】港匯走勢短期左右港股去向

 

於過去三個交易日，恆指嘗試突破31,000點未能成功，另一關注是跟20天平均線的差距，三日都是僅高介乎50至78點，反映隨時有再度跌破20天線的可能。內地出口數據遜預期，內地3月貿易意外十三個月來首錄逆差49.83億美元，令上周五恆指轉升為跌，早市最多跌逾120點，一度低見30,707點，低於20天線的30,742點，其後跌幅漸見收窄，最終僅跌22點，收報30,808點。大市成交跌至不足千億，僅969.56億港元，為2月22日以來最低；南向資金流繼續維持低迷狀態，滬港通南下交易淨流出金額為5.09億元人民幣，及深港通南下交易淨流入金額為3.09億元人民幣，合計淨流出2.00億元人民幣，連續兩日見淨流出，投資者觀望氣氛濃厚。

金管局四度出手
近日市場視線逐漸移離中美經貿關係，變為注視港匯走勢。香港聯繫匯率制度是香港由1983年10月17日開始實施的匯率制度，金管局於2005年收緊匯率控制措施，將兌換保證的浮動範圍限制於7.75至7.85港元兌1美元之間浮動，分別將7.75及7.85稱為「強方兌換保證」和「弱方兌換保證」。強方兌換保證是當港匯升至7.75，金管局會出手沽港元、回收美元；弱方兌換保證則相反，當港匯跌至7.85時，銀行可以每7.85匯率向金管局兌換成美元；金管局會出手沽美元、回收港元，銀行體系港元結餘會減少，意味出現資金淨流出。自今年3月5日起港匯跌至7.83，港匯走勢持續疲弱，於上周四多次觸及7.85的弱方兌換保證水平，金管局終於在晚上出手，向市場買入8.16億港元，以捍衛港元匯價，是2005年優化聯匯制度以來，局方首次出手買港元；當時反映銀行體系結餘在本周一將會降至約1,790億港元。上周五港元匯價再觸及弱方兌換保證，金管局於上週末深夜及凌晨 (紐約交易時段) 兩度買入港元，沽出美元，總共涉及64.06億港元。自上周四以來，金管局四度接盤，合共買入約96.64億港元，以捍衛聯繫匯率。本周二銀行體系結餘，將進一步降至約1,701億港元。

加息時機未成熟
該聯繫匯率制度自1983年實施至今，歷時長達34年半，是全球外匯市場最持久的關係之一。上述金管局在不足48小時四度出手，令銀行體系結餘跌逾5%，令市場認為香港聯繫匯率正面臨威脅。事實上，匯率與利率有著密切關係，雖然2015年以來美國加息次數多達6次，但港銀最優惠利率 (Prime rate) 始終按兵不動，但市場普遍認為香港加息時機未成熟，須待銀行體系結餘跌至1,000億港元水平，方對香港銀行同業拆息帶來有意義的影響，令港息與美息匯合，港元銀行同業隔夜拆息將顯著上升，屆時港銀才會提高最優惠利率，以應對較高的資金成本。而港元銀行上回加息週期見於2005年3月，至2006年6月結束；倘若今年6月加息，將為12年以來再次進入加息週期。不排除短期港匯走勢和香港加息議題將左右港股去向，預期本週恆指於30,600至31,000點調整，暫看仍非投資者大舉入市的時機。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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