[聶升專欄] 分析一隻招股歷時特長的創仔股份 / 新股

 

IPO_2_1280x720.png-378x213

申酉控股 (8377)

 

今日分析股份是申酉控股 (8377),預算於12月15日上市,現正進行招股,期限為11月30日至12月8日正午,以交易日計算,歷時為六天半,對比普遍的三天半顯著較多。但認為這跟其招股或集資規模無關,今次是2.00億股,從招股規模不多於5.00億股而論,明顯不算多;而相對招股價介乎0.25至0.375元 (如下圖),計出集資金額為5,000萬至7,500萬元,從金額少於1.00億元來看,也證明集資金額算少,可見招股歷時偏長有點不尋常。截至12月4日,這是最新一隻排期上市的股份,筆者認為有可能是港交所更改招股安排,日後的新股可能招股歷時會較長,不過要看到未來三至五隻新股的招股安排,才能確認看法是否正確。

 

圖片1

 

招股價反映具拉升條件

再看招股規模分佈,公開發售部分和配售部分為2,000萬和1.80億股,屬典型的一九之比。至於招股規模2.00億股相對發行股數8.00億股之佔比為25%,按《上市規則》的公眾持股佔比屬下限,這也是新股常見的安排。而令筆者在意的是招股價範圍,介乎0.25至0.375元,每格跳價為0.005元,計出每個價位波幅為2.00%至1.33%,普遍認為波幅為1.00%或以上屬波幅偏高的股價範圍,暗示其股價較易被拉升。事實上,跳價為0.005元的股價範圍是0.25至0.50元,並且當股價從0.50元開始,跳價變成0.01元,波幅由1.00%擴大至2.00%,這是相當微妙的跳價關係,所以由此股上市後至股價升至1.00元之前,因每格股價波幅仍維持在1.00%或以上,反映此股具備頗大的拉升條件。另想指出截至12月1日為招股第二日,孖展認購金額約2,300萬元,相對公開發售集資金額上限750萬元已錄得超額認購超過兩倍 (如下圖),認為最終招股結果顯示為14倍或以上觸發配售部分之回撥機制啟動機會極大。筆者更預期最有可能是用盡回撥配額,公開發售部分佔招股規模由原來的10%增至50%。

 

圖片2

 

有心人圍貨之兩層意思

按招股價範圍和發行股數計出市值介乎2.00億至3.00億元,由於上限僅為3.00億元,反映股份於上市時市值定位偏低,相信散戶認購意欲不高,但就著招股第二日公開發售之認購率已錄得超購逾兩倍,認為是有心人「圍貨」造成的效果機會大,目的應是想盡量令散戶接貨。驟眼看來說法有矛盾,但大家要明白認購股數和獲發股數的比例是不對稱的,普遍是成反向關係,即認購股數越多,獲發股數佔認購股數之百分比則越少。因此上述有心人「圍貨」只限於認購層面,目的是要擴大公開發售部分的股份配額而已,並不代表有心人想大量收集新股。當然,這種「圍貨」手段或多或少會令有心人需要接貨,於是便存在托價散貨的誘因,預示上市初期股價應會上揚。

 

財報顯示集團財政受壓

更值得關注的有兩方面,其一是集資效率,按集資金額介乎5,000萬至7,500萬元,相對集資淨額約2,410萬至4,820萬元,計出開支佔比為51.80%至35.73%,普遍認為佔比屬15%或以上反映集資效率偏低,如今下限值也高出標準超過一倍,表示集資效率很低,認為管理層並不在意上市時集資所得多寡,令人聯想到應較在意能否取得上市資格。按招股書顯示,截至今年5月底集團之流動資產的「抵押存款」和「現金及現金等價物」分別約900萬和98萬元,合計約998萬元;但流動負的「計息銀行借款」卻超過4,056萬元 (如下圖),反映還要約3,058萬元的現金,才足以應付還債需要。但今次集資用途卻並無提及用來還債,只有淨額不足9%用作集團的一般營運資金,即或以集資淨額上限計算,於此用途的金額也不足425萬元,明顯不足以還債,暗示於上市後半年禁發新股期解封後,集資要進行股本集資機會大,認為管理層應在意上市後股價發展。

 

圖片3

 

具備值抽新股四大條件

再者此股的大股東只有一名,為上市後佔權75%的控股股東 (因佔權為30%及以上) Three Gates Investment Limited,由於佔權不少於60%,可見股權集中,而按《上市規則》其佔權為大股東之佔權上限,證明其控股地位不被動搖。該公司由集團主席、行政總裁兼執行董事黃國偉實益全資擁有 (如下圖),表示控股和管理主導權已集中在黃國偉一人手上。另可留意其佔權是公眾持股佔比的三倍,這也是管理層在意上市後股價發展的另一線索。而連同上述各項分析,可見此股完全具備值抽新股的四大條件,其一是招股價少於1元 (介乎0.25至0.375元);其二是集資淨額少於1.00億元 (介乎約2,410萬至4,820萬元);其三是集資開支佔比為15%或以上 (介乎51.80%至35.73%),以及其四是單一股東佔權不少於六成 (控股股東佔權為75%)。

 

圖片4

 

見潛在升幅不少於兩成

最後以「殼價」分析股份合理值,截至今年5月底集團資產值淨約6,017萬元,而上述集資淨額介乎約2,410萬至4,820萬元,並考慮到創業板股份「殼價」普遍不少於2.50億元,相對發行股數8.00億股,計出每股合理值為0.42至0.45元,就是潛在升幅介乎68.00%至20.00% (如下表),反映即或以上限價上市,潛在升幅也有兩成,暗示招股價定位偏低,或可解讀為招股價定位吸引。此股每手買賣單位為10,000股,以上限價0.375元計出認購成本為3,750元,因見高於3,000元,屬進場門檻較高的股份,相信會減低散戶的認購意欲,存在有心人「圍貨」的可能;但也考慮到上述分析反映觸發配售部分回撥機制啟動機會大,故此若要穩中一手,預算認購不少於10手股份方有望成事,對於資金不多或有意增加中籤率的投資者,也可考慮以孖展認購。初步目標價為上市價高30%至40%;買入價下跌30%可考慮離場。另須留意此乃創業板股份,預期股價波動性較大,買入前須評估個人承受風險能力。

 

圖片5

 

聶Sir

富途證券證券分析師

證監會持牌人士

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

 

 

...0-NEW

聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書

《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

h0287001_9789881446435_160309053335_01_300       ...0-NEW1


※【股市淘金班】每個單元內容,都是獨立的,
同學可先上「單元二」,之後才讀「單元一」,etc.


-.

【聶SIR – 講座】

.1(3)

買股賺錢一堂課就上手講座 │YUS40F

是次講座主要介紹伸延聶sir新書之外的股市知識,及即場示範聶sir的選股方略

 

講 者:聶sir
時 間:2018年7月16日(一) 19:30-21:00
費 用:全 免
地 址:尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp

(課程編號: YUS40F)

【我要報名 網上填表

 


 

聶SIR【買港股速成班】│YUS41U│2018/07
2018-07-26(四)19:15-21:00(第1堂)

2018-07-30(一)19:15-21:00(第2堂)
費 用:$2,000
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

【 按此進入  課程

【我要報名 YUS41U: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]


內容:
第一堂: 非凡價值分析
– 為何判錯價
– 三式基本功
– 精選合時股份 

第二堂: 掌握股票技術面
– 教曉揀新股
– 判價看陰陽
– 盤路齊拆解

聶SIR【倍升股基礎班】課程
聶sir本課程同你一堂過檢閱入市心水列表!
2018-02-05(一)19:30-22:00(全一課)
費 用:$800
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室

【 按此進入  課程

【我要報名 YUS41TF: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]

內容:
買咩好?
– 倍升股之特質
– 我自己的心水倍升股列表
– 詭股特質
– 巴菲特價值投資之法
– 索羅斯投機博擊之法
–同場加映專欄重點文章內容「上市一年半較高位跌近八成的機遇」

此乃尋找倍升股的先導課程,為學生開拓投資股票致富之路。

聶SIR【倍升股基礎班】│YUS41T│2018/02
2018-02-05(一)19:30-22:00(第1堂)

2018-02-06(二)19:30-22:00(第2堂)
費 用:$1,500
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

【 按此進入  課程

【我要報名 YUS41T: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]


內容:

第一堂: 買咩好?
– 倍升股之特質
– 我自己的心水倍升股列表
– 詭股特質
– 巴菲特價值投資之法
– 索羅斯投機博擊之法
第二堂: 幾時買? 咩價買?
– 如何決定用幾多入市
– 如何決定咩價位入市
– 如何決定幾時止賺及止蝕
– 如何快速閱畢財報了解公司是否值得投資
– 如何快速閱畢財報了解公司是否鬼股

聶SIR【股市淘金系列】課程

聶SIR【股市淘金初班】│第3屆A班│S41R│2017/09
2017-09-11(一)19:15-22:15(第1堂)

2017-09-18(一)19:15-22:15(第2堂)
費 用:$3,000
地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13 樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

【 按此進入  課程【我要報名: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]


內容:

*識別莊家部署 – 合股操作/供股財技/抽水四步
*股票價值評估 – 回購啟示/盈利觀測/價值計算
*可換股債券操作及其獲利契機
*高回報直債分析及洞悉風險原理
*供股財技入門、 識別莊股入門

_.220150918(1)


聶SIR【股市淘金 – 高班】第3屆│S42M│2017/10
初班+高班=24小時課程。

2017-10-09(一)19:15-22:15(第1堂)
2017-10-12(四)19:15-22:15(第2堂)
2017-10-19(四)19:15-22:15(第3堂)
2017-10-26(四)19:15-22:15(第4堂)
2017-11-06(一)19:15-22:15(第5堂)
2017-11-09(四)19:15-22:15(第6堂)

費 用:$12,000
* 股市淘金班舊生優惠 / 請WhatsApp 91010168 查詢

地 點:尖沙咀金巴利道35號金巴利中心13樓03室
地 圖:https://goo.gl/maps/Jcvyuz8Q6AQ2

 按此進入 課程【我要報名: 網上填表

*【查詢:(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】
【查詢: E-Mail → [email protected]

 

內  容:

股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作

複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

___
.1
20150918(1)



.當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則
.報名【免費講座】:填寫【免費講座報名表格
. 缺席課程的學員,可 【申請補課 】( 免費課程除外),一律安排於下一期上課
. 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知

.颱風│黑雨安排載於收生條款及條件第17項



使用諗Sir獨家按揭進階計算機,Powerteam成交實例請到:https://buyhouse.com.hk

wtsapp icon top