[股市奇兵] 朝著軟穴窮追猛打 (2017/10/09)

 

20171009+

 

 

中國農產品交易(149) 的供股往績可謂「罄竹難書」,不但令不少投資者聞風喪膽,也引起了監管機構的關注。近日,監管機構有意就供股條款作出規管,並就此進行諮詢。既然監管大方向有意收緊批准供股的門檻,中國農產品交易 也順理成章成為被開刀的目標。早前公司宣布五合一再一供七的融資方案,在九月已被聯交所正式否決,然而,筆者經常強調,條例是死的,而人是活的,公司與監管機構之間,自然而然就會產生了博奕,公司在上週三捲土重來,為各位投資者送來了中秋節禮物,宣布以每股$0.088進行一供五,這一招確實非常高明。

 

 

根據供股諮詢文件,上市公司須向監管機構證明公司有考慮過除供股以外的融資渠道,從而令聯交所信納供股乃是實屬必要。與此同時,上市公司又要解釋供股的比例與折讓價,何以對所有股東而言是公平並且合理,再加上「價值攤薄效應」的計算,全面地解構整個供股的設計,無疑增加了供股的難度。不過,若然讀者細看公司最近的供股通告,當中花了不少篇幅去講述今次供股的必要性,而且對上述監管意向逐點加以反駁,令監管機構不得不作出讓步,批准它在被否決後再次宣布進行供股。

 

 

首先,公司指明已獲得其最大單一股東易易壹金融(221)的跟供承諾,證明其同系公司亦願意「落水」。第二,公司列明其擁有超過五億元的債務,如果連同營運資金、供股開支成本,以及易易壹的債務,公司總共需要超過七億元的債務,使公司不能再透過舉債來融資,而要單靠股本活動來集資。第三,對於供股條款的設計,公司亦提供了詳盡的解釋。按照公司的說法,其他供股比例會產生碎股,對於小股東不利。為了撇除碎股問題,一供五已是最小的供股比例,並就此考慮供股折讓範圍。顯而易見,公司正正考慮過該供股諮詢文件,於是選擇了介乎30%至40%之間的折讓範圍,以盡量限制價值攤薄的影響。

 

 

總括而言,即使公司的攤薄效應超過25%,該方案很有可能仍然獲得通過。根據該諮詢文件,唯一獲得豁免的條件,就要上市公司陷入了財務困難,有極強的集資需要。中國農產品交易之所以斗膽短期內捲土重來,一來全面地提供了進行供股的原因,充分應付了監管機構的質詢;二來,公司瞄準了「財務狀況」這個軟穴,使自己更易獲得豁免。正因有了諮詢文件,把一些監管的標準規範化,使一眾上市公司、財技操作者均有例可依,可以大鑽空子,朝著當中的軟穴痛下重手,窮追猛打。由此可見,中國農產品交易背後有著經驗豐富的財技團隊,能夠於短時間內及時轉身,隨機應變,不愧為財技高手。

 

 

 

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20151003-2_1:1

股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業,曾從事審計工作,
累積逾10年投資經驗,
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人,鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒,
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜



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