^^[股市奇兵] 令沽空機構敗走而回的主要因素 (2017/06/09)

令沽空機構敗走而回的主要因素       2017年6月9日

去年年底，有一堆公司被沽空機構肆意攻擊，其中包括中國全通(633)、中國信貸(8207)等。當時筆者已經明言，沽空機構在港發動的攻勢一次比一次弱，甚至筆者在本欄亦曾分享過，可博中國信貸有所反彈。事隔半年，港股市場再起風雲，科通芯城(400)、瑞聲科技(2018)、敏華控股(1999)等皆被沽空機構發表報告狙擊，其中只有科通芯城出現恐慌式拋售，烽火研究從中定必盆滿缽滿。

葛咸城研究(Gotham City Research)一向以沽空命中率奇高而聞名，當中尤以狙擊西班牙電信公司Let’s Gowex，由2014年7月停牌至今，大股東可說傷亡慘重。可是，在瑞聲科技一役中卻老馬失蹄，不經意地被另一間沽空機構(匿名分析)發表報告抨擊，質疑其資料的真確性。自從公司復牌，股價迅速反彈接近兩成，葛咸城研究雖未至於滅絕殆盡，但足以傷其根本。

從上述事件中，可見沽空機構在港覓食的難度大增，細股業務多為掩飾，當中含有多少水份，各市場持份者均心知肚明，奈何它們不在沽空名單之列，已經大大收窄了沽空機構可以賺錢的對象範圍。雖然大中價股流動性足夠，但它們當中不乏獲得基金大戶支持，若然遇到沽空事件，說到底就是鬥以本傷人，哪一方兵精糧足，就可獲得最後勝利，大致上與其業務模式、業績等毫無關係，大大加重了沽空機構得逞的難度。

另外一個原因，與A股的獨特性有關。A股的流通量素來不足，一直為國際間的機構投資者所詬病。隨著港股市場越趨A股化，令不少股票均出現「人為操縱」的手影，有助於公司大打反擊戰，反倒對沽空機構越來越不利。就算不涉及沽空行為，投資者對於這種負面言論已趨麻目，就連有「股壇長毛」之稱的David Webb指名道姓點出五十隻「不能買的港股」後，只有一兩隻出現了急跌，其餘皆紋風不動，可見股權集中的股票，在抗擊能力方面已是無庸置疑。

著名沽空機構渾水的創辦人Carson Block在港出席公開場合時指，在港的「老千股」數量遠比美國為多，可是在狙擊敏華控股過後，將有一段長時間不會聚焦港股。作為市場持份者之一，曾經弄得滿城風雨，如今竟然自願退出市場，當中實有內情。綜合上述原因與現象，究其原因，還是因為無法在港股市場靠沽空尋得滿意回報，倒不如多花精力在其他市場，似乎來得更加划算。想不到股權集中除了有助於炒作升幅，還可以間接令沽空機構唏噓而回。筆者猜想，這也是一眾沽空機構始料不及的下場。

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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