^^[聶升專欄] 回顧2017年4月份專欄績效 (下) / 配股 (2017/05/08)

1

嘉年華國際 (0996)

1 

今日分析股份嘉年華國際 (0996) 於5月4日傍晚宣佈一般授權配股，規模為3.00億股，佔現時發行股數約168.78億股之1.78%，暫看規模偏小。但以配股價為0.80元計算，集資金額為2.40億元，集資淨額也有2.37億元，反映今次集資規模不算小。此外，於配股公告顯示集團已於過去12個月 (2016年6月21日至2017年4月18日) 已進行四次股本集資，其中三次是配股，最近一次完成日期見於今年4月18日則是發行可換股債券，潛在發行股數上限約4.12億股，連同上述三次配股已發行約19.95億股，合計已用上一般授權配額約24.08億股。該授權於去年6月2日舉行的週年股東大會取得，當時已發行股數約148.82億股，於一般授權發行新股上限約29.76億股，反映配額已被用上逾八成，如今最多可發行新股約5.69億股，而今次配股規模則是3.00億股，暗示仍有約2.69億股之配額可用。

1

 1

 1

財政壓力不大

不過新一屆週年股東大會將於今年5月9日 (明天) 舉行，理應不會用上餘額，但其實集團已用上去年所得配額逾九成，差不多已用盡額度，而如今在開會前僅三個交易日晚上宣佈配股，實有清理配額「貨尾」之嫌。配股公告則寫到集資用途為增添集團資金以支持其擴展及增長計劃，同時可擴大集團之股東基礎，以及增強集團之資本基礎及財務狀況。如此用途描述暗示集團沒有集資迫切性，看來「清貨尾」推論成立；然而從今年3月31晚上發佈2016年年報顯示截至2016年底流動資產的「已抵押銀行存款」和「現金及現金等價物」分別約18.60億和4.47億元，合計約23.07億元，可是流動負債的「借款－即期部分」卻超過30.35億元，表示即或上述現金及銀行結餘全數用來還債，仍欠近7.29億元，猶幸非流動資產之中單計「物業、廠房及設備」和「投資物業」已超過117.71億元，而非流動負債總額只有約94.82億元，證明集團的財政壓力不大，所以認為今次配股集資並非主因，而是另有所圖。

1

1 

配股後炒格局

我們不妨以配股價定位揣摩其意圖，今次每股作價0.80元，而宣佈配股當日、前五個交易日的收市價，以及前十個交易日的收市價同為0.80元，即為「等價配股」。事實上，從4月5日至今 (過去一個月) 最高收報亦只是0.83元 (如下圖)，僅見於4月5日，也不過是較配股價高三個價位，再看52週低位為0.78元，僅見於3月3日，較配股價低兩個價位，證明現屬「低價配股」。再者，今次配股有配售代理介入，並且承配人邦領有限公司為獨立第三方，認為對象屬「街外人」機會大，顯然現在的配股價不能打動承配人接貨，暗示托價配股在所難免，但也不排除有心人已混於承配人之內，於股價未有上揚也可能順利完成配股，所以屬「配股後炒」格局。若推斷正確，有心人根本不急於在配股完成後托價散貨，預算股價仍會橫行一段日子，朋友話佢低於0.80元之股價進場，佢就梗係好環境。

1

 1

 1

過去四次集資

其實0.80元亦屬吸引的進場價，理由是上述三次配股及一次發行可換股債券之定價，均不及今次配股的低 (如下表)，可見出貨最有利，並且今次發行或潛在發行股數也是五次之中最少的，亦可以是出貨效率最快的，兩者皆反映具散貨誘因。而撇可完全未被轉換的可換股債券，其餘三批配股貨分別於去年6月23日、7月8日和12月23日被放進中央結算系統 (簡稱CCASS)，分別是華融國際證券 (725,000,000股)、海通國際證券 (440,000,000股) 和英皇證券 (830,350,000股)。於收納配股貨後三者分別持股量約30.01億、18.78億和11.49億股，相對今年5月4日三者持股量為約31.52億、19.90億和11.48億股，變化就是首兩名參與者分別增持約1.50億和1.13億股，第三名亦只是減持100萬股而已，證明三者均未有釋出配股貨。三次配股之每股作價為0.95、0.88和0.873元，從去年6月13日晚上宣佈上述第一次配股至今，最高價為1.07元，僅見於去年6月14日，較0.95元高出12.63%，由於不足兩成，承配人不存在散貨誘因。之後第二高位為1.02元，惟一見於去年6月15日；繼而第三高位是1.01元，分別見於去年6月16、22日、7月4日，以及12月30日至今年1月6日，共七個交易日，其中五日出現在第三次配股完成後，承配人理應有機會離場，但賬面回報率只有15.69%，同樣沒有散貨誘因。由此推斷當有心人要拉升股價讓承配人離場時，股價不低於1.03元機會大，若考慮到承配人要賺兩成或以上才具散貨誘因，則股價最少為1.14元，較0.80元之潛在升幅為42.50%。

1

 1

1

此外，於第三次配股完成後兩個交易日 (去年12月28日)，主席兼執行董事景百孚透過場外交易買入6,450萬股，涉資近6,000萬元，計出每股作價0.93元，較0.80元已高出16.25%，反映以此價進場具值博率。於交易完成後景百孚佔權由62.99%提升至63.37% (如下圖)，除了為三成及以上屬控股股東，也因佔權高於五成屬最大股東，於管理和控股主導權集於一身。我認為景百孚此舉有兩種解讀，其一是為了抗衡配股而被攤薄的股權，皆因於配股前其佔權為66.24%，配股完成後降至62.99%，相距3.25%，如今則將差距收窄至2.87%。其二是幫承配人承接部分貨源，考慮到畢竟於完成配股當日收報0.98元，較配股價0.873元僅高12.26%，難免有部分承配人對未來股價走勢失去信心。若當時承配人大量沽貨，顯然會令股價構成下行壓力，為免此事發生，景百孚願意以低於當時股價三個價位接貨，因而產生上述場外交易。但不論哪種解讀正確，都可以肯定景百孚最近一次增持股份之成本價為0.95元，這就是於0.80元或以下進場值得研究之原因。

1

 1

最後分析貨源歸邊程度，於5月4日CCASS數據顯示參與者有218名，持有約168.62億股，佔已發行股本99.90%，扣除景百孚持有約106.95億股，於CCASS街貨量約61.67億股，其中首11名參與者均持有超過4.00億股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數僅5.05%，卻持有街貨量約39.79億股 (已扣除景百孚持股)，計出街貨佔比為64.51%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，連同上述分析，證明股價具備炒上條件。於5月5日收報0.80元，基於上述分析，讀者可自行決定是否值得制定適合個人需要的操作策略。另須留意誠如上述分析，有心人不急於托價讓承配人散貨，於未有行動時股價呈「橫行」機會大，也存在「陰跌」之可能性，所以讀者進場前要有耐心守候的心理準備。

 1

 1

聶Sir

1 

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

1 

以上純屬個人研究心得分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

1

1 

若想更快看到回覆，請到以下連結再發問一次

http://homebloggerhk.com/?page_id=31377

 1

 1

–

聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
–

---

※【股市淘金班】每個單元內容，都是獨立的，
同學可先上「單元二」，之後才讀「單元一」，etc.

---

---

–

內　　容：

股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作

複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

－

–

 

Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
• 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
• 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
• 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名

 

Jack Sir | 期權課程

 

【Option Jack – 期權速成課程】

一切由正路開始（Let‘s Begin’）。

期權應由務實觀念學習

偏排最新最貼市的期權基本至高階 策略課程

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

Option 1 ：最快的方法學懂期權基礎
Option 2 ：期權4式應用,實際槓桿及Delta Gamma Theta Vega
Option 3 ： Call put parity ，敢恨下重注的時機1，short put 與covered call解碼
Option 4 ：敢恨下重注的時機2，4個救倉策略，跨月價差及 2月港交所末日put
Option 5 ：牛熊週期時間，注碼控制及除淨對期權的影響

全部課程：網上  Facebook 群組（五天內可重看）

可以自行選取 適合個人程度的 堂次

期權交易並非紙上談兵，要學就要學真交易，並非理論

費用: 每堂 $600
4月30日前報名，每堂$500 優惠

 

有興趣可 Whatsapp 91010168 報名

 

call put 4式:

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

 以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

---

 

 

 

上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

–