^^[聶升專欄] 揭開個股資訊的面紗 / 供股 (2017/02/09)

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藍鼎國際 (0582)

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由於金融資訊發佈日趨成熟，我們越來越容易接觸到個股消息，傾向以消息的好壞來預計股價發展，從而作出相應的投資決定。表面看來做法合理，但值得留心的是我們以甚麼準則來判別消息的好壞，筆者認為普遍投資者是以同類消息過去對股價的影響作準，常見的有上市公司發佈的「盈喜」和「盈警」消息，前者傾向被理解為是好消息，理由是預算個股將要發佈的業績表現會較前一年的同期為佳，而個股公佈好業績往往予人股價被刺激上揚的印象，於是將發佈「盈喜」也聯想到股價會上揚。但業績表現真的與短期股價走勢有一直關係嗎？若答案是否定，何以我們又要業績期各大上市公司發佈的成績表呢？

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資料來源：AM730

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決定股價升跌的關鍵

業績只是一個例子，筆者旨在讓大家明白訊息與股價沒有必然關係，所以即或我們認為今晚某上市公司在發佈市場公認的好消息，翌日股價同樣可以下跌，並且可以是暴跌。如果我們無法瞭解箇中關鍵，被有心人愚弄將是必然的結果。真正決定股價升跌的是「股份供求」，除非上市公司進行股本集資或是股本重組，否則總體「股票供應量」是不變的，但於交易時間內的「股票供應量」卻不斷在變，源於市場參與者對「股票需求量」，這就是我所說的關鍵，參與者的角色既是供應者，也是需求者。

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誰來主導參與者角色

當然市場中有主動的參與者，也有被動的參與者，而有心人當然是前者，他在選擇作為供應者和需求者有主導權，而被動的一方，即是散戶，就會成為「對家」，當有心人選擇做供應者，散戶便被動地成了需求者，反之亦然。若有心人是供應者，自然就是派貨者，那麼散戶就是接貨者，有心人為了成功派貨，一定要令散戶安心接貨，甚至是搶著接貨，那時市場公認的好消息，便成為有心人加以利用的工具。不過散戶也會學精，如果有心人每次都利用好消息作為派貨工具，散戶漸漸就會有戒心，甚至是將好消息反轉來解讀，屆時有心人的盤算就會失效，所以有心人便要不時利用好消息將股價向上炒，乎合市場預期，這樣散戶便難以對上市公司發佈的消息，作出正確解讀，自然做錯決定的可能也會大為增加。

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資料來源：蘋果日報

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檢視前文跟進的預測

說到這樣，想與大家跟進一隻股份，就是早於去年9月26日分析的普匯中金國際 (0997)，最近一次跟進日期為今年1月11日，當時表示於1月9日數據顯示參考者有240名，持有約159.37億股，佔已發行股本95.14% (如下圖)，扣除控股股東主席、董事總經理兼執行董事李偉斌持有的89.94億股，於CCASS的街貨量約45.77億股，而首16名參與者均持有超過1.00億股，認為屬有心人持股機會大，她們佔參與者總數6.67%，卻持有約69.43億股 (已扣除李偉斌持股)，計出街貨佔比為65.93%，因已高於六成，反映貨源仍處於歸邊狀態，股價已具備操控條件。但如今不升反跌，證明有心人在刻意壓價，為要進一步收貨，相信有心人的街貨佔比要達八成或以上，形成貨源高度歸邊格局，他們才有意欲拉升股價。參考供股價為0.04元，我認為股價跌至此價一半 (即為0.02元)，有心人才會開始大舉收貨，較當時股價0.028元會再跌近三成，事實上於1月25日股價的低見0.02元，當日則收報0.022元，於三個交易日後 (2月2日) 收報0.028元，較低位回升四成，反映當時推斷不錯。至於集團昨日開市前發佈的股本重組、發行可換股債券和主要交易之分析，明天再與大家續談。

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三重設局向下炒手段

現轉看今日分析股份，藍鼎國際 (0582，全名是「藍鼎國際發展有限公司」) 於1月16日晚上發佈供股集資方案，比例為1供5，因大於2供1，除了表示屬大規模供股，也需要通過決議案才可進行。供股價為0.05元，較停牌前 (1月11日) 收報0.086元折讓近42%，因大於30%，反映是大折讓供股，加上今次同時更改每手買賣單位，由5,000股至60,000股，表示無論是否參與供股，只要現有股東不是持有12手或其倍數的股份，就會產生「碎股」問題，連同上述大規模供股的安排，明顯是有心人設局將股價向下炒。

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確認股價已被向下炒

於宣佈供股翌日，股價裂口低開近21%，報0.068元，當日股價續跌，收報0.061元，跌幅擴大至29.07%。出奇地之後股價連升三日，於1月20日高見和收報0.075和0.072元，繼而股價走勢逆轉，於2月6日低見0.052元，最終收低0.054元 (如下圖)，較供股價僅差四個價位，吸引我的關注。參考於1月11日、1月16日和2月6日的中央結算系統 (簡稱CCASS) 資料，首10名參與者分別持有約66.80億、66.78億和67.44億股街貨，街貨佔比分別為63.99%、63.98%和64.54%，可見股價雖然大跌，參與者的持股分佈卻變化不大，同時隱約看到她們的持股量在逐漸增加，反映向下炒是假象，似乎不想散戶進場。此股於昨日收報0.054元，較供股價高出不足一成，反映現價進場有得諗諗。

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日後有可能進行合股

今次此股也進行股本重組，但不會進行合股，只會進行「股本削減」和「拆細未發行股本」，前者是將已發行股本的每股面值由0.10元削減至0.01元；後者則將未發行股本1拆10，每股面值由0.10元於拆細後變為0.01元。從每股面值縮少至1/10的安排來看，不排除日後會合股，預算比例為10合1，若推斷正確，那就是「先供後合」的設局。而合股的主導權，當然落在集團的管理層手上，值得留意主席兼執行董事仰智慧藍鼎國際有限公司持有約70.62億股 (佔權34.34%，是控股股東，如下圖)，與2月7日在CCASS的首名參與者金利豐證券持有約71.29億股相若，相信仰智慧的持股就在其中，無獨有偶今次的供股包銷商就是金利豐證券和藍鼎國際有限公司，與2015年4月22日晚上宣佈的「先合後供」方案一樣，都是她們作包銷商，於停牌前 (2015年4月15日) 收報0.145元，宣佈供股翌日的開市價和收市價是0.11和0.104元，分別下跌24.14%和28.28%，與今次宣佈供股翌日的股價表現相若，但不同的是宣佈供股後的第二個交易日表現，於2015年4月27日分別高位和收報0.197和0.189元，較0.145元之升幅為35.86%和30.34%，可見此股背後的有心人造價能力不俗。

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金利豐證券扮演角色

回看今次供股，於仰智慧以外沒有股東供股的情況下，仰智慧會承接約854.85億股供股貨，扣除按配額認購約353.09億股，作為包銷商最多會承接約501.76億股，屆時仰智慧會共計持有約925.46億股，佔供股後的已發行股本75%，為大股東的佔權上限，所以為了確保公眾持股量不少於25%，維持上市地位，暗示金利豐證券作為備用包銷商，只要仰智慧總計承接不多於854.85億股供股貨，金利豐證券便毋須出手，連同現價0.054元較供股價0.05元只差四個價位，理應散戶沒有意欲供股，我認為仰智慧想藉著今次供股大幅增加股權，預算設局「供乾」機會大，適用於「供股後炒」操作，應在供股結果 (4月27日) 發佈後股價才會被炒上。至於在3月27日 (連權最後一日) 或之前進場的好處，就是可以收到供股權，如在股價為0.05元或以下買入正股，暗示即或以供股權的場內交易底價0.01元沽貨，都肯定有利可圖。假設以0.05元買入60,000股，成本為3,000元，於按配額供股期間 (4月7至18日) 可收到30萬份供股權，若以0.01元沽出可收回3,000元，只要正股也能在0.05元沽出，屆時賬面回報率就是一倍了。

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分析貨源是否已歸邊

再看貨源歸邊程度，於2月7日CCASS顯示參與者有326名，持有約175.12億股，佔現時已發行股數約205.66億股的85.14%。按上述分析，仰智慧持有約70.62億股應放在首名參與者金利豐證券之內，經扣除後計出於CCASS的街貨量約104.50億股。首10名參與者均持有超過3.00億股，認為屬有心人持股機會大，她們佔參與者總數3.07%，卻持有約66.98億股 (已扣除仰智慧持股)，計出街貨佔比為64.09%，因已超過六成，反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，認為此股具備炒上條件。現價0.054元，基於上述分析，讀者可自行決定是否值得制定適合個人需要的操作策略。上述參考日期是按現時的「預期時間表」(如下表) 作解說，若見公司發佈修訂的「預期時間表」，應以最新時間表的資料為準。另須留意即或確認「供乾」，也不代表股價會於供股完成後立即被炒上，進場前要有耐心守候的心理準備。

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聶Sir

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於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

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以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
• 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
• 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
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上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

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