^^【聶升股解碼】以大股東定位判別股價走勢 (2017/02/02)

20170202-0910

 

踏入雞年,祝各位讀者和學生萬事勝意、投資有道、活得精彩、身體健康!

 

中國三迪 (0910) 是筆者於2015年11月23日分析股份,早於同年10月29日開市前宣佈1供2集資計劃,主要股東United Century於供股完成前的股權佔比為24.26%,由於United Century為今次供股的唯一包銷商,因此在無人供股的情況下,其股權佔比最多將增至74.75%,幾乎達至最高上限75%。United Century由主要股東的定位有可能變為控股股東,不排除想主導公司管理層,同時也有可能為賣盤鋪路。

 

價格定位

截至2015年3月31日,公司每股資產淨值為3.92元,較當時股價0.46元高出7.5倍,而更值得留意有兩點。第一,公司於同年11月17日收市後已發盈喜,表示過去半年的業績將錄得溢利,而2014年同期則錄得虧損,金額約1.5億元,所以保守估計資產淨值最少將增加約1.5億元,令每股資產淨值也會相應增加。第二,供股價為0.20元,較當時股價0.46元大幅折讓超過56%,若此價與每股資產淨值比較,以供股價買入更可理解為是「超值」。United Century初次出現於中國三迪的權益披露為2012年2月,由那時至分析前一天的最低股價為0.36元 (見於2015年11月2日),即0.20元較其折讓超過44%,進一步證明是「筍價」。

 

從當時股價圖看到供股消息發佈當日股價大瀉,單日跌幅超過28% (0.58 → 0.415元),兩日後收報0.40元,為2015年4月以來最低收市價。該年首三個月股價於0.40元水平徘徊,最低收報0.385元,跟0.40元比較僅差三個價位,可見0.40元算是分析當時股價的底部。按1供2及供股價0.20元計出理論除權價為0.267元。由於公司在同年11月18日收市後宣佈延遲寄發通函至12月9日或之前,當時新的「預期時間表」尚未公佈。

 

 

假設以買入價為0.44元作解說,除權價為0.28元,所以於除權後見股價高於0.28元便應離場。假設離場價為0.30元,與0.44元比較的賬面虧損為0.14元,故此於供股後計出打和點為0.27元。而由於從供股結束至供股貨「出爐」可能歷時超過十個交易日,股價走勢難料,故未必適合剛接觸供股操作的人士使用。而即或按此操作時,也要留意買入手數,皆因股份之每手買賣單位將由2,000改為12,000股,所以要買入兩手或其倍數之股份,並按比例供股,自然會有6手或其倍數之股份,才不致產生「碎股」。

 

安全為上

我認為較安全操作是在除權後才伺機進場,最終此股於2016年1月4日除權,當日股價介乎0.305至0.36元,高於進取者的參考買價範圍。到了1月15日為供股權交易首日,正股價格大瀉近19% (0.29 → 0.235元),較供股價0.20元相距不足18%,暗示有心人在壓價,應是部署「供乾」,亦暗示只要在0.22元 (較供股價高一成) 或以下進場便是具值博率買入價,當時於1月18至28日是關鍵日期。

 

假設進場價為0.22元,於2016年2月3日晚上宣佈供股結果,超過6.83億股未獲認購,佔供股貨約16.49億股逾四成,暗示有心人需要托價散貨。翌日最高價和收市價分別為0.34和0.32元,較0.22元的賬面回報率為54.55%和45.45%,持股半個月有如此績效。

 

 

聶Sir

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

 

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