【美股隊長】好書推介:《股票作手回憶錄》(4 之 3)


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上集提到,利佛摩由單靠短線進出,破產數次,後得高人指點,大幅延長操作時框(Time Frame),方能脫胎換骨,成就一番投機事業。今集繼續探討操作時框與投機績效的關係。

 

關於操作時框,先問大家一個問題:假設大家習慣較頻密地交易,股票、期指兼而有之,能不能說出,自己的操作時框是多長?通常每次入市,止蝕、目標各放多遠,持倉平均時間多長?我估計,很多人會答不上來。

 

又,很多人同一時間,有很多不同的時框。例如同一隻股票,既長期持有,又有一部分會「走一轉」:例如看好Facebook(FB),但升得多,超買了一點,又會跑去short call,賺期權金;不時不慎被call走股票,眼白白看着股皇價格,絕塵而去,悔不當初,心碎不已。很多人包括小弟,經常混淆操作時框。混淆時框的壞處,以行山為喻,行一百公里的毅行者,事前準備、裝束配給,與到南丫島單程行兩小時,截然不同。事前不知想行多遠,邊行邊想,行了一小時,目標變成能走多遠便多遠,一定斷水斷糧而亡。

 

即是看好一隻股票,究竟是「好」多久,時框是多長?很多朋友,口中唸唸有詞,誓神劈願一直持有,搏是股皇,隻隻如是。話音剛落,卻只放3%止蝕。口號是極長線,手法卻是超短途。就像行毅行者,口號是稱霸100公里,但裝備只有手中的250ml紙包檸茶,全不合理。

 

這些概念非常重要,卻少見有專書論述。自己則僥倖在股票作手回憶錄》中,看出這一點,配合其他書本,才能找出自己操作手法的隱藏缺點。

 

建議大家,從往績中,了解自己在哪一操作時框,最為有利,然後集中於該時框交易。例如短炒期指,瓜多過菜,但長坐股票的回報較高;那麼戒掉即日交易,已可令戰績大進。

 

此外,定義好自己的交易時框,對於該接收何種資訊,非常有幫助。例如採取長時框,搏坐足牛市、熊市,留意重點可能是央行政策、公司盈利、長遠經濟發展等因素。最終極的巴菲特式永恆持有,則更超脫於宏觀經濟榮枯,因為必有周期,他認為持有的公司,如Wells Fargo(WFC),好景與否也賺到一定利潤,那便可以。他不會去理雞毛蒜皮的小事,甚麼flash crash,Michael Lewis可以祭出鉅著Flash Boys,評論一番,巴菲特卻不用在場伴舞。他只計較有沒有被高頻交易打尖剝削,flash crash那日,卻是事不關己,甚至歡迎,最好常常無故跌三成,得以從容入貨,豈不快哉?又例如月度非農就業,或季度GDP數據,巴菲特也因為長期持有,而視作為無謂的噪音。

 

倒過來說,很多人故事說得宏大,實際上也是跟勢炒賣。若操作時框,只是一、兩周,不用日日批評國企改革、國企是福利企業、大陸必定爆破;十天八天內的股價走勢,其實只看市場情緒為主。除非操作時框很長,誓死沽空,跟眾國企鬥長命,則另作別論。不然國企改革成功機率,實在是噪音而已,沒甚麼實際用處。越認真對待,既浪費時間,受傷機會亦大增。

 

越認識自己習慣、強弱,越會了解個人操作時框該定多長,大可省下這些無謂事。炒即日期指,無謂看Dalio的”How the Economic Machine works”,那是解釋至少五至七年的經濟循環,跟下十五分鐘,期指跳上定跳落,毫不相干。

 







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