首先，估值梗係緊要，覺得唔緊要嘅，就唔使討論落去。我當你Tesla 700蚊你仲覺得好抵，7000蚊呢？70000蚊呢？再好嘅嘢都有個價，超過咗就中伏。再垃圾嘅嘢去到某個位就好吸引。基本常識
股市都一樣，但點樣睇平貴？好多人都識講市盈率PE。咁右邊嘅圖，咪見到，而家美股標普指數市盈率33倍，史上（成百幾年喎！）只有2000年科網爆煲時先有咁貴。至於咩係CAPE，就文入面再解
之但係，又有冇咁簡單？睇右邊嘅圖，excess yield計，而家唔止遠遠平過2000年。甚至仲要平過2017 2018年。你心諗，點有可能？美股一路升點會越升越平？但是真的。勁少少嘅，咪會識講，咁盈利有增長丫嘛。都係，但邊有增長得咁快？
歸根究底，左邊個圖，只係講市盈率，但你冇睇機會成本，即係債息。股票貴，但債更貴，你唔買股票，可以買乜？
文中會同你講呢個CAPE excess yield係咩回事，點計，點解有用，點去睇。但講到尾，如果債息有10厘，咁股票20倍市盈率，當然係相當貴。但如果債息得1厘？股票20倍市盈率，就梗係超平。
亦係嗰句，今年你贏唔到錢都好，至少都學會「股市係同實體經濟脫節」。之但係，既然經濟差股市可以勁升，點解下年經濟好（必然），股市就不能跌？
不過，講到尾，就係低債息支持咗股市。股市唔平，但一日債息唔狂升，都不見得會點大跌。實情根本亦有晒數據，幾多厘債息，對幾多倍市盈率，做個scatter plot咪得。圖在邊？在篇文入面。但話結論你知：而家嘅 市盈率 vs 債息 嘅圖，根本都仲在條best fit curve 之下
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。
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