【新股IPO解碼】拆解暫緩上市後退款及孖展利息安排

史上最大型新股IPO集資項目– 螞蟻集團(6688HK)11月4日突然宣佈暫緩上市,螞蟻集團A+H股上市齊暫緩,令不少投資者大失所望。對於螞蟻上市煞停,證監會表示,其關注點是公開發售和所有有關事項(包括任何延期及認購金額的退款事宜)都是以公平、適時和有秩序的方式進行。螞蟻集團在香港公開發售部分吸引了155萬人認購,凍資額達1.3萬億,如今宣佈暫緩上市,讓不少投資者陷入一片混亂。今天簡單介紹一下投資者最關注的孖展利息、手續費及退款會如何安排。
 
暫緩上市的例子
 
其實大型新股IPO招股後未能預期上市早有案例 ,  如2004年首度上市的領展(823HK, 前稱領滙),招股價介乎10.5至10.8港元,集資250億元,向散戶提供3%的折扣優惠。招股時吸引了51萬名散戶認購,涷結資金2,800億元,超額認購130倍,創下凍資紀錄。不過招股期間,以盧少蘭為代表的公屋居民,向高等法院提請司法覆核,受法律程序所礙,最終房委會宣布擱置上市。其後2005年11月,領展再次公開招股,共發行19.25億基金單位,每手500個單位,招股價介乎9.7至10.3港元,散戶獲5%折扣,散戶每單位認購價為9.78元。 掛牌首日股價升15% 至11.80元。
近期例子有百威亞太(1876HK) ,母公司百威英博分拆百威亞太上市,發售16.27億股,招股價介乎40元至47港元,集資650.6億至764.47億港元。在2019年7月13日,百威亞太上市前夕,母公司突然宣布暫停逾700億港元IPO計劃,理由是基於多項因素,包括現行市況及估值問題。上市失敗後,百威亞太向朝日啤酒出售澳洲業務,作價113億美元。
2019年9月12日,賣走澳洲業務的百威亞太再次提交上市申請,據其2019年9月18日刊發的招股書,全球發行12.62億股,招股價介乎27港元至30港元,集資介乎340.83億港元至378.71億港元,即較首次來港招股上市時集資規模縮減近半。百威亞太(1876HK) 再次上市,成功引入了新加坡政府投資公司為基礎投資者,新加坡政府投資公司認購2.9億股,國際發售僅獲輕微超額認購,以每股27港元的定價計,涉資78.3億港元。2019年9月30日在港交所成功上市。
 
 
 
螞蟻集團初步中籤率
據消息透露,由於中央結算系統一早已完成分配,部分券商及銀行的分配結果早已發出,中籤結果如下:認購50股(1手),100%中韱,即人人有份。認購30,000股(600手),可分到3手(150股)。認購100萬股(20,000手),可分到6,600股(132手),中韱率大約0.66%。假設認購100萬股,9成孖展,孖展利率3%,即大約入800萬錢,借7200萬錢,5日息,孖展利息約29.5萬,如果按分配6,600股,招股價$80,首日升20%,可獲利$132,000,扣除利息$29,500, 淨賺$102,500。以這個分配結果,與當時預測一致,入細飛或人海戰術的中韱率較高,但有點意外,以國際配售的搶貨表現,想不到乙組的派貨比率也有0.66%。 (以上數據純粹供大家參考,若螞蟻集團重新上市,可作為一個參考數據。)
螞蟻集團初步中籤率
 
預計大部分孖展利息無法退回
 
過去兩次暫緩上市,未見有券商退回孖展利息,亦沒有收到投資者投訴,因為認購新股,無論是現金或孖展認購,都是個人投資決定,借孖展抽新股,合約條款都有清楚列明風險,上市後股價升跌,自行負責。有券商表示,如宣布延遲上市,已「入飛」孖展認購將會支付最少5日利息(視乎招股日數),勢必「未上市先蝕息」。
一般來說,認購新股IPO,現金認購投資者需要繳付入場費+手續費($20-$50不等),孖展認購投資者需要繳付入場費+手續費($20-$50不等)+孖展利息(3%-4%),認購款項(入場費) 會全數退回,孖展利息和手續費一般不會退還。簡單來說,如果你沒有借孖展,只損失手續費;如果你借孖展,將損失手續費+孖展利息。
暫緩上市後,在退還問題上,孖展利息+手續費一般是不退回,申請香港發售股份的申請股款(包括1.0%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費及0.005%聯交所交易費)將不計利息悉數退還。簡單來說,認購50股螞蟻集團(1手),投資者繳付$4,040.31 ($80*50=4,000 + 40.308 (1.0077%經紀佣金及交易徵費) ,如公司宣布延遲上市,這筆款項是可以全數退回。
 
申請股款退回安排
就螞蟻集團的退款安排,公司 11 月 3 日早上公佈,香港公開發售的申請股款部分將不計利息分批退回,將在11月4日向全部或部分不獲接納螞蟻集團認購申請,發送電子退款提示或支票。11月6日則是將針對第一批未獲退款的申請發送電子退款或支票。香港公開發售的申請股款(連同 1.0%經紀佣金,0.0027%香港證監會交易徵費以及0.005%香港聯交所交易費)將不計利息分兩批退回:
(i)  於 2020 年 11 月 4 日(星期三)就全部或部分不獲接納申請及
(ii) 於 2020 年 11 月 6 日(星期五)就全部申請。
 
 
券商願意免收孖展息或全數回贈
 
據悉,螞蟻集團(6688HK)在香港公開發售部分錄得約4700億元孖展認購,由於孖展認購與螞蟻集團無直接關係,屬投資者自行投資,孖展認購螞蟻股份的利息將無法退回。今次孖展市場利息介乎0.5%至3%左右,以3%為計算,使用頭槌飛所需金額約16.7億元,9成孖展下,5日利息約60萬元。意味頭槌飛的投資者,損失約60萬元!
目前有部分券商已表明願意退回孖展利息。今次始作佣者的是開創視頻網上開戶的富途證券,無礙此舉盡收市場效應。作為富途用家,我當天早上9點前已收到通知免除所有參與螞蟻IPO的認購手續費和銀行融資利息,全數一并退回。可想而知,其市場策劃及應對有多快。坦白說,作為用家,用富途抽IPO, 手續費及利息不算平,一般用10倍槓杆抽新股,息率為3.98%, 再加$100手續費。但富途的暗盤價,一般比其他幾間略高,也是其一賣點之一。再者,富途的市場推廣確實做得好,當你完成首次新股認購後,雖然沒有抽中,損失了$100手續費,但會收到一封電郵,說你已完成某項服務,可以得到$100現金卷及一年雜誌會籍,雜誌會籍則送上迎新禮品價值$800元,吸引你繼續光顧。
由於富途證券開創了先河,其他券商唯有硬著頭皮死跟。耀才證券隨後也表明,是次以孖展認購螞蟻的客戶所產生利息開支及手續費,全數以現金方式回贈給客戶,損失由耀才全力承擔。但希望證監會為投資者主持公道,要求該上市公司必須以「實報實銷」的方式賠償一眾投資者已支付的孖展利息,以挽回國際投資者的信心,以鞏固香港國際金融中心的聲譽及形象。其他券商則各自有不同優惠,減孖展息,專貴客戶免息,送優惠券,免手續費等等….
 
螞蟻重新上市預計須時半年
 
雖然螞蟻集團沒有明確表態,但外界預計螞蟻集團或許會將重新上陣。螞蟻集團董事長井賢棟在11月3日舉行緊急會議后曾表示,預計螞蟻集團上市或將推遲半年。
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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師,並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體,而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發,2018年 11 月11日正式推出,此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管,並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司(Coopers & Lybrand)等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作,涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。

 

 

 

 

 

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