[聶升專欄] 看上一隻潛伏等候再拉升的股份 / 配股 (2017/11/13)

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【潘家榮】如果個市係大升,遲一日買亦都唔遲 (2017/11/02)

今日走勢俾我想像中好,今朝見到標指期貨跌左差唔多10點,隨時港股又可能跌返百幾點落去,不過而家只係跌幾十點,都已經算係咁。尋日尾市突然急升,我喺客戶既chat room入面,見到好多人都好興奮,係咁問有咩買,但係我自己反而覺得唔好太心急追貨住,一來尋日就算指數抽上去,但見到本身揸住既股都係唔升,甚至有啲股仲跌穿止賺位,喺個咁既情況之下,個倉值仲係要跌,我就唔覺得仲要加貨上去,記住買股票係要嬴住錢去加,而唔係一見指數升就追。二來,尋日突然抽升,咁樣好容易受氣氛所影響,而因為驚買唔切而隔硬揾野買,咁樣好容易會做錯決定,所以我寧願停一停,冷靜一下先,之後至再諗加唔加貨,如果個市係大升,遲一日買亦都唔遲。 黎緊個市有3個可能性,詳細聽朝專欄會再講多啲(雖然呢一刻我仲未起筆)。呢一刻,我地先睇住期指守唔守得住28500之上先,如果落返去既,就唔好心急加貨住。如果守得住,可以逐步加返倉,不過如果要買,都要揀指數相關既股份先。已經好耐無見過隻科網股股王(唔好問我邊隻)尋日單日升咁多,如果黎緊個市要升,佢應該會做返帶領大市果隻,止蝕345.4,都可以搏吓。 記住,我地一路以來嬴到錢既原因係因為用啱策略,而唔係靠feel,平常心。   潘家榮  獨立股評人 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。) – — –  

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【聶SIR】一次必須有所戒心的配股活動 (2017/11/01)

今次命題所指的股份,就是討數字王國 (0547),探討其配股活動的可能佈局及其操作風險,事源在前周四 (10月19日) 晚上的「股市淘金高班」開課時,教授有關財技操作技巧,筆者希望以一些新近的案例為教材,適逢此股於當日早上開市前宣佈一般授權配股,故此拿來與學生討論。   宣佈配股不合時 今次配股規模約18.67億股,相對在6月1日召開的股東週年大會取得授權可發行約44.84億新股,佔比還不到42%,反映於下次開會前仍有很大的配股空間。而該規模佔現時發行股本8.32%,因少於10%,屬小比例配股,不過集資規模卻不算少,淨額近4.15億元,遠高於常見的1.00億元或以下,初步認為今次配股主因就是集資。根據公告資料,集資用途是為集團籌集額外資金,以供未來發展大中華市場之視覺特效,以及虛擬人和沉浸式娛樂業務;同時加強集團資本儲備。表面看來有充分集資理由,並且用途亦見正面,但與宣佈配股時機卻不吻合。   我的回覆是不可 自上次召開股東週年大會後,收市價高位為0.345元,較宣佈配股前夕收報0.25元低了27.54%。截至8月2日,就是開會後超過兩個月,期間除了三個交易日 (7月27、31日和8月1日),其餘日子均收於0.30元或以上,較0.25元還高出不少於兩成。故此有利集資應在8月2日或之前進行,按比例計便可為集資帶來接近8,300萬元的額外集資淨額。此外,從6月1日至10月18日,最低收報0.232元,僅見於9月27至29日,較0.25元相距不足7%,反映屬「低價配股」。配售價為0.225元,較0.25元折讓一成,亦屬小折讓配股,加上宣佈配股當日 (10月19日) 收報0.232元,下跌7.20%,並且由回落至最低收市價,難道不是散戶進行配股操作的良機嗎?而於10月20日上午收報0.236元,也較0.232元僅高四個價位,相信是這緣故,也有學生問我是否可於現價進場,而我的回覆是「不可」。   偷步沽貨有可能 理由是在10月10日起見成交量有顯著變化,約2.35億股,較上日約4,466萬股,激增近4.26倍,而翌日成交量進一步增至超過9.08億股,兩日股價累升17.41% (0.247 → 0.29元)。從10月11至16日僅四個交易日,合計成交量接近17.66億股,假設換手率只有一次,承配人最多可「偷步」沽出逾94%配股貨。若連同10月17日一併計算,雖然當日股價大跌13.56% (0.295 → 0.255元),但仍較10月10日開報0.248元為高,加上10月17日和10月10日的平均成交價分別為0.2644和0.2596元,前者為高,連同10月17日的成交量超過5.10億股,也屬承配人「偷步」沽貨日期之一的機會大。從10月11至17日,累計成交量超過22.76億股,較配股貨約18.67億股多近22%,期內成交金額約6.66億元,計出平均成交量為0.2927元,相對配股價0.225元已逾三成,而利潤則超過1.26億元,歷時只有五個交易日,難道承配人不可能已「偷步沽貨」,再於配股完成後已配股售平倉嗎?   要做好風險管理 若上述推斷成立,此股便不具備配股操作的圖利條件。值得留意宣佈配股當日的股價表現,是下跌7.20% (0.25 → 0.232元),收市價較配股價差距僅約3%,近乎「等價配股」,承配人根本沒有承接配股貨的誘因,令「偷步沽貨」的假設更甚囂塵上,明顯不具博率。因此,任何的財技操作,即使股價看來非常吸引,也不要忽視有心人「偷步沽貨」的可能,這是作為風險管理的重要元素。     聶Sir 【富途證券】證券分析師 筆者為證監會持牌人仕– 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。– (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。) – 20171013 【now財經台】 《#名家給力場》 #聶sir

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[金Sir] 心急是不必要的

各位親愛讀者們,大家好。已經有一段時間,沒跟大家交流,主要原因就是有私事在忙。於不久的之前,筆者去過人稱「無現金城市」的杭州走一走。的確,筆者留了三天,並沒有只光顧高級或低檔地方,但的確是未有用過一毫子現金或者有需要刷卡。還記得有一餐飯,好友要埋單,取出現鈔簡直就被侍應白眼「受歧視」一樣。有朋友圈說,乞丐討錢也用微信(這點無法證實,街上未見到乞丐)。很多人討論究竟香港支付是否相當落後?我覺得於網上或面書大戰討論這些點是沒有大意思。首先,是否落後是要看在跟誰比,跟那方面和領域比較;二是筆者或大家不應該期望是現時的領頭羊或領導者會先行作出改革。試想想,百佳、屈臣氏等,或者曾是國內的百貨龍頭百盛(3368)會是帶頭推網上購物的嗎?利豐(494)會是帶頭將產業鍊縮短去中間人(disintermediation)嗎?   所以,取笑八達通沒有意思,反正大家也仍在天天用,流行的支付方法也非取笑別人者發明的,用不著太過自豪或者自卑。最重要的,就是相關公司能否後發先至。傳聞屈臣氏正大量進行數據分析,更有機會安裝攝像觀察顧客的behaviour發掘商機。不過有些企業則是轉不過身來。帝企騰訊(700)之所以仍然屹立不倒,就是靠著其於社交應用挾近九億用戶的成功,經常性後發生至。這才是大家作為投資者,應該關注的重點。   談回大家比較關注的市場。很多人都在問大市未來如何?究竟現時應否追貨或者應該套利?當然,大家每天打開報紙,新聞和評論也有一大堆,樓市棘招、縮表加息、導彈加口水橫飛,港交所和證監新政策都天天左右大市。不過筆者投資近年來一直化繁為簡以求落得清閒,左右大市的最大公因素(Highest Common Denominator),就是人民幣對港元(或美元)匯價。香港是一個獨特市場,主要成份股組合是跟人民幣相關,但是用港元計價。中國一直強調,人民幣匯價是「邁向」自由浮動,但當然從未真正自由浮動過,亦是一個趨勢明顯的指標。中國也出過口術實際放寬了一些外匯出口,而筆者近日又再聽見有外資開始因為中國經濟而將資金透過資本帳重投內地。這種種情況,都令筆者確切地認為,人民幣兌美元今年應該升到盡頭要回頭了。於這個情況之下,香港股市少不免都是要休息一下的。   資料來源:彭博 圖一:美元兌人民幣匯價 至於大市到底升完未?筆者則傾向認為,連升八個月都鮮有過千億大成交出現,大部份投資者都未開始認真了解升市背後的原因,休息過後,還是會上衝的,但休息就是休息,心急是不必要的。   (利益申報:筆者乃持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士,持有騰訊(700)之相關權益)   (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【美股隊長】何解大戶 經常買入恐慌指數(VIX)的call option? (2017/09/14)

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【歷史時刻】標普500指數,再創歷史新高 –     – 👉何解大戶 經常買入恐慌指數(VIX)的call option? – 主持人:Jonathan,有好多朋友,會留意宏觀新聞,平常打醒十二分精神,管理風險。只是有時,警鐘常有誤鳴,有一現象,你想提一提各聽眾。 – 美股隊長:是的,香港作為亞太區金融中心,實在名副其實,新聞多以亞太區為主,美股相關新聞,少之有少。有的話,通常不離預測,美股何時發生股災。小弟常見一些傳媒或博客,經常分享好「激」(語不驚人死不休)的(美股)新聞。 – 預言股災,非因「水星逆行」、「夜觀星象」,而是引述外國,關於美國恐慌指數(VIX)的新聞。當VIX指數升,股市每多下跌。有外國的大戶,慣常投放以數千萬元的資金,買入恐慌指數的極價外(out of the money)認購期權(call option,隊長按:觀點是看VIX指數大升)。假若VIX指數,一預大戶所料飆升,手持的期權,升幅會以倍計。 – 通常一出現類似新聞,傳媒和博客,便會大聲疾呼「大戶出手」做淡,股災快臨。聽起來很可信,因為押下的資金達數千萬元。 – 主持人:該怎樣解讀? – 美股隊長:類似新聞,已經見怪不怪,長年累月有人,用類似的策略。基金持倉數十億美元股票,拿千萬美元出來買保險,對沖黑天鵝事件,不用大驚小怪。數額對我們來說,當然很大,但對大型基金,只是錢包內的零錢。 – 外國有一交易員,別人戲稱他為「五毫子(五毛錢)先生」,他專買市值五毫子的VIX Call,月供式下注,輸了又買。他就像,在馬場專買賠率99倍冷馬的馬迷,長博股災,因為要對沖大量持股。 – 富操作美股經驗的,早見怪不怪,對消息已無反應,就像港股被寫報告攻擊後停牌,無須大驚失色。 – (新城財經台《財星學堂》訪問節錄) 美股隊長 (以上純屬個人分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。) – 喬布斯經典「毒舌」笑話 Steve Jobs說了一個,連Bill Gates也忍俊不禁的笑話,只是背後,有段辛酸史。 話說喬布斯重新執掌蘋果前,前CEO為Gil Amelio,當時公司衰微至極。有次Amelio被記者問曰:「蘋果的前景如何?」Amelio答曰:「蘋果就像寶船,但船身有個破洞。我的工作,是要讓所有人,向共同的方向搖櫓。」 記者笑問:「那麼船身的洞,不去管了嗎?」 甲骨文的Larry Ellison,和Jobs食壽司時,將此事轉告教主,教主笑得從座椅上倒地。「他[Amelio]真的好滑稽,總是當自己好英明,老是要別人叫他做Amelio博士。這是仆街前的兆頭。」 結果,數月後,蘋果董事局發動政變,驅逐Amelio。 到後來,Jobs和Gates同台演講,主持人問:「蘋果的前景如何?」時,Jobs立刻Amelio上身,答曰:「蘋果就像一隻船底有洞的船,我的工作是讓它,朝正確的方向前進」,諷刺上手之意,昭然若揭。 當時Jobs的神情,「得戚」至極,蓋放公司放逐多年,辛酸至極,難得再度君臨天下… P.S. 小弟新作《投資名人堂》經已出版:https://goo.gl/sY1SzE 美股課程查詢 → (手機用戶可點擊→) WhatsApp 91010168 【業績捷報】Netflix 業績後爆升13% 自六月起,美股隊長已多次於講座中,詳盡分析美企Netflix […]

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[‪汪敦敬‬] 穆迪評級難令人信服 (2017/06/19)

汪敦敬

    國際評級機構穆迪上周竟接連調低內地及香港信用評級,令人意外。 聽了這消息後,我隨即想起多年前一個國際美食評級機構剛剛登陸香港,但第一年推出的名單中竟很多具聲望的食府都未能在榜上有名,這反令有關的美食評級機構在初期並不能在食家中得到充分的公信力,這件事是代表了其實評級機構及被評者的公信力是互相輝映的。 穆迪降低中國及香港的評級,不能令我信服,我認為這件事,結果損害了的穆迪自己的評級威信。 筆者只是地產專家,若以我的專長去評論這件事,最好是由與房地產息息相關的貨幣去開始說起。 中國的M2(泛指貨幣供應量)在2016年12月31日的數量是22.34萬億美元,其實是比美國(13.28萬億)再加日本(8.19萬億)的總和還要多,如果有人攻擊中國的國債佔GDP比例太多的話(36.7%),我們不妨將中國的M2減去國債3.98萬億美元,我們看看又有多少能耐?數據清楚顯示剩下的18.36萬億美元是可以全資收購5.23個香港股市(每個27.34萬億港元)、4.3個上海股市、或者77%的美國股市,怎可以質疑中國的實力和認為中國的不足。 現金既然夠實力,如果我們將中國當是一間上市公司,我們可以作一個更徹底的評估,我們可以評估他的正收入,包括GDP和象徵整體盈利的淨出口,我們會發覺GDP分別是11.06萬億美元,而年度淨出口錄得5130億美元貿易盈餘,也是一個非常理想的財務情況。 另外,如果一個國家的貨幣就等於一個上市公司的股票的話,這隻「股票」(即人民幣)在市場上受不受歡迎?更加重要的是如果量化發行,市場又承不承接及受不受歡迎?其實大家都知道國際用人民幣愈來愈多,這方面亦是非常出色的。 也看看民間,民間的國民儲蓄率(總收入—消費)/GDP,中國一樣是比美國及日本相加更多。 如果有一天美國股市爆破,美國未必有能力自救,因美國股市價高過m2太多了,但中國就有足夠的現金去幫他們了! 作為小市民,對美國的評級公司不應太迷信,還記得雷曼嗎?雷曼迷你債券爆煲前的評級仍是挺好的AAA評級!何說,一眾評級機構嘅老闆其實是西方的被評級者,對小市民和消費者來說,唔見得比其他掌握到的數據有更大的參考價值。 正如我多年也是發表的「我對樓市的十大忠告」中,我多年也不斷提出「不要低估中國實力,不要迷信美國經濟」這關鍵因素若有偏差,徹底面對高風險啊!       *轉載自2017年05月31日的大公報 汪敦敬 祥益地產總裁,2009年金融海嘯之後集中撰寫新常態,多次在樓市淡靜的時候大膽預測樓價會不斷上升,強調「買樓有風險,不買樓更有風險」。2014年初更發表樓市「先跌後升」評論,是香港傳媒都認同的最準確樓市評論家。汪總創辦的祥益地產為本港新界屯門的最大一家代理,祥益地產樓價指數更被傳媒廣泛應用。

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【期權教室】莫家強期權教室 (2016/12/16)

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  【 #期權短評】   今日試下轉一轉,用即市既角度講下策略。   睇返個市,今日跌過,升過,朝早埋單無乜升跌,仲要高低波幅只係得190點。咁細既上落,除左期指,勉強加埋牛熊證可以話仲賺到錢之外,其他工具根本唔夠水位去做。   有朋友呢兩日問左我好多次,好唔好做Long Call?做Long Put?最初我答唔好。但問多幾次之後,我知我唔應該再阻佢,我惟有同佢講,叫佢自己揸返主意。   因為,Long Call、Long Put始終係有限風險,只要識得控制注碼,就唔會太危險。而且,佢的確真係有可能估中方向,我唔俾佢做就或者會令佢錯失賺錢機會 。   不過,點解我自己唔會做住?原因係,做Long Call、Long Put,要個市有一定上落幅度先有著數。依家,個市大部分時間上落既幅度都唔夠大,加上引伸波幅又已經唔算特別低,除非捉得到一個三、四百點以上既升跌浪,否則都唔會有肉食。   要有大啲機會捉到一個三、四百點以上既浪,就要等大部分投資者既情緒「走埋一邊」先去做。暫時肯定唔係,所以我都仲未入市。時機到,再通知大家。    

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[‪汪敦敬‬] 樓價料續升 掌握現在入市時機 (2016/12/07)

    每次樓市遇上考驗的時候,我也會重新整理數據,並作一次樓價升跌的評論,因為我認為每次市場受衝擊後,應就「買的風險」及「不買的風險」再次評論,樓價跌可以是假勢!而最多人損失的「機會成本」其實就是:「在谷底的時候仍然想樓價跌多一些」!這樣才令入市良機失之交臂,只是近年樓價都屢創新高,所以每次谷底我重新評估及推算之後的結果都是「假跌真升」!每次樓市谷底我都會發文章給讀者:「掌握入市時機!」,事實上,金融海嘯之後的經濟環境都是低泡沫、資金過多、最重要是放盤量下跌!於是我就變了「大好友」,事實上,如果我有一天見到數據告訴我們存在不少樓價下跌風險的話,我一樣唱淡!作為市場人士,我應堅守市場的道德,即是說要做一個誠實的市場證人,我的責任是和市場共舞!有人總認為地產代理唱淡必有意圖!其實以代理人身份評論樓市已經宣示了存在的利益及有關的衝突,這不是對消費者更公平嗎?   新樓市辣招出現之後,我重新評估數據,我不覺得樓價會大跌!我甚至認為樓價未來一年內必破頂!當然,作為地產代理公司的老闆,我是應該準備政府還會再出辣招的,所以我的策略是要照顧我的同事一定能有單開才對的!   現在很多人都擔心加息,09年至到現在的加息恐慌沒有停過,但是到現在也不能夠實現,結果,不迷信美國實力的人都會買樓,得到人生其中一次豐厚的回報期,相反,如果你一直也害怕加息,你很大機會就會錯過買樓的入市時機,在機會成本的法則上是「輸到無朋友」!   筆者作為市場人士,最近幾年,最大的應守道德就是:「讓現在有能力買樓的人士及早上車,愈快愈好!」,因為如果樓價繼續升,原本的能置業人士,在不斷錯失機會後,最差的處境可能最後會變為公屋輪候冊人士。   各位讀者,大家要知道「買有風險!不買也風險!」,「等」的風險和成本最高的。       *轉載自2016年12月02日的經濟日報

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