【 莫家強 】期權短評 – Debit Put Spread 已有值博率

噚日,接近兩點鐘,大市成交都仲有接近600億元。但今日,差唔多時間,成交連540億元都無。加上又差唔多到達阻力位,呢種情況下,指數再升既空間未必太多。 呢排港股既升勢,其中一個原因,係話貿易戰有緩和跡象,但大家都明白,特朗普話反口,就隨時可以反口。指數雖升,但明顯地資金並無大舉流入港股,某程度上亦都反映咗大戶既決態。 至於造淡方法,可以考慮造Debit Spread。同時做11月25800LP 及25200SP,睇到今個月結算,輸最多輸210點,贏最多贏390點,只要恒指跌低過25500點就唔使擔心時間值損秏。 進取既朋友,可以將行使價再拉低啲,賠率更高。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【博立】從天貓雙11進口品牌説起H&H(1112) [第一集]

(By Larry Hung) H&H健合集團(前稱為合生元)在剛剛的天貓雙11節中取得佳績,旗下Swisse品牌高踞外國品牌銷售第一位。究竟這家自1999年成立的公司,如何從單一產品益生菌一路走來,發展奶粉品牌,再花費過100億元收購來自澳洲的Swisse,成爲「嬰幼兒營養及護理用品」及「成人營養及護理用品」雙主業的跨國公司呢? 我曾經早於公司剛剛上市後,有幸見到老闆羅飛,當時的感覺是他英語非常好,思路敏捷,而且從公司年報中得知他做了一項平常民企老闆一般不會做的事,就是承諾「自上市後3年内不會出售任何股份」,爲此也令我提升了不少印象分。 但是,這家公司一直從未進入我的雷達系統,或許這是幸事,因爲其中股價自2013年創出新高後曾經大幅回落,隨後才於2015年尾收購Swisse後始回升。 我趁著腳傷在家療養期間,仔細地閲讀公司自上市以來的所有年報及報導,因而希望整理一下資料,讓大家更好了解這家公司一路走來的風風雨雨。 1.【H&H健合集團/合生元1.0階段:益生菌】 合生元集團創立於1999年,當時羅飛與團隊就開始致力於從法國引入兒童益生菌。法國在當時是國際益生菌產業的重鎮,而擁有90年歷史的法國拉曼集團在當時研發生產銷售益生菌也已經有幾十年的歷史,根據合生元的上市招股書所披露,在2000年合生元就與拉曼集團開展益生菌產品的研發合作,並在2003年正式向中國市場推出針對免疫力低下的兒童設計的益生菌沖劑產品。 其實,當年羅飛就是把握到市場訊息的不平衡、不對稱,因爲兒童益生菌在中國並不流行,很多消費者幾乎沒有認知,但是益生菌在起源地歐洲已相當流行,因此羅飛看到可以把益生菌帶到中國市場的機會。 合生元花了三年,完成品牌在中國市場的初步建立和內部完善架構的假設,到了2006年,合生元的益生菌銷售正式破億,業務開始步入正軌,兒童益生菌作為一個獨立的品類真正在市場上站穩了,開創了1.0時代的輝煌成績。 【背景資料:合生元曾創造的營銷神話】 2002年開始,廣東省陸續出現非典個案,當年曾出現不少極端情況,例如市民把超市貨架上的消毒液、漂白粉、口罩、板藍根等產品和藥品瘋搶一空。由於非典一事在人們心中留下了深刻的記憶,於是合生元在2003年以“寶寶少生病,媽媽少擔心”!為廣告語,將兒童益生菌沖劑銷往全國,徹底戳中了當時母嬰消費者心中的深刻痛點,合生元迅速贏得龐大的益生菌市場。 (待續……) 參考資料: 年報 http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/advancedsearch/search_active_main_c.aspx 合生元:一个高毛利者的转型之痛 http://www.ifooday.cn/xueyuan/guan/20170620/65821.html 听说合生元股价跌了不少 所以我们决定看看这是家什么公司 http://finance.ce.cn/rolling/201705/23/t20170523_23137854.shtml 从合生元到健合 一个关于选择与开创的故事 http://hk.jrj.com.cn/2017/10/17185923246896.shtml (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有H&H(1112)) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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領展(823)中期業績初步分析

#柏馬港企調研 對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解 現時主力仍是經營民生商場的領展房產基金(823)於今天中午公布中期業績,每股派息$1.306,至少符合市場預期,下午股價升2.1%,市場初步反應理想。若如過往五年般,全年每股派息為上半年約2.06倍,即$2.69,比市場平均預期高約1%,若以今天收報$73.65計,預期息率約3.7%,仍高於合理估值。至於市場的進一步看法,還得看怎樣傳譯管理層於業績公布後的解釋及展望,現分享財務報表分析摘要,先作過參考。  (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大         (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)    

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【美股隊長】如何捕捉電競興起的商機?

電競行業發展迅速,由一班遊戲發燒友、業餘性質參賽、僅吸引少量觀眾欣賞的小眾玩意,發展到能養活一群選手,並成為今年印尼亞運的表演項目,將來更有望晉身奧運的比賽,正如行動裝置研製企業羅技(Logitech,LOGI)CEO所言 :「電競將成世界最大的體育事業。」眼見其它體育事業,如足球、籃球等,商機處處,電競業帶來的財富,會比遊戲中的金幣更多。 2018年,估計行業收入約9億(美元,下同),按年上升38.2%;兩年內將超越10億。傳統品牌如可口可樂(KO)、英特爾(INTC)等,紛紛贊助電競,皆因傳統體育項目漸見飽和,需另闢宣傳渠道,行業自然雨露均霑。此外,還有數大因素,令行業將成巨人: 剛舉辦的英雄聯盟(LOL)2018世界大賽,最高峰時,全球有近2億人同時觀看。而今年另一盛事:俄羅斯世界盃,總決賽法國對克羅地亞,高峰期僅1.5億人收看;美國極受歡迎的欖球超級碗比賽,則只有1.1億觀眾;歐聯決賽(3億人)已是傳統運動中,少數能勝過LOL的賽事。單看觀眾人數,已知電競不容忽視。 一如傳統運動,電競亦有其超級巨星,如Dota 2比賽的Kuro “KuroKy” Takhasomi、LOL的李相赫(Faker)等,漸為圈外人所識。例如LOL 2017世界大賽後,Faker落敗痛哭,這則新聞,竟出現在傳統媒體上,可見他們開始具報導價值。假以時日,料眾電競明星,會如同米高佐敦、C朗拿度,即使非籃球、足球迷,亦知他們的大名。 第三,手機遊戲普及,亦令電競廣為人所接受。觀賞體育運動,最基本要求,是明白比賽規則,才可體會箇中樂趣,不會如足球盲所謂:「廿多人圍著皮球,追來追去,在幹啥?」參與印尼亞運的《爐石戰記》、《部落衝突:皇室戰爭》,就是極受歡迎的手遊,每一位玩家,皆為潛在觀眾。 觀看遊戲的文化,亦漸普及:亞馬遜(AMZN)旗下的Twitch,及Alphabet(GOOGL)的YouTube Gaming,每日吸引以百萬計的瀏覽量,著名主播PewDiePie,更有逾7,000萬訂閱;香港亦有達哥,「達朝」子民遍佈全港。 最後,電競選手轉向專業化發展,令青年更易入行。美國一些大學,開始為電競選手提供獎學金,令更多年青人開始考慮以電競為業;大學亦設相關課程,令行業更為系統化。 有意投資電競業,但恐怕重演雷蛇(1337)慘劇,不欲選擇個股,可留意VanEck新推出的VanEck Vectors Video Gaming and eSports ETF(ESPO),主要持股計有騰訊(00700),NVIDIA(NVDA)、任天堂(7974.JP)、動視暴雪(ATVI)等,務求在軟硬件及主辦機構上,全方位捕捉電競商機。  

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【 莫家強 】期權短評 – 如規定要借錢俾民企 內銀唔好再掂

有朋友話港股好難玩,的確係。而最難玩既地方係,方向經常轉變,而且好多時間要即時作出反應,慢少少都唔得。 「10點半」呢個方法,有時上堂我都會講。簡單而言,就係開市至10點半呢個時段,會係全日成交最大,以及對走勢最有代表性既時間。而通常,就算指數一開市就大跌,10點半前都會有反彈出現。 但相反,若果連反彈都無,就係對市況既一啲啓示。 我自己喺10點半左右加咗淡倉。 另外,今日想講多一樣嘢,就係要特別小心內銀股。 近日內地不斷話要推動內銀放寬放貸俾民企。有熟識內銀既朋友同我講過,之前內銀借錢俾國企,只要利潤計到數,就多多都借。但借俾民企,就有錢賺都未必會做。 兩者既風險,完全係兩回事。 假如未來佢哋真係無得揀,一定要借錢俾民企既話,幾大既內銀都有機會死。因此,除咗之前話唔好掂內房股之外,內銀板塊,都要睇路。 指數方面,早兩日都講,要睇通道頂可否突破得到。得既話,就阻力變支持。但唔得,又係完全另一回事,依家要睇埋通道底,位置大慨係24400點。 但無論如何,呢啲位,最好用有限風險既方法玩。Short Call、Short Put,真係唔好做咁多。我自己,倉位已經變為主要係debit spread。特別係唔可以經常睇到市既朋友,更加要小心保護自己。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【潘家榮】見到唔少股有個大反彈

今個月個市一開波既表現,暫時同上個月調返轉,上個月第一日一開就急跌失守好淡分界線,之後未升過上去,而今個月一開就衝左上黎。 今日一升就升左幾百點上黎,唔需要太過緊張,亦唔需要太過興奮,尋日自從上得返24900既好淡分界線之後,已經講左唔好再做淡,連坐左幾個月既逆向ETF都走埋,基本上只係淨返向好既股票,今日咁樣急升,亦都唔會有咩心理壓力。當然,個市一口氣升咁多,亦都見到唔少股有個大反彈,好多朋友都想參與喺其中,可能會覺得無買到蝕底左,好想去追,我勸大家唔駛太過心急,唔好因為市況既急升急跌而影響情緒,再亂做投資決定,反而應該按返自己既步伐。 呢幾日我有買貨,倉位而家去到大約三成,正如呢度一向都唔係俾冧把派貼士既地方,因為依賴我俾貼士你係無意思,你自己學到投資應有既心態、同埋點樣揀股等等,先至係真正幫到你,所以我就唔會講晒買左啲乜,但都可以分享其中一隻係135,因為之前10月頭跟進過減過一半,但係之後一直都無再跌穿第二個位,而家又拗返上黎,仲要破頂,所以買返之前走左果半注,全部用8.5作為止蝕位,距離現價唔夠9%。 現時3成倉差唔多,千析唔好貪勝不知輸,無人可以guarantee個市一定見底,呢啲往往事後先知,所以要預定萬一落返去會點。而家先3成倉,之後個市再升,啲股又有得賺,有buffer喺手,先再逐步加上去,我地睇大浪既,幾百點算得上係啲咩,最緊要係坐得舒服,唔好咁易擔驚受怕。 另外我想講,可能有啲朋友之前揸住貨,跌落黎一路唔捨得止蝕,但係見而家彈就即刻好想走,我亦都勸呢班朋友唔好太過心急,試諗吓,如果你喺跌既時候成日唔肯止蝕,越輸越多,但係當股價一升,就拿拿臨趕住走的話,你諗吓你長遠邊有可能賺到錢?所以第一步要做既,係先改左呢個錯誤既投資心態。衰股唔係唔駛走,但係既然最差既時候都捱過,人地先開始彈上黎,就唔好急住走啦,等佢地真係再無力升先至走,又或者有其他強勢股先換馬啦。 筆者為證監會持牌人,其全權委託賬戶之客戶持有昆侖能源(135) P.S. 明日節目預告: 15:00 – 16:00 ViuTV 智富通 明日無市評,智富通見  

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【Jack Sir 操作日誌 1101】反彈總在恐懼時

10月中維持了兩星期的鐵底25000,終於在美股急跌的情況下跌破,跌破後25000成為反壓位,連續5個交易日,遇壓均即回,連昨晚夜期也如是。 星期一10月29日,美股出現「針底」驚嚇場面,使得香港投機市場無人敢看好,其實換個角度看,美股連續急跌,但恆指連日低位不肯跌破24500附近,而25000又遇壓,市場在消化好淡倉,也同時消耗好倉鬥志。 只要美股稍反彈,升回25000實屬正常。 (先澄清不是反彈後才說故事,星期二中午直播平台有說詳細) 預測未來大環境變化的可能性有: 1,反彈後未來再跌破25000點才是真跌,24500已經不是支持,這個情況必是美股急跌,因為標普仍然處於2750好淡分界線之下。 2,這波反彈可能會升破50天線,然後回跌,自6月份開始跌勢以來已經有兩次出現這種情況,與去年相反。 所以暫時好倉以50sma 為短期目標。 3,恆指年底前,最少高於道指1000點以上,不一定是港股升,可能是道指跌,昨天直播也有陳述。 股份方面,騰訊自連跌9日開始均是以bull ratio put spread 或遠short put 持倉,這也是今年騰訊第二次持好倉博彈。 騰訊在反彈上293元後再跌,分段再以bull ratio put spread 1:3來持倉。 (明細之前日誌已寫過,不再詳述。) 股價輾轉反復在前天才跌至251元附近,說真的用騰訊long put估騰訊再跌的有多少利潤? IV及時間值的消退,long put不虧損也難,最多只能賺成數,當時我反而逆向bull ratio put spread 及short put遠月遠strike p. 的反可安穩等待,因為在高iv 時short遠 ,即使方向錯,容易捱價,long 不容易承受浮動,即使方向對。 這才是期權應有的正常知識,並非像一般股民初學者般,看升long call,看跌long put 這麼簡單,在處於高IV時期,short 的部署應變,策略運用,承受浮動,比看對看錯方向都重要。 股價震動,今日看對,明日看錯,後日如何? 期權策略部署,倉量,過程承受才最具考驗,定成敗。 過去兩星期也不斷重申騰訊不適宜再博淡倉,低位有限,尤其是long put。 寫過去很容易,寫未來很難。 但為何偏偏寫未來的卻要受盡冷朝熱諷,寫過去的卻是股神。 市況循環不息,回升總在最悲觀的時刻。   《期權投機風險大,輸得起先好玩》 個人的交易方法「並不」適合大部分投資者,建議找到自己承受到的有效交易策略。 以上乃個人之操作日誌,並不構成推薦,建議或誘使買賣之行為,期權價格可能急升或急跌,過往之績效不代表將來之獲利保證,交易員隨時改變看法,投資人應自我評估風險。

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【 莫家強 】期權短評 – 繼續睇實阻力位

噚日講過,等阻力位先造淡,贏面會比較大。現時,恒指最近既阻力位大概喺25300點。 另外,市場上亦已經見到有一啲股票有能力抗跌。其中,唔少中型既內銀股,過去3個月既股價已經無再跌。呢樣嘢,某程度上都反映咗港股既情況。 我既睇法係,如果內地經濟要崩潰,中型內銀股一定會跌到散哂。而相反,如果呢類形既股票可以企穩,或者就代表後市會有轉機。 策略方面,到25300點可以用有限風險既方法造淡。但如果恒指能夠克服呢個個關口,下一步就到衝擊下跌通道頂位。若都能突破,整體市況就會有所轉變。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【聶Sir】探討中銀香港和騰訊控股續尋底風險有多高

昨日 (10月30日) 是10月期指結算日子,恆指跟隨道指期貨走勢,低開46點後持續下行,至上午10時半前低見24,540點,跌幅擴大至逾270點。繼而恆指回升,下午開市僅七分鐘高見24,939點,倒升127點;當時道指期貨一度高見24,606點,上升175點,接著從升轉跌,恆指跟隨走勢,未到下午2時已開始倒跌,並見跌幅擴大,於尾市不足十分鐘低見24,562點,跌近250點,最終仍跌近230點,收報24,585點,再創超過十七個月收市新低。大市成交金額約996億元,已是第三日少於1,000億元,卻是10月15日以來第三高成交額。 中銀香港被大行唱淡 恆指雖再創新低,但成份股表現不算太差,其中有14隻股份錄得上升,而實則領跌的只有三隻股份,就是騰訊控股 (0700)、友邦保險 (1299) 和中銀香港 (2388),分別令恆指下跌74、48和25點,扣除三股後恆指僅跌79點。至於昨日表現最差藍籌股為中銀香港,跌近7.00%,相信與集團宣佈第三季提取減值準備前的經營溢利按年跌4%至97.58億元有關。摩根士丹利發表報告,指中銀預期信用損失 (Expected Credit Loss, ECL) 導致信貸成本上升,增加損害中銀香港盈利,兼且手續費收入按季跌15%,表現疲弱。 中銀香港已跌凸線索 此外,匯豐環球研究指,中銀第三季手續費收入表現弱於預期,重申關注其淨息差擴闊周期憂慮,料其今年末季及明年上半年貸款增長會受到貿易戰影響。德銀發表報告,指中銀香港淨息差擴闊為市場預期之內,其他業績指標大致令人失望,包括淨利息收入與費用增長緩慢、信貸增長緩慢及信貸成本增加。預期市場對中銀香港業績預測將下調。 因不少大行看淡中銀香港前景,令股價失守30.00元,收報29.45元,自去年1月18日以來最低收市價。但參考去年5月8日恆指收報24,577點,與昨日收市位接近;而於去年5月8日中銀香港則收報31.96元,較現價高出8.52%,反映經已「跌凸」。再現去年1月18日恆指收報23,098點,表示要跌近23,000點,理應中銀香港才會失守30.00元,由此推斷中銀香港股價短期重上30.00元,連至是31.00元機會大。 王者榮耀全國實名制 另一市場焦點股份顯然是騰訊控股,除了錄得「三連陰」,更於昨日下跌3.00%,收報252.70元,較年初高位476.60元累跌近47.00%,就重磅藍籌股來說跌幅很大;但筆者恐怕騰訊仍要「尋底」,皆因按上述參考時點,去年5月8日騰訊收報244.80元,即現價仍高出3.23%。 再者,花旗報告指出上周起騰訊收緊旗下備受市場歡迎的網遊「王者榮耀」實名制,現時更擴至所有現有用戶,於北京、天津、南京、秦皇島、三亞、孝感、鐵嶺、周口及涼山彝族自治州9個地方實施,相信其目的是為了允許公司準確地分辨用戶年齡,限制未成年用戶的遊玩時間,料措施將推至全國及其他遊戲。 騰訊繼續尋底風險高 此措施或會延後用戶的通關及完成任務時間,減少遊戲之趣味性,預期用戶流失率會上升。至於按收入計算,「王者榮耀」是最大規模的手遊,預料措施將影響集團第四季遊戲收入。而一旦騰訊將實名制推行至所有遊戲,料用戶及利潤增速均會受壓,不利股價發展。筆者則想指出恆指於11月中或之前下試24,000點風險高,上回於此水平為去年4月21日,相對騰訊當日收報236.60元,由此可見不獨250.00元,甚至是240.00元,投資者要有隨時失守此兩關口的心理準備。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【 莫家強 】期權短評 – 阻力位才造淡贏面較高

噚日講過,恒生指數既阻力位大概喺25300點。有朋友問,咁升唔到點算? 現時,港股大勢仍然向下,未到位其實都可以造淡。但當然,去到阻力位先開倉,贏面會大好多。 至於下跌通道,高低位大概喺26900點同24600點,而下跌則為每日40點,比之前稍為加速,換句話說,整個通道會以每月接近900點既速度下跌。 當然,要恒指突破下跌通道,仍要一段時間。但一啲板塊,例如今日表現都唔差既醫藥股,時間上可能比較近啲,值得留意。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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