【潘家榮】總算無被個市拋開

好彩及時買返啲貨底,而家升左上黎,總算無被個市拋開,所以我地睇市,唔可以純睇指數,要全方位去睇,特別係要留意個股咩情況,喺之前果幾次反彈,要揾強勢股去買係好難,所以指數急彈都唔係幾信得過,但係今次明顯見到好多股已經唔跟跌,而且好快升上去,就已經同之前好唔同,唔敢講一定見底,但至少真實過之前好多。講真,係咪見底呢一刻唔會知,唔會有一個方法係可以100%肯定見底,永遠都係當升左好多之後,事後睇返原來之前已經見左底喇,所以我可以做既摸住石頭過河,逐步試吓盤咁去搏,如果買完繼續升,咪再買多啲囉,但係如果一買就跌,就無謂再加上去。 好在先前揀果啲都算生性,總算有啲賺頭,而家期指去到27900,距離好淡分界線只係相差一百點,如果之後真係企得住喺樓上,會再進一步加多啲股,暫時揸住四成幾倉,到時可以加到去六成,至於隻逆向ETF,未想攪佢住,想過埋9月先,因為到時有機會出長線訊號。  

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【Jack Sir 操作日誌 0921】從低位26219反彈後的部署

  自9月13日指數在市場極度悲觀的情況下從波段低位26219反彈,輾轉已升回27,000之上,當時若要以期權投機博反彈,但又隨時面對再跌的猶豫,是大部分交易員的困惑,若只使用基本4式並不容易面對。 Long call,除非入市點位精準,否則若上升幅度過慢,會消耗在時間值上,行使價太近市價,期權金偏高,時間值相對多而槓桿小,若選擇距離現價遠些的行使價,期權金雖便宜,槓桿大,最大損失金額小,但必須急升接近或超逾行使價才有利可圖,不然在震盪升跌間,很難不被「過程中」患得患失的心理壓力所打敗,若錯方向不升反跌,會在短短兩天中虧損過半,雖說long虧損有限,但有經驗的期權投機者,作long時,金額不會過大,所以利潤依然有限。 Short put,在面對市場變數極端時,一個500點以上的錯向已經把持倉震散,因恐懼而自我止損,尤其是近月份的期權short倉。 不論這波反彈是否能持續兩星期,到下周四結算日(星期三在直播詳細分析過),期權正是依靠短中期市場走勢研判的交易,成交量低迷、貿易戰及加息等因素,已大致反映在市場價格上。 若再遇連續急跌時博反彈,可以Bull ratio put spread 的期權交易策略應對,尤其是在指數期權,可以避免錯向時的狼狽,也可減低再跌時的驚嚇。 我就是在上星期指數連跌時使用這策略博反彈而熬過恐懼。 比較適合連跌時逆向博彈的策略,但必須判斷不能錯得太離譜,仍然要自定止損位。 以10月期指期權為例,舉例指數在26800附近時,分成3個行使價,即是一套Bear put spread 加上short put x 2所組成,例如long put 26000,short put 25600,再加上兩手short put25400 的組合。 在26800附近,而26000 put 為355點;25600 put 是270點;25400 put 是 220點。 3筆收支總和為淨收入期權金355點,最大利潤為755點,產生在25,600至25,400點之間結算時,損益平衡點在25022點結算。 整套策略是1手long put 加3手short put 。 後續止損位置在若指數跌破研判位時,只要作25600 short put 的平倉動作。這樣即變成1兌2之ratio put spread ,還有600點的價差優勢,大大減低了再下跌之盈虧浮動風險。行使價之選擇,可隨市況水平、IV及個人風險承受而適當調整。 分日入市最佳,可避免承受隔日再跌的衝擊。 不少讀者可能會誤會,這套10月期權組合交易,必須持有至10月底結算,其實並非如此。 只有bull call spread 及bull put […]

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【聶Sir】光大銀行谷底回升值留意

誠如標題所見,今日與大家分析的是中國光大銀行 (6818),今年初股價跟隨大市造好而上揚,從去年底收報3.65元,至今年1月29日最高收報4.63元,不足一個月升近27%,表現相當不俗。但之後亦跟隨大市表現,與恆指雙雙不斷「尋底」,於6月25及26日出現「大裂口」,低開7.26% (3.72 → 3.45元),而這兩天集團未有發佈任何消息,當日收報3.44元,創2016年12月28日以來最低收市價,歷時近一年半。   現價已低於估價 然而,當時股價跌勢未止,至9月12日收報3.15元,為2016年5月17日以來未嘗觸及的低位收市,但值得留意於2016和2017年,集團股東應佔溢利分別約303億和315億元人民幣,那兩年的增長率分別是2.71%和4.01%,即使近乎「零增長」,但考慮到派息比率相對為15.56%和28.28%,暗示大部分溢利已歸入保留盈利,理應反映到股價上,故此認為股價已處於較基本因素為低的水平。   上半年業績不俗 集團於今年8月28日晚上發佈中期業績,截至今年6月底股東應佔溢利約180億元 (人民幣‧同下),為過去五個上半年 (2014至2018年) 最高,而今年上半年溢利增長率為6.71%,也是過去五個上半年表現最好的。於2014至2017年上半年佔全年溢利介乎53.70%至55.00%,反映上下半年溢利分佈平均,至於平均值為54.44%,預期2018全年溢利約332億元。現時已發行股數約525億股,預期每股盈利折合0.7268港元,相對9月19日收報3.45元,預測市盈率為4.75倍。而過去五年的市盈率平均值為5.01倍,反映現價偏低。   潛在升幅逾兩成 事實上,最近四年 (2015至2017年) 此股之每年最高市盈率介乎5.29至7.63倍,即或以最低的5.29倍計算,每股合理值也不應低於3.84元,較9月11日收報3.45元產生潛在升幅超過11%,為現價偏低之另一線索。另可留意集團於去年派發每股股息折合為0.2199港元,相對3.17元產生股息率為6.37%,高於6厘,進一步確認現價偏低。從集團的低盈利增長及高股息率格局,便知此乃典型的收息股,參考昔日股價表現認為股價升至4.00元水平才見阻力,那麼相對3.45元之潛在升幅為15.94%,加上參考去年每股股息扣除股息稅後,淨回報率可達21.68%,以防守性股份來說,績效算是不俗。   下半年業務挑戰 然而,投資者也要留心風險,於今年中期業績寫到集團未來發展的展望,分為兩部分,就是「經營計劃的完成情況」和「可能面臨的風險及應對措施」,管理層於前者認為集團上半年資產實現平穩增長,結構調整不斷推進,收入實現較快增長,盈利能力持續提升,各項風險總體可控,年度經營計劃執行情況良好。管理層於後者表示當前世界政治經濟環境更加錯綜複雜,一方面全球經濟保持回暖上行態勢,另一方面貿易摩擦、地緣政治等也給全球經濟發展帶來較大的不確定性。中國經濟金融領域的結構調整出現積極變化,但仍存在一些深層次問題。在強監管、去杠杆、防風險的背景下,資管新規等監管政策正式實施,商業銀行經營面臨較大壓力和挑戰。   參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於3.00元或以下買入;保守者則可於2.80元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為4.00至4.50元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波幅,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【潘家榮】借住呢個機會睇吓個市底如何

今日大市高開回落,又唔需要太過緊張,始終都升左好幾日,回一回都好正常,反而我地可以借住呢個機會,睇吓個市底如何。之前話個別強勢股已經轉晒勢,升晒上高位,似係行緊新升浪,如果真係的話,個市回少少,對佢地影響應該唔大,好好又會繼續升,但係如果個市稍為回少少,果啲股就即刻行人止步,仲要跌返落去,咁就唔駛諗,點都唔好再諗買野住啦,所以而家步步為營,觀察住先啦。  

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連續6年平均派息8厘的REITs !伏?定係機會?

某REITs由2011年上年至截止2018年中期業績計算,每個基金單位派息共派出1.843元人民幣,以上日收市價計3.16元,意味著持有7年的投資者已收回本金的58.32%,近六年平均股息率達8%。 究竟呢隻REITs其實係持有咩資產? 旗下資產組合涵蓋零售、寫字樓、服務式公寓及酒店物業業務,包括: 北京東方廣場公司 重慶大都會東方廣場 瀋陽麗都索菲特酒店 重慶海逸酒店 成都天府麗都喜來登飯店   沒錯!就是香港首隻以人民幣計價在港交所上市的(匯賢產業信託87001),是由長江實業分拆的房地產信託基金。至於是否值得長線投資,有幾點投資者需要考慮,上市至今7年仍未到上市價(5.24元),上市持股至今,分派利息袋了58%,價帳面卻蝕了4成,7年賺不足20%是否吸引到投資者?若閣下7年前以用同樣資金額拎去內地做7年定期存款或保本理財產品,至今回報最少都有30%(計埋同期匯率都有25%回報)。加上人民幣貶值及中美貿易戰持續情況下,匯賢產業信託難免會受影響。

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包含股息後的香港REITs那隻是贏家?

近日股市壞消息不斷,恒生指數數月累調整逾4000點,股海當中有咩板塊具高抗跌力而又能收息幫補呢?小編為你選來REITS作解。REITs全名為Real Estate Investment Trust,可以理解為投資人透過REITS變相擁有物業權益及其租金收益,觀乎本地房地產投資信託基金REITS持有不少本地優質資產,而且門檻低﹑股息可觀,受長期投資者歡迎,抗跌能力不容忽視。 823持有主要資產:﹑TKO Gateway﹑T.O.P This is Our Place 778持有主要資產: 置富第一城﹑都會駅﹑麗港城商場 808持有主要資產: 都會大廈﹑泓富產業千禧廣場﹑泓富廣場 2778持有主要資產: 朗豪坊﹑花園道三號 1881 持有主要資產: 富豪香港酒店﹑富薈灣仔酒店﹑麗豪酒店 REITS提供長期收益源於以下原因:首先有穩定的租金收入,按照規定,香港的REITS不產生租金收益的不動產不能超過資產10% ; 其次,REITS可以享受一定的稅收優惠,因此相比其他資產類別其投資回報也會相應提升。 更為重要的是,香港法例規定,在香港上市的REITS每年必須將不低於90%的淨利潤以紅利形式分配給信託單位持有人,這使得REITS具有高比例且穩定派息的吸引力。

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價值股會再一次被看好

過去幾星期已在不同場合多次提出,投資者正在由增長股轉投價值股,現階段偏向買入一些現金流穩定且估值便宜的大型公司,同時出售高盈利增長﹑高估值﹑收入波動性高的的企業。 隨著美國加息影響,利率的上升,惡化中的貿易戰以及發展中國家財政壓力的加劇,新興市場風險資產的崩潰將會加劇投資者對價值股的傾斜。 根據彭博資訊,從2000年到2005年,從2007年到2009年,以及2011年到2012年,價值股跑赢增長股是當時新興市場的主要趨勢,漁夫估計在可見的將來,價值股會再一次被看好,因為新興市場投資者正在尋求有溫和增長和更穩定的投資工具。

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【聶Sir】短期升近二萬八的理據

港股昨日先跌後回升,恆指跟隨美股低開86點後,早市最多跌283點,相信與美國宣佈新一輪中國貨品關稅,將向2,000億美元中國貨徵關稅10%,至今年底增至25%有關。截至昨日下午1:30,恆指仍跌近200點,但之後漸見回升,認為與內地上證指數造好有關,上證以全日高位逼近2,700點收市,升幅超過1.80%,帶動港股跟隨掉頭向上。   於尾市不足半小時高見27,156點,倒升超過220點,最終升幅151點,收報27,084點,重上27,000點關口。參考過去四個交易日,恆指有三日收高於27,000點,筆者認為此水平有支持,若再多兩日出現此情況,預期有力反彈至27,800點,與9月4日收報27,973點接近。 一頂低於一頂 然而,即或可反彈近1,000點,後市表現未許樂觀,留意8月30至31日有「下跌裂口」,故此若未能企穩在28,000點,不過是回補裂口而已。參考8月10至13日另一「下跌裂口」,於8月10日開報28,614點。   但於8月17至29日累升超過1,300點,仍只是高見28,579點,低於上述的28,614點,回補裂口後恆指便顯著下跌,並再創今年新低,形成「一頂低於一頂;一底低於一底」的下跌型態。9月份除了恆指創新低,大市成交金額也創新低,於9月17日僅約644億港元,為2017年5月底以來最低。 成交額在萎縮 事實上,港股逐漸趨向「悶市」,成交金額有萎縮跡象,截至9月18日在9月份已過12個交易日,只有3日超過1,000億元,佔比只有1/4。而那12日的平均成交額則不足900億元,較8月份平均值約939億元減少4.34%。   表面看來幅度輕微,但較今年1至3月平均值分別約1,600億、1,440億和1,300億元來論,跌幅介乎31.41%至43.93%,可見成交額已今非昔比。在現時「買賣兩閒」的情況下,預期恆指反彈至接近28,000點關就會回落,並以「陰跌」方式再「破底」,本月底至下月初失守26,000點風險不小。 將加碼穩投資 另可留意昨日中港股市倒升並非無跡可尋,內地《經濟參考報》報道,標題為「新一輪政策『組合拳』將加碼穩投資」,內容指近期內地多個地區的軌道交通等項目審批重新開閘,大批基建項目密切開工。   報道又引述業內消息指,配套政策也步入密集出台期,包括進一步放寬民間資本准入門檻,推動政府投資規例推出等。有分析則認為,新一輪穩投資應配合國家發展戰略、側重互聯網產業及智能製造基礎設施等。 無助後市表現 消息帶動鐵路基建股受追捧,中鐵建 (1186)、中交建 (1800) 和中鐵 (0390) 分別上升6.37%、6.98%和7.50%,表現最好的中鐵更升近一年半高位。鋼鐵股及水泥股亦見造好,馬鋼 (0323) 和鞍鋼 (0347) 分別上升4.62%和5.12%;中國建材 (3323)、海螺水泥 (0914) 和華潤水泥 (1313) 則分別上升4.51%、5.10%和7.32%。由於三個板塊龍頭股不乏恆指和國指成分股,自然對大市表現有提振作用;不過顯著只屬短暫刺激,無助於後市表現。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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【 莫家強 】期權短評 – 成交縮減 大市有穩憂

美國再對中國貨品加徵關稅,但純粹以今早恒指既反應去睇,表現其實唔算太差。只不過,大市成交再有回落跡象,今日整日成交預料只會有7百多億,呢種情況下,港股好難大升。 短期恒指既走勢可能仍會以窄幅上落為主。通道高低大概係28100點同26300點,近高位可試造淡,近低位可試博反彈,直至市況有明顯轉變為止,到時再update大家。 另外,近月期權既引伸波幅都有少少回升,我自己都開始用啲贏面高既期權策略收時間值,例如係SPH。但記住,要做好風險管理。 風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。       風險聲明:筆者為證監會持牌人。以上內容並不構成投資建議。投資者於投資前必須充分了解產品風險,自己的財務狀況及投資目標,並諮詢專業顧問。

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【聶Sir】為9月下半旬股市動盪作準備

上周五 (9月14日) 恆指升逾270點,全週累升超過300點,相信與中國經濟「三頭馬車」消費、工業和投資的最新數據不錯有關。8月零售銷售,按年增速加快至9%,高於市場早前預測的8.8%;工業增加值按年增長6.1%,乎合市場預期;至於1至8月份的固定資產投資,增速則降至5.3%,較上月減慢0.2個百分點,低過市場預期的5.6%。綜合三項數據,內地上月零售和工業生產增長加快,國家統計局新聞發言人毛盛勇表示,雖然外部環境嚴峻複雜;但國民經濟繼續保持總體穩定、穩中向好的發展態勢。 恐再失守二萬七 雖然上周五恆指收報27,286點,連續兩天收高於27,000點,亦重上10天平均線 (27,056點);但見港股夜期跌逾300點,而美股道指和標普僅升0.03%,納指更錄得跌下0.05%,又見在美國買賣的港股預托證券和本港收市比較,除了匯控升0.67%,其餘全線下跌,幅度介乎0.53%至1.66%,表現最差的是騰訊,拖累ADR港股比例指數和本港恆指收市時比較,跌逾180點,報27,102點。綜合以上數據,預期今日恆指低開,主要波幅區間介乎27,000至27,400點,本週再次失守27,000點風險不小。 新一輪貿易談判 事實上,上周四及周五恆指錄得二連升,主要受中美就貿易糾紛重啟會談有關,《華爾街日報》引述消息人士報道,美國財政部長姆欽為首的高層官員,邀請以副總理劉鶴為首的中方官員未來幾個星期內舉行新一輪貿易談判。根據《彭博》報道,會面可能在華盛頓舉行,中國商務部確認收到美國的邀請重啟貿易談判,中方表示歡迎。據報雙方最大分歧,主要是產業政策,中國一直否認美方指控強逼技術轉移、竊取知識產權。美國早前提出的100項要求,中方認為最少五分之一都不容討論。 美商界叫苦連天 今次有望重啟談判,可能與美國商界壓力有關,代表零售、農業、科技等數以千計公司的多個組織發起運動,遊說白宮停止再加徵關稅,表明所有行業在貿易戰都是輸家,尤其是臨近年底消費旺季,關稅只會加重民眾的負擔。美國商會調查,逾430間在中國有業務的美資公司,超過六成表明業務現時已受到關稅損害,分別七成四和近六成八受訪者預期,如果美國再推關稅,還有中國推出報復措施,將會明顯影響生意。 徵稅程序已展開 然而,在重啟談判在即的時候,美國總統特朗普據報已指示幕僚,展開向另外二千億美元中國貨開徵關稅的程序,幕僚成員包括財長姆欽、商務部長羅斯,以及貿易代表萊特希澤。特朗普前在社交網站發文,指對和中國達成協議並沒壓力,他更威脅指,準備好對額外2,670億美元中國貨徵收關稅。不過報道引述消息指,華府正考慮因應公眾意見修訂徵稅計劃;現時難以找到不至過於顯著影響美國消費者的新貨品徵稅,因此延後公佈落實計劃。 中方反制措施多 特朗普的論談,令外界質疑美方與中方進行談判誠意,隨時新一輪談判結果再次無功而還。市場則留意中國擬向美國發動多項反制措施,在美國對華進口2,000億美元貨徵稅之同一時間,向美國進口600億美元貨,加徵5%至25%不等關稅之外,本週亦可能向世貿申請制裁每年約70億美元的美國貨品。事緣中國約五年前發起關於美國向機械、電子、輕工業,和金屬採礦業的反傾銷稅爭端。去年中國勝出仲裁,但美國沒有遵守裁決,所以要求在這些行業額外懲罰,但預計爭議會持續數年。 另外,《美聯社》引述代表200多間美國在華企業的美中貿易全國委員會透露,中國已經暫停接受美國金融機構和其他行業申請進入市場營運的許可證,直至美國停止再增加關稅、在貿易協議有進展。但《華爾街日報》引述消息指,副總理劉鶴上月與美國商界會面時,表明不會針對美國公司報復。國家副主席王岐山,本周計劃接見華爾街大行高層時,亦會表達一切如常的訊息。 基於上述中美貿易糾紛發展存在多項變數,預期恆指再次「尋底」風險不小,本月再要失守26,500點,投資者甚至要有隨時下試26,000點的心理準備。 聶振邦 (聶Sir) 證監會持牌人 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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