【红猴股评】2015年及2017年港股牛市的分别 (2017/10/16)

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恒生指数近日重返2015年的“港股大时代”高位,投资者普遍有“畏高症”,自然会害怕当年的大跌市重现。相同情况,腾讯(700)过往每次股价重上历史新高时,“畏高症”又会令投资者普遍认为其升势时日无多,可是事实其股价却是屡创新高,因为这是建基于实质的盈利增长。 (图片来源:港股360) ———————————————————————————- 投资者应该用估值高低,而非股价高低,去衡量一只股票的投资价值,整个股市亦然。 ———————————————————————————- 2015年4月,恒生指数只消数天便急升至超过28000点,于此高水平徘徊个多月后回落,最后当年更大跌收场;于恒生指数高位期间,港股成交非常畅旺,大中小股皆炒得不亦乐乎,泡沫爆破后,大中小股股价也大幅回落,以致大部份投资者于2015年也难逃亏损。为什么会用泡沫去形容2015年的“港股大时代”,因为泡沫是虚不是实,当年全球及中国经济仍然胶着,升市主要受国策放水以求造好股市,务求为经济及企业带来集资水源,可惜因股市迅即失控,中国政府随即收水,北水流走,以致港股升得快时跌得亦快。 至于今年,虽然美国正进行加息缩表,但背后实代表美国经济强劲,美国理应也不会令收水速度失控,此平衡状况反而是股市的最佳投资期。另一方面,欧洲经济也理想,已一段时间未听过“欧债危机”四个字,所以欧洲央行亦不再积极放水。可是于此环境下,欧美企业盈利仍持续强劲,为欧美股市强势带来最基本的支持。欧美经济不错,以出口到已发展国家的新兴及亚洲市场也受惠,加上美元偏弱,资金自年初持续流入,新兴及亚洲国家的货币及股市亦同步上扬。 ———————————————————————————- 港股正处健康慢牛,投资者需自我增值应对! ———————————————————————————- 全球经济也理想,中国经济增长也不赖,通胀温和,PMI一直在50以上,供给则改革见成效,企业盈利增长明显,人民币亦回稳,走资暂息,对中国因素越来越重的港股有基本支持。资金源头方面,中国政府今年未见积极如2015年般放水谷股市,国内股市仍凭企业盈利增长而稳步上升;至于港股,除受惠全球资金重新布局新兴及亚洲市场,北水透过“港股通”增持投资也成为另一个催化剂。 经济及企业盈利增长,加上资金来源较健康,今年的港股牛市,明显较2015年时更实质,升市中的调整当然不可排除,但除非出现重大地缘政治危机,不然港股这次健康慢牛,现在仍是可以看好。   (利益申报:笔者为持牌人士,于执笔时,笔者或相关人士或客户,持有腾讯(700))  (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– – 最近一篇“怎样才可长揸腾讯(700)不放,赚尽升幅?”成为了红猴“All Time”最高浏览量三甲,特别有意思。首先,我于2017年7月重新于Blog作免费心得分享,仍然得到不少朋友支持,心感欣慰!另外,我始终认为贴地以小投资者也懂的角度作分析,才能得到共鸣,若然将教科书一套的估值方法搬出来,而结果小投资者是无法免费取得当中数据去计算,得物无所用,又有何意思! – (利益申报:笔者为持牌人士,于执笔时,笔者或相关人士或客户,持有腾讯(700))  (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】怎看石四药集团(2005)首三季业绩数据及估值 (2017/10/12)

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  昨日港股先强后弱,恒指及国指分别下跌0.4%及0.1%,但却未能反映真正的情况,不少强势股股价也有较明显的回吐,文章(按此重温) 提到的 耐世特(1316) 强势已是难得,还触及给大家计算出来的2017年最高估值$16.0,不过收市回落至$15.44,仍升4.2%。 另一只昨天股价仍能上升并高收两年高位的还有石四药集团(2005),应源于 10月10日 收市后公布的今年首三季营业额及毛利数据,相对上半年业绩,显示第三季的收入按年增幅加快,毛利率亦有所提升。公告内容如下: – // 本集团之大部份销售于中国进行并以人民币计值,当换算为港元,截至2017年9月30日止九个月较2016年同期贬值约2.8%。尽管如此,截至2017年9月30日止九个月本集团之营业额较2016年同期增加24.2%至21.05亿港元。截至2017年9月30日止九个月本集团之毛利率为55.1%,较2016年同期之毛利率50.7%上升4.4个百分点。 – 上述本集团的营业额中,截至2017年9月30日止九个月之静脉输液销售额(包括加工产品)较2016年同期增加27.8%至19.00亿港元,当中非PVC软袋输液销售额为10.49亿港元,占静脉输液销售之55.2%,较2016年同期销售额增加29.4%;直立式软袋输液销售额为2.51亿港元,占静脉输液销售之13.2%,较2016年同期销售额增加70.4%;聚丙烯塑瓶输液销售额为4.09亿港元,占静脉输液销售之21.5%,较2016年同期销售额增加11.9%。// – 下列为石四药集团的财务分析摘要,有兴趣可比较一下。 市场正预期集团今年及明年的每股盈利分别为$0.216及$0.264,平均每年增长24%。以现价$3.67计,预期今年市盈率17倍,衡量以往盈利增长期估值及预期盈利增长,加上现时的资金市,估值去到20倍也说得过,即今年可有18%上升空间。不过,留意此股股价反复,尤其短线走势有时偏非理性。             (利益申报:笔者为持牌人士,于执笔时,笔者或相关人士或客户,持有腾讯(700))  (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】怎样才可长揸腾讯(700)不放,赚尽升幅? (2017/10/10)

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今天又讲下腾讯(700),不过换下另一角度,就是怎样才可长揸腾讯不放,赚尽升幅?而不只是一只“曾经拥有”的股票?   腾讯是香港近年的“股王”,而回看上任“股王”汇丰(5)已殒落多年,可见“股王”始终有终结时,至于腾讯何时“股王”不再,其业绩及发展仍具气势,似乎暂时未需要大家主动操心去结束其“股王”地位,留待市场供求给予答案!   当我年初约$200时叫朋友买腾讯,他们绝大部份都说很贵;今天股价收报$349,不计微不足道的股息,今年至今升了84%,现在我仍会叫朋友买腾讯,不过需放眼明年。   回顾腾讯今年3月公布2016年全年业绩,到3月31日,股价$222.8,而市场预期2017年每股盈利6.178元人民币,当时1人民币可兑1.13港元,参考过往三年股价走势,可推算最高估值市盈率可达43倍,凭此可算出2017年最高股价可达$300.2,有35%上升水位,可是很多人嫌贵不买,结果2017年7月已升穿$300。   到今年8月公布2017年中期业绩,到8月25日,股价$328.4,而市场预期2018年每股盈利8.549元人民币,当时1人民币可兑1.18港元,最高估值市盈率仍是43倍,凭此可算出2018年最高股价可达$433.8,有32%上升水位,可是很多人又嫌贵不买。   若果一间公司市场竞争力不变差,盈利增长持续,大市气氛亦未转熊, 估值市盈率水平基本也不会变,那么每股盈利升多少,股价便可升多少。其实这个逻辑不难理解,但投资者往往就是会忘记,以致很多时问朋友现在有否腾讯在手,大部份答案是“曾经拥有”,再问何时曾拥有?有的会说$200,有的会说$100,有的更会说$10,还是未拆细前的$10。     大家定必很羡慕南非大股东可以一直一股不沽,当然我们未必有他们的远见,但近年腾讯在中国互联网的霸主地位已基本确立,若果我们套用以上的计算方法,其实也可以令自己从2015年初的$145水平,持有至今$350水平,两年半升值140%也不放,甚至还会适时加注。   怎样可做到,现在计算给大家参考参考!   (图片来源:港股360)      腾讯于2015年3月公布2014年全年业绩,到3月30日,股价144.7,而市场预期2015年每股盈利3.322元人民币,当时1人民币可兑1.25港元,参考过往两年股价走势,市场估值已比前提升,可推算最高估值市盈率可达42倍,凭此可算出2015年最高股价可达$174.4,有21%上升水位,值得买入,结果2015年4月中曾见$171,后随“港股大时代”结束回落。   到2015年8月公布2015年中期业绩,到8月28日,股价$130.9,而市场预期2016年每股盈利4.354元人民币,当时1人民币可兑1.21港元,最高估值市盈率仍是42倍,凭此可算出2016年最高股价可达$221.3,有69%上升水位,值得持有/买入,结果2016年9月曾见$220.8。       到2016年3月公布2015年全年业绩,到3月24日,股价158.8,而市场预期2016年每股盈利4.368元人民币,当时1人民币可兑1.19港元,最高估值市盈率仍是42倍,凭此可算出2016年最高股价可达$218.3,有37%上升水位,值得持有/买入,如上段提到,2016年9月曾见$220.8。   到2016年8月公布2016年中期业绩,到8月26日,股价$200.4,而市场预期2017年每股盈利6.031元人民币,当时1人民币可兑1.16港元,最高估值市盈率仍是42倍,凭此可算出2017年最高股价可达$293.8,有47%上升水位,值得持有/买入,结果2017年7月升抵$300后,因大市偏牛,仍升至上周最高的$353.6。   看过以上四段,再看看在较早段落提到今年3月及8月时的计算,现价的腾讯是否仍值得持有/买入,自己俾答案!        (利益申报:笔者为持牌人士,于执笔时,笔者或相关人士或客户,持有腾讯(700))        (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】两段讯息联想到耐世特(1316) (2017/10/09)

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      今天是10月8日,刚发现10月首星期未有出文,可是也没办法,港股个市唔肯停下,我亦冇得点休息,始终我现在的主要工作是帮助客户管理投资组合,时间也理所当然投入在这方面。不过,我始终也是blogger出身,太耐冇分享又不大舒畅,所以于此段旺市,分享会倾向短而精,总好过不作分享。   近日留意到一段新闻,“美国通用汽车(GM)9月份全美汽车销售表现亮丽,公司承诺2023年前加推20款电动和燃料电池车,带动股价前日创新高,见45.17美元,收报44.93美元,升2.46%”。事实上,GM股价今年首8月毫无表现,但自9月开始爆升约三成。   刚巧今天看Fortune,留意到一段报导,提到GM去年推出市场的Chevrolet Bolt EV,现时是美国最好卖的“non-luxury pure electric car” ,其电池比Tesla的更长久。   GM加上电动车,令我即时联想起耐世特(1316),前大股东GM仍是占收入超过五成的大客户,而电动车所需的电子转向(EPS)销售更多,有利其收入及毛利率。   耐世特(1316)估值数据如下 – 市场预期2017年每股盈利:US$0.137 – 市场预期2018年每股盈利:US$0.158  – 市场预期未来两年每股盈利增长:15% – 上市后过往三年估值市盈率区间平均:8.3至13.9倍   我认为再加上PEG以衡量此增长股,耐世特的正常估值市盈率可达15倍,2017年及2018年的最高估值分别为$16.0及$18.5,现价$14.96。另外,耐世特也算是电动车概念股,现资金市下不排除市场会为其正常估值给上溢价。       (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】物色长升长有的股票 (2017/10/04)

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护城河加上高增长,可谓投资者趋之若鹜的两个重点,腾讯(700)便是一个很好的例子,其实投资不需要追求复杂,简简单单,或许效果更好!尤其是若果你只是一个业余投资者,深入研究的时间不多,找出符合这两个重点的相关股票,买入后持有,期间留意公司能否维持拥有护城河及高增长,缺一便沽掉,套现再找替代品,就是这样!虽说方法简单,但也说易行难,难在怎去找这些公司,当然若你留意多点财经新闻,学懂简单的研究分析,应该可以找到更多的选择,不然也可以选些较易从平日生活感受到,或得到相关讯息,而知道拥有这两个重点的公司。     事实上,我们可以在香港得到很多有关腾讯的讯息,包括其游戏产业有多厉害,“王者荣耀”有怎赚钱,相信亦会知道在国内生活,其微信户口及微信支付是怎样不可或缺。不过,若果你对这些国内资讯没甚兴趣,那么也应知道Facebook(FB)的渗透性及影响力有多大吧,最重要的是相对Twitter(TWTR)或Snap(SNAP),Facebook很早已赚钱,并年年高增长,还有将Instagram及Whatsapp收归旗下,满足不同年龄层及不同需要,社交网络领导地位无出其右,而股价于过往五年亦已升了680%。     若果你只投资港股,也有办法,你应该也知道领展(823)管理层为公司持续增值赚钱的能力,还为公司不断转型开拓新市场,从香港社区商场到自建商业大厦,还有收购国内商场及写字楼,派息年年增加,股价也年年高升。可是,你较喜欢重视社会责任的公司,那么上市多年,每年也增加派息的长江基建(1038)又怎样,还算是一只全球公用股,业务较踏实。不过,若果你对李嘉诚系有偏见,又喜欢派息年年增加,新意网(8008)也是一个不错选择,始终云端高速发展,令数据中心需求日盛。符合护城河加上高增长两个元素的股票,简简单单思考一下,不需有深入的金融知识,已可以想到不少选择。     每股盈利或派息年年增长的公司,简单一点,大家可从免费财经网站的上市公司财务摘要中找到,当然也要用一点时间,记着不劳而获的投资盈利大多只是过眼云烟,假象往往不能持久!不过,除了看往绩,至少也要预期增长于未来仍会持续,好像IGG(799)这些网游公司,热门游戏赚钱周期过后若无以为继,增长也难持续。至于什么是护城河,若是法规赐予的如中电(2)及港铁(66)会较易想到,不然或许有点抽象,不过可以简单点选些行业龙头企业,一间公司能够成为龙头自有其市场竞争优势,好像维他奶(345)、创科实业(669)、友邦保险(1299)、安踏体育(2020)、申洲国际(2313),有兴趣可以看看过往多年的股价走势。      (利益申报:笔者为持牌人士,于执笔时,笔者或相关人士或客户,持有腾讯(700)、创科实业(669) 、友邦保险(1299)、申洲国际(2313)、新意网(8008)及Facebook(FB))    [经济一周“博立群股”]   (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】资金市下再谈“投资”与“投机” (2017/09/25)

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上周三文章分享了近日一些“破顶买入”的例子,上周五有不少强势股票股价藉势回调,也包括这些股票,不过也是预计之内,我又不会天真到以为这些股价会只升不跌,总之有纪律到价止赚便是,最大风险是遇正某天裂口低开,止赚不及变止蚀。   或许我需重申,我并没有改变投资风格,还是重视价值,先看公司质素,至于估值,于合理估值以上的,便会以“投机”视之。 就像上周三文章提到的股票,公司质素理想,又有投资环境利好及资金聚焦这“趋”化剂,但股价已明显高于今年合理估值,已非今年内的“投资”选择,可是于现今市况,“投资”选择已不易找,找到又恐防资金仍然偏食,迟迟未能受惠,为了尽量增加每注资金的效率,只好将部份资金拨作“投机”,若顺利有股价已“上岸”,即止赚价已高于买入价不少,此笔已“安全”的资金又可腾出quota去找另一个“投机”机会。至于此时在投资组合中,拨多少作“投机” ,因人而异,没有绝对答案,最重要看自己能否承受相关风险。   不过,这个方法是需要用更多时间去管理,所以我最近也看少了书!另外,心理质素及纪律性也很重要,旺市时传媒会偏向报导利好消息,投资大行又不断追加目标价,营造一片荣景,讲到大条道理,其实心态越来越似散户,往往事后回顾便会会心微笑,所以不知估值合理否,容易受影响的投资者,于这段时间食饱后,较容易自以为是,头脑也变得不灵活,结果往往自己反而成为最后的晚餐。   对于在资金市的“投机标”,如以往多年的处理手法,我宁愿纪律性去止赚止蚀,沽出后若见机会仍在,便不理会先前的买价卖价,视之为另一个“投机标”再买入,所以会衍生更多成交,而我会当这是“保费”,因此于资金市时,回报会差于那些义无反顾的投资者,但我不会介意,因为投资需看中长线,而投资越义无反顾,中长线计数,亏损的机会率是非常高!   其实我骨子里不算持别喜欢这些资金市,还是倾向淡市下作价值投资,但却不会如一些忠心的价值投资者,于资金市下好股票估值高企时,倾向什么也不做,我仍然希望在每个股市循环能够净挣到钱,提升投资的效率。   不过, 始终“投资”才是基本,利好“投机”的时间往往不会太长久,所以大家还是莫忘打好基本功,因为于静市时可帮忙找到“投资标”,于旺市时又可帮忙分清什么是“投资”,什么是“投机”,避免当潮退时成为股神巴菲特眼中的“裸泳者”,即赢埋唔够输!  (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】 落后股终见曙光? (2017/09/21)

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过了8月业绩高峰期,我9月在此分享了数只有投资的股票,包括信义玻璃(868)、时捷集团(1184)、东江集团(2283)、中国龙工(3339)及长飞光纤光缆(6869),股价全都有好表现,那么是否代表我很捧,能够百发百中?认识我的读者,应知道我不会吹捧这些,反而买入后股价上升,会归因于环境使然,而买入后需最后止蚀,会认为自己做的决定不好,因为抱持这种心态,才会继续追求进步。   上述提到的股票大多是中型股,也有小型股,而正正自9月开始,今年相对恒指落后的中小型股,尤其是小型股,股价终见生气。现在就让下列数字说出事实。   [2017年1月至6月] 恒生指数升17.1% 国企指数升10.3% 恒生综合中型股指数升14.3% 恒生综合小型股指数升6.7%   [2017年7月] 恒生指数升6.1% 国企指数升4.5% 恒生综合中型股指数升4.8% 恒生综合小型股指数升1.3%   [2017年8月] 恒生指数升2.4% 国企指数升4.3% 恒生综合中型股指数升2.5% 恒生综合小型股指数升0.7%   [2017年9月上半月] 恒生指数跌0.6% 国企指数跌2.0% 恒生综合中型股指数升3.8% 恒生综合小型股指数升4.0%       (图片来源:Investing.com)   7月27日行文“追落后或越追越落后”,8月形势未变,但9月上半月却有此消彼长之势,当然恒生指数及国企指数仍可忽然再作反扑,但9月上半月的行情,对分散投资,甚至较多投小型股的投资者,怎也算是一个有希望的现象。再看下列的数字事实   [2017年年初至今] 恒生指数升26.4% 国企指数升17.8% 恒生综合中型股指数升27.5% 恒生综合小型股指数升13.3%   中型股已成功反超恒生指数,小型股刚发力,可多加留意。先前我在所投资组合比重指引订下指数股60%、中型股20%及小型股20%,最近指数股比重已下降,并尝试逐步将组合比重指引调整为50%、25%及25%。不过,形势虽然如此,但不要为追落后而买落后,因见一些今年落后的板块,仍未见曙光,所以一切仍以选股行先,不会为达比重指引而本末倒置。 市场资金肯分散开去,并不是将主要指数股越买越贵,始终也是好事。     (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】趋之若鹜的两个投资重点 (2017/09/18)

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腾讯控股(700)今年股价继续长升长有,不少投资者希望可以一早买入此股,但要他们现在买入,他们又会嫌贵,那么回想一年前此刻,答案又是否一样?他们现在认为去年股价低,现实是只因知道现价已上升不少,这种想法其实是“马后炮”,就算去年有幸买到,可能股价上升不多已沽掉!究其原因,他们从不知道买入的股票是贵还是平,就算知道,其实也只是道听途说,骨子里根本就是不知道,信心不够,很容易满足止赚,或被震走止蚀。     巴菲特最喜欢是投资有护城河的公司,护城河可以有两种,一种是法规赐予的,另一种是透过市场竞争形成。有限专营权下的电力公司,便是有着法规赐予的护城河,不过在成熟市场如香港,增长空间有限,但投资上可以是不错的收息股,用以抗衡通胀。至于腾讯,可说两者皆有,首先,中国政府限制了很多外国的互联网企业在国内经营业务,腾讯可以在较少竞争的环境下发展;当然,公司也要靠自身的实力、管理及策略运用去战胜其他国内的竞争对手,以巩固这一道护城河。在增长空间辽阔的中国互联网市场,还有着护城河,加上进取的市场竞争策略,腾讯的收入及盈利自然有着很高的增速。护城河加上高增长,可谓投资者趋之若鹜的两个重点,全世界选择其实不多,物以罕为贵,已买入的不想沽出,股票在市场供应有限下,未买入的自然需要以更高的价钱去买入,股价便就此长升长有,直至护城河或高增长不再。     不少投资者经常认为腾讯贵,就是未有考虑这两个重点,先说高增长,以8月尾股价$329计,不明为何有分析仍说因历史市盈率67倍,所以很贵,但投资从来也是看预期呀!市场预期今年每股盈利按年升近六成,就是因为高增长,预期今年市盈率剧降至42倍!那么,42倍又贵不贵?参考过往四年,腾讯每年股价最高时的市盈率在42至46倍,8月尾的股价基于现时市场预期今年每股盈利计,已算偏贵,但非不合理。不过,若以投资角度再看到下年,现时市场预期明年每股盈利按年再升25%,似乎略偏保守,但预期明年市盈率仍剧降至33倍,若以44倍市盈率作估值,股价以一年看尚有超过三成的上升水位!     至于为何市场认为腾讯的市盈率可达40倍水平?首先,过往四年其每股盈利平均每年增幅便有30%,以PEG估值去考量持续增长公司,市盈率便应有30倍,就是再加上护城河给予的溢价,以理性角度看,40多倍市盈率又有何不可!     红猴 @ [经济一周 – 博立群股]   (以上纯属个人分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。)– [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】没有了“周期”的周期股 (2017/09/13)

如先前提到,业绩期后仍会偏忙,本想再深化看多些及分析多些业绩,但因资金有开始蔓延至更多板块及股票之势,而资金又不会只投在自己算熟悉的股票上,结果不少时间需用在自己不算熟悉的范畴找机会,如房地产股、重工机械股等,当然我也不是乱买一通,也会尽量看多些,分析多些,令每一个买盘都尽量有根有据,也可借此令自己在不熟悉的范畴长知识,长期说对投资也是好事。   对这些买盘,我会定义为“投机”,所以尽量不会高追,待止蚀价和买入价差距在合理范围才出手,买入后股价顺势,便有如9月2日文章提到的中国龙工(3339)般,可逐步推升止赚价,两星期股价有幸升了三成,而中国龙工绝对不是我以前会买入的行业股票。 不过,有些股价较波动,升浪中回调时跌破止赚价,便只好有纪律沽出,好像长飞光纤光缆(6869)是赚了11%,不过其后回升,现在才沽可赚上25%!当然,也有些买入后不升反跌,有时很快便需止蚀,平均在5%。   近日组合成交较多,因为除了“投资”盘外,于此偏牛市况,也需灵活用上上述的策略,于有赢有输下以求整体回报交到差,暂且不赖,总胜过按兵不动。当然,近月若只跟着财经传媒推介什么板块,便买什么板块,并不作止赚止蚀,才会赚得最多,但以往有这种投资心态的人,很多最后还是输钱离场。对不算熟悉的范畴,可以索性不投,但碍于形势要投的话,便需要做好风险管理,才是负责任的行为。   不过,在组合中有些股票还是偏向“投资”的,核心的还是腾讯(700)、友邦保险(1299)及中国平安(2318),也有非核心的,信义玻璃(868)便是其一。玻璃股也算周期股,但随着供给侧改革成功,今年的周期股如纸业、钢铁、煤炭等行业,便没有了“周期”,当然除了供应受控,经济转好带动需求,也帮上一把。   先前我有在约$8.8买入理文造纸(2314)的机会,但错失了想等回调,结果一去不复返,所以更想留信义玻璃。当然,两者又不可相提并论,理文造纸受惠国内消费及网购,较为直接。不过,其实玻璃业也不差,主要成本受控,需求怎样,可看看下图,反而不明白信义玻璃的股价未全面反映。   (图片来源:中国玻璃信息网 (9月12日)      估值上,两间公司过往的每年股价走势也是值得参考的。理文造纸可以11.4倍市盈率作目标价,以市场预期每股盈利$0.996计,现时的今年目标价为$11.35。信义玻璃可以9.9倍市盈率作目标价,以市场预期每股盈利$0.935计,现时的今年目标价为$9.26。 这些估值,有兴趣可参考一下。     (利益申报:笔者为持牌人士,于执笔时,笔者或相关人士或客户,持有腾讯(700)、信璃义玻(868)、友邦保险(1299)、中国平安(2318)及中国龙工(3339))  (以上纯属个人研究心得分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) 本文撰于9月12日 – – [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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【红猴股评】大股东持续增持的时捷集团(1184) (2017/09/12)

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每天也会看看“香港经济日报”的股东增持减持表,我未有特意研究这些股权变动,不过如见到有某公司大股东经常出现,也会去查一查港交所网站的“股权披露”,如发现如下列大股东持续增持的情况,便去找这间公司的更多资讯看看。       时捷集团(1184)于1994年上市,从事经销可用于消费电子产品、移动电话产品、电脑产品、电讯产品及照明产品之电子元件及半导体产品,是一门纯利率很低的行业,主要靠规模效应,并需很多现金去运作,因此市盈率往往不高,在盈利增长的年份,7至8倍市盈率已算高,何况集团的盈利也不稳定。 今年上半年,集团盈亏表很捧,收入按年升72%,毛利率上升,纯利按年升54%,撇除非经常性收益及汇兑收益之除税前溢利更按年升162%,相关盈利率亦上升。  (资料来源:公司年报) * 按下图可放大           不过,随着收入大升,存货及贸易应收款项也大增,营运活动现金流出不少,需更多现金运作下,负债比率及净负债皆大幅提升。 另外,客户集中度也需留意,最大客户收入占整体由20.3%升至29.3%。  (资料来源:公司年报) * 按下图可放大         那么,此股有何投资价值?留意到业绩透露于2017年7月录得约20亿港元的收入,为单月纪录新高,为何生意理想,集团继续专注于物联网、AI、云计算、大数据等增长迅速的行业,正在受惠; 鸿海集团为第二大股东,不止被动持股权近20%,也有实质贡献,如自2016年9月获鸿海收购的夏普(Sharp)株式会社委任为唯一及独家经销商,还有成为上市后股价大升的鸿腾(6088)的小股东,大股东持续增持,不是没有原因的。 至于对现金流及负债的担忧,业绩提到管理层相信集团目前之现金及银行结余连同可动用之信贷融资及营运之预期现金流量,将足以应付本集团目前之营运需求及资本开支。主要的投资风险,也不排除集团进行股权融资,不过在大股东持续增持,集团也算积极派息下,好像有些矛盾。 当然,街货不多下股价波动较大,也是投资风险。 假设上下半年盈利相若,即全年每股盈利$0.387,今年收报新高$2.75,预期市盈率7.1倍。 不计去年持别息,去年派息比率31%,以此计算,现价预期息率4.4%。投资此股,希望下半年盈利比上半年多,上述计算便是保守,信心建基于大股东仍在持续增持。     (利益申报:笔者为持牌人士,于执笔时,笔者或相关人士或客户,持有时捷集团(1184))  (以上纯属个人研究心得分享,并不代表本网站、笔者或其雇主之意见、立场、推荐、陈述、诱使、支持或安排,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出任何投资决定。) 本文撰于9月7日 – – [博立资本网站面世] 我和股票投资拍档Larry Hung成立的“博立资本”上周已开工大吉,非常感谢大家的留Like及留言支持!我们亦随即开始调研工作,逐步安排和目标上市公司管理层会面,并会将消化后的资讯尽快在今天正式面世的网站(按下图连结)和大家分享! #记住bookmark #与管理层会面

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