搵靚債四個步驟、比較債券股票 #1042
不少諗sir經濟日報專欄、或網上專欄讀者都對債基、直債與股票之屬性發出提問，今日對此準備了三者的屬性對比表。及舉一條直債說明如何在買入探討其倒閉風險(本文所提及直債不屬投資推介、按回報及屬性而言只屬次選)。 由於市況下調、不少直債同債基在現價買入之回報十分吸引，今日直債例子為2017到期的直債、年回報6.46%、到期保本 直債撮要 例子: 路勁基建直債(2016/2/23報價) 美金計價 ISIN CODE: XS08287?????? 到期日: 2017/9/18 票息: 9.875% 有提早贖回特性(解說在免費文章省略) 現時發售價: 104.99 現時買入價: 104.42 現時按發售價買入之回報: 保證每年6.46% 搵靚債的三個步驟 1. 上披露易看年報了解業務分佈(本文探用2015年該公司發予港交所的中期報告、數字或未經會計師審核、請留意)，了解公司業務 路勁基建於1996年在香港上市(1098)，業務主要為經營基建公路、高速公路、中國房地產。房地產經營地區主要在上海、天津等一線城市、另外持有九條收費公路權益。 而所發展的房地產項目如下: 由於經營業務公路收取現金、加上房儲不少位於一線城市、此為需發掘之亮點。 當然，筆者對內地經營業務的公司點都會打個折扣。惟再重申本文指出方法、不是介紹呢一隻直債。 – 2. 選擇公司有穩定派息的 路勁基建在過去四年做得不俗、由2012至2015每次有派息、金額亦按年計有所增長。正所謂做到條數賺錢、或拖延虧損相信不少生意人都有「心得」。但連續幾年現金派息實在不易、足令債券投資人更有信心。公司只要唔倒閉、債券持有人一般保本。股票持有者則完全唔同。派息記錄在GOOGLE FINANCE輕易找到(見下圖)。 – 3.看現金流量報表 都係睇現金、不過唔係派出黎、而係留位公司入面的。下圖示兩間公司的現金流量報表。左邊一間見出事前公司現金大幅萎縮，由918097K港元跌至226231K港元。右邊路勁兩年現金流保持平穩。 不難發現，「危險」類公司喜愛由股東做墊款、間唔中董事又還下錢、所籌集的新增銀行貸款為公司現金結存的360/226 = 1.6倍。一年間同銀行還錢同新籌既錢又相約(360000K VS 336000K)，你問如果你自己個荷包係咁究竟係咩事? 當然唔係借錢就有問題，筆者較集中睇公司現金流是否經常被無理取走、例如賣人參既公司用約1/4現金去買物業、究竟有冇好解釋? 另外股東同公司之間成日「借黎借去」亦不是好現象。 – 4. 看危險手影 若在披露易找到一些股東手影、不論是債券或股票持有人都要警惕。 最後就債券、股票同債基方案之間做個比較。就近日市況應選邊種行業既債券? 10-12%普通版債基方案點實行? 如何在投資時規避風險? 另第四點的危險手影怎留意? 直債過去幾年價格波幅大嗎? 我們在三月收息101班再詳談。 債券 股票