【紅猴股評】越秀交通(1052)業績拆細看找問題

似乎一段時間未寫過股票,農曆新年前後往往挺忙,又要跑渣打馬拉松,加上港股氣氛復旺,我也需要投入更多時間到我的主業,即幫客戶管理股票組合。下週四和Larry主講的「最新一季潛力倍升股課程」收生已差不多,港股氣氛好了,投資者自然也積極了,Homeblogger叫不需太主動宣傳,3月16日週六下午應會加一場,有興趣者也可考慮一下。 業績期已悄悄展開,也需要撥時間寫點東西,我收到不少讀者查詢,希望我可分析一些公司的剛業績,嘗試簡單些也寫點,因為希望可寫多些不同公司! 1月22日文章已「進可攻,退可守之選」為題,介紹的是越秀交通(1052),本週一公布全年業績,財務分析摘要如下     全年看業績可以,但每半年看則看到下半年按年增幅較上半年低,每股盈利更按年倒退,毛利率亦明顯較低,所以我對其短期股價表現有點保留,但仍是一隻不錯的防守股,每股派息增至$0.39,以現價$6.25計,息率有6.2%,仍算是長線穩中求勝之選。 我近年只找到兩個分析報告有跟進越秀交通,並作出財務預測,當中HSBC跟進較久,是次亦估中了每股盈利,較值得參考,不過業績公布翌日出的報告卻調低了今年及明年的盈利預測,參考過往三年估值市盈率區間皆差不多,平均在7.4至9.1倍間,從而預測今年的估值區間歷壓低到在$5.33至$6.80,本週二高見$6.58,已進入今年較費區域,難怪接著兩天股價明顯回調。 (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有越秀交通(1052)) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)    

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【博立】置富(778)業績簡評及最新預期估值區間

(By 紅猴) 置富產業信託(778)於 28/1 公布去年全年業績,收入按年持平,但下半年按年跌2%;每基金單位分派按年升1%,但下半年按年跌1%;下半年每股派息$0.2494,比上半年的$0.2634少約5%,打破過去至少五年上下半年每股派息相約的情況。下半年業績倒退,主因出售的和富薈商場未再能入賬,置富嘉湖商場亦開展了部分翻新工程,為市場所預期。惟管理層提到今年加租不容易,訊息較負面。 (資料來源:公司年報) 置富將出售和富薈商場所得20億港元絕大部份用於還債,我認為若果能用2,700萬元增加下半年每股派息,令其與上半年一樣,照顧一下投資者預期,會更理想。負債比率由2017年尾的40%,下降至2018年尾的28%,管理層提到有空間作收購,但見其近年更保守的作風,我認為他們會留意有否將現有商場以好價沽出的機會更大。 (資料來源:公司年報) 主要投行於業績後相繼出報告,預期每股派息按年升約3%,以過去兩年估值息率區間作基礎,我現時預期今年的估值區間在$8.82至$10.18,合理估值$9.5,今年低位或已見,今天收報$9.68,處預期估值區間較高位,離目標價5%,加上末期息率約2.6%,現價以今年計不算吸引,惟中長線持有慢火煎魚,則見仁見智。 (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)     

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【紅猴股評】宏觀及微觀看資金流向更新(附騰訊(700)的最新估值分析)

上週那篇「從宏觀指標看資金流向」的文章頗受歡迎,其實也可以做一下定期跟進。美匯指數上週反彈得比較大,反升穿了先前跌破的支持位。隨著市場暫時減少了對美國經濟放緩的憂慮,資金有重返美國之勢,而Dow Jones及Nasdaq於上週皆升近3%。股市資金從何而來,一是資金真的重返美國,一是從債市而來,美國十年期國債息率於上週由2.70%升至2.78%,債價下跌,期間市場並未對加息預期升溫,應是源於部份資金暫不避險,嘗試追追風險。 若有美國資金班師回朝,對境外股匯影響又如向?Emerging Markets ETF上週仍升約2.0%,亞洲貨幣指數同期只下跌0.4%,似乎美股上週反彈的資金源於債市,多於其他股市。   中港股匯情況又如何? 人民幣兌美元於上週微跌0.2%,外資影響較大的恒生指數則上升1.6%,未見特別抽資跡象。 不過,美匯指數於上週後段趨更強,若回升持續會否才開始影響新興市場資金,本週需密切關注。 至於微觀港股,上週五見REITs及公用股等避險股股價終回落,同時上升勢頭擴至未見短期催化劑的醫藥股及手機設備股,市寬擴闊,資金開始炒落後,風險胃納正回升。 恒生指數龍頭股騰訊(700)始終仍是領頭羊,今天亦藉機講一下,從而看看大市的潛力。騰訊股價上週升1.8%,略勝恒指。不過,騰訊上週未見特別好消息,反而較多人談論的是國內有三個社交App同日發布,當中包括現時的主要競爭對手「抖音」所延伸的社交App,雖然我認為騰訊的「微信」已非社交App層面,而是在國內的生活必需品, 黏性很強,不易被取代,不過若在去年下半年般的弱勢,股價也會受負面也影響,因此其股價回升勢頭仍是不錯,可反映稍為偏向強勢。 另一個騰訊面對的不明朗因素,是中國近日重新審批遊戲版號,兩輪也沒騰訊及網易兩個龍頭的份兒,我認為這表示政府也不想市場過於壟斷,希望中小型公司也有生存空間。事實上,因騰訊分銷及推廣遊戲的渠道明顯較強,其他公司的遊戲大多要與其合作,重新審批遊戲版號後騰訊也可受惠,當然毛利率沒自家遊戲般高。 騰訊現價$337,是貴還是平?若相信其仍是中國互聯網的領先企業,未來仍見長足增長,長線投資便不需考慮太多。若看較短,則先預測其今年的估值區間。市場現時預期2018年每股盈利8.4元人民幣,即預期估值市盈率區間在26至49倍,不少投資者認為騰訊去年股價跌得很多,但相高低位相差90%,比2017年的134%低,也只是比再前年的平均73%略高,因此我經常提及其股價去年的波動性非異常,分別在股價先高後低,而先前多年則先低後高,心理上影響了信心。 市場現時預期2019年每股盈利按年升約19%,算是合理,我預期其估值市盈率區間在27至47倍,預期今年估值區間在$316至$538,今年股價最低曾見$300.4,以此推算,今年低位或已見,上升空間約60%。 以上假設,主要風險一是盈利增長不達標,一是市場調低其過往四年的估值市盈率區間水平。我現在將2019年每股盈利按年升幅調低至10%,預期估值市盈率區間調低為24至40倍,預期今年估值區間便下跌到$257至$428,合理估值約$342,估值較低位約$300。 至於兩者怎樣衡量,就要看每位投資者對騰訊、中國經濟及股市的信心。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,持有騰訊(700)) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【紅猴股評】從宏觀指標看資金流向

每天我也會看數個宏觀指標,去估算資金流向。第一個看去一定是美匯指數,需知道2017年美元持續下跌,新興市場股市(包括港股)亦持續上升,2018年美元自第二季明顯轉勢上升,新興市場股市(包括港股)也轉勢下跌。美元自去年11月中便未再破頂,今年1月更跌穿近月支持,新興市場股市有機會受惠資金流入。 那麼看新興市場股市近月走向,以Emerging Markets ETF作代表,股價自12月下旬見底反彈,但未升穿近月阻力。 可是,若只看亞洲貨幣指數,卻已自11月初見底持續回升,明顯較整體新興市場強。事實上,不少東南亞國家的股市亦自11月初見底持續反彈,難得股匯齊升,卻鮮有傳媒提及。 新興市場指數,中國佔比32.7%,佔比第二的印度亦只有8.6%,而印度股市也是自11月初見底持續回升,可見新興市場指數仍未升破近月阻力,中港股市的弱勢可算是主因。為什麼中港股市差不多獨弱?一是近月經濟數據明顯轉差,二是被公認為源頭的中美貿易戰仍持續未了。 不過,美元弱勢的相對影響終傳遞到人民幣,人民幣兌美元剛剛甚至升破自去年8月的阻力位,若轉強勢頭得到確認,有助提升在港上市中國企業及有業務在國內的香港企業估值,加上美國加息預期持續降溫,恒生指數於去年11月可能已做出短期低位。中國政府近日終屈服,放水外逐個行業推出救市措施,現時相對最不明朗仍是中美貿易談判表面看似樂觀,實懸而未決,一談不攏仍足以反盤。 現時要繼續觀察上述宏觀指標走向,尤其是人民幣的走勢,亦需留意中美貿易談判的最新發展。  

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【紅猴股評】你究竟需要什麼投資產品?

2018年的投資市場並不平坦,環球股市的波幅相當巨大。有調查顯示,所有資產總類中93%的投資是輸錢的,上一次出現這種情況已經要倒數於1901年。中港股市方面,對大部份投資者言,今年也不好過,恒生指數至10月累跌16.5%,全年最終跌13.6%,而國企指數則全年跌13.5%,市場稱長勝基金的,全年跌了近18%,香港知名基金公司的旗艦基金跌23%,崇尚價值投資的基金跌24%,在傳媒較高調的基金經理,其管理基金更跌約28%。 評價投資標,只看一年意義不大,雖然看兩年也太短,不過2017年大型升市,2018年中型跌市,算是經歷了一個牛熊週期的主要部份,也具參考價值。若計過往兩年,恒生指數仍累升17.5%,國企指數則只升7.8%,市場稱長勝基金的升28%,香港知名基金公司的旗艦基金升11%,崇尚價值投資的基金跌8%,在傳媒很高調的基金經理管理的基金則13%,大家可參考一下,那類基金較適合自己。 當被問到「你究竟需要什麼投資產品?」,很多人的第一反應會是「我需要回報高的投資產品」。若只得這個要求,其實很容易便可辦到,因為買六合彩便行,回報超高,好像2019年第一期六合彩,頭獎回報約560萬倍,安慰獎也有3倍。不過,大家也知道,就算是40港元的安慰獎,命中的機會也不高,而不中便全輸,回報是負100%。 將時間拉長,投資不理想的,往往是選擇投資產品時只看回報的一群,較精明的投資者,除了回報外,選擇投資產品時也會考慮風險因素,即是會衡量其價格波動性。舉例一隻基金A,前年價格升了50%,可是其波動性非常大,去年價格跌了30%,結果兩年總回報只有5%,若果投資者不理會其波動性,於去年初只因前年的亮麗表現而投資此基金,全年便賬面上虧損了30%,假如投資者因跌幅過大,擔心到贖回基金,賬面虧損便會變成實際虧損,約今年股市轉牛,此基金價格爆升也享受不到。 很多投資者看事情太過平面,沒有立體性,並沒考量基本人性及自己的心理狀況,所以也不會設想上段描述的情況。舉另一個例子,一隻基金B,前年價格只升了30%,大幅落後基金A,可是其波動性較小,去年價格只跌了10%,結果兩年總回報有17%,反而明顯跑贏基金A,更重要的是因其在跌市下跌幅小,投資者不至於擔心到贖回基金,可安心持有享受其較穩定回報及較低風險的好處。 當然,若投資者能找到一個投資標,升市時回報理想及穩定,不需一定跑贏大市,跌市時還能有正回報,按理應買入及攬著不放。

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【紅猴股評】國際家居零售(1373)最新業績簡評

  主力經營「日本城」的國際家居零售(1373)於今天收市後公布至今年10月的中期業績,收入按年升2%,毛利按年升3%,毛利率由去年同期的46.3%升至46.7%,但比去年度下半年的47.2%低。藉成本控制得宜,純利按年升24%,純利率由去年同期的3.7%%升至4.5%。不過,中期息只由每股$0.52升至$0.53。 (資料來源:公司年報)     香港業務收入佔比仍是重中之重,上半年佔整體87.8%,其次的新加坡業務收入按年有所下跌,佔整體10.5%。 香港業務上半年淨利潤為5,100萬港元,按年升16%,淨利潤率由去年同期的4.8%升至5.4%。 新加坡業務雖然上半年收入按年下跌,但精簡店舖下,同店銷售反錄得 6%增長。另外,集團藉引入新產品,同時按計劃增 加SKU(貨品種類)數量,使毛利率有所改善。 (資料來源:公司年報)     看資產負債表及現金流量表,集團財務上仍非常健康,今年10月的淨現金增至3.77億港元,去年度的ROE亦增至14.4%。  (資料來源:公司年報)   有投資者認為Miniso是日本城競爭對手,但我不大認同,其實只消逛逛Miniso,便知其SKU明顯較少,整體產品亦非正面競爭,最近有投資友儕見過集團管理層,也表示Miniso非主要競爭對手,HKTVmall才是!集團已有網店,但最新業績未有提及其表現,已暗示貢獻仍少。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【紅猴股評】與科勁國際(6822)管理層會面後記

近月寫了數篇有關從事廚具設計及供應鏈管理的科勁國際(6822)的文章,源於出席集團一個名稱叫「邁向新里程」的活動,有興趣可先作重溫    於個多星期前和基金經理同業到集團辦公室,與執行總監(COO)黃宓芝小姐見面,了解集團業務運作及未來發展策略。黃小姐是創辦人、主席兼行政總裁(CEO)黃少華的女兒,她強調集團非家庭生意,全公司只有她與大股東有親戚關係。   集團生意模式從OEM發展至ODM,再開拓零售及分銷業務,其實是一直順著於不同階段為客戶增值而演進。現正積極開拓零售及分銷業務,目標幅蓋亞洲,現主力在國內。中國現有約1,000個網下點,主力通過分銷商建立,而網上店則佔生意50%以上。零售及分銷業務於2017年收入佔整體5至7%,今年上半年已提升至10%,目標數年後佔比達30%。國內業務已運作7年,已收支平衡,未來會發展台灣、星加坡及泰國業務。開拓此業務目標是提升整體純利率,現時業務純利率與整體相約,未來當然希望大於整體。   集團零售及分銷業務客戶為外國品牌,產品本面向外國客戶,所以在國內銷售產品需作適當調整,而調整後產品在外國也有一定需求,為ODM業務增加生意。    集團於10月公布與賣方訂立設備銷售協議,有關以代價約632萬歐元採購設備,目標是應用nano技術作原材料改造。此部份有外國公司為技術合作夥伴,管理層認為其技術有發展潛力,但未正式商用,所以取得發展權,預計18個月和製造夥伴研究以完成設備。   如先前文章提到,集團主力產品設計及供應鏈管理,產品設計IP歸客戶所有,惟生產需透過集團進行,而有些情況下集團也會保留部份IP自用。供應鏈方面,現有約250個製造夥伴,包括約30間組裝,而這些工廠只接科勁國際的訂單。集團產品數目(SKU)累計有10,000個,每年約增加50個,每個產品平均用3至4個製造夥伴,分別負責組裝及不同零件生產,以避免IP洩漏問題,而此為集團的競爭優勢,而另一競爭優勢則在未曾有客戶產品因安全等問題出現全面回收(Full Recall)。   現時大部份製造夥伴在廣東省以南,開始有5至6個製造夥伴在廣東省以北,管理層認為因中國以外地方的廠房各有問題,所以暫時未有計劃在外生產。我認為潛在風險在競爭對手以中國以外的較低成本作競爭,這視乎客戶對集團在產品設計及供應鏈管理的倚賴性。   集團有一個在國內的合作夥伴去負責管理250個製造夥伴,此公司沒有其他業務,有約100個員工,分佈在13至15個地方工作,工作地點由製造夥伴提供。此公司會每天向集團提供最新數據及情況,集團有三個QC Manager負責管理及提供相關知識。   科勁國際產品屬中高檔,不帶電,以設計及功能作賣點。集團會集中採購原材料,再分給製造夥伴,好處是對原材料供應商更有議價能力。集團現時有150個客戶,客戶間也在整合中,因已涵蓋不少目標客戶,因此ODM生意平穩,未來整體增長在零售及分銷業務。管理層提到派息比率將維持60%以上,上市後三個年度皆達標。   對於貿易戰,集團於今年上半年收入中約72%出口美國,當中一半已被加徵關稅。其客戶會將加徵關稅轉嫁消費者,但為免同一產品加價影響需求,需要設計新產品或調整舊產品以制訂新價,反有機為集團增加生意。    (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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【博立】維他奶(345)業績基本分析及最新估值

 (By Michael Kan)   維他奶(345)於上週公布至今年9月中期業績,收入按年升22%,但毛利按年升25%,毛利率由去年同期的52.7%升至54.1%,主要是由於銷量增加及原材料例如糖及奶粉的價格利好,帶動生產效率提升所致。純利按年升30%,純利率由去年同期的10.9%升至11.6%。 (資料來源:公司年報) 看地區分佈,無論收入及溢利,中國內地已越來越重要,上半年收入按年升33%,佔整體67.3%,溢利按年升42%,佔整體70.2%,溢利率由去年同期的17.7%升至18.9%。香港區維持較慢增長,上半年收入及溢利佔整體分別為25.6%及24.1%,溢利率17.0%,低於中國內地。 (資料來源:公司年報) 集團於今年9月財務仍非常健康,現金循環週期維持負數,淨現金保持約9億港元。上半年的資本性支出大幅增加至約4.6億港元,主要用於「購買位於中國內地廣東省東莞市常平新廠房的土地、香港及中國內地新安裝的生產線,以及香港為期兩年的基建投資項目」,有利未來業務增長。 (資料來源:公司年報) 整體來說,中國內地仍是集團未來數年主要增長點。市場最新預期是年度(至2019年3月)每股盈利$0.72,以現價$29.9計,預期是年度市盈率約41.5倍,我對此股的估值市盈率區間在27至41倍,以是年度計現價已很高。不過,市場預期未來兩個年度每股盈利平均每年增長19%,若以我的最高估值市盈率計,明年度(至2020年3月)及後年度(至2021年3月)的目標價分別可達$34.9及$40.6,離現價分別有17%及36%,期間當然需承受股價波幅,長線投資者可自行考量。 (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票) (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

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【紅猴股評】互太紡織(1382)業績詳細分析

互太紡織(1382)於上週公布至今年9月中期業績,看過業績報告自行分析外,以下也綜合了不同分析報告所得到的訊息。 上半年收入按年升13%,毛利按年升24%,毛利率由去年同期的16.9%升至18.5%,回復前數年度的平均水平,管理層預期下半年可維持。毛利率上升,因生產效率提升、人民幣貶值及產品組合提升(較高毛利率的Uniqlo內衣如Heattech佔比提升)。純利按年升30%,純利率由去年同期的12.8%升至14.8%,則仍稍低於前數年度的平均水平。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大  看地區分佈,東南亞收入佔整體最多,上半年約50.9%;中國及香港收入則分別佔整體21.5%及10.6%。直接出口美國的收入只佔整體4%,管理層估計佔收入30%的產品最終要成為製成品出口美國。 源自最大客戶Uniqlo的收入按年升40%,佔整體由去年同期的50%升至64%。源自安踏(2020)的生意額按年升30%,佔整體升至3.5%,從而可見安踏生意真的不錯。另一主要客戶L Brands貢獻收入按年跌30%,佔整體已跌至6%。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大 集團於今年9月財務仍非常健康,淨現金約3.4億港元,中期派派息仍慷慨,佔上半年每股盈利約92%,維持高息政策。 (資料來源:公司年報) * 按下圖可放大   去年度業績較差,盈利大幅倒退,由於2017年4月至2017年12月越南廠房因當地居民堵路爭取權益而暫停生產,導致客戶索償令成本增加,而越南廠房的生產自2018年初開始恢復,並上升至廠房於回顧期末設計產能的約40%。視乎實際的銷售量,到本財政年度末,越南廠房的生產水平預期會回復至未停產前的水平,即產能的80%至90%。 另外,業績提到「儘管過去數月有所好轉,但本集團下半年的財務表現亦將取決於我們優質化纖針織布(耐寒服裝的原材料)的銷售量,而此受到本公司主要市場即將到來的冬季天氣的影響。根據經驗,寒冷的天氣將趨向於促進銷量,反之亦然」,暫看今年冬天天氣較遲降臨,好像北海道初雪也遲了一個月,事實上Uniqlo日本同店銷售於10月按年下跌10%,若暖冬持續不排除會影響集團下半年業績。 管理層對前景較保守,未見明顯擴充計劃,預期未來數年收入按年增長數個百分點。相信業績如以往般穩定可以,但未見高增長憧憬。不過,日本的Toray Industries成為大股東,可密切留意有否合作計劃以熱助互太紡織未來發展。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)   

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【紅猴股評】東方表行(398)業績會後摘要

#柏馬港企調研 對有實質業務的上市香港企業進行分析研究,並盡量把握機會與管理層會面,作更深入的探討,令投資者可加深對相關公司的了解 東方表行(398)昨晩公布至今年9月中期業績,已即時分享了基本財務分析(按此重溫),今天上午參與了業績會,與管理層會面,摘要如下 論今年7月、8月、9月、10月銷售額的按年變幅,留意去年第四季開始基數較高 – 香港分別為-2%、+10%、-4%、-2% – 澳門分別為+3%、+29%、-8%、-5% – 國內分別為+6%、+17%、+4%、+8% 國內銷售額持續按年增長,部份源於人民幣貶值下,國內人到港消費著數較小,還加上近月中國政府嚴打海外代購,較多國內人留在國內店舖買錶。 年度下半年(10月至3月)傳統上銷售較上半年理想,但預期下半年銷售額按年單位數倒退下,今年上下半年純利相約,即每股盈利$0.224,以今天收市價$2.03計,預期市盈率9.1倍。 集團現金充裕,於今年9月有淨現金10億港元,預期會將全年盈利作派息,預期每股$0.224。另外,亦會每年派5,000萬至1億港元作特別息,即每股$0.09至$0.18。以今天收市價$2.03計,預期息率有15%至20%。 集團暫沒計劃在香港及澳門開新店,租金下跌空間不大。預期中環店於下年3月遷店,租金相約,新店面積雖較小,但位置更理想,或會有兩三月需同時兩邊交租。國內每年會開兩至三間新店。 主要客戶Rolex繼續適量補貨及飢餓行銷策略,令集團未能充份補貨,熱門表款維持高價但缺貨,部份顧客退而求其次買入非熱門表款,有助減庫存及平均貨齡減少,令存貨由今年3月的10億港元進一步減至8.8億港元。 是年度上半年收入按年下跌,但毛利不跌反升,毛利率比去年同期大幅上升,一來因為上段提過的核心品牌高價策略,二來大多源於名貴手表的非核心品牌平均售價大幅上升,不過這些名貴手表平均售價波動,升勢沒有持續性。另外,Rolex熱門表款的炒價於上半年已過火,近月有回落跡象,預計整體毛利率於下半年易跌難升。  (利益申報:筆者為持牌人士,於執筆時,筆者或相關人士或客戶,未有持有上述股票)  (以上純屬個人研究心得分享,並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)  

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