[股市奇兵] 新股市場眾生相

昨日談到電子交易集團(8036)實為第二次申請上市，最原先一次與牽頭經辦人並無簽訂定價協議，上市計劃因而夭折。在整個上市過程中，有多方專業人士參與，才促成公司順利登陸資本市場。一般投資者可能只對包銷商及保薦人的工作較為熟悉，對其他參與者卻不甚了解，但其實中間有某些角色尤為重要，直接影響該股在上市後的升幅。

先概括講講保薦人的職能，在公司有意上市後，保薦人會與會計師、金融律師等一堆專業人士協調，建基於這堆資訊再與監管機構溝通，並向聯交所保薦公司，認為它適合上市，因此保薦人會同時負責文件、擬上市公司的盡職審查、往後的上市聆訊等程序，可謂與公司最先共患難的角色，所以在上市開支中，保薦人已佔去當中約兩成至三成。至於包銷商，則是在公司股份欠缺足額認購的情況下，去認購餘下的股份。如果公司已經齊集足夠人頭搾乾貨源，基本上包銷商根本無需履行包銷責任，只是掛名參與而已。

最直接影響股價上市後升幅的關鍵因素，則要視乎股份落入誰人之手，如果在上市前期，已將絕大部分股票交由友好人士持有，再加上不同券商配搭，自然更容易創造出爆升股，這個工作就落在賬簿管理人手上。雖然名稱上有賬簿兩字，但其實與公司賬簿或財務狀況無關，反倒著力於「分餅仔」的工作。筆者要判斷每隻新股的值博率，首要就是留意上市團隊中，由哪間券商擔任賬簿管理人。曾經高調的潮商證券，在處理多宗上市項目中，主要均擔任賬簿管理人，所以造就出一堆「潮商概念股」。因此，除了留意保薦人是否豐盛融資、德健融資等活躍名牌外，不妨多加留意賬簿管理人。若然遇上某券商人頭夠猛，湊成「御用班底」，便可無懼市況，夾手夾腳炒起某隻股份，也是輕易而舉的事。

至於最後會見到的崗位，則是牽頭經辦人。在整個上市過程中，它的作用並不十分顯著，有點沽名釣譽的感覺。在金融圈內，一切都講牌頭，如果搶不到做保薦人或其他崗位，可索性擔任牽頭經辦人，在招股書的封面上與其他大行互相輝映，轉過頭又可以吹噓自己曾參與某隻股份的上市工程，務求砌好門面。

雖然各個崗位理應各司其職，但始終人多口雜，要協調各方人士殊不容易。筆者從一些公關朋友得知，不少份屬同等級的券商，因為要在同一行霸頭位而吵得面紅耳赤，互不相讓，這便是新股市場的眾生相。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份。)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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