[股市奇兵] 人格分裂的上市

如果問企業主，上市目的到底為何？筆者相信絕大部分企業主，又或者其他財富工作者如投資銀行家等，都會感到驚訝。驚訝的原因，是活在香港的投資者，竟然會問如此低等的問題。操刁財技者，可能會認為上市最大好處，莫過於多了一隻殼。踏實創業者，上市則是一份認同感，順帶增加公司知名度，或者獲得融資渠道擴充業務。游走做刁者，則可能說服企業主，上市後可押股、集資併購、按殼之類。總而言之，每人對上市目的應有一番解讀。可是，筆者綜合了澳洲成峰高教(1752)近期的通告與動作，卻得出另一個結論，就算公司已經成功上市，仍有可能不知道到底為何要上市。

澳洲成峰高教是澳洲一間私立高等教育機構，主要為本科生及研究生提供高等教育。公司在本年五月中旬上市，招股價為每股$0.33，合共發售於六億三千萬股，集資約一億七千萬元。按照其招股文件中聲稱，公司預期把集資所得約四成，在中國及澳洲收購或投資教育機構，約三成資金將撥作興建六間學生體驗中心，一成資金用來升級學校基礎設施，其餘則撥作一般營運資金。

然而，來到十月底，公司便開始動用集資所得進行股份回購，平均作價約$0.30-$0.32左右，截至最新翌日披露報表顯示，公司至今已合共回購約四百五十萬股。按照公司所刊載的通告，公司未來仍有計劃進行回購，惟沒有披露目標股數等等。對比其發售規模，公司即使多次回購，只佔已發行股數很小的比例，不過其意圖卻耐人尋味。

上市的初始目的，就是透過向公眾發售股票集資，股東可入股公司，而公司則獲得資金。但是，當公司轉眼間又立即動用集資金額去回購，那麼何不索性一開始，就縮小發售規模？或者詳細考慮應否上市？另外，以公司的招股價與回購作價相比，以較低價售股，又以較高價進行回購，明顯錄得虧損，而該虧損卻由公眾集資額中承擔，間接損害了小股東的權益，而且辜負了小股東對公司及行業前景的期望。

反觀公司上市以來，在本業方面卻未有重大建樹，擬定集資用途中的收購或設立體驗中心等未見落實，反而第一件事就是立即回購。從回購價與招股價相近這點推斷，似乎大股東想將股價維持在招股價之上，所以自高位回落後，便屢次回購股份。某角度而言，小股東未見其利，已先見其弊，在權益上已受到損害。未知在其股東週年大會上，會否有人帶頭振臂一呼，為小股東質問管理層，釋除小股東的疑慮呢？

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份。)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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