[股市奇兵] 隱疾與併發症的表徵

自從筆者公布了上市公司「壞孩子」名單後，市場反應竟出乎筆者意料之外，不但獲傳媒廣泛報道，甚至部分榜上有名的公司，竟透過公關聯絡筆者，對此筆者與有榮焉。四個指標看似鬆散粗疏，但每項指標總有其背後原理及學問，湊起來又偏偏是一套完整的邏輯說法。有指董事辭任或變動是常見的情況，又怎去判斷屬於「跳船」而非正常變動呢？無可否認，公司絕少名正言順指明某董事與董事局存在意見分歧，所以筆者只能旁敲側擊，從董事是否約滿離任、牽涉的董事數量或者出現變動的頻密程度加以推測。

取一個比較近期，但又傾向極端的例子，星美控股(198)在上週五(14日)出現了非常重大的人事變動。按通告所披露，主席魏裕泰因其太太病重，需要投放更多時間處理家事而辭任。無獨有偶，公司其餘三名執行董事均提出請辭，而且原因不一，包括健康理由、另覓仕途及考慮移民等。筆者不去評論相關原因的真偽，反正不能求證，但全體執董同時間請辭，公司運作大致上已等於癱瘓。辭任後，董事局只剩下非執董洪嘉禧，及三位獨董龐鴻、李福生和黃瑞洋。

有別與非執董或獨董，執董的角色主要負責公司日常運作，或商討公司的發展方向。如今星美控股出現集體請辭的情況，實難令人相信只是事有湊巧，加上有多名負責財務申報及融資職務的重要人員離任，更令人揣測公司另有「計時炸彈」潛伏在內，或者與其他董事局成員產生重大分歧。事實上，從公司近日的事態發展入手，很可能與集體請辭有關。

首先，公司已收到多封通知函，要求償還結欠的貸款及利息，但礙於公司的流動資金狀況，公司很有可能無力償債。第二，公司大股東覃輝被中國證監會施以市場禁入令，大抵與香港的冷淡對待令接近，均對股價構成負面影響。第三，公司聲稱仍有其他內幕消息有待公布，隨時有其他負面消息公布，短期內實難爭取復牌。綜合上述多種情況，要說幾位董事及早棄船逃走絕無誇大，反倒是相當合理的推斷。

由此可見，這項壞孩子指標的底蘊，其實已經將其他議題包含其中，比如公司有否「隱疾」尚待解決、企業管治質素的高低、爛攤子能否在短時間內收拾之類，通通都能透過董事的去留而釐定，希望各位讀者從星美控股的案例中，看透其中的大智慧。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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