【聶Sir】為人民幣進一步貶值做好心理準備

恆指於上周四 (8月23日) 上試28,000點後錄得兩連跌，又見8月17日起大市成交金額漸見減少，於上周五更不足770億元，為本月暫時最低，似乎恆指乏力回升。猶幸恆指仍收高於10天平均線，分別為27,671和27,607點，並已連續三日，配合周六凌晨收市夜期升近270點，收報27,864點，較恆指高水192點，視為利好後市線索。此外，緊接美股收市三大指數均見造好，其中標普和納指都創收市新高；而以週計，三大指數亦見上升，道指和標普連升兩週，納指升近1.70%；還有在美國交易的港股預託證券跟本港收市比較，全面上升，ARD港股比例指數折合較恆指高出240點，收報27,912點。基於港股夜期和ADR皆升，預期今日恆指高開機會大，主要波幅區間介乎27,500至27,900點；倘若恆指續升至回補8月10及13日之間的下跌裂口，則屆時可望上試28,500點。

 

上周起中美再互徵關稅
事實上，恆指於8月23日見四連升止步不無道理，當日為中美雙方互徵160億美元進口貨日子，美國向中國貨徵稅清單涉及貨品種類有279種，包括半導體、電子產品、塑料、化學產品及鐵路機械，當局指有關行業受惠於「中國製造2025」計劃；相對中國向美國貨徵稅清單及貨品種類有333種，包括能源化工、汽車零件，兩雙的徵稅率同為25%。就美方而論，筆者認為特朗普擔心「中國製造2025」一旦成功，美國世界一哥地位不補，所以藉著貿易戰，試圖拖慢中國的科技發展進情。倘若特朗普順利連任，任期將於2026年底才結束，即要跨越2025年，相信他認為即或美國世界一哥地位不補，也不要在他的任期內發生。

 

貿易談判結果乎合預期
至於中方，繼續7月6日首輪徵稅針對美國進口農產品，今次則針對美國製造業，而農民和製造業工人都是當年特朗普成功當選統選的重要票源，故不排除是要為特普朗11月的中期選舉之選情構成壓力，嘗試為貿易談轉機打開「缺口」；不過成效如何，還有待時間驗證。另可留意第二輪互徵關稅生效當日，亦是中國應美國邀請進行貿易談判為期兩日的結束日期，那是兩個多月之後的重啟談判，由中國商務部副部長王受文訪美，與美國副財長馬爾帕斯討論兩國各自關注的貿易議題。不過由於談判不涉及較高層決策者，故此乎合市場預期沒有實質成果；但也可留意有別於早前在7月25日美國與歐盟進行貿易談判，雙方即時同意建立「零關稅」框架，今次中美談判開始後，也沒有押後上述互徵關稅日期，顯然未有釋出談判誠意。

 

人民幣貶值未必是壞事
如今市場關注9月底可能生效的2,000億美元中國進口美國貨品被徵稅高達25%，擔心屆時人民幣最壞情況是貶值25%；另外預期美國9月加息的機率亦高達95%，人民幣兌美元走勢並不樂觀，短期要有上試七算的心理準備。不過人民幣貶值對中國經濟進程未必是壞事，中央一直有意將人民幣推向自由兌換的國際化，卻擔心自由兌換落實後會被國際炒家狙擊。如今若順勢貶值，預期有助人民幣國際化實現，或許是在2025年之前。另外，人民幣貶值有利出口，對抗衡貿易戰有利。所以基於這兩個考慮，認為中國會容許人民幣貶值，只要不是跌得太急便可。但倘若上述人民幣繼續貶值推斷屬實，將不利港股短期發展，恆指可能下月再創新低，下試26,500點水平，故此不宜見恆指短期技術走勢有望上試28,500點便掉以輕心。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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