[股市奇兵] 自願性要約的技術考慮

前文說到東方明珠石油(632)正處於天堂與地獄的分岔口，如果張偉強的自願性要約屬實，兼且有至少約48.28%的股東接受要約，使其持股量超越50%，一眾小股東當然可以從中受惠。反之，如果公司被ICD Group International Limited成功提出清盤呈請，則有可能令要約失去其約束力。筆者於上文只以公開資訊作出判斷，今次正好深入以技術層面探討，也為上一篇文章加點補充註腳。

在現行的規例下，全購收購要約受香港證監會的《公司收購、合併及股份回購守則》所規管。如果讀者對法律有基礎認識，便會得知「守則」在本質上並非法例，旨在提供指引，如讀者的工作場所，可能便有若干工作守則，但即使沒有遵守守則，卻不等於違法。至於「條例」本身，卻有其法律約束力，屬於明文規定的法律，情況就有如《道路使用者守則》與《道路交通條例》的關係。

只要翻開該《守則》的引言部分，便會得知《守則》旨在令股東得到平等的對待，以及規定必須披露的時間和資料等等，本身並無法律效力，但公司條例卻是正式法律條文，《守則》並不能凌駕在公司法之上。因此，就算張偉強的要約有效，而且又有足夠財力，但萬一法院頒令公司進入清盤程序，一切股份轉讓將屬無效。

不過，ICD Group至今仍未正式提出清盤呈請，即使已有呈請，還需待法院進行聆訊，才會頒布清盤令，中間仍有一段時間。如果張偉強的要約無需延期，其實仍有可能在頒布清盤令前完成整個要約，惟對張偉強而言，如果完成要約後不久，公司就被法院頒布清盤並停牌，無疑招致了全盤損失。因此，對張偉強最好的做法，就是在其要約還沒有法律責任之前，立即打退堂鼓，令公司的狀況返回在自願要約消息傳出前。

既然如此，股價理應返回原位，事實上，股價距離原位只有大約三成的空間，但公司大致上已失去要約的保障，未來只會繼續向下探尋支持位。無可否認，ICD Group此舉的確打亂了張偉強及其餘小股東的如意算盤，兼且連消帶打，若公司想及早脫離兩難困局，最佳方法就是及早籌旗，向ICD Group償還五百萬元債項，那麼自然再無藉口阻撓生事，成為逆轉勝的關鍵。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
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擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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