[股市奇兵]散戶也能做到的套利交易

七月轉眼將逝，暫時埋單計數，七月份走勢又以橫行上落為主，波幅狹窄，就算閉眼不理市況大半個月，點數上也是十年如一日，並無尺寸之功。在這段期間，整個半新股板塊猶如荒漠中的一片綠洲，與「寸草不生」的大市實有天淵之別。窮極無聊之際，突現一線生機，彷彿久旱逢甘露，自然成為了炒家樂園。然而，正當大家都把焦點放在半新股身上，筆者反而發掘到另類的投機機會。

由於俄羅斯被指干預美國總統大選，所以美國財政部對俄羅斯展開了制裁措施，首當其衝的就是俄鋁(486)。關於俄鋁被制裁的前因後果，市場早已充斥太多評論及消息，故筆者就此打住。本來俄鋁董事會已應美國財政部的要求來個大換血，作為撤銷制裁的條件，惟美俄的對壘仍在僵局。

但在上週五(20日)，整個風波似又再露出曙光，財政部長努欽在G20金融會議前接受傳媒採訪，可能會將俄鋁從制裁名單上刪除，令其營運重回正軌。除此之外，努欽又重申制裁並非刻意要令俄鋁破產，反而重視俄鋁對全球鋁市場的供應貢獻。就現階段而言，俄鋁壞消息已經盡出，只是等待突破的轉捩點，而努欽的答案，正正對俄鋁釋出了善意，所以股價在昨日已迅速猛升，反映市場開始逐步預期俄鋁得避過一劫，一切回復正常。

讀者們的下一個問題，就是即使想博俄鋁返回正軌，但是否仍有投機水位。對於這點，則可參考俄鋁在莫斯科的股價。筆者執筆之際，其股價約$26盧布，折合港幣約$3.21，而俄鋁昨日在香港的收市價報$2.41，亦即大約比莫斯科股價呈現了接近25%的折讓。如果俄鋁要追回在莫斯科的股價水平，賬面回報已逾三成，這就是最典型的套戥(Arbitrage)原理。事實上，可以自由轉倉的股票，兩地理應不會出現價差，所以國際級巨無霸如匯豐控股(0005)及渣打集團(2888)，往往成為另一地股價漲跌的指標，這操作原理在公布業績期內尤為常見。反之，近在天邊的內地股市，因其不能自由轉換，因此AH股之間出現價差，乃是家常便飯，而且久久未能修正。

不說可能不知，莫斯科股票與香港股票亦可自由轉換，因此實際上不應存在價差問題，才造就今次的套戥機會。然而，當中的價差仍受美國財政部的取態、盧布兌港幣的匯率，以及參與套戥的投資者數量。只要市場上能夠凝聚共識，則越能加快價差收窄的速度，最終使套戥空間消失。努欽在上週五的講話，加上股價的即時反應，均令筆者相信這預期將逐步形成，漸漸使港升俄跌，造就香港投資者擁有投機獲利的好時機。

(利益申報：於執筆時，筆者並沒持有上述股票)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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