[股市奇兵]叫人露出馬腳的盡職審查(上)

不少行內之士為塑造自己高高在上的形象，便對外拋出一些專有名詞，傾刁跑刁更是常見招數。行外人可能因而流露艷羨目光，但行內人熟知行情，一眼便能看清箇中真偽。試想像，當每晚公布出來的通告數量有限時，究竟有多少單刁出現？又，大部分都已經歸邊，有其御用班底，當中又有幾多刁在市面遊走？人人都說跑刁，但掐指一算，根本僧多粥少，經常把跑刁掛在嘴邊的人，隨時自暴其短。

內地資金在港股市場的影響力日漸深遠，不難想像大部分刁都是從北而來，可是，不是你願意北望神州，就能爭取到做刁的入場券。內地尤其講求人事關係，絕大部分的刁已由官二代、紅二代一手包辦，接著就是擁有緊密關係的投資銀行、私募風投等，一般閒雜人等根本難以埋身，就連訪談機會也欠奉，更談不上甚麼傾刁跑刁，通通只是欺瞞行外人的廢話罷了。即使專門做刁的投資銀行家、私人銀行家，也只剩下半條人命之際，孑然一身的獨立股評人，其跑刁生涯又何以見得會特別風光？

正所謂「行家一出手，便知有沒有」，傾刁跑刁經常令人聯想起盡職審查(Due Diligence)。這個名詞已經被廣泛引述，甚至達到泛濫的程度，只要玩過殼股，或者閱讀過相關通告，想必都不會感到陌生。一般人只知盡職審查不外乎公司的資產、負債、營運及業務，不用死記硬背也可說上幾句，拋拋書包，便令人誤以為是有識之士。可是，當問到盡職審查的真正意義，筆者相信大部分人會立即為之語塞，說不出所以然來，三言兩語間便露了底。

盡職審查的真諦，固之然與目標公司的資產、負債、營運及業務有關，但這些已是後話。現實世界中，即使郎有情妾有意，但也未必找到「話到事」的負責人埋位傾刁，充其量委派行政總裁，甚至只能與某位執行董事會面。就算獲公司主席或董事長親自接見，但如果在位者也只是幕後金主的人頭傀儡，就算單刁本身能夠締造雙贏，推銷言辭再打動人心，也可能與真正話事人的心底宏願有所不同，交易缺口也難以打開。

因此，盡職審查的程序並不限於資產負債等，最首要目標就是尋找擁有話語權的合適人選攀談，或言語試探、或從股權分佈查證、或向線人收集情報，從而找出「真命天子」。撇開管理高層的面子問題，一般也絕不會對外透露自己無權無勢，乃是空心老倌強充大頭鬼，還要聽命於上。由此可見，盡職審查的真意，就是先找到有權力盡心履行其職能的人，雙方再交流磨合，臨門一腳才就資產負債等進行審查，作最後把關的尾門。如果連這顯淺道理都搞不清，就算傾多少次刁，也只是「無米粥」，一切徒勞無功而已。

(利益申報：於執筆時，筆者未持有以上股份)

(以上純屬個人意見，並不構成投資建議或勸誘。)

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
以20萬元實倉滾出60%正回報而廣為股民熟悉。
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現為 HomeBlogger 撰寫《股市奇兵》收費專欄。
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