【聶Sir】騰訊今年升上六百指日可待

本周三騰訊控股 (0700) 股價逼近1月29日的歷史高位476.60元,曾升至475.60元,較前者僅低1元,但最終收報462.60元,未能像1月29日那樣收高於470元水平,似有見頂跡象。然而,看了同日收市後公佈的2017年全年業績,相信大家也有同感,騰訊短期股價應仍有上升空間。於去年第四季,集團收入、經營溢利和股東應佔溢利較第三季之環比增長為2%、13%和16%,若大家有印象,筆者早於去年11月17日在本專欄撰文時指出集團第三季較第二季溢利之環比增長為倒退1.23%,明顯是踏入第二季起「基數」顯著增加,令環比增長出現倒退。但與第四季溢利卻錄得環比增長達16%,表示第四季溢利猶勝前三季,看來集團已找到溢利增長的新動力。集團去年溢利約715億元 (人民幣‧同下),較2016年約411億元增長達74%,為過去五年的最高增長率,較2014年的第二高增長不足54%,多出超過20%。事實上,市場最前預期騰訊於去年第四季約賺166億元,但實則卻接近208億元,較預期的多逾25%。相信這優於預期的消息,未有反映在本周三的股價上,這就是筆者認為股價仍有上升空間的理由。

 

擁有大量分拆上市概念

回想於2014年3月19日傍晚集團宣佈將進行股份拆細時,當日收報567.50元,所以如今股價又再貼近500元之際,難受令市場揣測距離騰訊再宣佈拆股的日子不遠矣。不過集團總裁劉熾平出席業績發佈會時表示,不太關心股價表現,而是聚焦長遠發展,認為股價應由投資者進行判斷,騰訊現時沒有拆細的計劃。但對於內地擬推出中國預託證券 (CDR) 鼓勵互聯網企業回歸A股,主席馬化騰則表示這是一個所有互聯網公司都會被問到的問題,又認為有很多因素要考慮,包括是政策及技術因素等,假如相關發展成熟就會考慮。至於市場另一關注當然是騰訊會否再分拆業務上市,劉熾平表示可見將來騰訊音樂可能是候選公司之一,認為騰訊音樂與閱文一樣,在企業發展過程中有進行過併購,在架構上均適合分拆,但百分百擁有的業務暫未有考慮分拆。目前騰訊旗下還有快手、虎牙、鬥魚和微醫等網企,顯然未來還有大量分拆消息,令騰訊股價不斷被炒作。騰訊去年於非上市企業的投資資產總值高達969億元人民幣,佔總資產逾兩成。於去年12月21日胡潤研究院首次發佈《大中華區獨角獸指數》,結合資本市場獨角獸定義篩選出有外部融資且估值超十億美金 (70億人民幣) 的優秀企業,數據截止日期為2017年11月30日。結果入圍企業有120家,整體估值高逾30,000億元 (人民幣‧同下)。其中估值為2,000億元或以上企業有四間,分別是4,000億元的螞蟻金服、3,000億元的滴滴出行,以及同為2,000億元的小米和新美大,其中滴滴出行和新美大均見騰訊作投資機構之一。

 

採取更進取的投資策略

此外,於「狩獵」這些獨角獸的投資者排名方面,首位的紅杉資本,共投資27家;而第二名的已是騰訊,共投資21家。至於我們熟悉的阿里系,只是位列第六,共投資11家,較騰訊少逾一半。筆者留意到上述的快手和鬥魚,都在獨角獸名單內,位列第22名和第35名,估值分別約200億和100億元。由於騰訊持有大量這些備受市場關注的獨角獸企業的股權,因此即使未有上市,預期估值也會不斷提高,將可帶動騰訊的估值上升,從而反映到股價上。另於集團業績公告有「2018年展望及策略」的環節,內容提及未來將採取更進取的投資策略,以增強在網絡視頻、支付相關服務、雲服務及人工智能技術與智慧零售等領域的長期競爭優勢。其中包括通過升級現有遊戲內容及增加創新型新遊戲,提升我們遊戲的普及度;投資包括長、短視頻內容在內的數字內容,以進一步擴大訂購用戶群;擴展支付相關服務的使用場景,以推動商戶和用戶使用,以及與合作夥伴共同發展互聯網金融服務,還有其餘四個項目,有興趣的讀者可自行查閱業績公告。有了如此多的基本因素配合,騰訊股價即或未能在本季上試500元;但隨著港交所落實同股不同權,獨角獸企業繼續受到市場關注,相信不單是500元,甚至600元今年也是指日可待。

 

 

聶振邦 (聶Sir)

證監會持牌人

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書

《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

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