[聶升專欄] 探討供股於集資以外的意圖 / 複合財技

航標控股 (1190)

 

今日分析股份是航標控股 (1190)，於1月23日晚上宣佈供股集資，並有更改每手買賣單位和增加法定股本的安排，即三項財技並列於一則公告上，視為「複合財技」佈局。今次供股比例為1供2 (如下圖)，因大於2供1，所以必須通過決議案才可進行，暫定相關股東特別大會將於2月23日舉行，也反映屬較大比例供股。而供股價為0.085元，較1月23日收報0.113元折讓24.78%，從折讓不足三成來說，表示折讓不算大，理應不是要藉供股消息將股價向下炒。但上述有交易安排的改動，就是更改每手買賣單位，內容是由現時每手2,000股，大幅改為40,000股，即在改動生效前若不持有20手或其倍數的股份，便會產生「碎股」問題，此安排無異於逼使財力較小的散戶股東離場，形成現在沽壓增加，短期難免股價會下行，趨向貼近供股價。

 

涉及三批公司債券

參考宣佈供股翌日股價開報0.10元，已較上日收報0.113元下跌11.50%，繼而在開市首兩分鐘已低見0.093元，較供股價0.085元高出不足一成，反映供股及改大交易單位消息的確令股價帶來負面影響，不過卻造就了短線操作的圖利機會，這涉及供股權交易，將留意稍後加以說明。現先看集資規模及用途，集團現時已發行股數約12.78億股，未計入可能行使已授出的購股權，預算會多發行約25.55億新股，但集團尚未發行的新股配額只有約7.22億股，於是管理層決定增加法定股本，由現時的20億股增至80億股，表示於今次供股完成後，仍約41.67億股發行新股的配額可用，由於涉及股本重組，該決議案也暫定於2月23日跟供股一併進行表決。而今次供股預算產生淨額不少於2.10億元，因遠高於1.00億元，屬於較大規模集資，其用途有兩個，其一是用作贖回公司債券及償還相關利息，預算金額約1.87億元，涉及三批公司債券，分別於2017年12月27日、2018年12月22日和2019年1月28日到期 (如下圖)，第一批雖已到期，惟結欠本金和利息合計仍有約1.67億元，將透過今次集資結清。第二批及第三批債券的本金和利息合計分別約1,010萬和1.57億元，前者亦將透過今次集資結清；後者則僅償還1,000萬元利息，可見集團今次的確有集資需要。至於餘下的集資淨額，會用作一般營運資金，僅佔淨額約一成。

存在暗手易主可能

再看供股價定位，股價自去年6月7日高見0.73元後，便一直下滑，跌至今年1月17日收報0.11元，為宣佈供股前最低收市價，歷時七個多月較高位累跌近85%，而宣佈供股前收報0.113元較0.11元僅高三個價位，反映今次屬「低價供股」。觀乎供股價較0.11元再低近23%，證明供股價具進場吸引力，連同現有的三名大股東及管理層均沒有承諾供股，相信是要讓有心人可於低價大量吸納股份。事實上，此股最大股東Business Century Investments Limited現佔權11.24%，只屬主要股東；第二大股東佔權更低於10%，只屬大股東，為佔權8.03%的Grand York Holdings Limited，兩者的控股股東均在集團沒有職銜，表示與集團的管理層無關。至於主席、行政總裁兼執行董事鄭志鴻是惟一持有股份的集團管理層，佔權只有0.36%，連大股東也不是。於沒有現有股東參與供股的情況下，上述三名股東佔權將被分別攤薄至3.74%、2.68%和0.12% (如下圖)，即連現時的主要股東和大股東也將降格為不是大股東，由此推斷今次供股除了要達到集資目的之外，鋪排「暗手易主」的機會也很大。值得留意於去年9月22日傍晚發佈的2017年中期報告顯示截至去年6月底集團資產淨值約6.84億元人民幣，如今折合約8.36億港元，相對發行股數約12.78億股，計出每股資產淨值為0.6545元，較今年1月23日收報0.113元為市賬率只有0.17倍。再者，單是考慮主板股份「殼價」不少於5.00億元，相對發行股數此股價值也不少於0.3914元，對比0.113元也高逾2.46倍，所以有心人看上此股進鋪排暗手易主絕對有可能。

 

套權操作解說例子

接著看套取供股權操作，考慮到供股價為0.085元和供股權的場內交易「底價」為0.01元，表示若能在0.095元以下買入正股，無異於免費取得供股權。就以1月24日開市時的最低價0.093元為例，若要避免產生「碎股」，於操作上便要持有最少40,000股正股，成本為3,720元，因只是略高於3,000元，可見進場門檻不算高。除權首日為2月27日 (暫定‧同下)，屆時若見股價為0.093元或以上，可考慮沽出正股。至於供股權交易日期為3月13至20日，基於供股權為零成本，所以就算以場內交易「底價」0.01元，也是有利可圖。假設正股和供股權賣出價分別是0.093和0.01元，相對持份為40,000股和80,000份，合計所得金額為4,520元，對比成本3,720元，賬面回報率為21.51%。當然在2月26日 (連權最後一日) 或之前以越貼近供股價0.085元進場，勝算會越高，筆者認為現時與2月26日距離超過一個月時間，絕對有望在0.09元或以下才進場。

 

進場前的三項關注

最後分析貨源歸邊程度，於1月23日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有185名，持有約10.49億股，相對現時公眾持股量約10.27億股多出約2,197萬股，暗示上述三名大股東及管理層已有部分股份放進CCASS。筆者已公眾持股數目視為CCASS街貨總量，其中首十名參與者均持有超過2,700萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數僅5.41%，卻持有約6.69億股街貨，計出街貨佔比為65.18%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。因此就算投資者買入此股只是一心想套取供股權，於除權後繼續持股待升亦未嘗不可。此股於1月24日上午收報0.092元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.090元或以下買入；保守者則可於0.085元或以下買入。初步目標價為0.12至0.14元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事，其一是供股結果暫定於4月3日發佈，距今超過兩個月，投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是此乃「仙股」，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是上述參考日期是按現時的「預期時間表」(如下表) 作解說，若見股份發佈修訂的「預期時間表」，應以最新時間表的資料為準。

聶振邦 (聶Sir)

證監會持牌人

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

–

聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
–

---

※【股市淘金班】每個單元內容，都是獨立的，
同學可先上「單元二」，之後才讀「單元一」，etc.

---

---

–

內　　容：

股 權 易 手 契 機 – 速讀公告/成事機率/買賣流程
股 量 計 算 分 析 – 披露搜尋/股權整理/資料串連
配 發 權 證 炒 賣 – 五大準則/成本分析/部署說明
短 炒 配 發 結 果 – 供股炒法/配股炒法/新股炒法

配 股 消 息 操 作 – 計算買入價/弄清承配人/預測目標價
決 議 案 拆局部署 – 意圖解讀/值博分析/離場策略
參 與 者 分佈解碼 – 搜尋方法/數據整理/行動制定
發 行 新 股 契 機 – 先舊後新/拆細股份/新股操作

複 雜 公 告 解 讀 – 資訊重組/重點速讀/契機分析
串 連 財 技 應 對 – 財技追蹤/佈局分解/策略部署
其 他 財 技 切 入 – 代價發行/轉上主板/防身法則
細 股 圖 利 流 程 – 股票篩選/分析方法/買賣啟動

－

–

 

Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
• 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
• 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
• 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名

 

Jack Sir | 期權課程

 

【Option Jack – 期權速成課程】

一切由正路開始（Let‘s Begin’）。

期權應由務實觀念學習

偏排最新最貼市的期權基本至高階 策略課程

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

Option 1 ：最快的方法學懂期權基礎
Option 2 ：期權4式應用,實際槓桿及Delta Gamma Theta Vega
Option 3 ： Call put parity ，敢恨下重注的時機1，short put 與covered call解碼
Option 4 ：敢恨下重注的時機2，4個救倉策略，跨月價差及 2月港交所末日put
Option 5 ：牛熊週期時間，注碼控制及除淨對期權的影響

全部課程：網上  Facebook 群組（五天內可重看）

可以自行選取 適合個人程度的 堂次

期權交易並非紙上談兵，要學就要學真交易，並非理論

費用: 每堂 $600
4月30日前報名，每堂$500 優惠

 

有興趣可 Whatsapp 91010168 報名

 

call put 4式:

報名請早 ！以上內容標題，將會有部分增減調配

 以上課程內容純為技術策略部署分享教學，不涉及未來方向推介及個別股票買賣建議

~全職交易員（只會告訴你期權市場真相）

 

---

 

 

 

上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

–

※只接受修畢「收息101 / 股樓債賺價課程」的學員報名，本課程不對外開放！※

諗Sir 真人授課

**諗Sir【買樓收租課程】**

．當閣下付費報名上課或參與本網站的免費書展/免費文章/免費或收費講座/付費專欄等即等同明白本網站/公司的【收生條款及條件】【私隱政策/個人資料收集聲明】【一般免責聲明】【課堂規則】
．報名【免費講座】請即填寫【免費講座報名表格】
． 缺席課程的學員，可 【申請補課 】( 免費課程除外)，一律安排於下一期上課
． 此外本網站/本公司/旗下導師及行政人員均有權拒絕【任何可疑之人仕】參與任何講座/書展/收費課程/收費專欄及進入本網站/本公司擧辦活動之任何場地而事前不作另行通知
．颱風│黑雨安排載於【收生條款及條件】第17項–

---

---