[聶升專欄]看上一隻再次分析而有望倍升的股份 / 半新股

濠亮環球 (8118)

 

今日分析股份是濠亮環球 (8118)，早於去年11月16日曾分析此股，那是上市首日，招股價介乎0.30至0.50元 (如下圖)，此股已下限價上市。當時參考策略為進取者可於0.45元或以下買入股份；謹慎者可於0.35元或以下買入；保守者則可於0.30元或以下買入。初步目標價為0.65至0.75元；買入價下跌30%可考慮離場。結果當日開報0.45元，乎合進取者買價範圍，實則那是由競價盤產生，而於開市後的第一口成盤價為0.41元，較0.45元低近9%。當日最低價為0.40元，見於上午9:46前，股價介乎0.40至0.45元則在上午9:57前，多達604宗交易，合計成交量為1,384萬股，相對成交金額約597萬元，計出平均成交價為0.4316元，較當日收報0.60元產生的賬面回報率超過39%。

 

 

回顧前文分析重點

前文表示留意此股的主因是招股書寫到萬科創建為首次公開發售前投資者，上市前持有的6,600萬股 (如下圖) 之總代價為800萬元，計出每股成本為0.1212元，相對上市價0.30元的賬面回報率已超過1.47倍，於上市後六個月禁售期解封後，假設屆時股價為1.34元，萬科創建賬面已賺逾10倍，根本沒有繼續持股的誘因，所以邏輯上認為萬科創建出售股份只是早晚問題而已。另一考慮則是集團的董事長兼執行董事邵國樑可能在上市前早已盤算「啤殼」，暗示易主是他的意料中事。創業板股份「殼價」普遍介乎2.50億至3.00億元，而截至今年4月底，集團資產淨值約4,556萬元，連同集資淨額約3,010萬元，相對發行股數5.00億股，計出股價合理值為0.65至0.75元，相對上市價0.30元，潛在升幅介乎1.17至1.50倍，相當具吸引力。

 

上回如何釐訂買價

更何況若萬科創建的每股成本為0.1212元，作為最大股東的邵國樑，其成本價必然更低，不排除是0.10元或以下，那麼對邵國樑而言日後賣盤的潛在回報率，隨時是介乎5.50至6.50倍，計出賣盤後可收回約1.52億至1.75億元現金，足以再買另一創業板「股殼」，並且單以屆時那「股殼」的市值為3.00億元來說，佔權便可超過五成；另外若賣出價是超過上述預算是0.75元 (如下表)，而是1.10元或以上，屆時邵國樑的選擇更多，買入主板「股殼」，同時成為佔權逾五成的控股股東也是有可能的。不過要留意上述推論言之尚早，理由是邵國樑已承諾在上市後三十個月內不會出售股份；但若是配股易手，最快於上市後半年也是有可能發生的。無論賣盤推論會否成真，可以肯定的是此股的每股實際價值不少於0.65元，因此就算上市首日出現裂口高開的現象，只要股價為0.45元或以下，對進取投資者來說仍是可以考慮進場的。

 

持股三日賺逾一倍

回看此股之後的股價表現，上市第二日大升45%，收報0.87元，兩天合計成交量約1.63億股，而前文計出首51名承配人保守預算持有近1.60億股，佔招股規模2.00億股近八成，與首兩天合計成交量接近，所以應對股價表現有所戒心，更可況0.87元與上述預期平均買入價為0.4316元比較，賬面已賺逾一倍，所以就算當時不止賺離場，至少沽出一半持貨取回本金才是穩健的風險管理操作。最終上市第三日 (2017年11月20日) 錄得上市以來最高價1.07元，當日成盤價為0.87元或以上交易多達1,203宗，合計成交量約3,833萬股，較上市首日開市後成盤價介乎0.40至0.45元合計成交量為1,384萬股多近1.77倍，證明按前文操作絕對可於持股僅三日便賺逾一倍離場。論到那大約3,833萬股，連同上市首兩天的成交量，合計已超過2.00億股，多於招股規模，加上賬面已賺逾一倍，根本繼續持貨誘因不大，故此當時止賺離場是合理做法。

 

耐心守候心理準備

結果當日在下午3:00前股價已回落至失守0.87元，最終收報0.80元 (如下圖)，繼而股價持續下行，跌至去年12月29日低見0.246元，收報0.25元，為上市以來最低收市價，甚至較上市價0.30元低16.67%。截至今年1月16日收報0.33元，期內十二個交易日以收市價計算波幅只有16個價位，另見以0.33元計出此股市值為1.65億元，較上述創業板股份「殼價」普遍介乎2.50億至3.00億元，產生的潛在升幅為51.52%至81.82%，所以再次吸引筆者留意此股。更何況現在上市歷時只是略多於兩個月，上述首次公開發售前投資者的禁售期卻是上市首六個月，足見未能離場，存在日後股價再度上揚的誘因。若上述每股合理值為0.65至0.75元的推斷正確，相對0.33元的潛在回報率為96.97%至1.27倍，證明現價處於偏低水平。另想指出此股市值現低於2.00億元，除了股價偏低，另一原因是發行股數偏少，普遍招股規模佔發行股數為25%，但此股卻佔40%，理由是發行股數不是8.00億股，只有5.00億股。而發行股數偏少造就股價容易被拉升的條件，暗示日後股價上揚機會大，不過要留心當有心人未有行動前，股價於0.25至0.35元之間橫行機會大，故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。

 

最後分析資源歸邊程度，於1月16日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示參與者有135名，持有199,967,800股 (如下圖)，與招股規模2.00億股接近，表示在CCASS的全屬街貨。當中首13名參與者持貨均逾400萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數9.63%，卻合計持有約1.27億股，計出街貨佔比為63.41%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，也是股價具備上揚條件的另一線索。惟獨美中不足是計算13名參與者之持貨範圍略嫌偏多，理由是上述佔比已近一成，普遍在6%或以下最理想，不然在8%或以下也是不俗的，所以認為有心人可能仍要令貨源進一步歸邊後，才會真正拉升股價，與上述投資者進場前要有耐心守候的心理準備之推斷吻合。於1月16日收報0.33元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.29元或以下買入；保守者則可於0.26元或以下買入。初步目標價為0.55至0.65元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。

 

聶振邦 (聶Sir)

證監會持牌人

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

 

 

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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