[聶升專欄] 2017年專欄績效回顧 (上)

 

 

金泰豐國際控股 (8479)

 

今日是2018年第一個交易日 (1月2日)，預祝各位讀者今年投資有道，表現猶勝去年，獲利也更豐厚！

 

而在2018年開局，筆者亦希望與大家回顧2017年本專欄的績效表現，不經不覺從2015年4月1日至今，本專欄已開辦33個月，單是正股數目已達593隻，即平均每月分析接近18隻。以往分析股票的文章發佈於逢星期一、二、四及五交易日，至於星期三則是回應本專欄讀者提問的撰文，但自從今年9月13日開始，連星期三也改為發佈分析股票的文章，所以預算在2019年初再作相關統計時，平均每月分析股份數目將有所提升。另於2016年1月開始本專欄加入了分析「供股」財技股份時衍生的供股權，也列入績效統計範圍，讓大家瞭解在財技操作時參與供股權交易能作出可行性評估。

 

股權操作圖利之可行性

於2016和2017年分別產生的供股權交易有14和22隻，即今年較去年數字多逾57%，而以回報率之平均值比較，分別是269.29%和327.32% (如下表)，不論在分析數目或是回報率來說，均是今年的較去年的為佳，證明於連權最後一天或之前買入股份之套取供股權策略，能為投資者帶來可觀回報率。不過我也想指出供股權績效非常波動，於2016和2017年錄得倍升效果的分別有9和10隻，相對總體佔比為64.29%和45.45%，兩者差距甚遠。同時，於2016和2017年錄得場內交易一直維持在底價0.01元的分別有4和11隻，相對總體佔比為28.57%和50.00%，可見兩者亦是差距甚遠。因此，綜觀而言供股權交易雖是有利可圖，卻要留意整體績效取決於參與操作次數，是一種貼市操作，不然錯過其中一兩次的投資機會，隨時總體績效可以轉盈為虧，表示日常投資時間充裕的投資者，於供股權操作之勝算較高。至於有關正股之績效表現分析，則留待明天再續。

 

上周四上市兩新股表現

現轉看今日分析股份，繼上周四有5隻新股開始招股後，於上周五再有12隻新股進行招股，合共17隻股份，主板和創業板股份分別是7和10隻，從上周五提到是主板股份佔多，再次轉為創業板股份為主。筆者留意到在上周四上市有四隻股份，其中表現強勢的兩隻都是創業板股份，較上市價分別累升1.77倍的WT集團 (8422) 和累升1.08倍的竣球控股 (8485)。若大家有留意筆者於12月15日撰文時表示WT集團的值博率較竣球控股的為高，暫看上市兩日股票表現反映早前的看法正確。另外，前文也寫到跟這兩隻股份同期招股的還有凌銳控股 (0784)，若以三者作比較，當時筆者認為認購凌銳控股的勝算最高，而此股也於上周四上市，不過累計兩天僅較上市價之升幅為6% (如下圖)，遠低於WT集團和竣球控股，難免令讀者認為是選股出錯。

 

 

上市後股價具爆發潛質

其實凌銳控股上市初期股價表現不滯，理應讀者是有心理準備的，皆因前文筆者以寫到進場前要有耐心守候的心理準備，同時我運用在6月16日上市的建成控股 (1630) 作例子，從7月6日至9月12日歷時超過兩個月股價處於膠著狀態，收市價之波幅只有13個價位，於9月12日收報0.64元，到了12月4日卻收報4.60元，不足三個月累升逾6倍，由此推斷凌銳控股將有相若的股價變動形態。另想指出WT集團和竣球控股從招股結果看出上市前有心人持貨不少於六成，皆為貨源歸邊格局，自然存在上市初期有心人托價散貨的誘因。兩者上市首兩日的累計成交量分別約2.20億和1.62億股，低於兩股同為2.50億股的招股規模，暗示股價均仍有上升空間，但也相信升勢已近尾聲，待有心人全然散貨後股價將見顯著回落。雖然這類股份升勢不綿長，爆發力卻驚人，可於短短的兩三天成了倍升股，有見及此，筆者今日為大家分析的，也是有相近潛質的股份，就是於上周五開始招股的金泰豐國際控股 (8479)。

 

不設配售部分回撥機制

招股日期為2017年12月29日至2018年1月4日正午，歷時僅三天半，同日截止認購的還有八隻股份 (如下圖)，其中七隻也是創業板股份，有三隻於招股首日於公開發售部分的孖展認購已錄得超額，就是森浩集團 (8285)、ISP GLOBAL (8487) 和威揚酒業控股 (8509)，另有兩隻於上周五同為招股首日，亦已近乎足額，就是駿溢環球金融 (8350) 和龍皇集團 (8493)。然而，金泰豐國際控股之認購率暫時僅約53%，但孖展認購金額其實已近1,400萬元，暗示公開發售的集資金額上限不低，皆因有別於常見新股該部分佔招股規模一成，此股卻佔五成，而普遍新股則是公開發售之認購率為100倍以上，才會觸發回撥機制上限而上調分配比例至五成，故此金泰豐國際控股最終認購率如何，也不設配售部分的回撥機制。

 

 

兩個吸引關注此股原因

此股的招股規模為1.05億股，招股價只有單一的0.50元，計出集資金額為5,250萬元，而集資淨額為2,450萬元，計出開支佔比高達53.33%，普遍認為15%或以上表示集資效率低，如今較標準高逾2.50倍，足見集資效率非常低，反映管理層在意的不是將能取得集資淨額多寡，卻是在乎能否取得上市資格，由此推斷會關心上市後的股價發展。至於此股吸引我留意的是上市時之市值定位，發行股數為4.20億股，按上市價0.50元計出市值為2.10億元，即或同期招股股份以招股價下限計算，亦只有ZIONCOM (8287) 之市值為1.85億元低於此股，加上通常創業板股份普遍市值為3.00億元或以上，證明金泰豐國際控股的市值定位偏低，預期上市初期收低於上市價的機會不大。此股另一吸引之處是潛在升幅可觀，截至2017年6月底集團資產淨值折合約1.26億元，上述集資淨額約2,450萬元，加上普遍認為創業板股份「殼價」介乎2.50億至3.00億元，相對發行股數4.20億股計出每股合理值為0.95至1.07元，對比上市價0.50元之潛在升幅為90%至1.14倍 (如下表)，反映以上市價進場的值博率為高。此股每手買賣單位為4,000股，以上市價0.50元計出認購成本為2,000元，因遠低於3,000元，屬進場門檻低的股份，理應能增加散戶的認購意欲；故此若要穩中一手，預算認購10手股份或以上方能成事，對於資金不多或有意增加中籤率的投資者，也可考慮以孖展認購。初步目標價為上市價高30%至40%；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。

 

 

 

聶Sir

富途證券證券分析師

證監會持牌人士

 

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

 

以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

 

 

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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