筆者昨日論到江南集團(1366)似乎有意把股權打散，並將它們隱藏在公眾股東之中。讀者可能會疑惑，公司一早已經就股權集中的情況著手處理，並多次進行配股，直至去年才考慮提出私有化的議案，兩者之間未必有必然性。因此，筆者今天特地寫成此文，希望再補充一下解決股權集中的問題的另一個可能性。
如果有留意這兩天的通告，便會發現有些公司刊發出自願性公告，指公司獲納入恒生綜合指數系列及某些指數的成份股，譬如有宇華教育(6169)、睿見教育(6068)、新高教集團(2001)等。以前者宇華為例，在該自願性公告中，特別註明了「除符合必要的成交額規定外，即於其他選擇標準的市值不少於50億港元」，對於50億元的入場門檻，筆者相信很多讀者已經明暸，不需多費唇舌，但針對成交金額一點，卻是沒有硬性指標。若然公司刻意要符合這個要求，當然可以迂迴地「左手交右手」來製造成交，營造成交暢旺的假象，但只得成交金額的話，就不算是一個天衣無縫的局面。退一步來說，如果有心查證，總可從中央結算系統(CCASS)或者直接查冊，以查明股份的分佈情況及股東人數，均可間接得知股權是否集中。因此，倒不如直接打散股權，名正言順列入公眾股東類別，來得更加直接。
事實上，恒指服務公司在去年六月曾經宣布，股權高度集中的公司並不符合納入任何指數的資格，如果某公司在變動生效前被視為股權高度集中，則會在下一個定期季度調整日剔出，當時不少公司均被剔出指數成份股之列，好像高銀金融(530)、博華太平洋(1076)、卓爾集團(2098)等，而筆者昨日提過的江南集團，亦都榜上有名。一般而言，監管機構要進行股權查訊的原因，無非公司股價曾經出現大幅波動，從而引起監管機構的關注。在升幅炒作的角度，相信讀者對以上幾隻股份必不會感到陌生，所以江南集團要打散股權，除了為著可能進行的私有化要約外，多少透露出江南集團的大股東儲輝，一直也有使公司晉身指數成份股的目標。
作為指數成份股，無論在觀感上，或者在實際操作上，均有很多好處，所以很容易理解大股東背後的思維。既然股權集中是監管機構其中一個關注的議題，大股東也要千方百計將就將就，以迎合監管機構。難怪早前被剔出成份股的公司，如博華太平洋、時代地產(1233)等，紛紛發出自願公佈，指它們的股權集中情況已然得到緩解，因此所謂的「自願性」公佈，其實也是在「逼不得已」的情況下，主動地向公眾股東作出披露，而並非出於大股東的真心本意。
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