^^[聶升專欄] 問與答 (2017/05/31)

問：

前海健康 (0911) 的大股東為何一直增持股份呢？是否有其他原因呢？本人於0.120元買入股，應否盡快賣出嗎？

 

答：

從讀者買入價為0.12元來看，較有可能在3月3至8日買入股份，其後股價不斷下行，至5月4日低見0.071元後，股價才見回升，並於5月19至24日收報0.10元或以上，但最高亦只有0.105元，僅見於5月23日，現時似乎在0.09至0.10元之間橫行，暫看應已喘定，同時讀者損失約兩成，若能承受風險繼續持股觀望無妨。然而若是連續兩天收於0.09元以下，則有考慮應否止蝕離場的需要。在談論從5月15至22日連續六個交易日發佈「自願公告」，表明主要股東增持股份之前，想先與大家看看去年12月6日晚上發佈的一般授權配股公告。

 

此股前稱「恆發洋參」，於8月31日通過股東特別大會，並於9月27日新名生效。此股為人熟識應是1月28日單日暴瀉超過91% (0.395 → 0.034元，如下圖)，實際歷時只是約1.5小時，於當日上午10:36已宣佈停牌。其後於2月2日收市後發佈內幕消息公告，內容提及當日有若干經紀出售孖展證券約8.50億股 (佔當時已發行股本4.25%)，事源早前當時的主席、政總裁及執行董事楊永仁和執行董事楊永鋼 (楊永仁之胞弟) 就個人投資開展孖展融資，以他們透過Cervera Holdings Limited持有的12億股作托押物。因此，1月28日的情況可解讀為於1月21日至27日因恆指表現不滯，以致散戶紛紛沽貨，形成股價五天跌幅超過34% (0.6 → 0.395元)，因而股價市值大跌，被叫「補倉」 (情況如同98年樓市出現負資產樓主被追差價)，卻無錢支付所以「被斬倉」，令股價暴瀉。

 

 

其後於6月6日晚上宣佈「建議股份合併」，當日收報0.057元，已由0.034元回升超過67%，比例為4合1，合股生效日期為7月7日 (如下圖)，前一天收報0.044元，即合股消息令股價下跌近23%，經合股調整後股價為0.176元，之後分別於8月4日和9月27日高見0.214和0.21元，接著股價未嘗再見0.20元或以上，除了於10月12日出現高位為0.195元，繼而股價反覆向下，於12月6日收報0.153元，較8月4日以來的最低收市價0.151元 (見於11月25日) 只差兩個價位，當晚集團宣佈一般授權配股，初步認為屬「低價配股」。

 

配股價為0.135元，較0.153元折讓11.76%，相對一般授權折讓上限少於20%為低，屬於折讓較少的配股，暗示管理層對折讓有底線。雖然如此，參考合股生效以來最低收報0.138元 (見於7月28日)，反映配股價仍低了三個價位，即在定價上已是「優待」承配人。今次配股規模為10億股，而於6月30日舉行的股東週年大會取得授權約30億股，扣除早於8月15日宣佈完成的另一次10億股的一般授權配股，集團尚有約10億股可於明年舉行股東週年大會前可使用，暗示此股的集資壓力不算大。參考兩次配股公告之集資用途字眼完全一樣，都是擴闊其股東及資本基礎，用途並不具體，也可視為集資壓力不算大的線索。但若觀察於9月23日收市後發佈的2016年中期報告，「銀行結餘及現金」約1.10億元，而流動負債的「銀行借貸」和「債券」合計卻超過4.68億元 (如下圖)，尚欠約3.58億元，即或扣除上回配股集資淨額約1.23億元，差額仍超過2.34億元，故此今次配股集資不排除是為還債鋪路。

 

 

 

配股最終在去年12月22日收市後宣佈完成，當晚中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示配股貨分別由四間券商承接，就是中國金洋證券 (約4.42億股)、華邦證券 (約3.90億股)、華富嘉洛證券 (1.48億股) 和浚承資本 (2,000萬股)，合共10億股。相對今年5月26日那四間券商的淨減持約1.06億股，若全數視為承配人將配股貨釋出市場，佔配股總量僅10.63%，既然仍有近九成配股貨要處理，自然存在日後托價散貨的誘因。

 

最後談談從今年5月15至22日連續六個交易日發佈「自願公告」，表明主要股東增持股份，其實增持股份只有一人，就是集團主席兼執行董事陸建明 (如下圖)。於配股完成當日，陸建明全數持有的78億股放於國泰君安證券，卻於今年4月5日全數「轉倉」至海通國際證券，當日收報0.09元，與上周五收報0.098元接近，期間從4月11日至5月16日收市價介乎0.073至0.087元，波幅不足兩成，反映「轉倉」後股價漸見回穩，視為有心人有所行動的線索。而5月12日收報0.078元，下個交易日 (5月15日) 起陸建明透過場內交易增持股份，無獨有偶這六日股價皆是上揚，兩日後股價才見回軟，暗示陸建明多次買入股份目的或是要將股價維穩。觀乎陸建明合計斥資約579萬元買入6,386萬股，令其佔權由45.87%微升至46.25%，因斥資少於1,000萬元，應不是因見股價偏低而銳意增持股份，再配合發佈「自願公告」的高調宣佈增持，或許是「出口術」試圖穩定股價。

 

 

問：

聶sir您好，我於4月26日以0.28元買入F8企業 (8347)，持有至今已跌了24%，是否需要離場，還是要溝貨呢？謝謝！

答：

此股上市日期為4月12日，早前招股資料顯示招股規模為2.00億股，佔發行股數8億股的25%，屬典型的招股規模；招股價介乎0.30至0.40元，最終以中間價偏低的0.32元上市。透過分析4月11日開市前發佈的招股結果，留意到配售部分和公開發售部分的最大持份之51份及62份有效申請，應是有心人「圍貨」產生，這113人合計獲發約1.30億股，佔招股規模2.00億股的64.76%，因已高於六成，反映在上市前貨源經已歸邊。另外，上市首日CCASS數據顯示參與者共113名，持有約1.99億股，與招股規模相若，反映全屬街貨。當中首四名均持有超過900萬股，認為屬有心人機會比較高，她們佔參與者總數3.54%，卻持有約1.35億股，已多於上述的1.34億股，並且計出街貨佔比為67.92% (如下圖)，因已高於六成，證明貨源仍然歸邊。

 

 

再看5月26日CCASS數據，那四間券商淨減持約3,282萬股，暗示有心人散貨不足1/4，但實則我留意到另有四名券商增持股份，分別是匯豐銀行 (約1,402萬股)、華融國際證券 (8,656萬股)、星展銀行 (約550萬股) 和中國銀行 (約538萬股)，合計約3,355萬股，與上述淨減持約3,282萬股接近，不排除上述淨減持只是假象，而是有心人進行了「射倉」活動。以上周五收報0.213元對比上市價0.32元，有心人的賬面損失超過33%，相對讀者提到賬面損失近24%，後者較少，可視為考慮繼續持股待升的理由。另外，將上述4月12日和5月26日提及的各四間券商一併來看，合計持股量分別為138,736,000和139,472,000股，計出街貨佔比為69.67%和69.77%，或許是有心人在增持股份，故此可理解為股價於上市後持續下行，或許是有心人在壓價收貨。

 

 

問：

聶Sir，可跟進太和控股 (0718) 嗎？買入價是1.40元，目標價可看多少呢？謝謝！

 

答：

讀者在提問中有「跟進」的字眼，可能是看了筆者於去年9月5日撰文，當日平開於1.05元，見於競價盤，但因只有5,000股交易，不排除是散戶產生。事實上當日股價介乎1.03至1.05元，即成盤價只有1.03、1.04和1.05元，成交股數則分別為1,445,000、5,000和125,000股，理應較有可能於1.03元進場。其後於今年1月18日和2月2日均收報1.80元，為的最高收市價，相對1.03元，持股不足五個月累升74.76%，效果算是不俗。若再考慮到筆者早前看上此股源於去年9月2日開市前發佈的供股公告，比例為1供2，供股價為1.00元，供股權 (臨時代號：2913) 交易日期為同年10月26日至11月2日，於10月25日正股收報1.08元，理應供股權的內在值為0.08元。

 

結果翌日正股開報1.06元，即供股權內在值為0.06元，然而供股權卻開報0.04元，相信未能吸引散戶股東賣出供股權，但要留意有心人會否「炒權」為未知數，基本上以正股買入價為1.03元來說，供股權只要是0.03元或以上，已存在離場誘因，若以當時權價為0.04元較0.03元之賬面回報率為33.33%，連同比例為1供2來考慮，回報率可放大至1.67倍 (0.03 → 0.08元)。最終當日權價高見0.045元 (如下圖)，放大後回報率為2.00倍，的確是賺少了，不過要緊記從來「賺盡」都是難以實現的操作，所以賬面能賺1.67倍，經已非常不俗。若假設於去年9月5日以1.03元買入5,000股，可於同年10月26日以0.04元沽出10,000份供股權，並假設於今年1月18日或2月2日以收市價1.80元沽出5,000股正股，即成本和所得分別為5,150和9,400元，計出賬面回報率為82.52%。

 

 

至於讀者表示買入價為1.40元，參考股價圖認為較有可能於今年2月22日至3月22日進場。若以今年4月6日和5月12日 (星期五) 最低收報1.18元計算，讀者賬面損失不足16%，加上從5月15至26日已錄得「十連升」，所以讀者沒有問到應否止蝕可以理解。值得留意於今年2月22日至3月22日股價處於1.40元水平的橫行狀態，不排除股價回升至橫行位就要止步，到時再觀察吧！

 

 

聶Sir

 

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

 

( 以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。)

 

 

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

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