^^[聶升專欄] 距離十一個月後的集資契機 / 配股 (2017/04/28)

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新威國際 (0058)

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今日分析股份是新威國際 (0058)，於4月26日晚上發佈一般授權配股公告，而早於去年5月30日亦曾分析此股，當時留意原因是於5月26日晚上發佈供股結果，供股完成與宣佈配股相距日子有11個月。當時共收到19份申請，扣除主要股東及三名董事的認購申請，剩下15份申請，為其他公眾股東認購供股貨，約12.31億股 (如下表)，平均每份申請認購超過8,200萬股，按供股價0.08元計算，涉資超過656萬元，由於平均金額超過200萬元，認為屬有心人認購供股貨機會大，初步推斷此股已被「供乾」。

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供乾觀點分析及解說 

當然可假設一種極端的可能性，就是上述15份申請全是證券商而非單一股東申請，這種假設已暗示這些證券商每間最少有兩名股東參與供股，由此推斷出牽涉不少於30人，隨即可被反駁「供乾」想法不一定成立。但我卻幾乎肯定已供乾，參考中央結算系統 (簡稱CCASS) 於5月26及27日的持股紀錄，我整理了首七名持股變化最大參與者的數據，其中金利豐證券為今次供股包銷商，新鴻基投資、中泰國際和聚盈資本是相對「冷門」的證券商，不是主流散戶選用的，相信此四間證券商為有心人用於持貨機會大，合計持有約18.72億股，對比供股貨總計約26.19億股，三者已持有71.50%供股貨，這就是「供乾」的線索。若下表其餘三間證券商也混入了有心人，不排除有心人持有供股貨逾八成，加上今次是公開發售，沒有供股權可交易，預示供股後炒機會大。

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不足五個月賺近八成

於去年5月27日 (星期五) 收報0.154元。初步目標價為0.20至0.25元；買入價下跌30%可考慮離場。結果分析當日開報0.143元，較0.154元低7.14%，接近謹慎者的買價範圍，不過僅見於競價時段成盤，實則於開市後最低價為0.145元，錄得9宗成交，合計成交量為106萬股，理應可於此價進場。從去年5月31日至9月15日，股價介乎0.156至0.20元，相對0.145元之最高回報率為37.93%，並乎合目標價下限，理應可以獲利離場。當然讀者亦可不急於離場，皆因從去年5月30日 (供股出爐首日) 至9月15日之累計成交量約6.47億股，就算全數為有心人釋出貨量，並換手僅一次，相對上述有心人持有約18.72億供股貨，顯然散貨不足35%。若扣除包銷商促使之認購人一持有約8.68億股，有心人需要釋出約10.04億股，暗示不少於3.57億股仍要處理。直至去年10月27日，累計成交量才超過10.04億股，當日收報0.23元，較0.145元高近六成。翌日開報0.23元，高見0.26元，已超出目標價上限0.25元，加上從累計成交量而言有心人已散貨機會大，故此在當日離場，持股近五個月，最高回報率高近八成，令人滿意。

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分析是否有集團需要

回看今次配股，預算發行872,880,000新股，相對在去年6月2日股東週年大會取得授權可發行新股上限為872,880,649股，兩者僅差649股，無異於用盡配股額度。今次配股規模佔現時已發行股本19.47% (如下圖)，可視為存在集資需要，而公告亦寫到集資淨額其中約6,000萬元用作發展金融服務業務，佔總體約7,310萬元的82.08%，也可視為具集資需要的線索。然而，於3月31日晚上發佈的2016年全年業績顯示，截至2016年底流動資產中的「現金及現金等值項目」約4,611萬元，相對流動負債約1.24億元，表面看來也成了存在集資需要的另一線索，不過流動負債中的「計息借貸」只有約1,257萬元，即現金水平高出2.67倍，差額則約3,354萬元，已是上述用作發展金融服務業務所需資金超過一半，又考慮到集團於過去12個月只是進行了公開發售 (早於去年5月30日供股貨已出爐)，集資淨額中約1.43億元擬用作發展金融服務業務，即與上述配股集資用途相同，但實則已動用淨額約1.38億元，仍有約513萬元未有動用，卻又再宣佈配股集資，隱若看到今次配股於集資已外另有所圖。

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於不合時機宣佈配股

配股價訂為0.086元，較宣佈當日收報0.102元折讓15.69%，參考一般授權配股折讓上限為20%以下，表示配股價最低可下調至0.082元，與現時的0.086元僅差四個價位，認為差別不大。我於股價圖亦留意到從去年9月19日至11月30日 (歷時超過兩個月) 只有一天股價收低於0.20元 (於去年9月27日收報0.199元)，明顯有充裕日子於高價宣佈股，而於今年3月8日或之前，收市價均為0.15元或以上，較0.102元高逾47%，亦屬不俗的配股時機，所以如今的「低價配股」設局，認為是想令承配人受惠，加上2015和2016年股東週年大會舉行日期均在6月初，認為今次也於6月初舉行機會大，距今約一個月，不排除今次配股為了「善用」去年已取得的授權，不然於取得新授權後，舊的便會作廢，所以今次配股也可解讀為管理層有意引入策略性伙伴。

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解讀伙伴的兩種意思

當然，「策略性伙伴」存在兩種意思，其一是對集團業務發展有幫助，觀乎配股對象為承配人不少於六名，並有配售代理介入，暫看對象無助於其發展。其二則是有助股價發展，我留意到其中一名配售代理為國泰君安證券，而於4月26日中央結算系統 (簡稱CCASS) 顯示，參與者有206名，持有約43.28億股，佔已發行股本96.50%，反映大股東的持貨也在其中，同時首名參與者亦是國泰君安證券，持有約26.18億股，佔現時已發行股本58.37%，若再看配股公告列出的股權架構分佈，現時兩名最大股東為Business Century Investments Limited和Everun Oil Co., Limited，分別持有約10.61億和9.73億股 (如下圖)，不過在CCASS的第二大持份者中國銀行只持有約2.19億股，暗示除非兩大股東持貨放於兩名或以上參與者之中，否則合計約20.34億股全數在國泰君安證券機會大。此外，兩大股東分別由謝桂琳和陳金敢全資擁有，他們在集團沒有擔任職務，加上股權佔比分別為23.65%和21.71%，兩者均介乎10%至不足30%，不屬控股股東，只是主要股東，可視為投資者，認為當回報率吸引時，便會沽貨離場。

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兩大股東之股權變動

事實上，Business Century Investments Limited和Everun Oil Co., Limited之首次進場日期分別為2016年2月17日和5月27日，以場外交易買入約2.73億和8.68億股，買入價為0.229和0.08元，後者正好與上述供股之每股作價相同，同時值得留意Everun Oil Co., Limited為當時供股包銷商促使的認購人之一，而Business Century Investments Limited當時亦有按比例供股，於同日增持約4.18億股。於披露權益顯示，該名股東有六項交易記錄，共買入約10.25億股，涉資約1.53億股，計出平均成本價為0.1491元，較今年4月26日收報0.102元高逾46%。至於verun Oil Co., Limited同樣錄得六項交易記錄 (其中一項為減持股份)，淨買入約9.19億股，涉資約7,847萬元，計出平均成本價為0.0854元，較今年4月26日收報0.102元折讓16.29%。兩者最近一次交易記錄分別為2016年7月5日和10月25日，而參考52週高位為0.26元 (見於去年10月28日)，第二高為0.249元 (見於去年11月15日)，相對兩大股東之平均成本價計出賬面回報率分別不少於66.97%和191.62%，暫時最高則分別為74.35%和204.50%，就著當時回報率甚為可觀之下，兩大股東也沒有離場，保守而言目標價將不低於0.249元，按4月27日上午收報0.108元計出潛在回報率超過1.30倍，正是吸引我關注此股的原因。

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倘若兩大股東持貨在國泰君安證券之推斷正確，不排除操控其股價之有心人於有需要時會「暫用」兩大股東持股，單以該券商之持股佔比超過58%來看，絕對有能力影響股價發展。由於今次有兩名配售代理介入，若假設國泰君安證券安排承配人認購一半配股貨，並且亦全數放在國泰君安證券，持股佔比仍不少於57%，初步認為有心人可造就貨源歸邊的效果。若再參考上述CCASS數據，於4月26日206名參與者持有約43.28億股 (如下圖)，扣除兩大股東持有約20.34億股，以及兩名執行董事和一名獨立非執行董事合共持有5,109萬股，計出於CCASS的街貨量約22.43億股。當中首七名參與者均持有超過6,800萬股，認為屬有心人機會大，她們佔參與者總數僅3.40%，卻持有約13.47億股街貨，計出街貨佔比為60.08%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，證明股價值得留意。於4月27日上午收報0.108元，基於上述分析，讀者可自行決定是否值得制定適合個人需要的操作策略。

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聶Sir

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於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。1 

以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

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聶SIR ( 聶振邦 )
【富途證券】證券分析師
《信報》專欄作家 暢銷書
《細價股執錢密碼》《細價股奪金攻略》作者
now財經台《名家給力場》客席嘉賓
經濟一週 -《細價股狙擊》客席主持
新城數碼財經《散戶奇兵》客席嘉賓
散戶熱捧刊物《炒股幫》第53期封面人物

       
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Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
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上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

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