^^[股市奇兵專欄] 核數師的大殺傷力武器(下) (2017/04/03)

核數師的大殺傷力武器(下)         2017年4月3日

筆者上回初步提到核數師擁有一項大殺傷力武器，就是在公司的年報中給予保留意見。即使核數師一如以往給予無保留意見，但有關持續經營能力的質疑，足以一招斃命。尤其核數師乃是獨立第三方人士，難以靠大股東本人出面調停，而的確需要公司大費周章改善其財務狀況，方能解決有關事宜。

就以FOCUS MEDIA(8112)為例，公司挾著賣殼概念，又有紀曉波坐陣，怎料被聯交所引用現金公司條例堵截了一批可換股債券的發行，令紀曉波的母親崔麗杰未能進駐公司。其後於2016年3月，因公司的流動負債遠超流動資產，而且部分借款更接近到期歸還，所以核數師在報告中表明了對持續經營能力的質疑。公司當時股價約$0.90，如今事隔一年，股價已經跌至$0.34左右，跌幅接近六成。一隻曾於大時代熱炒過的明星股，經過核數師報告的唱淡後，這顆新星明顯已經殞落。

有見及此，筆者特意翻查上年業績期，由三月初截至四月初為止，合共有92間公司面臨相似問題，同樣被給予保留意見或者核數師提出另類質疑。由於數量眾多，加上礙於篇幅所限，筆者未能將結果完整地在此分享，但綜觀而言，當中有不少公司曾經涉及過重組程序，如第一電訊(865)、玖源集團(827)及泰山石化(1192)。與此同時，亦有部分股票仍處於長期停牌中，如山水水泥(691)，另外有部分股票曾出現過巨大跌幅，好像前海健康(911)便急跌過，以反映它的財務狀況惡化，以及大股東的財困消息。因此驟眼看來，附有保留意見的股票，大多被麻煩纏身，難怪股價表現難以翻身造好。

另外，在眾多公司之中，筆者發現礦業股佔去了相當大比例，好像中富資源(274)、南戈壁(1878)、中國有色金屬(8306)、偉俊礦業集團(660)等，或多或少揭露了行業問題。在正式出售礦產之前，礦業公司已需要支付勘探、部分開採等費用，這些費用多數以舉債方式應付，令礦產公司「先天」地負債纍纍，萬一商品價格暴跌，礦產公司的收入自然首當其衝，相對上較易受到關於償債能力的質疑。回稹這堆礦業股，有不少公司已展開債務重組計劃，而且需要獲得債權人同意才可繼續進行其餘重組部分，因此被核數師所提出的質疑，隨時只是噩夢的開始。

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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曾在2015年在專頁展示八個月內，
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