^^[股市奇兵專欄] 大茶飯開動！ (2017/02/28)

大茶飯開動！            2017年2月28日

建發國際(1908)由西南環球年代開始，已是筆者其中一隻心水愛股。它由創業板「白手興家」轉至主板，然後再獲國企廈門建發提出全購要約賣殼，整套財技動作一氣呵成，做得相當乾淨俐落。在全購完成後兩年內，公司仍然密鑼緊鼓地操作不同的財技，如今已過兩年，隨時可以收成吃大茶飯。

在完成全購後不久，公司相繼收購了不同業務，包括資產管理、物業發展、農產品及醫療保健業務，又獲控股股東建發房產「開水喉」力泵五十億元人民幣以進行收購，財力方面可謂無庸置疑。

兩年即將屆滿之際，公司又再宣佈向控股股東發行價值五億元的永久可換股債券，換股價為$4.60港元，如獲悉數行使，大股東的股權將增加至接近七成，變相搾乾了貨源。與此同時，公司又用盡一般授權的上限配售股份，以集資兩億七千萬元，其中一名承配人乃是近年活躍於資本市場的季昌群先生，持有公司約9.35%權益。從上述財技分析，在這一連串動作之後，公司的乾度至少高達八成以上，還未計及暗地裡持貨的友好人士，所以它的爆炸力也可以十分驚人。

公司昨日發出的通告更令筆者對它寄予厚望。話說公司宣佈收購合營企業福建兆和房地產60%股權，因而觸發了非常重大的收購事項。在收購完成之前，福建兆和本身由益悅、兆潤及利承三間附屬公司分別持有40%、30%及30%；經過交易之後，福建兆和將直接由益悅100%控制。從會計入賬角度出發，在收購完畢後，福建兆和的賬目將與公司的賬目綜合入賬，藉此提升了公司的資產規模及盈利能力，因此福建兆和內裡的資產與業務，實在值得我們深入探討，以洞悉公司預先一步進行收購的玄機。

原來自2015年11月，兆潤在競標之中投得了漳州土地，並於一個月後轉讓予兆和。該土地由於地理環境的優勢，以及即將接駁高鐵線路，可達度肯定會大幅度改善，帶動該區的房地產價格急漲。細看之下，公司將漳州土地分作兩期開發，第一期已於去年11月達到預售標準，而項目第二期亦會於今個月動工，並期望於今年7月份達到預售標準。換言之，隨後未來幾個月，將是公司售樓套現資金的高峰期，預計公司將會錄得極大的現金流及盈利，難怪公司急不及待，先將兆和注入建發國際旗下，變相自行將盈利集中一處以粉飾賬目，刺激股價上揚。同時間，公司又宣佈另一份增資協議，亦顯出大股東對之後發展充滿信心及願景。

以該批可換股債券的換股價作參考，公司昨日收市價只是$4.88，比換股價高出只有約6%，處於可接受水平，防守力極強。根據公司的中期報告，本財政年度已錄得約一千二百萬元的盈利，比去年同期已錄得超過兩倍增幅，所以下月底定能交出一份亮麗的全年成績表。短線而言，希望可借下月的強勁業績令股價重振聲威；中線而言，又可博公司穩獲強勁現金流，拉動公司估值上升。若然漳州項目預售反應理想，更可將公司的資產折讓收窄，透過股價反映出來，長遠可指向一百億元市值的關口進發。

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股領袖 – Tony Wong
香港理工大學會計系畢業，曾從事審計工作，
累積逾10年投資經驗，
擅長洞悉上市公司賬目陷阱及莊家財技佈局。
現為獨立股評人，鍾情分析及發掘「殼股」。
財經雜誌《炒股幫》第72期封面人物。
文章散見於《TMHK》、《全民媒體》和《Homeblogger》等網媒，
亦是【新城數碼財經台】的常任嘉賓。
常為學員及讀者更深入地分析及研究個股走勢。

2017 著作《博殼多財》榮登暢銷書榜
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Tony的臉書專頁【股領袖】現擁逾5,600名粉絲，
曾在2015年在專頁展示八個月內，
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