今日與大家檢視一隻早前分析的新上市股份績效，金匯教育 (8160) 於12月2日上市，早於11月21日開市前曾於另一專欄表示此乃值抽新股。招股日期介乎11月17日至11月22日中午12時，留意原因是專欄讀者陳先生就著此股市值問我看法。有別於大部分在創業板以全配售方式的股份，今次是採用公開發售方式進行，於11月17日他在臉書與我聯繫時表示此股市值只有1億元，言下之意是以創業板市值最低要求上市，引起我的關注。
市值入手分析
於是我查看招股資料，看到招股價介乎0.20至0.24元，招股規模為1.50億股，按常理是佔發行股本的25%，計出市值介乎1.20億至1.44億元，略高於1億元，雖然如此，基於市值仍是貼近上市門檻，認為上市後股價下行機會不大。事實上，陳先生的看法才是正確的，皆因今次招股規模佔已發行股本30%，高於常見的比例，所以已發行股數是5.00億股而非6.00億股，按下限價計出市值是1.00億元，若以上市限計亦最多只有1.20億元。
四大值抽標準
分析切入點離不開筆者不時提到的四大標準，第一是招股價少於1.00元，今次上限價只有0.24元，除了低於1.00元，以細價股的兩個大位0.50和0.25元來看，更是低於後者，以最低跳價的0.001元上市。倘若最終上市價為0.24元，升一個價位的百分比為0.42%；當時認為如有幸以下限價上市，波幅更增至0.50%，兩者皆反映只要上市時股份分佈為貨源歸邊格局，有心人要炒上股價便輕而易舉。第二是集資淨額少於1.00億元，招股書顯示按中間價0.22元計算，集資淨額約1,500萬元，以下限或上限價上市，淨額將分別減少或增加約300萬元，即集資淨額介乎1,200萬至1,800萬元。即或新股銷情理想，得以悉數行使超額配股權，多發行2,250萬新股，以下限價、中間價和上限價計算可額外取得淨額約440萬、480萬和520萬元，反映最高集資淨額約2,320萬元，只有上述1.00億元標準的23.20%，連1/4也沒有，暗示管理層在意上市資格，多於集資淨額多寡。
開支佔比極高
第三是集資開支佔比為15%或以上，而按上述資料，計出佔比介乎50.00%至60.00%，是相當高的開支佔比。對比集資金額及淨額，開支已鎖定為1,800萬元，在沒有行使超額配股權的情況下，只有以上限價上市才是與籌辦上市的金融中介平分集資金額，其餘訂價都是金融中介分錢較多，暗示此股的管理層處於弱勢，卻仍然不介意而繼續安排上市，進一步確認管理層在意上市資格。第四個分析標準，就是單一股東佔權為六成或以上，此股現時有兩名大股東，分別是集團主席、行政總裁兼執行董事張力強和高級管理層成員的張力新 (為張力強的胞兄)，佔權33.36%和33.35%，合共66.71%，可視為家族佔權逾六成，算是乎合第四項標準，反映全部皆達標。
結果令人鼓舞
最終在12月1日開市前發佈的招股結果，顯示公開發售部分錄得認購率超過700倍，反映銷情極佳，但上市價卻訂於0.205元，較下限價0.20元只高出一個價位，所以上市首日開報0.38元，較上市價高出超過85%，當日成交量和成交金額分別約3.34億股和1.42億元，計出平均成交價為0.4254元，較上市價高出超過1倍。
聶Sir
於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
以上純屬個人研究分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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聶SIR ( 聶振邦 )
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Jack Sir 簡介
- 國際市場資深全職交易員Option Jack
- 32年市場實務期貨期權交易經驗
- 前機構投資者資深分析顧問
- 前理財週刊期權專欄主筆
- 經濟一週期權專欄作者
- Now財經台理財有方節目嘉賓
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上堂情況:
Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：
2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。
2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。
2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。
2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）
2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。
5月18日指出：最強藍籌：平安保險.
6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。
8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。
11月23日預測騰訊平保終極見頂
2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會
2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！
2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！
2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢
2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌
2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所
2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身
2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底
2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤
2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元
2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略
2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。
2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。
2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。
2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。
2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次
2018年10月，提出騰訊見底論述
2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大
2018年底，提出年初部署單向走勢做準備
2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點
2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾
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