對沖基金之王達利奧(Ray Dalio)，10月5日於紐約聯儲局舉辦的論壇中，發表講話。
管理逾1500億美元的達利奧，預計短期內，金融海嘯，不會重臨。原因是大部份經濟體系，正處於擴張期的中段；而增長並非過熱或過冷，正處於均衡狀態。此外，發達國家，增長模式，仍屬穩健，收入與債務的上升速率，大致相同。
由於大部份債務，已被中央銀行所購入，必要時可以展期(roll forward)，像10年前發生大規模債務違約的機會，因而大降。
長期而言，中央銀行，於刺激經濟時，會遇到極大挑戰，原因是債息奇低，甚至已達負利率。加上過去數十年，累積的債務已巨，再升空間有限。日本、歐洲央行，刺激經濟的彈藥，最為有限，美國稍好，而大陸最多。
達利奧預期，放眼未來，依靠政府和大公司退休基金(pension funds)，和公共醫療福利的人群，命運將會最為悲慘。低增長、低投資回報、不斷累積的負債(liabilities)，以及隨著人口老化，提取退休福利的人數累升，令退休基金和政府，無法提供承諾福利的機率，大幅飆升。
更可怕的是，這些隱形福利，比原有的天量債務，金額更大。
為了讓既有體系，能夠持續下去，對沖基金之王預期，各地央行，會仿效日本央行，買入國債以外的資產(如股票或ETF)，並會為刺激實體經濟的項目，提供資金，好讓經濟持續擴張，以抵消人口老化帶來的通縮和增長壓力。
達氏指出，債券估值高昂，息率極低，風險於眾資產類別中，實為最高。如果債息上升失控，會是下一波市場震盪的來源。此外，持有不派息、純保持購買力的資產如黃金，在低投資回報年代，吸引力會有所上升。
原文連結：goo.gl/aJLxew
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圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財
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