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訪問重點：
1. 馬克斯估計，牛市已進入最後的1/4
2. 馬克斯在眾資產市場中，仍未看到泡沫價格
3. 買入債券，希望債券價格永遠上升，取得債外以的回報，馬克斯認為，是愚蠢的行為
4. 為什麼馬克斯不沽空(做空)債券？
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主持人：以棒球賽為比喻，現時市場，正處於賽事的第幾局？
馬克斯：我們身處的上升週期、好時光，正處於第七局(美股隊長按：棒球賽除非進入延長賽，不然為九局)。換句話說，賽事已經完成了逾半。斬瓜切菜般的攻勢，已完成。究竟是第七局或第八局，也不太可能說得準。到最後，便會踏入最後一局。但我不認為已然到達九局，因為在大部份的資產市場，我感受不到泡沫價格。
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主持人：感受不到？
馬克斯：我看不到泡沫價格。2000年時，以標普500指數為指標，當日市盈率為32倍。現在約為19倍。19倍和32倍，可差天共地了。
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主持人：那麼美國國債呢？
馬克斯：我的看法，比較有趣。因為我買入債券，我不管他明天的價格。我會自問：「我會否從這債券得到債息？」所以，如果你現在買入美國國債，孳息率為1.5%，當市場債息上升時，你會有短暫的價格下跌。但如果，你不在中途賣出，是不會導致虧損… 問題是，你滿意於每年1.5%的息率嗎？我想說的要點，是你不應在債息處於1.5%時，希望獲得[每年]3.0%的回報(美股隊長按：希望透過債券價格，長期增長，去獲得額外回報)。因為這是一件蠢事。但如果你滿足於國債的[每年]1.5%息率，或[每年]高息債的5.5%息率，你的組合需要這樣的現金流，你可以買入。將來或會短暫下跌，或者你可以以更低的價格買入。
但只要你今天買入，沒有違約 － 如果你或你的基金經理，有進行信用調查，你會獲得[每年]5.5%息率，在今時今日的環境，5.5%已經是蠻不錯的回報。
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然後主持人，要求馬克斯，預測美國十年國債的債息。
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主持人：現在[隨著量化寬鬆完結]，美國聯儲局已經停止於公開市場中，買入國債。你會以什麼樣的訊號，作為判斷美國債券市場，已否進入熊市(空頭市場)？
馬克斯：敝公司(Oaktree)對此，並不為意。我們不會去捕捉市場時機。我討厭交易員。我們不是交易員，我們是長線投資者。如果我們能夠買入某公司的債券，然後能說服自己，該債券在某風險水平下，孳息率吸引，我們便會買入並持有。所以我不會持續不斷，監察聯儲局的一舉一動。
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主持人：那麼沽空(做空，shorting)呢？
馬克斯：我們不會沽空。
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主持人：明白，但假如你要去沽空呢？
馬克斯：沽空債券，極度困難，因為買入債券，能獲債息；沽空債券，需要付息。所以你沽空債券，什麼事也沒發生，是會造成虧損的，幅度跟債券票面息率(coupon rate)相同。
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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
《信報》專欄作家
《美股隊長手冊》作者
《值博率煉金術》合著作者
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3. 另類借箭技巧
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能夠彌補本金不足的困擾，有助提升表現。 - 控制風險
美股於發佈業績時，股價有機會大幅裂口下跌，造成鉅額損失。
學習操作認沽期權(put options)，為正股買入保險，花費不高，
卻能有效控制一旦業績不如預期時的股價損失。 - 賺取期權金
沽空風險有限的「價差組合」(spread)，
賺取期權金 (premium)。
左：美股隊長接受《新城財經台》訪問
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美股隊長網上美股期權班/TEJSD7(總第四屆)
課程重點：
* 暫時只供美股隊長入門班及期權班舊生報讀(不公開招生)
* 全網上課程，不設實體課
* 每兩個月舉行一次收費聚會，隊長分析市況，
* 特設「網上美股期權班」封閉Facebook群組，
* 教學影片全長約20小時
學費: $6800
曾報讀舊制期權Level 2的同學，報名重讀折扣價：$1800
學費並不包括「網上IB期權工作坊」報名費用
課程大綱：
甚麼是期權？
期權基本四式
影響期權價格六大因素
如何構建風險有限的期權收入組合？
期權操作兩種心態－如何二合為一？
如何用構建期權組合，減低操作成本？
如何用期權組合，加速蟹貨鬆綁，甚至反勝？
如何構建期權組合，免費為持股提供保護？
如何零成本／低成本搏黑天鵝，牛皮市不失血，看中反而免費？
如何零成本／低成本搏大波動，牛皮市不失血，看錯反而免費？(草
如何用期權配合正股，克服期權流通性不足，甚至兩頭獲利？
如何用期權對沖持倉，應對波動市況？
圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財
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–【 前 往 【美 股 隊 長】 講 座 】–
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