^^【聶升股解碼】先舊後新圖利操作之六大考量點 (上) (2016/10/04)

 

 

MI能源 (1555) 是去年10月19日 (星期一) 筆者分析股份，留意原因是同年10月15日晚上發佈配股公告，標題為「根據一般授權配售現有股份及認購新股份」，可解讀為以「先舊後新」方式配股。

 

考量一：確認承配人是否已離場

言下之意是承配人最快可於協議當日收到股份，倘若配股價與當日股價比較，有很大折讓，例如是25%或以上，會有很強的誘因於當日獲利離場，令消息變成對我們「無利可圖」，所以必先要確認此事是否屬實。

 

 

考量二：分析配股價的折讓程度

若查去年10月15日的股價表現，單日上升逾10%，便知是「托價配售」，令承配人已獲利離場的可能性甚囂塵上。當日收報0.92元，成交量為640萬股，這兩項數據要與配股價和配股規模作比較。先要計算當時股價折讓25%是多少，就是0.69元 [0.92 x (1 – 25%)]，由於配股公告的寫法是以配股價與當時股價作較，即配股價為「分子」；當時股價「分母」，容易令我們忽略「折讓」的含意，其實就是承配人於賬面上已獲利，皆因在計算賬面回報率時，我們會將配股價與當時股價的位置對掉，變成當時股價為「分子」；配股價「分母」，因此折讓越大，表示承配人所得的賬面利潤越豐厚。

 

例如以上述的0.92元與0.69元作比較，賬面回報率為33.33%，若那是於去年4至5月期間，大市氣氛暢旺時出現的賬面回報率，當然承配人獲利離場的意欲不大，可是當時卻不能同日而語，能夠「穩賺」如此回報，已是非常難得。論到「先舊後新」，承配人的圖利操作一般是先沽貨，後補倉，若歷時超過一天，就會涉及借貨的利息支出。而「先舊後新」讓承配人可確實預算借貨期有多長，從而計出扣除利息支出後的淨回報率是多少，是否吸引。在以往的文章，大家會看到我提及回報率時會加上「賬面」二字在前面，理由是該回報率未有扣除交易成本，故此並非實際回報率。

 

而配售卻是不同，屬於「場外交易」，視乎配售代理會否徵收承配人手續費。如以「促銷配股」的邏輯出發，很大機會透過豁免手續費來吸引承配人，即沒有交易成本，所以承配人的賬面回報率，就會是實際回報率，所以上述33.33%的例子，會是承配人「袋袋平安」的數目。

 

 

 

考量三：對比成交量與配股規模

當經過一連串的前題解說，我們現在可以代入實際的數值來分析股份。筆者這樣做不是要跟大家「賣關子」，而是想大家知道一則公司發佈消息能否使你獲利，其實在你買進那股份前大致已經「定型」，絕不是憑空猜測。於MI能源發佈的公告顯示，配股價和配股規模分別是0.9元和2.763億股，明顯地後者遠超於宣佈配股當日那640萬股的成交量，反映承配人未有離場。而當時股價0.92元與配股價比較，承配人的回報率只有2.22%，絕不構成離場的誘因。

 

由於不想篇幅太長，因此將先舊後新圖利操作之其餘三大考量點，以及此股的買賣策略、實際操作，以致績效檢視，將留待本周四與大家探討，敬請屆時留意。

 

 

聶Sir

於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。

(以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)

 

 

 

 

Jack Sir 簡介

• 國際市場資深全職交易員Option Jack
• 32年市場實務期貨期權交易經驗
• 前機構投資者資深分析顧問
• 前理財週刊期權專欄主筆
• 經濟一週期權專欄作者
• Now財經台理財有方節目嘉賓
• 新城財經台散戶奇兵常行嘉賓
• 策略王直播 專家拆局常行嘉賓
• 著作：盤房爆炒30年及 ‘那有一天不交易’上暢銷榜 前3名

 

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上堂情況:

 

Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：

2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。

2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。

2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。

2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）

2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。

5月18日指出：最強藍籌：平安保險.

6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。

8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。

11月23日預測騰訊平保終極見頂

2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會

2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！

2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！

2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢

2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌

2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所

2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身

2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底

2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤

2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元

2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略

2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。

2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。

2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。

2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。

2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次

2018年10月，提出騰訊見底論述

2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大

2018年底，提出年初部署單向走勢做準備

2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點

2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾

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