中海船舶 (0651，現名「中海重工」) 是筆者於2015年10月16日分析的股份，留意原因是前一晚發佈代價發行公告，為要收購Success Capture Limited (目標公司)，這是一間投資控股公司，直接持有山東瑞通 (香港) 停車管理服務有限公司全部權益。於重組完成後，目標公司將持有山東瑞通的全部股權，而山東瑞通主要在中國從事或將會從事：(1)設計、製造及安裝智能汽車停車設備；(2)投資及管理停車場；(3)車聯網運營；及(4)設計及製造汽車電子設備。
宣佈交易前股價呈橫移
值得關注的是此乃關連交易，中海船舶的執行董事張士宏間接擁有目標公司22%的股權，所以要通過股東特別大會決議案，方可進行。今次收購的代價約4.5億港元，全數以股份方式支付，並且配股價為溢價，反映賣方對股價未來發展有信心。當時股價和配股價分別為0.26和0.239元，即溢價8.79%，而從去年9月1日起，收市價介乎0.211至0.239元之間，波幅為13.27%，可見股價未被炒上。分析前兩天的股價變動分別是4.87%和0.84%，累計也只有5.75%，升幅不算大，但兩天均錄得超過1億股成交量，合共超過3.43億股，是自去年9月4日計起的三大單日成交量之二，不排除有心人在吸納股份。
收購有助改善公司賬目
另一考量點是代價總額，上述提到4.5億元折合的股份為17.30億股，但不是全數一筆支付給賣方，而是有兩部分。首期為總數的15%，有2.595億股，按當時股價0.239元計算之市值約6,200萬元。至於目標公司的資產淨值折合港元約3,800萬元，計出市賬率為1.61倍，數值低於2倍反映不算高。對比此股截至2015年6月30日錄得負資產5.14億元，意味著今次收購活動有助改善公司的基本面。
而餘下的85%股份，需要「溢利保證」達標，才會全數支付。其保證是於2016年全年目標公司的稅後盈利將不少於人民幣 6,000萬元 (相當於約7,320萬港元)，否則會按比例支付，例如賺到人民幣 3,000萬元，賣方就只能收到42.5%股份。公告顯示目標公司於2014年的稅後盈利人民幣93萬元，若能達標即兩年累計增長率超過63倍。此股以分析時計起，於過去五年 (2010至2014年) 均錄得虧損，2014年金額為6.33億港元，所以上述約7,320萬港元的純利於2016年入賬時，預期此股的業績表現會大為改善。
溢利保證達標變相易主
論到這「溢利保證」還有一個重點，就是於溢利最終錄得負數時，賣方將於相關期間結束後60日內以現金向集團作出有關虧損之彌償。即例如屆時錄得虧損人民幣1,000萬元，賣方就會賠此金額給集團，這是對此股有利的條款。另外若「溢利保證」達標，賣方合共會收到17.3億股，佔配發股份完成後之已發行股本13.42%股權。而當時的唯一大股東李明 (副主席、行政總裁兼執行董事) 只持有5.87%股權，於收購完成後更攤薄至5.08%，反映賣家於「溢利保證」達標時會成為最大股東，變相是「公司易主」。
買賣操作以及績效回顧
當時股價0.239元，於11月6及9日 (連續兩個交易日) 高見0.295元，11月12日更高見0.30元，賬面回報率分別為20.41%至22.45%。當然，利潤不算吸引，但要留心此股於10月26日晚上宣佈配售可換股債券，轉換價為0.26元，與當日收報0.233元比較溢價11.59%，但年利率為7.50%，暗示認購方對短期股價會有好表現信心不大。
另外早前同年9月28日收市後宣佈配股，目的是抵債，配股價同為0.26元，而債權人多達341人，反映於配股完成後難免構成沽壓。配股於同年11月13日晚上宣佈完成，若於下個交易日 (11月16日) 以開報0.275元離場，賬面仍賺12.45%。不過若不肯離場，就要面對股價反覆向下的局面，今年最低收報0.161元，見於1月28日，持股近三個半月，賬面損失超過34%，以本周一收報0.193元計算，賬面仍蝕21.22%。現時集團尚未能轉虧為盈，無可避免持貨者需耐心觀望。
聶Sir
於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
(以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)
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Jack Sir 簡介
- 國際市場資深全職交易員Option Jack
- 32年市場實務期貨期權交易經驗
- 前機構投資者資深分析顧問
- 前理財週刊期權專欄主筆
- 經濟一週期權專欄作者
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上堂情況:
Option Jack，在近年轉角位及選擇爆升股策略上皆有驚人表現，可以FB日誌，直播及散戶奇兵為據：
2015年大時代前，3月28日的 ‘擋不住的誘惑’，預期：升200點若不追，升2000點時會後悔。
2016年2月11日，預視跌市將終極一跌後結束，2月12日指數見18260後急速上升轉勢。
2016年7月初提出：突破21000點，寧可追錯不可放過，升勢至9月9日才結束。
2017年1月初提出，升破22000點，應由淡轉好倉。（12月30日已表明轉好倉）
2017年5月9日指出，突破24500資金位，全面轉好倉應對。
5月18日指出：最強藍籌：平安保險.
6月28日指出：在直播中只推薦匯豐及江西銅，隔日匯控及江西銅均開始爆上。
8月17日指出中海油，有見底轉強之跡象。
11月23日預測騰訊平保終極見頂
2017年12月13日開始持續推薦建設銀行有突破機會
2017年12月28日，於年底前仍然積極憧憬年後升市，持續建立好倉！
2018年1月2日，年初首個交易日，繼續加注好倉！
2018年2月1日 ，在散戶奇兵預視美股轉勢
2018年2月21日 預期匯控除淨後偏軟下跌
2018年3月15日操作日誌：開始做淡港交所
2018年6月初，好淡分界線31000，跌破轉身
2018年6月中，跌破30,000點，繼續做淡，博破底
2018年6月中，持續分析388 long put 值博，至結算日平均超過15倍利潤
2018年6月底，分析港交所終極目標價 217元
2018年8月6日，分析博銀娛業績后反彈short put策略
2018年8月9日，在散戶奇兵分析，28000為好淡分界，跌破更淡。
2018年8月14日，分析銀娛破底機率高，幻想價：50元之下。
2018年9月初，直播分析中移動目標價80元。
2018年9月12日，分享自己銀娛建行博反彈。
2018年8至9月，分析兩星期轉勢，連續3次
2018年10月，提出騰訊見底論述
2018年11月，提出港股9個月熊市結束機會大
2018年底，提出年初部署單向走勢做準備
2019年1月4日，提出港股年初效應，第一目標27500點
2019年1月9日，直播指出可能升到1月尾
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諗Sir 樓市永續收入班
諗Sir@TVB J2 安樂蝸
✅2012年創立成家投資網上課程，7年間學生達9000人，學校於2017年成立分校
諗sir訪問見於TVB(安樂蝸)、viuTV(投資諗法)、TVB(兄弟幫)、nowTV(息賺)、經濟一週、親子王國(網上)
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第一堂 (三小時真人) 高成數上會及租務管理
沽樓靚價賣出秘傳心法
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偷雞出租規範風險的安排
偷雞出租受舉報的徵狀
第二堂 (三小時)
實地了解宿舍的需求及建立
買樓收租的裝修及如何控制成本
第三堂 (三小時) 搵筍盤及按揭借貸學
議價策略及搵筍盤貼士
睇樓正確步驟及留意地方
中伏盤的特徵及如何快速判別
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漏水樓各種處理手法及避免方案
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