週末 (6月4日) 收到有人提問：「聶sir，為何有些細價股，要數萬元一手；有些每手卻是數百元已有交易呢？對於每手銀碼以千元計算的股份，例如是2,000至3,000元，隨時宣佈合股後變成每手買入成本要2萬至3萬元，不過一下子又拆股，可能又回落至4,000至6,000元一手，到底莊家或有心人在盤算甚麼呢？另外，有一位莊家中的莊家人稱「大劉」，他自創了『向下炒』，那麼有心人於向下炒是怎樣圖利呢？」
合股的動機
提問內容與「股本重組」有關，不論是「合股」或「拆股」，都要通過決議案才可進行，由於一般「合股」會造成手數減少；「拆股」則是手數增加，因此散戶會傾向贊成「拆股」而反對「合股」。但事實上「合股」決議案鮮有被否決，暗示有心人於決議案前已做好部署，自然得以順利取得通過。方法就是有心人於宣佈合股和開會之間的日子，刻意壓下股價，令股價於低水平橫移，再不斷吸納股份，確保在公眾持股佔比為半數以上，自然贊成合股的票源會過半數，獲批進行。於此過程，大家會明白有心人用了成本收貨，肯定不會「白做」，貨源歸邊是意料中事，於會後托價散貨，也是合情合理啊！
拆股的動機
另外值得留意，宣佈合股的股份，通常在合股前是數百元1手，所以合股完成後是數千元1手。至於數萬元1手的股份，就會宣佈拆細股份，一般維持在數萬元1手的狀況前，本是數千元1手，只因貨源歸邊，在有心人不斷拉升股價時，才變成數萬元1手。當要散貨時，就會宣佈拆股，於拆股完成後再拉升股價引散戶接貨，自己便安然離場。然而，凡事都有例外，好像華夏健康產業 (1143) 於拆股 (1拆10，今年4月1日生效) 後股價不斷下滑，由年初至4月5日，股價絕大部分日子處於8元以上，經拆股調整為0.8元，與上周五收報0.33元，約兩個月股價下挫近六成。
如此結果只有兩個可能性，一是在拆股前有心人已散戶；二是在拆股後有心人仍未想散貨。觀乎股價自去年10月處於2元水平，踏入11月開始上揚，與12月29日收報11元比較，大升超過四倍。當晚控股股東宣佈出售部分股份，之後股價才見回落。但於那日後成交量未見大增，即或有心人散貨，量亦不多。故此，上述第二可能性為大，皆因有心人改變了散貨的初衷。我認為原因是宣佈拆股 (今年2月29日) 之後，發佈與中國華融國際和金利豐金融 (1031) 合組跟保健相關的私募基金 (4月7日) 之公告，加上此股又被納入MSCI香港小型股指數 (5月13日)，明顯有望從財技股升格為實業股，相信有心人知道股份日後會升值，於是向下炒再收街貨，等將來再收成。
向下炒原因
最後論到向下炒，按提問者 早前於群組發佈的｢周末趙集｣ (5月27日) 短片，嘉賓言論指劉鑾雄 (人稱「大劉」) 是首創大比例供股的人，而非首創向下炒的人。在我看來，大比例供股要配合大折讓供股，向下炒的佈局才會成立；另外宣佈合股而令現有股東產生大量碎股，亦是常見的向下炒佈局。有心人發動向下炒的目的有二，其一是震走散戶，再於低位收貨，上述確保通過決議案是例子之一。其二是在高位已借貨沽空 (不合法，但有辦法，謹記莊家與券商關係密切)，再於低位平倉獲利。
於執筆時，筆者或相關人士，並未持有上述股份。
(以上純屬個人分享，並不代表本網站、筆者或其僱主之意見、立場、推薦、陳述、誘使、支持或安排，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出任何投資決定。)
聶振邦：
《信報》專欄作家
《細價股執錢密碼》作者（第五版）
《細價股奪金攻略》作者（第二版 – 2016.03月)
【now財經台 – 名家給力場】客席嘉賓
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
【經濟一週 – 細價股狙擊】客席主持
著名投資教室HomeBlogger 財技及莊家心理課程導師
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