【美股隊長】吳瑞麟：新書節錄 – 美國收息奇兵大檢閱 (一) (2016/02/19)

 

本文是小弟新書初稿的節錄(預定出版日期：2016年第二季)

15.1 優先股ETFs

收息法門，除了廣為人知的買債券(俗稱直債)、債券基金(俗稱債基)、高息股、房地產信託基金和買樓外，優先股(Preferred stock)也不失為一路奇兵。

債券有到期日( maturity dates )，到期時歸還本金，要買入另一新債，方能繼續收息。萬一新債的收益率(yield)，低於已到期舊債時，利息收入，便會打折。如債券持有人為退休人士，生活質素，或會受到影響。

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破解法門之一，便是以優先股代債。優先股跟直債一樣，會在發行時，已經訂明派發股息(dividend)的日期以及金額。但跟債券不同，債券多有訂下到日期(所謂永續債券Perpetual bond除外)，一旦債券到期，發行機構，便要歸還本金。但優先股多是沒有到期日的，只要公司存在，並有能力派息，理論上股息，便要持續派發，直到永遠。被動收入金額，長期固定不變，絕對是「食息一族」的至愛。

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優先股不如債券的地方，在於公司一旦清盤時，獲得償還的優先權，後於債券。換句話說，公司變賣資產，並還清拖欠的債券本金和利息後，優先股股東，方能取回本金及股息。此外，公司一旦拖欠債息，會被視之為違約(default)事件，債券持有人，可以動用法律權利，去申請將公司破產，取回本金及被拖欠的債息。但優先股的持有人，並無該等權利，所以優先股的風險，比債券為高。但正因為如此，優先股的息率，必定被債券高，以補償附加的風險。

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對比普通股(common shares)，優先股相對安全。如果買入的優先股，是累積優先股(Cumulative Preferred Stock)的話，如公司因財務困難，暫停派發優先股股息，所欠的股息，會被累積，「有拖無欠」。直至欠息俱還，公司方可恢復派息予普通股股東。此外，一旦公司清盤時，優先股的股東，獲償付資產時，會先於普通股股東。

但優先股，絕大部分情形下，是沒有投票權的。意味著優先股的股東，不能透過投票，去變更公司的董事局，從而影響公司的決策。此外，優先股的本質，是定息工具，如果公司發展，一日千里，成長百倍的話，股息也不會增多一分一毫，回報自然也會大遜於普通股。

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想投資美國上市的優先股，The Wall Street Journal 的Market Data Centre (http://www.wsj.com/mdc/public/page/2_3024-Preferreds.html)，列舉了所有優先股的編號以及息率。大家可循此路進兵，自行研究各公司的財務狀況。另一方法，就是買入專門投資優先股的ETF。當中資產規模最大的，是iShares U.S. Preferred Stock ETF(PFF)，達一百三十億美元，每天成交股數近六十萬股(2016年二月數據，下同)，流通性不俗。PFF持股相當分散，總持股數達279隻，十大持股佔總資產儘約15%左右。

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至於行業分佈方面，金融業佔六成，房地產加保險佔兩成。正因如此，PFF跟金融股板塊ETF(XLF)的股價相關系數，過去五年，達0.626。如果環球金融系統不穩，銀行及保險股遭拋售的話，PFF價格或會受到牽連，但同時亦造就了低吸良機。

執筆時，PFF股價為$36.26，歷史息率為5.78%。

(「美股隊長」備註：PFF現時處於下跌趨勢中，可以耐心等待更好的買入價格)

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莊志雄博士為股市漁夫創辦人及香港大學專業進修學院客席講師，並在Now 財經台合作主持《名家給力場》。
股市漁夫是香港財經媒體，而股市漁夫選股系統由莊志雄博士及成家博客Homeblogger團隊共同研發，2018年 11 月11日正式推出，此前莊志雄博士曾任職《信報》研究部主管，並先後於和記黃埔、AXA安盛、永泰地產有限公司、永道管理顧問有限公司（Coopers & Lybrand）等不同類型企業及上市集團擔任管理顧問、財務及市場分析工作，涉及範疇包括資產管理、地產、電訊及電子商貿等。

 

 

 

 

 

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美股隊長 ( 吳瑞麟，Jonathan )
《信報》專欄作家
《美股隊長手冊》作者
《值博率煉金術》合著作者
【經濟一週 – 美股零距離】客席主持
【新城數碼財經台 – 散戶奇兵】客席嘉賓
家族資產管理辦公室（Family Office）投資總監；
知名理財教室HomeBlogger / StockBlogger 首席美股顧問。

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左：美股隊長接受《新城財經台》訪問

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圖：美股隊長在新城財經台與年輕人談理財

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Order Flow 工具是專業操盤手會用到的日內交易分析工具。

講　者：Jacky Law
時　間：2019-12-07(六)16:30-18:00
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(課程編號: YUJK04)

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講座內容：
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6. 第一及第二屆學生課後成績分享

講者: Jacky Law
香港大學雙主修經濟及金融，副修計算機科學
證監持牌人

 

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股領袖【股市奇兵專欄介紹會】
講 者：股領袖
時 間：2019年8月26日 19:30-21:00
地 點：尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303室
費 用：暫時免費
語 言：廣東話
報 名（課程編號：YUTW01）

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內 容：
近日投資契機
個股點評
同讀者親身見面!

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Ben Yung【一個簡單實用的股票交易策略】 / YUBYA1

有理論，也有實用策略

時　間：4月18日(四)19:30-21:30(全一課)
地　址：尖沙咀金巴利道35號金巴利中心1303室
費用：$800
報 名（課程編號：YUBYA1）

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【查詢：(手機可點搫→) WhatsApp 91010168 】

【查詢： E-Mail → [email protected]】

課程綱要

1. 如何令買股票更簡單上手
2. 利用股市慣性再量化數據，如何讓你擁交易優勢？
3. 教一個簡單實用的股票交易策略予你
4. 值得注意的三隻股票

 

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是次講座主要介紹伸延聶sir新書之外的股市知識，及即場示範聶sir的選股方略

 

講　者：聶sir
時　間：2018年7月16日(一) 19:30-21:00
費　用：全　免
地　址：尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室
地　圖：https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp
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(課程編號: YUS40F)

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【內容】

 

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潘家榮【講座2018/10】打開散戶致勝之路│TEKP29
** 新人優先留位，舊生亦可參加，以課程總監回覆為準 **
時　間：2018-10-10(三)19:30-21:30(全一課)
費　用：全　免
地　址：尖沙咀金巴利道35號-金巴利中心13樓03室
地　圖：https://goo.gl/maps/iJZXtRAhcEp
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(課程編號: TEKP29)

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Kevin Sir ( 潘家榮 ) 過去三個月喺《東網》文章提及的股份。
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如果你純粹當聽其他投資講座一樣，目的只係為左抄冧把，又或者你好滿足而家既方法，唔想去改變既，呢個講座並唔適合你；但係如果你厭倦左炒黎炒去都係得個吉，唔想再做輸家，而係你願意改變，尋求一套喺股場嬴錢既投資哲學，【打開散戶致勝之路】講座將會幫到你。

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港股港樓 Take Two 講座 │ YUJW01

上半年投資賺左幾多? 若果搵唔夠可抽時聽聽JAMES WONG同IVAN LI 點去剖析後市，選取股票策略，為大家下半年黎個TAKE TWO做好佢!

講　者：王榮昆及李聲揚先生
時　間：6月14日(四)19:30-21:00(全一課)
費　用：全　免
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